王璜 中國人民大學財政金融學院

小微企業(yè)是我國國民經(jīng)濟和社會發(fā)展的重要基礎，占據(jù)了我國市場主體的90%以上，貢獻了全國80%的就業(yè)、70%左右的專利發(fā)明權、60%以上的GDP和50%以上的稅收，其在活躍市場、增加稅收、資源優(yōu)化、促進就業(yè)、分工協(xié)作、創(chuàng)新發(fā)展等方面發(fā)揮著重要作用，是繁榮經(jīng)濟和穩(wěn)定社會的重要力量。但是，由于在資金、管理、信用等各方面的先天不足，“融資難”問題始終是小微企業(yè)無法回避的痛點，也成為企業(yè)發(fā)展的最大絆腳石。因此，解決發(fā)展中的融資問題，是我國小微企業(yè)持續(xù)發(fā)展之關鍵所在，也是我國市場經(jīng)濟健康發(fā)展的應有之義。

一、小微企業(yè)融資概述

（一）小微企業(yè)的界定

小微企業(yè)的界定一般可分為定量標準和定性標準。其中，定量標準較多依據(jù)企業(yè)的數(shù)量型指標來判斷，包括資產(chǎn)、收入、人數(shù)等；定性標準則一般考慮市場地位、管理結(jié)構(gòu)等資質(zhì)情況。目前各國較多地采用定量方法，分行業(yè)對小微企業(yè)進行劃分。

在我國，從稅務角度，根據(jù)財稅〔2019〕13號文，小微企業(yè)是指“從事國家非限制和禁止行業(yè)，且同時符合年度應納稅所得額不超過300萬元、從業(yè)人數(shù)不超過300人、資產(chǎn)總額不超過5000萬元等三個條件的企業(yè)”；從統(tǒng)計角度，工信部、統(tǒng)計局、發(fā)改委、財政部于2011年制定了大中小微型企業(yè)劃分辦法，該辦法于2017年修訂，針對15個行業(yè)門類以及社會工作行業(yè)大類，依據(jù)從業(yè)人員、營業(yè)收入、資產(chǎn)總額等指標，將企業(yè)劃分為大型、中型、小型、微型等四種類型。目前各金融機構(gòu)實際操作中主要采用的是工信部等四部委的劃分標準。

（二）小微企業(yè)融資需求的形成

小微企業(yè)多數(shù)處在創(chuàng)業(yè)初期或成長階段，不確定因素多，企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力、市場應對能力和抗風險能力較弱。這些企業(yè)，或處于投資或研發(fā)初期，投入遠遠大于產(chǎn)出；或處于上下游的中間層，市場地位和談判能力較低。這些特征決定了小微企業(yè)普遍存在資金緊缺的問題，迫切需要取得融資支持。對于小微企業(yè)的融資者而言，常見的是通過出讓企業(yè)的一部分所有權和控制權來獲取企業(yè)發(fā)展資金，以時間換空間。

（三）小微企業(yè)融資困難的原因

1.企業(yè)自身原因

（1）治理結(jié)構(gòu)不健全

我國小微企業(yè)以家族式經(jīng)營或私人合伙為主，在管理制度、財務體系方面還不夠成熟和規(guī)范。人員不專業(yè)、信息不透明，賬務和經(jīng)營情況真實性存疑，加之缺乏合格的抵押擔保品，不僅大大增加了金融機構(gòu)的審查成本，也使得信貸風險難以把握，這是銀行等金融機構(gòu)懼貸的關性因素之一。

（2）信用意識淡薄

部分小微企業(yè)的經(jīng)營管理者缺乏信用意識，當企業(yè)發(fā)展出現(xiàn)問題時，最先想到的不是加強企業(yè)的經(jīng)營管理，在產(chǎn)品和市場的開發(fā)上下功夫，而是想方設法逃避或者拖欠債務，導致信用瑕疵，形成惡性循環(huán)，進一步加劇了融資困難。

（3）現(xiàn)金流管理缺失

由于小微企業(yè)市場地位較低，談判能力偏弱，導致供應鏈條占用過多資金，營運資金周轉(zhuǎn)效率慢；而管理者往往急于擴張，重視利潤而輕現(xiàn)金流管理，更沒有專業(yè)的現(xiàn)金流管理人才和管理體系，極易出現(xiàn)資金鏈問題，企業(yè)的抗風險能力極為薄弱，償債資金難以保障。

