胡文娟

人物介紹

藍虹，畬族，經(jīng)濟學博士，中國人民大學生態(tài)金融研究中心副主任、環(huán)境學院環(huán)境經(jīng)濟與管理系教授，博士生導師，中國最早從事綠色金融研究與實踐的學者之一，曾任聯(lián)合國環(huán)境署可持續(xù)金融行動機構(gòu)高級技術(shù)顧問，世界銀行華盛頓總部綠色金融技術(shù)專家，目前在貴安新區(qū)掛職，擔任貴安新區(qū)綠色金融管委會副主任。

作為推動經(jīng)濟綠色轉(zhuǎn)型的重要支撐力量，綠色金融已成為經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展不可或缺的一部分。盡管近年來，在各方力量的推動下，我國綠色金融體系建設(shè)取得了令人矚目的成果，但是發(fā)展的障礙及痛點依然存在。近日，本刊記者專訪了中國人民大學生態(tài)金融研究中心副主任、綠色金融教授、博士生導師藍虹，請她就金融機構(gòu)參與綠色金融的動力，以及我國綠色金融發(fā)展的問題與對策等進行了分享。

Q |可持續(xù)發(fā)展經(jīng)濟導刊

A| 藍虹

不只是情懷，也是投資機遇

Q：民間有一種說法，認為目前金融機構(gòu)參與綠色金融，多是為了“聲譽”“情懷” 或者監(jiān)管的“壓力”。對此，您怎么看？

A：金融機構(gòu)參與綠色金融，情懷肯定是其中一個重要原因，但是作為商業(yè)組織，金融機構(gòu)也需要面對市場競爭，如果只是為了情懷，其自身也是難以成活的。其實在綠色金融的發(fā)展中，無論是國際還是國內(nèi)，我們都在其中看到了政府的力量，看到了政府對商業(yè)銀行的引導。

比如在美國，綠色金融由美國環(huán)境保護署牽頭發(fā)展。為了吸引商業(yè)銀行投資綠色項目，美國環(huán)境保護署下設(shè)的環(huán)境金融中心會把環(huán)境治理的財政資金轉(zhuǎn)化為金融資金或者對金融資金的補貼。他們會把有關(guān)大氣、水、土壤治理等的綠色項目設(shè)計成金融機構(gòu)可以投資的項目，然后把原來的財政資金通過委托銀行轉(zhuǎn)化為貸款或者貼息等方式通過金融機構(gòu)發(fā)放下去，從而撬動商業(yè)資本投向綠色項目。

目前中國的綠色金融主要是中國人民銀行（簡稱央行）政策工具在發(fā)揮主導作用。中國的金融機構(gòu)之所以能被調(diào)動起來，綠色情懷和社會責任很重要，但是從效果來看，央行推出的將綠色金融指標納入銀行宏觀審慎評估（MPA）、再貸款支持、綠色金融債等政策工具，都對金融機構(gòu)產(chǎn)生了極大的激勵作用，引導金融機構(gòu)擴大綠色金融業(yè)務(wù)。所以，央行政策工具采取的主要是對商業(yè)銀行的激勵和引導，而不是施壓，這是目前中國綠色金融發(fā)展的主要推動力。

Q：除了政策激勵，從金融行業(yè)自身可持續(xù)發(fā)展出發(fā)，金融機構(gòu)參與綠色金融的內(nèi)生型動力又有哪些？

A：不管是在國外還國內(nèi)，綠色項目都被認為是更安全的項目，因為它的環(huán)境風險比較小。在國際上，環(huán)境風險已經(jīng)成為金融機構(gòu)面臨的主要風險之一。如果金融機構(gòu)投的不是綠色項目，那么隨著生態(tài)環(huán)境危機加劇，項目可能會受到環(huán)保執(zhí)法或者一些國際公約的限制，一旦被叫停，則意味著金融機構(gòu)借出去的錢可能無法收回。相反，如果投的是綠色項目，金融機構(gòu)就比較不容易受這方面的影響。所以，發(fā)達國家的綠色金融機構(gòu)做綠色金融，最初是一種風控手段，其內(nèi)生動力來自于商業(yè)銀行對環(huán)境風險的規(guī)避。

