中國(guó)A股30年宋志平提高上市公司質(zhì)量關(guān)鍵時(shí)刻
2020-07-26 14:30謝澤鋒
英才 2020年7期
謝澤鋒
3863家上市公司、約60萬(wàn)億元總市值，占GDP總量60%，1.66億投資者……篳路藍(lán)縷30年，中國(guó)資本市場(chǎng)走到了而立之年。
除了主板企業(yè)大規(guī)模擴(kuò)展，中小板、創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板相繼于2004、2009和2019年開(kāi)板交易，區(qū)域股權(quán)市場(chǎng)和新三板相繼加入，我國(guó)多層次資本市場(chǎng)格局基本成型。
回望30年前，1990年12月19日，上海證券交易所成立，開(kāi)啟中國(guó)股市元年。飛樂(lè)音響與上海申華等8只股票成為中國(guó)資本市場(chǎng)首批進(jìn)入交易所交易的“老八股”。
30年從無(wú)到有，30年從小到大，中國(guó)資本市場(chǎng)市值已位于世界第二。當(dāng)前，新《證券法》頒布、注冊(cè)制改革落地、新三板改革進(jìn)展順利……我國(guó)資本市場(chǎng)市場(chǎng)化改革穩(wěn)步推進(jìn)。
值得注意的是，疫情首次爆發(fā)過(guò)后，A股市場(chǎng)呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)牛市行情。貴州茅臺(tái)、五糧液、美的、恒瑞醫(yī)藥等優(yōu)質(zhì)上市公司股價(jià)不斷上漲，核心資產(chǎn)再次受到青睞。A股指數(shù)也穩(wěn)中趨好，在全球股市大動(dòng)蕩中，表現(xiàn)平穩(wěn)。
不過(guò)也應(yīng)該看到，我國(guó)上市公司質(zhì)量良莠不齊，一些公司為了做大市值不惜鋌而走險(xiǎn)，“兩康事件”更是揭露出上市公司財(cái)務(wù)造假的嚴(yán)重問(wèn)題。
上任中國(guó)上市公司協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)一年后，《英才》記者專(zhuān)訪了宋志平，從“運(yùn)動(dòng)員”到“教練員”，這位央企老兵繼續(xù)在新崗位上發(fā)光發(fā)熱。
他不辭辛勞，僅2019年就組織培訓(xùn)了2500多名上市公司高管;他自稱“啼血的杜鵑”，不信東風(fēng)喚不回;他不厭其煩地為上市公司董監(jiān)高講課培訓(xùn)，并結(jié)合自己40年的企業(yè)管理經(jīng)驗(yàn)，給上市公司高管提供經(jīng)營(yíng)建議。
毋庸置疑，上市公司質(zhì)量是資本市場(chǎng)健康發(fā)展的基石，而資本市場(chǎng)又是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的壓艙石。在宋志平看來(lái)，30周年之際，中國(guó)上市公司正向高質(zhì)量發(fā)展邁開(kāi)步伐。
從“運(yùn)動(dòng)員”到“教練員”
從親自管理旗下十幾家上市公司的央企董事長(zhǎng)到中國(guó)上市公司協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)，宋志平坦言，自己是從“運(yùn)動(dòng)員”到“教練員”。
但這個(gè)“教練員”并不好當(dāng)，他要面對(duì)的是3800多家上市公司高管，面對(duì)的是日益復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和資本市場(chǎng)。
“現(xiàn)在的監(jiān)管層不再是盯著指數(shù)波動(dòng)，而是堅(jiān)持做正確的事情，做對(duì)資本市場(chǎng)長(zhǎng)期有利的事情?！?/blockquote>