2.政策原因

（1）政府幫扶力度較低

從長期來看，在我國經(jīng)濟發(fā)展過程中，以公有制為主體的經(jīng)濟制度，決定了政策和資金天然地向大企業(yè)特別是國有大型企業(yè)傾斜，在較長的時間里對小微企業(yè)的扶持力度不足，配套措施不充分，政策執(zhí)行不到位，這是造成小微企業(yè)融資難的歷史原因。

（2）直接融資渠道不暢

目前國內(nèi)有科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板和新三板等直接融資渠道，但市場門檻高企，小微企業(yè)很難融入，極少能夠真正達到上市標準，更遑論發(fā)行債券和其他證券等方式；風險投資偏好高新科技企業(yè)，能夠獲得此類資本青睞的企業(yè)鳳毛麟角。因此，小微企業(yè)獲取資金的渠道單一，主要依賴銀行信貸和民間組織。

3.金融機構(gòu)原因

（1）市場偏向大中型企業(yè)

銀行等金融機構(gòu)天然地偏愛較為成熟的大中型企業(yè)，這是市場自然選擇的結(jié)果。大中型企業(yè)往往財務和管理規(guī)范，信息相對透明，能提供足額優(yōu)質(zhì)的擔保品，可控性和可預測性較強；相比較之下，小微企業(yè)不僅存在前述的公司治理問題，導致銀行審查成本、監(jiān)督成本和風險成本偏高，同時其小額高頻的業(yè)務需求也大大增加了銀行的操作負擔。而小微企業(yè)貸款顯著高于其他貸款的不良率，更給金融機構(gòu)帶來了巨大壓力。

（2）擔保條件要求較高

銀行貸款往往要求企業(yè)提供抵質(zhì)押擔保品，且尤其偏好房產(chǎn)等硬資產(chǎn)，而小微企業(yè)由于自身資產(chǎn)等限制，常常無法提供足額或有效的抵質(zhì)押物，也難以找到資質(zhì)合適的擔保人。根據(jù)國家審計署發(fā)布的統(tǒng)計，2019年3月底抽檢18家銀行民營企業(yè)貸款中信用貸款的占比，發(fā)現(xiàn)該比例僅占18.36%，而對于民營企業(yè)中的小微企業(yè)來說，這個比例只會更低。

（3）信用擔保體系不完善

首先，我國現(xiàn)有的信用擔保體系不夠健全，沒有明確的法律對信用擔保方面的問題進行規(guī)范以及約束；其次，我國嚴重缺乏信用良好且專業(yè)的信用擔保機構(gòu)，現(xiàn)有的擔保機構(gòu)規(guī)模不大，并且缺少專業(yè)性的人才，在實際情況中并不能夠很好地為企業(yè)進行擔保，再加上擔保機構(gòu)的管理制度不夠完善，沒有建立相應的風險分擔機制，導致市場發(fā)展混亂，風險也相對較高。

（四）改善小微企業(yè)融資困難的意義

小微企業(yè)作為市場主體的核心組成部分和國民經(jīng)濟的生力軍，改善其融資問題，有以下三點意義：其一，加快小微企業(yè)發(fā)展，對于實現(xiàn)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變、經(jīng)濟結(jié)構(gòu)優(yōu)化、增長動力轉(zhuǎn)換等有著重要的促進作用；其二，優(yōu)化小微企業(yè)融資環(huán)境，保障小微企業(yè)健康可持續(xù)發(fā)展，有利于增加就業(yè)崗位、維持社會穩(wěn)定；其三，在改善小微企業(yè)融資問題的探索中，有助于加速我國金融機構(gòu)的改革和創(chuàng)新。

二、我國小微企業(yè)融資現(xiàn)狀

隨著經(jīng)濟發(fā)展，小微企業(yè)金融服務越來越受到政府和社會的關注。2015年起，政府開始全面布局小微企業(yè)金融體系部署方案，多次出臺深化金融服務的政策措施和監(jiān)管要求。2015年，銀監(jiān)會首次提出“三個不低于”，即在有效提高貸款增量的基礎上，努力實現(xiàn)小微企業(yè)貸款增速不低于各項貸款平均增速，小微企業(yè)貸款戶數(shù)不低于上年同期戶數(shù)，小微企業(yè)申貸獲得率不低于上年同期水平；2018年，銀監(jiān)會進一步提出“兩增兩控”新目標，“兩增”即單戶授信總額1000萬元以下（含）的小微企業(yè)貸款同比增速不低于各項貸款同比增速，貸款戶數(shù)不低于上年同期水平，“兩控”即合理控制小微企業(yè)貸款資產(chǎn)質(zhì)量水平和貸款綜合成本，突出對小微企業(yè)貸款量質(zhì)并重、可持續(xù)增長的監(jiān)管導向。在成本費用方面，也持續(xù)推出了“七不準”“四公開”和“兩禁兩限”等政策，對小微企業(yè)進行減費讓利。

