大飛

海南葫蘆娃藥業(yè)集團(tuán)股份有限公司于2020年7月10日成功在上海證券交易所上市，首次公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)4010萬(wàn)股人民幣普通股（A股），本次公開(kāi)發(fā)行后總股本不超過(guò)40，010.8752萬(wàn)股。股票簡(jiǎn)稱為“葫蘆娃”，股票代碼為605199。

公司成立于2005年6月22日，是一家以兒科用藥為發(fā)展特色，集中成藥及化學(xué)藥品研發(fā)、生產(chǎn)、銷售為一體的大型醫(yī)藥制造集團(tuán)。公司在兒科制藥領(lǐng)域具有較強(qiáng)的綜合實(shí)力，連續(xù)兩屆入選中華中醫(yī)藥學(xué)會(huì)兒科分會(huì)副主任委員單位的專業(yè)兒童制藥集團(tuán)，是國(guó)內(nèi)兒科呼吸系統(tǒng)治療領(lǐng)域的領(lǐng)軍企業(yè);2017年、2018年和2019年公司連續(xù)三年作為兒童藥品的代表性品牌入選央視CCTV-1《大國(guó)品牌養(yǎng)成記》欄目。

兒科用藥市場(chǎng)規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng)空間廣闊

相較于成年人，兒童免疫力較弱，更容易感染疾病。根據(jù)原國(guó)家衛(wèi)生部《1993-2013年國(guó)家衛(wèi)生服務(wù)調(diào)查分析報(bào)告》，0-14歲年齡組的患病率位列各年齡組第三，從就診率上看，0-14歲年齡組兒童就診率遠(yuǎn)高于其他年齡組。兒童患病率較高的疾病主要是呼吸系統(tǒng)疾病和消化系統(tǒng)疾病。

我國(guó)是世界兒童大國(guó)，由于生育率降低，近10年來(lái)我國(guó)兒童人數(shù)呈下降趨勢(shì)，但國(guó)內(nèi)兒童絕對(duì)數(shù)量依然龐大。隨著全面二胎政策的實(shí)施，以及國(guó)內(nèi)生活水平的提高，居民對(duì)兒科用藥的質(zhì)量要求和價(jià)格承受能力上升，兒科用藥消費(fèi)需求依然旺盛。從終端醫(yī)院治療情況來(lái)看，隨著居民對(duì)兒童健康的日益關(guān)注，綜合醫(yī)院兒科門急診量增長(zhǎng)迅速，兒科門診人次及占比逐年提高，2007年至2018年我國(guó)綜合醫(yī)院兒科門診人次由9，798萬(wàn)人次上升至27，164萬(wàn)人次，占比由8.22%上升至10.72%;兒童?？漆t(yī)院的入院人數(shù)也逐年增加，由2007年78.12萬(wàn)人上升至2018年205.93萬(wàn)人。盡管兒科用藥市場(chǎng)規(guī)模保持快速增長(zhǎng)，但在醫(yī)藥行業(yè)的占比很低，兒科用藥市場(chǎng)依然遠(yuǎn)未飽和。

兒科用藥產(chǎn)品體系完整具備較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)

公司作為以兒科用藥為特色的知名藥企，產(chǎn)品體系完整，劑型齊全，研發(fā)實(shí)力較強(qiáng)，處于行業(yè)領(lǐng)先地位，具有較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

（一）兒科用藥產(chǎn)品體系完整，劑型齊全

在兒科用藥領(lǐng)域，公司擁有小兒肺熱咳喘顆粒、腸炎寧顆粒、頭孢克肟分散片、小兒氨金黃敏顆粒、小兒止咳糖漿、小兒清咽顆粒在內(nèi)的24個(gè)優(yōu)質(zhì)口服兒科用藥品種，涵蓋了兒童呼吸系統(tǒng)用藥、消化系統(tǒng)用藥及全身抗感染用藥，形成較為完整的兒科用藥產(chǎn)品體系。同時(shí)公司針對(duì)藥品的特性和不同年齡段的需求，投資建設(shè)了片劑、膠囊劑、顆粒劑、口服液等十六類藥品制劑生產(chǎn)線，是國(guó)內(nèi)劑型較為齊全的制藥企業(yè)。 截至目前公司擁有295項(xiàng)藥品批準(zhǔn)文號(hào)，共有57種產(chǎn)品進(jìn)入國(guó)家基本藥物目錄，96種產(chǎn)品進(jìn)入國(guó)家醫(yī)保目錄。