成為“明星運(yùn)動(dòng)員”，要不斷提高“競(jìng)技水平”，而作為“教練員”，要緊盯“運(yùn)動(dòng)員”，“如果說(shuō)證監(jiān)會(huì)是裁判員，劃定了規(guī)矩以后，運(yùn)動(dòng)員犯規(guī)就會(huì)被吹哨、黃牌警告甚至被罰下場(chǎng)。作為教練員，我要教育大家遵守規(guī)則，不能觸碰底線。”宋志平對(duì)《英才》記者說(shuō)，“中國(guó)上市公司協(xié)會(huì)現(xiàn)在既服務(wù)于3800 多家上市公司，也給他們實(shí)施精準(zhǔn)培訓(xùn)，做到寓教于服?！?/p>
自去年5月起，宋志平開(kāi)始擔(dān)任上市公司協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)后便馬不停蹄開(kāi)始他新的“主業(yè)”。他把近年來(lái)的資本市場(chǎng)《行政處罰案例匯編》放在床頭，每晚翻看研究;先后調(diào)研了幾十家上市公司，與上市公司董事長(zhǎng)面對(duì)面交流;組織了幾次閉門(mén)研討會(huì);他還出席上市公司高管培訓(xùn)班，結(jié)合自己40年的企業(yè)經(jīng)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)，為董監(jiān)高講授《如何提高上市公司質(zhì)量》的課程。
自宋志平上任以來(lái)，僅2019年，上市公司協(xié)會(huì)共計(jì)舉辦16場(chǎng)培訓(xùn)，高達(dá)2500多名上市公司高管參加?！敖衲贽D(zhuǎn)到線上培訓(xùn)，到現(xiàn)在一共有4000多人參加，我們計(jì)劃今年培訓(xùn)上萬(wàn)名上市公司高管?！彼沃酒较颉队⒉拧酚浾弑硎尽?/p>
宋志平說(shuō)他就是啼血的杜鵑，他喚醒過(guò)北新建材，喚醒過(guò)中國(guó)建材，喚醒過(guò)國(guó)藥集團(tuán)，如今他繼續(xù)堅(jiān)持不懈，希望喚醒那些誤入迷途的上市公司。
“提高上市公司治理水平要久久為功，提高上市公司質(zhì)量也需要中長(zhǎng)期計(jì)劃，一步一步向前走?！彼沃酒秸J(rèn)為，“只要假以時(shí)日，中國(guó)上市公司肯定會(huì)邁向高質(zhì)量發(fā)展的階段?！?p>
邁開(kāi)高質(zhì)量步伐
30多年的發(fā)展，中國(guó)資本市場(chǎng)規(guī)模體量已經(jīng)是“世界第二大”，總市值60萬(wàn)億，占GDP超過(guò)60%。
但這一數(shù)字和歐美等國(guó)相比，還有較大差距。美國(guó)股市總市值占GDP總量約166%，日本約120%，英國(guó)為106%，法國(guó)為109%，印度為76.6%，加拿大為123%。
可以說(shuō)，作為世界第二大經(jīng)濟(jì)體，世界上最大的發(fā)展中國(guó)家，中國(guó)股市的影響力和在居民資產(chǎn)配置的比例仍有巨大提升的空間。
當(dāng)然，相比歐美等成熟資本市場(chǎng)體系，宋志平認(rèn)為，“經(jīng)過(guò)30 年發(fā)展，我國(guó)上市公司高質(zhì)量發(fā)展正邁開(kāi)步伐?！?/p>
“做好資本市場(chǎng)需要四個(gè)方面?！彼沃酒綄?duì)《英才》記者表示，“第一是經(jīng)濟(jì)基本面;第二是監(jiān)管水平;第三是上市公司質(zhì)量;第四是投資者生態(tài)?！?/p>
雖然正面對(duì)嚴(yán)峻的新冠肺炎疫情，但宋志平認(rèn)為，我國(guó)經(jīng)濟(jì)依然具有廣闊的市場(chǎng)空間和回旋余地，相比其他國(guó)家，中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面依然向好。