坦白說，與發(fā)達國家相比，中國的金融機構(gòu)面臨的環(huán)境風險還是相對較小的。因為，環(huán)境違法的企業(yè)得不到嚴懲的話，環(huán)境風險也就很難傳導到金融機構(gòu)。近幾年，隨著國家出臺一系列生態(tài)環(huán)境政策法規(guī)，特別是環(huán)境損害追責和賠償機制的建立，加大環(huán)保執(zhí)法力度，中國的金融機構(gòu)已經(jīng)開始感受到環(huán)境風險了。從制度變遷角度來看，中國金融機構(gòu)參與綠色金融更多的源自央行的政策激勵，而不是對環(huán)境風險的擔憂和恐懼。隨著未來環(huán)保執(zhí)法力度不斷加強，中國金融機構(gòu)開展綠色金融以規(guī)避環(huán)境風險的內(nèi)生動力也將越來越大。

Q：除了環(huán)境風險控制，綠色金融本身的商業(yè)可持續(xù)性表現(xiàn)如何？綠色投資會成為金融機構(gòu)贏得未來市場的機遇嗎？

A：狹義上講，綠色金融其實特指金融機構(gòu)開展的基于綠色新技術(shù)的新業(yè)務(wù)。原本由財政支持的公共事業(yè)民營化后，項目的財政支持就轉(zhuǎn)化為了金融供給，而當金融機構(gòu)接納這些項目時，也就變成了一個新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域。這些環(huán)境公共產(chǎn)品，例如污水處理廠、垃圾焚燒發(fā)電廠、流域水治理等綠色項目的融資規(guī)模一般都比較大，動輒上億甚至幾十個億，銀行如果能拿下一筆，相當于做了十幾個普通商業(yè)項目。

而且，隨著銀行在環(huán)保行業(yè)里積累的風控經(jīng)驗、管理經(jīng)驗越來越多，就越有能力以較低的融資成本拿下更多項目，進而獲得規(guī)模非常大的業(yè)務(wù)量。

Q：有人說，綠色金融具有成本高、收益低、風險大等特點。您認同嗎？

A：我們往往對綠色項目的收益存在一定程度的誤解。確實，綠色項目的平均收益率偏低，基本上是保本微利。但是，如果能通過各種金融手段和綠色金融技術(shù)設(shè)計將融資成本降下來，再加上項目周期比較長（十幾年甚至二三十年），綠色項目的收益雖然不會很大，但還是非常穩(wěn)定的。另外，綠色項目的風險也是比普通項目要小的。這不僅來自環(huán)境風險小，更重要的是市場風險也較小，因為這些綠色公共物品項目，具有天然壟斷特征（市場競爭只是在招投標時候體現(xiàn)）。例如，一個地區(qū)如果已經(jīng)有一座污水處理廠，除非人口增長確實需要增加污水處理容量，政府是不會發(fā)放過量特許經(jīng)營許可來讓企業(yè)競爭的，因為這涉及到政府土地投入、地下管網(wǎng)管理等問題。所以，就市場風險來說，綠色項目因為其公共服務(wù)的特性，是低于一般市場項目的。

綠色金融痛點待解

Q：最近四五年，中國綠色金融發(fā)展突飛猛進，也取得了令人矚目的成績。但是也存在一些障礙與難點。在您看來，中國綠色金融發(fā)展中存在問題是什么？

A：應該說，在央行政策工具的激勵下，作為供給端的金融機構(gòu)已經(jīng)完全動起來了。根據(jù)人民大學綠色金融研究團隊的數(shù)據(jù)，2019年底，我國綠色金融融資余額超過了10萬億元。綠色金融存在的很大問題之一就是信息不對稱。一方面，大量環(huán)保企業(yè)因缺乏資金而倒閉;另一方面，大量的綠色資金找不到綠色項目。這其中涉及到了一個綠色項目設(shè)計包裝的問題。

什么是好的綠色項目？首先，一定是綠色的。央行、銀保監(jiān)會都對綠色信貸給出了明確標準，如果達不到，金融機構(gòu)是不能把其統(tǒng)計到綠色信貸里，也是不能作為MPA考核指標的。第二，必須能還得起金融機構(gòu)的錢。綠色金融也是金融，不是財政，所以項目每年的還款來源必須穩(wěn)定。很多綠色項目之所以找不到資金，一是因為信息不對稱，還有一個就是綠色項目沒有設(shè)計包裝。因為綠色項目原來是由財政供給，必須設(shè)計合理的收費機制，才能由財政供給轉(zhuǎn)向金融供給。當綠色項目沒有設(shè)計包裝好時，收益達不到金融機構(gòu)的最低門檻，金融機構(gòu)就無法介入。