在強力的政策導向之下，各大銀行和金融機構(gòu)的普惠金融服務也在快速實施和推進，幫助小微企業(yè)暢通融資渠道、降低融資成本，取得顯著效果。金融機構(gòu)對小微企業(yè)的信貸投入明顯加大，擔保方式趨向多元，創(chuàng)新產(chǎn)品迅速發(fā)展，無還本續(xù)貸等支持措施開始增多，同時政府轉(zhuǎn)貸資金興起，也為小微企業(yè)提供了解決周轉(zhuǎn)問題的方案，省卻了轉(zhuǎn)貸過程中的資金過橋環(huán)節(jié)。根據(jù)《2019年中國銀行業(yè)服務報告》，截止2019年末，銀行業(yè)金融機構(gòu)小微企業(yè)貸款余額36.9萬億元，同比增速10.1%，其中，單戶授信總額1000萬元及以下的普惠型小微企業(yè)貸款余額11.7萬億元，較年初增速24.6%，貸款余額戶數(shù)2100多萬戶，較年初增加380萬戶，新發(fā)放普惠型小微企業(yè)貸款平均利率較2018年平均水平下降0.64個百分點。

然而，在普惠金融上升為國家戰(zhàn)略的大背景下，仍有相當多的小微企業(yè)難以獲得貸款，且獲得貸款的實際利率依然偏高，小微企業(yè)融資難、融資貴的問題并未根本緩解。主要問題體現(xiàn)在以下幾個方面。

（一）金融機構(gòu)內(nèi)生動力不足

對不少金融機構(gòu)特別是大型商業(yè)銀行來說，目前大力敘做普惠金融業(yè)務、支持小微企業(yè)發(fā)展，更多地像是一項必須完成的政治任務，對于金融機構(gòu)本身而言，小微企業(yè)自身的問題和風險依然存在，貸款需要投入的綜合成本高，回報偏低甚至虧損。因此，金融機構(gòu)對小微企業(yè)的支持程度極大地依賴政府政策，一旦政策有所弱化，銀行內(nèi)生激勵不足，大概率將會出現(xiàn)倒退。

（二）從業(yè)人員懼貸情緒嚴重

目前不少銀行都有設置專門的業(yè)務或條線部門負責小微企業(yè)相關業(yè)務，針對小微企業(yè)進行區(qū)別于大企業(yè)的差異化管理，但是在審批、準入等條件放寬的情況下，盡職免責制度并沒有相應跟進或者很難落實，一旦發(fā)生風險事件，追責機制依舊嚴厲。因此對小微企業(yè)信貸各條線的從業(yè)人員個人而言，敘做小微企業(yè)信貸也存在嚴重的風險和收益不對等，極大影響了業(yè)務積極性，故而在實操中依然會從嚴把握，對小微企業(yè)設置較高的準入門檻和增信要求。

（三）轉(zhuǎn)貸資金治標不治本

政府轉(zhuǎn)貸資金緩解了小微企業(yè)融資周轉(zhuǎn)過程中的壓力，防止企業(yè)資金鏈斷裂風險，對于現(xiàn)金流暫時緊張但發(fā)展前景良好的企業(yè)，能夠起到有效的幫扶作用。但對部分經(jīng)營確實存在問題的企業(yè)來說，政府轉(zhuǎn)貸資金只能解一時之困，延遲風險爆發(fā)，不能解決根本問題，更有利用轉(zhuǎn)貸資金拖延時間、逃避債務的情況存在。而從銀行角度，對于使用政府轉(zhuǎn)貸資金的企業(yè)，往往認為存在風險，在后續(xù)的業(yè)務中，或提出更高的增信要求，或逐步清退，反而不利于企業(yè)的正常授信合作。

三、解決我國小微企業(yè)融資困難的對策

（一）企業(yè)視角

解決融資難問題，首先應當從小微企業(yè)自身發(fā)力，方是長久之計。在公司治理上，企業(yè)要建立完善的公司治理結(jié)構(gòu)、健全的財務管理體系和規(guī)范的經(jīng)營管理模式，加強內(nèi)部建設，強化信用意識，提升企業(yè)會計信息的透明度和真實性，為企業(yè)融資建立良好的平臺；在生產(chǎn)經(jīng)營中，要加快轉(zhuǎn)型升級，在產(chǎn)品和服務上下功夫，提高市場競爭力。同時，小微企業(yè)經(jīng)營者也需要提高自身素質(zhì)，加強對金融業(yè)務的學習，加深對信貸政策和產(chǎn)品的了解，拓寬融資渠道。