新一屆證監(jiān)會(huì)持續(xù)堅(jiān)持市場(chǎng)化、法治化原則推進(jìn)資本市場(chǎng)改革，創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制即將落地、新三板改革等一系列措施持續(xù)實(shí)施?！艾F(xiàn)在的監(jiān)管層不再只是盯著指數(shù)波動(dòng)，而是堅(jiān)持做正確的事情，做對(duì)資本市場(chǎng)長(zhǎng)期有利的事情?！彼沃酒礁嬖V《英才》記者，這些措施都體現(xiàn)了監(jiān)管水平的提升。
上市公司是整個(gè)資本市場(chǎng)的基石，提升上市公司整體質(zhì)量，是宋志平新工作的重點(diǎn)?！拔野l(fā)現(xiàn)這幾年出錯(cuò)的企業(yè)也和他們不積極接受上市公司高管培訓(xùn)有關(guān)，我擔(dān)任過(guò)17年的A股和H股上市公司的董事長(zhǎng)，現(xiàn)在我用我做上市公司的體會(huì)給上市公司高管培訓(xùn)、講課?！彼沃酒秸米约旱慕?jīng)驗(yàn)體會(huì)，苦口婆心地喚醒一些誤入迷途的上市公司。
針對(duì)投資者生態(tài)的建設(shè)，宋志平認(rèn)為這也是一個(gè)長(zhǎng)期工作。譬如，中美股市的顯著區(qū)別在于散戶比例，據(jù)統(tǒng)計(jì)，A股超過(guò)八成投資者為散戶，而美股的散戶不到20%。
這種嚴(yán)重的“二八分化”導(dǎo)致國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)股價(jià)波動(dòng)劇烈，“投資者聽(tīng)信消息，跟風(fēng)炒作，投機(jī)炒股，追漲殺跌，很多時(shí)候都被割韭菜了?！彼沃酒教寡?，要引導(dǎo)投資者堅(jiān)守長(zhǎng)期價(jià)值投資，做好企業(yè)的基本面分析，引導(dǎo)投資者逐漸走向成熟。
根據(jù)證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《推動(dòng)提高上市公司質(zhì)量行動(dòng)計(jì)劃》，要用3-5年的時(shí)間，基本完成提高上市公司質(zhì)量發(fā)展的任務(wù)?！斑@就說(shuō)明上市公司質(zhì)量不是短期的工作，而是一個(gè)中長(zhǎng)期的、扎扎實(shí)實(shí)的、深入細(xì)致的工作?！?h3>加大監(jiān)管力度
先有“兩康事件”余音在耳，后有“瑞幸咖啡事件”余震不斷，投資者不僅損失慘重，同時(shí)也對(duì)上市公司財(cái)務(wù)造假深?lèi)和唇^，更對(duì)監(jiān)管層懲罰制度提出頗多質(zhì)疑。
投資者聚焦點(diǎn)普遍在于懲處力度過(guò)輕，按照老版《證券法》中有關(guān)于信息披露違法違規(guī)的規(guī)定，頂格懲處為60萬(wàn)。
5月14日晚間，證監(jiān)會(huì)依法對(duì)康美藥業(yè)違法違規(guī)案作出行政處罰及市場(chǎng)禁入決定。對(duì)康美藥業(yè)給予警告并處以60萬(wàn)元罰款，對(duì)主要責(zé)任人罰款并市場(chǎng)禁入。
作為A股歷史上最大造假案，康美藥業(yè)虛增近300億貨幣資金，對(duì)于此次駭人聽(tīng)聞的造假事件，證監(jiān)會(huì)開(kāi)出了頂格罰單。
對(duì)比震驚全球的安然事件，國(guó)內(nèi)懲治力度顯然不夠。在安然事件中，作惡者都付出了不菲的代價(jià)。安然前首席執(zhí)行官（CEO）杰弗里·斯基林因欺詐、共謀、內(nèi)部交易等罪名被判長(zhǎng)達(dá)24年零4個(gè)月的刑期，罰款4500萬(wàn)美元。