Q：具體來講，該如何推動綠色金融需求端和供給端的結(jié)合？誰來對綠色項目進行包裝設(shè)計？

A：為了實現(xiàn)綠色項目與金融機構(gòu)的對接，我們在貴安新區(qū)成立了綠色金融管委會，作為政府機構(gòu)對綠色項目進行設(shè)計，并且建立起了綠色項目庫，定期向金融機構(gòu)發(fā)布好的綠色項目。我認為，地方政府或者是央行應該在各個試驗區(qū)設(shè)置這樣專門的綠色金融機構(gòu)，設(shè)計和推出綠色項目。

在美國，環(huán)境金融中心負責綠色項目的設(shè)計與推廣，它分別依托8個區(qū)域的地方性環(huán)境金融中心對全國的綠色金融工作推進進行指導。我認為在中國應該由央行牽頭組織類似的環(huán)境金融中心，然后在西南地區(qū)、西北地區(qū)等各個區(qū)域設(shè)立綠色金融技術(shù)支持中心，負責各地區(qū)綠色項目的審評、包裝、對接等。只有這樣，才能讓央行的錢精準投放到綠色項目中，確保綠色金融幫助實現(xiàn)環(huán)境治理的目標。另外，這個環(huán)境金融中心還需要同生態(tài)環(huán)境部、自然資源部等進行對接，把生態(tài)環(huán)境部、自然資源部的財政資金與央行的綠色金融激勵政策結(jié)合起來，讓綠色項目轉(zhuǎn)化為金融機構(gòu)愿意投資的項目。

Q：總結(jié)一下，您認為中國綠色金融下一步發(fā)展的發(fā)力點應該在哪里？

A：第一是綠色金融標準。綠色金融標準一定要非常詳細，要不斷更新，而且綠色項目的認定一定要在政府框架下進行。如果不牢牢守住綠色金融標準，確保綠色金融資金真正支持綠色項目，如果綠色金融不能幫助實現(xiàn)環(huán)境治理目標，那無論資金總量多少，都很難達到支持生態(tài)文明建設(shè)的目標。第二是對接機制。也就是前邊談到的，一定要對綠色項目進行設(shè)計包裝，特別是收費機制的設(shè)計，各種資源的資本化設(shè)計等。第三，有更多的綠色激勵政策和更嚴格的環(huán)境執(zhí)法力度。更多的綠色激勵政策，會讓金融機構(gòu)更有積極性投入到綠色項目中;更嚴格的環(huán)境執(zhí)法力度，會讓金融機構(gòu)不敢去觸碰黑色項目。

綠色金融支持生物多樣性保護

Q：據(jù)了解，貴州省綠色金融標準是第一個把生物多樣性保護納入進去的。請問，金融在支持生物多樣性保護方面，有哪些方向或創(chuàng)新是值得我們期待的？

A：從全球來看，生物多樣性保護亟需金融資本的支持。我國出臺的一系列與支持生物多樣性保護相關(guān)的規(guī)劃和措施，如自然保護區(qū)、國家公園等也為金融機構(gòu)通過金融手段保護生物多樣性提供了機遇。金融機構(gòu)如何參與到生物多樣性保護呢？實際上，綠色金融發(fā)展中積累的一切經(jīng)驗，都可以運用于生物多樣性保護。例如，要建一個國家公園，政府肯定無法一次性投入太多財政。此時，金融機構(gòu)可以先借錢給地方政府建國家公園，然后再通過政府購買服務(wù)，以及國家公園非核心區(qū)域的商業(yè)運營等形成一個資金流，每年償還給銀行。此外，生物多樣性保護具有國際屬性，很容易吸引到國際贈款，再加上國家以及地方政府的財政資金等，完全可以把生物多樣性保護項目設(shè)計成一個分期付款、多渠道還款來源的市場化運作項目，這樣，金融機構(gòu)就可以介入了。