公司以兒科呼吸系統(tǒng)用藥為特色，代表產(chǎn)品為小兒肺熱咳喘顆粒，小兒肺熱咳喘顆粒（口服液）為兒科止咳化痰領(lǐng)域常用藥。根據(jù)米內(nèi)網(wǎng)樣本城市零售終端統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2018年公司人小兒肺熱咳喘產(chǎn)品（含顆粒及口服液）市場(chǎng)占有率為26.64%，位居行業(yè)第二位，其中小兒肺熱咳喘顆粒占同類產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率為47.97%，位居行業(yè)第一位。根據(jù)中國(guó)非處方藥協(xié)會(huì)行業(yè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，公司位居2018年中國(guó)百?gòu)?qiáng)工業(yè)兒童感冒咳嗽類產(chǎn)品OTC銷售第二名。

（二）傳統(tǒng)與現(xiàn)代融合，推動(dòng)中成藥制劑標(biāo)準(zhǔn)化

與成人藥相比，兒科藥臨床受試者少、開(kāi)發(fā)周期更長(zhǎng)、研發(fā)的難度更大、門檻更高。公司自成立以來(lái)，堅(jiān)持以中藥現(xiàn)代化為目標(biāo)，傳統(tǒng)與現(xiàn)代融合，運(yùn)用現(xiàn)代科技、設(shè)備和創(chuàng)新路徑，推動(dòng)公司核心中成藥制劑標(biāo)準(zhǔn)化。

公司基于經(jīng)典名方，成功開(kāi)發(fā)出了小兒肺熱咳喘顆粒、腸炎寧顆粒等藥品。此次募集資金投向之一為兒科藥品研發(fā)項(xiàng)目，公司正進(jìn)一步研究小兒麻龍止咳平喘顆粒、小兒肺炎貼、小兒化積顆粒等產(chǎn)品，豐富兒科藥品種類，增強(qiáng)企業(yè)發(fā)展后勁，鞏固公司在兒科用藥領(lǐng)域的專業(yè)優(yōu)勢(shì)。小兒麻龍止咳平喘顆粒被國(guó)家藥審中心確定為具有特殊臨床價(jià)值的新藥，進(jìn)入快速審評(píng)通道，于2018年初取得臨床批件，目前已開(kāi)展二期臨床試驗(yàn)工作;公司與天津藥物研究院合作研發(fā)的小兒肺炎貼預(yù)臨床工作已完成，即將開(kāi)展藥效學(xué)、毒理學(xué)試驗(yàn);小兒化積顆粒已取得臨床批件，正積極開(kāi)展臨床前準(zhǔn)備工作。

（三）營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)覆蓋全國(guó)

經(jīng)過(guò)多年發(fā)展，公司建立起基本上覆蓋全國(guó)的營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)體系，目前產(chǎn)品已覆蓋全國(guó)2，000余個(gè)城市、鄉(xiāng)鎮(zhèn)及農(nóng)村銷售終端，二級(jí)以上醫(yī)療機(jī)構(gòu)3，500余家，鄉(xiāng)鎮(zhèn)衛(wèi)生院、社區(qū)服務(wù)中心9，600余家，診所、衛(wèi)生室、服務(wù)站20余萬(wàn)家，連鎖、單體藥店累計(jì)超過(guò)15萬(wàn)家，形成覆蓋等級(jí)醫(yī)院、基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)、個(gè)體診所、零售連鎖、單體藥店的完整銷售隊(duì)伍及服務(wù)體系。

公司與國(guó)內(nèi)知名藥店連鎖企業(yè)如國(guó)藥控股大藥房有限公司、大參林醫(yī)藥集團(tuán)股份有限公司、益豐大藥房股份有限公司、老百姓大藥房連鎖股份有限公司及一心堂藥業(yè)集團(tuán)股份有限公司等大中型連鎖藥店企業(yè)建立了長(zhǎng)期合作機(jī)制，通過(guò)知名連鎖企業(yè)實(shí)現(xiàn)對(duì)全國(guó)市場(chǎng)的深度覆蓋。強(qiáng)大的銷售網(wǎng)絡(luò)和營(yíng)銷體系確保公司及時(shí)對(duì)市場(chǎng)需求做出反應(yīng)，并確保公司后續(xù)產(chǎn)品能快速地投向市場(chǎng)。

受益于用藥需求擴(kuò)容業(yè)績(jī)呈現(xiàn)高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)

近年來(lái)我國(guó)加強(qiáng)對(duì)基層醫(yī)療衛(wèi)生機(jī)構(gòu)的建設(shè)以及擴(kuò)大基本醫(yī)療保險(xiǎn)、新型農(nóng)村合作醫(yī)療的覆蓋面，帶動(dòng)了用藥需求擴(kuò)容，公司顯著受益。

隨著公司綜合實(shí)力逐步提升，公司業(yè)績(jī)近年來(lái)保持了高速增長(zhǎng)，2019年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入13.06億元，同比增長(zhǎng)32.75%，實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東凈利潤(rùn)1.20億元，同比增長(zhǎng)21.42%。2020年一季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.59億元，同比增長(zhǎng)-6.19%，實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東凈利潤(rùn)0.17億元，同比增長(zhǎng)0.67%，一季度在疫情影響之下，取得這樣一份成績(jī)單，實(shí)屬不易。

