余颯莉

摘 要：投資并購活動往往伴隨著巨大的風(fēng)險，能否做好投資并購風(fēng)險分析以及管控工作，直接決定著投資并購活動的成敗。本文對于企業(yè)投資并購風(fēng)險進(jìn)行了識別分析，并依據(jù)風(fēng)險管理相關(guān)理論，對于如何多好企業(yè)投資并購風(fēng)險管控進(jìn)行了全面而深入的探討。希望本文所提出的觀點(diǎn)對于企業(yè)投資并購風(fēng)險管控有所啟示，從而有效降低投資并購風(fēng)險，給投資并購活動的順利開展提供良好的支撐。

關(guān)鍵詞：投資并購風(fēng)險;風(fēng)險控制;策略

投資并購是企業(yè)快速做大做強(qiáng)的重要途徑，隨著時代的不斷發(fā)展，投資并購活動越來越多，成為了經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域一種常見的經(jīng)濟(jì)活動。不過投資并購本身風(fēng)險很大，很多企業(yè)投資并購?fù)驗(yàn)轱L(fēng)險失控而失敗。鑒于這種情況，企業(yè)投資并購活動開展中，一定要做好風(fēng)險分析以及管控工作，對于投資并購風(fēng)險進(jìn)行精準(zhǔn)分析把握，并制訂切實(shí)有效的風(fēng)險管控策略，確保投資并購的成功。

一、企業(yè)投資并購風(fēng)險分析

企業(yè)投資并購風(fēng)險種類很多，任何風(fēng)險的失控，都有可能導(dǎo)致投資并購的失敗，本文將比較主要的風(fēng)險歸納如下：

（一）經(jīng)濟(jì)風(fēng)險

經(jīng)濟(jì)風(fēng)險是指投資并購無法給企業(yè)帶來預(yù)期經(jīng)濟(jì)效益的可能性，投資并購作為企業(yè)的一項(xiàng)投資活動，本身是有經(jīng)濟(jì)指標(biāo)要求的，但是由于各種不可控因素，經(jīng)濟(jì)指標(biāo)要求很多時候無法實(shí)現(xiàn)，這就會帶來經(jīng)濟(jì)風(fēng)險。

（二）法律風(fēng)險

法律風(fēng)險是指投資并購因?yàn)榉蓡栴}而承受的失敗風(fēng)險，投資并購活動非常復(fù)雜，涉及到大量的法律問題。例如投資并購是否違反方壟斷法，是否與國家相關(guān)政策要求一致等等，如果這些問題沒有在投資并購中給予全面地考慮，那么很容易就會導(dǎo)致法律風(fēng)險的產(chǎn)生，如因?yàn)檫`反反壟斷法而被叫停。

（三）稅務(wù)風(fēng)險

企業(yè)投資并購涉及到稅務(wù)問題，這些問題處理不當(dāng)將會導(dǎo)致一定的風(fēng)險產(chǎn)生。舉例來說，投資并購涉及到很多的財(cái)務(wù)問題、稅務(wù)處理工作復(fù)雜，稍有不慎就會導(dǎo)致一些稅務(wù)風(fēng)險的出現(xiàn)，如適用會計(jì)準(zhǔn)則的選取不當(dāng)，無形資產(chǎn)確認(rèn)不科學(xué)等，這些都會導(dǎo)致稅務(wù)風(fēng)險。

（四）其它風(fēng)險

除了上述風(fēng)險之外，還面臨諸如債務(wù)風(fēng)險、人員分流風(fēng)險、信息不對稱風(fēng)險等等，這些風(fēng)險一旦得不到較好處理，也會影響投資并購的順利推進(jìn)。舉例而言，一些被投資收購的企業(yè)可能隱瞞債務(wù)問題，這會增加企業(yè)投資并購成本，并帶來一系列的債務(wù)問題。

二、企業(yè)投資并購風(fēng)險控制策略

企業(yè)投資并購風(fēng)險管控雖然沒有一定的模式，但是努力做好以下幾個方面的工作，有助于提升風(fēng)險管控水平，改進(jìn)風(fēng)險管控效果。

（一）做好投資并購可行性分析

企業(yè)投資并購需要做好可行性分析，可行性分析做的越是科學(xué)準(zhǔn)確，越是能夠確保投資并購的成功率。從這一角度來說，企業(yè)投資并購工作開展中，需要投入大量人力物力做好投資并購項(xiàng)目的可行性研究工作，對于投資并購的經(jīng)濟(jì)收益、融資方案、并購方式等進(jìn)行全面而細(xì)致的研究，客觀全面地評估投資并購的成功概率，只有切實(shí)可行才能夠進(jìn)行投資并購決策以及付諸行動，反之則要否定投資并購方案。

（二）做好投資并購盡職調(diào)查工作

盡職調(diào)查是企業(yè)投資并購工作中非常重要的一環(huán)，盡職調(diào)查是否充分全面，將會直接影響到投資并購風(fēng)險。企業(yè)在投資并購工作開展中，需要高度重視盡職調(diào)查，一方面要委托專門的機(jī)構(gòu)進(jìn)行盡職調(diào)查，另一方面負(fù)責(zé)投資并購的人員也需要開展一些盡職調(diào)查。盡職調(diào)查的內(nèi)容包括了被投資并購企業(yè)財(cái)務(wù)情況、經(jīng)營情況、人員情況、資信情況等等，對于這些內(nèi)容的調(diào)查越是充分，越是能夠及時發(fā)現(xiàn)潛在的風(fēng)險，從而在投資并購方案設(shè)計(jì)中做到科學(xué)設(shè)計(jì)，避免遭遇相應(yīng)的風(fēng)險。

（三）做好風(fēng)險分散以及轉(zhuǎn)嫁工作

企業(yè)投資并購活動開展中，需要針對識別出來了各種風(fēng)險，制定相應(yīng)的風(fēng)險分散以及轉(zhuǎn)嫁工作，確保上述風(fēng)險都能夠得到有效的控制。舉例來說，風(fēng)險分散措施方面，針對投資并購融資風(fēng)險方面，可以通過多渠道融資、鎖定融資利率等方式進(jìn)行風(fēng)險分散。風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁措施方面，可以在投資并購協(xié)議中，詳細(xì)相應(yīng)的條款，對于被投資企業(yè)可能存在的債務(wù)問題進(jìn)行風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁。

三、結(jié)束語

總而言之，企業(yè)投資并購過程中存在諸多風(fēng)險，企業(yè)需要做好投資并購風(fēng)險管控工作，才能夠確保投資并購工作的順利推進(jìn)。本文談到的企業(yè)投資并購風(fēng)險管控策略包括了做好可行性分析、加強(qiáng)盡職調(diào)查以及注重風(fēng)險分散轉(zhuǎn)嫁等三個方面，對于要開展投資并購的企業(yè)而言，做好這幾個方面的工作是投資并購成功的重要基礎(chǔ)。

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