（二）政府視角

1.拓寬企業(yè)融資渠道

政府可逐步降低直接融資準入門檻，鼓勵符合條件的小微企業(yè)發(fā)行債券，降低小微企業(yè)對銀行貸款的依賴；大力發(fā)展融資租賃業(yè)務，鼓勵投資基金參與，引導民間資本進入小微企業(yè)，拓寬融資渠道。

2.加大政銀合作力度

應當加快建設以政府為主導的信用擔保體系，擴大政府性融資擔保服務的覆蓋面，完善小微企業(yè)融資風險分擔和補償機制；搭建高效便捷的小微企業(yè)融資服務平臺，加強銀企信息交流，促進信息對稱；推進政府參與的保證保險貸款，通過引入保險公司對信貸風險承保，實現(xiàn)對企業(yè)的增信支持；必要時可由政府牽頭、金融機構(gòu)參與，成立政策性小微企業(yè)銀行，有針對性地匹配小微企業(yè)的資金需求。

（三）金融機構(gòu)視角

1.轉(zhuǎn)變服務意識，挖掘業(yè)務機會

目前，不少金融機構(gòu)將小微企業(yè)業(yè)務當作政治任務來抓，但事實上，小微企業(yè)蘊含著巨大的業(yè)務潛力，以單個小微企業(yè)為出發(fā)點，能夠撬動上下游鏈條、公私聯(lián)動、中間業(yè)務等全面開花。金融機構(gòu)若能轉(zhuǎn)變思路，化被動為主動，在對小微企業(yè)深入了解、把握其風險特征的前提下充分挖掘業(yè)務機會，則面臨的就是一個有待深入開發(fā)的寶庫。

2.完善激勵機制，實行盡職免責

針對小微企業(yè)的經(jīng)營特點和風險特征，金融機構(gòu)應當強化內(nèi)部考核激勵機制，立足業(yè)務整體，設計區(qū)別于大中型公司業(yè)務的考核辦法，提高風險容忍度，增加貸款規(guī)模、貸款戶數(shù)等考核權重。對于盡職到位的項目，可免除相關人員責任，提高從業(yè)人員的業(yè)務積極性。

3.創(chuàng)新金融產(chǎn)品，滿足融資需求

小微企業(yè)在規(guī)模、資金、業(yè)務上，存在其自身的特點和限制，過去適用于大中型公司的業(yè)務模式和產(chǎn)品，未必同樣適用小微企業(yè)。因此，金融機構(gòu)要立足民營小微企業(yè)發(fā)展實際，因地制宜、因“企”制宜，打造適應小微企業(yè)經(jīng)營特點的產(chǎn)品，滿足不同類型小微企業(yè)的信貸需求。大力發(fā)展供應鏈金融，嘗試多種增信方式，拓寬抵質(zhì)押物范圍，如商業(yè)匯票、無形資產(chǎn)、股權、項目權益、應收賬款等，積極的嘗試農(nóng)村土地使用權流轉(zhuǎn)的抵押，探索海域使用權以及集體林權的擔保方式，同時，對符合條件的小微企業(yè)，可通過適當?shù)?、風險可控的轉(zhuǎn)貸資金、借新還舊、展期等方式，緩解企業(yè)臨時性資金緊張等問題。此外，充分運用大數(shù)據(jù)、人工智能等科技手段，完善小微企業(yè)風控模型，提升業(yè)務效率。

4.探索投貸聯(lián)動，實現(xiàn)共同成長

與商業(yè)銀行信貸相比，股權融資更加契合小微企業(yè)的需求。投貸聯(lián)動模式，是指商業(yè)銀行為客戶提供信貸支持，同時出資設立投資基金，為企業(yè)提供股權融資服務。將股權與債權有機結(jié)合的投貸聯(lián)動模式是商業(yè)銀行開拓小微企業(yè)直接融資渠道的重要嘗試，也是國際上正在嘗試的道路，在支持小微企業(yè)發(fā)展的同時，既能夠分享企業(yè)成長收益，也可改善銀行投資渠道狹窄的現(xiàn)狀，開拓一條多方共贏的發(fā)展模式。

四、結(jié)論

小微企業(yè)的融資困境是世界范圍內(nèi)的普遍難題，我國的小微企業(yè)的融資問題又有著專屬于我國的特殊屬性。要從根本上解決這一難題，應當將小微企業(yè)自身成長、金融機構(gòu)發(fā)展和政府職能完善三方面有機結(jié)合，共同創(chuàng)新和成長，從而促進小微企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，在根本上解決小微企業(yè)融資困難的問題。