對(duì)安然進(jìn)行審計(jì)的安達(dá)信事務(wù)所則在支付巨額賠償后解體，其母公司安達(dá)信環(huán)球?yàn)閿[脫訴訟，與安然股東和雇員達(dá)成協(xié)議，同意支付6000萬(wàn)美元以解決由安然破產(chǎn)案所引發(fā)的法律訴訟。
安然事件后，美國(guó)頒布了《薩班斯法案》，法案要求公司高管須對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)告的真實(shí)性宣誓，提供不實(shí)財(cái)務(wù)報(bào)告將獲10年或20年的刑事責(zé)任;對(duì)于“故意、明知故犯、不計(jì)后果的行為或者屢犯的過(guò)失行為，可對(duì)自然人處以75萬(wàn)美元以下的罰款，對(duì)單位處以1500萬(wàn)美元以下的罰款;對(duì)于過(guò)失行為，自然人罰款不超過(guò)10萬(wàn)美元，單位不超過(guò)200萬(wàn)美元”。
與此同時(shí)，美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）對(duì)舉報(bào)上市公司造假人予以巨額獎(jiǎng)勵(lì)。美國(guó)證券交易委員會(huì)獎(jiǎng)勵(lì)了一位舉報(bào)者5000萬(wàn)美元，折合人民幣3.5億元。
可以說(shuō)，財(cái)務(wù)造假是資本市場(chǎng)的一個(gè)頑疾，但又必須去除。對(duì)于財(cái)務(wù)造假問(wèn)題，宋志平認(rèn)為，“要用嚴(yán)格的制度約束上市公司的關(guān)鍵少數(shù)，在財(cái)務(wù)造假上要零容忍，要讓造假者付出高昂的代價(jià)”。
在宋志平看來(lái)，新《證券法》出臺(tái)也是奔著問(wèn)題來(lái)的，還要修改《刑法》的相應(yīng)條款?！安粌H要罰錢(qián)，還要對(duì)造假者進(jìn)行刑事處理。”他對(duì)《英才》記者表示。
據(jù)悉，對(duì)康美藥業(yè)的懲處并未結(jié)束，后續(xù)的民事賠償、刑事追責(zé)將令康美藥業(yè)因財(cái)務(wù)欺詐而付出沉重代價(jià)。
隨著新《證券法》頒布實(shí)施和資本市場(chǎng)改革的不斷推進(jìn)，財(cái)務(wù)造假等證券違法違規(guī)成本將大幅提升。對(duì)于上市公司信息披露違法行為，公司以及控股股東、實(shí)控人等相關(guān)人員可能面臨最高1000萬(wàn)元的懲罰，中介機(jī)構(gòu)也將承擔(dān)連帶責(zé)任，處罰幅度由原來(lái)最高可處以業(yè)務(wù)收入5倍的罰款提高到10倍。
證監(jiān)會(huì)在公告中也表示，相關(guān)中介機(jī)構(gòu)涉嫌違法違規(guī)行為正在行政調(diào)查審理程序中，且已將ST康美及相關(guān)人員涉嫌犯罪行為移送司法機(jī)關(guān)。這也意味著，ST康美接下來(lái)還將面臨刑事追責(zé)，以及投資者的巨額索賠。
相信隨著新《證券法》的頒布，監(jiān)管逐漸會(huì)真正成為有“牙齒的老虎”，真正提升對(duì)于造假者的威懾力。
不僅要罰錢(qián)，造假者還要刑事處罰。
獨(dú)家訪談謹(jǐn)記“四個(gè)敬畏”和守住“四條底線”
《英才》：去年5月起，你擔(dān)任中國(guó)上市公司協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)，一年多來(lái)，在協(xié)會(huì)的主要工作是什么？從親自管理旗下十幾家上市公司的央企董事長(zhǎng)到中國(guó)上市公司協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)，從“運(yùn)動(dòng)員”到“教練員”，怎么看這一角色的轉(zhuǎn)變？