公司優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域——呼吸系統(tǒng)用藥銷售收入從2016年的2.85億元增長(zhǎng)至2019年的7.41億元。在零售藥店終端，2017年小兒肺熱咳喘顆粒銷售額已經(jīng)大幅超過(guò)口服液，在兒科用藥的市場(chǎng)占有率由2015年的3.64%上升至2017年的6.13%，超過(guò)口服液制劑的5.27%，成為2017年城市零售終端快速增長(zhǎng)的過(guò)億元兒科藥品種。其他領(lǐng)域用藥也保持了不同程度增長(zhǎng)。

政策支持力度加大兒科用藥迎來(lái)良好發(fā)展機(jī)遇

由于研發(fā)困難、定價(jià)優(yōu)勢(shì)不明顯、市場(chǎng)推廣難度大等原因，我國(guó)兒科用藥市場(chǎng)逐年擴(kuò)大的同時(shí)，依然面臨著兒科專屬藥物匱乏的困境。目前兒科用藥呈現(xiàn)生產(chǎn)企業(yè)少、品種少、劑量規(guī)格少、劑型少等特點(diǎn)。近年來(lái)，為了促進(jìn)兒科用藥的研發(fā)生產(chǎn)，從根源上改變兒科用藥短缺的局面，國(guó)家相繼出臺(tái)了一系列扶持政策。2014年衛(wèi)計(jì)委等六部門聯(lián)合印發(fā)了《關(guān)于保障兒童用藥的若干意見(jiàn)》，這是我國(guó)幾十年來(lái)第一部關(guān)于兒童用藥的綜合性指導(dǎo)文件，之后為落實(shí)《意見(jiàn)》中相關(guān)措施，陸續(xù)出臺(tái)多項(xiàng)有關(guān)兒科用藥的政策，對(duì)臨床急需的兒科用藥將加快審批速度，優(yōu)先納入醫(yī)保，鼓勵(lì)兒科用藥研發(fā)生產(chǎn)。2019新版《醫(yī)保藥品目錄》，兒科藥被優(yōu)先列為調(diào)入藥品。有專家認(rèn)為，該項(xiàng)政策實(shí)施，將提高兒科藥品研發(fā)企業(yè)的積極性，紓解兒科藥市場(chǎng)長(zhǎng)期存在“品種少、適宜劑型少、生產(chǎn)廠家少”的困境。根據(jù)南方醫(yī)藥經(jīng)濟(jì)研究所的預(yù)測(cè)，未來(lái)我國(guó)兒童藥銷售規(guī)模將繼續(xù)保持年均兩位數(shù)以上的增長(zhǎng)速度。

國(guó)家的政策支持將為我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展帶來(lái)機(jī)遇，并為藥品生產(chǎn)企業(yè)發(fā)展創(chuàng)造良好的產(chǎn)業(yè)環(huán)境，公司作為兒科制藥領(lǐng)域的知名企業(yè)，也將全面受益。

募集資金加碼研發(fā)提升綜合競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力

公司此次公開(kāi)發(fā)行募集資金將聚焦于增強(qiáng)研發(fā)能力、提升生產(chǎn)能力以及營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)和品牌建設(shè)。公司研發(fā)投入雖然高于我國(guó)制藥企業(yè)的平均水平，但與國(guó)際國(guó)內(nèi)領(lǐng)軍企業(yè)相比仍有較大差距。為強(qiáng)化公司在兒科領(lǐng)域優(yōu)勢(shì)地位，此次募集資金將對(duì)現(xiàn)有研發(fā)中心進(jìn)行升級(jí)改造，另一方面，為豐富公司兒科產(chǎn)品線，公司將積極開(kāi)展對(duì)兒科藥品的研發(fā)，投入小兒麻龍止咳平喘顆粒、小兒化積顆粒、小兒肺炎帖等藥品研發(fā)項(xiàng)目，豐富公司新藥儲(chǔ)備，提升公司核心競(jìng)爭(zhēng)力。

公司作為兒科呼吸系統(tǒng)用藥領(lǐng)軍企業(yè)，在兒科用藥領(lǐng)域具有較強(qiáng)的綜合實(shí)力。當(dāng)前我國(guó)兒科用藥仍然面臨品種少、劑型少、規(guī)格缺乏等問(wèn)題，市場(chǎng)潛力巨大。近年來(lái)，兒科用藥領(lǐng)域政策利好頻出，借助此次公開(kāi)發(fā)行股票契機(jī)，公司研發(fā)能力、生產(chǎn)能力以及市場(chǎng)銷售能力有望進(jìn)一步增強(qiáng)，成長(zhǎng)空間廣闊。