宋志平：從管理企業(yè)到成為上市公司協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)，服務(wù)3800多家上市公司，我的角色的確有了很大的轉(zhuǎn)變，是從“運(yùn)動(dòng)員”到“教練員”的轉(zhuǎn)變。
現(xiàn)在是提高上市公司質(zhì)量的關(guān)鍵時(shí)刻，尤其是疫情對(duì)我國(guó)社會(huì)經(jīng)濟(jì)和企業(yè)的經(jīng)營(yíng)發(fā)展影響很大，如果能在這樣的時(shí)刻把我過(guò)去經(jīng)營(yíng)企業(yè)的一些經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)跟大家分享，為提高3800多家上市公司質(zhì)量貢獻(xiàn)微薄的力量，是件非常有意義的事情，也是個(gè)光榮的使命。
擔(dān)任會(huì)長(zhǎng)以后，我首先做的事情是去全面深入地了解我國(guó)上市公司的現(xiàn)狀，有哪些特點(diǎn)，有哪些不足，有哪些需求。關(guān)注上市公司所取得成就的同時(shí)，我更關(guān)心他們存在哪些問(wèn)題，面臨哪些困難。
任職不久，我就讓協(xié)會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)給我拿了兩大本證監(jiān)會(huì)近年出的《行政處罰案例匯編》，放在床頭每晚看，了解我們的上市公司最容易在哪些方面出問(wèn)題。
我先后調(diào)研了幾十家上市公司，和這些上市公司董事長(zhǎng)進(jìn)行了面對(duì)面的交流，尤其找了一些遇到問(wèn)題的上市公司董事長(zhǎng)深入交談。
我們還召開(kāi)了幾次閉門(mén)會(huì)，聽(tīng)取企業(yè)意見(jiàn)和建議。此外，協(xié)會(huì)舉辦的上市公司董事長(zhǎng)、總經(jīng)理研修班我基本每期都參加，我會(huì)為他們講兩小時(shí)主題為《如何提高上市公司質(zhì)量》的課，給他們講作為上市公司的原則、立場(chǎng)、本分、底線，結(jié)合我自己經(jīng)營(yíng)企業(yè)40年的經(jīng)驗(yàn)，給他們一些治理和經(jīng)營(yíng)企業(yè)的建議。
2019年，我們一共培訓(xùn)了2500多名上市公司高管。上市公司質(zhì)量是資本市場(chǎng)健康發(fā)展的基石，當(dāng)前及今后一段時(shí)間我們協(xié)會(huì)的工作將緊緊圍繞推動(dòng)提高上市公司質(zhì)量這條主線來(lái)開(kāi)展。
教練員是對(duì)運(yùn)動(dòng)員在賽場(chǎng)上的表現(xiàn)進(jìn)行指導(dǎo)，要教育運(yùn)動(dòng)員尊重規(guī)則、遵守賽制。協(xié)會(huì)主要是通過(guò)培訓(xùn)告訴上市公司在資本市場(chǎng)這個(gè)賽場(chǎng)上，要有什么樣的初心、本分、原則、立場(chǎng)，要謹(jǐn)記“四個(gè)敬畏”和守住“四條底線”。去年5月11日在中國(guó)上市公司協(xié)會(huì)年會(huì)上，中國(guó)證監(jiān)會(huì)易會(huì)滿主席在提高上市公司質(zhì)量方面對(duì)上市公司提出了謹(jǐn)記“四個(gè)敬畏”和守住“四條底線”的要求，即敬畏市場(chǎng)、敬畏法治、敬畏專(zhuān)業(yè)、敬畏投資者;不披露虛假信息、不從事內(nèi)幕交易、不操縱股票價(jià)格、不損害上市公司利益。
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