杜藝荻

【摘 要】 財(cái)務(wù)公司作為非銀行金融機(jī)構(gòu)，承接著對(duì)企業(yè)集團(tuán)及其成員單位提供金融服務(wù)的職能。憑借著獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，部分財(cái)務(wù)公司替代保理商開展了供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)及財(cái)務(wù)顧問服務(wù)，進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)多元化發(fā)展。本文主要通過財(cái)務(wù)公司與商業(yè)保理的比較，分析財(cái)務(wù)公司開展供應(yīng)鏈金融的優(yōu)勢(shì)、角色定位等問題。

【關(guān)鍵詞】 財(cái)務(wù)公司 供應(yīng)鏈金融 保理

供應(yīng)鏈金融是以核心企業(yè)為信用支持，對(duì)圍繞核心企業(yè)的上下游供應(yīng)商提供的融資服務(wù)。目前，已有部分財(cái)務(wù)公司開展了供應(yīng)鏈金融拓展業(yè)務(wù)，主要以“一頭在外”的保理為主。同時(shí)，借助保理業(yè)務(wù)推進(jìn)供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品的開發(fā)、投資等服務(wù)。財(cái)務(wù)公司作為非銀機(jī)構(gòu)可借助供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)進(jìn)一步拓展業(yè)務(wù)范圍，提升服務(wù)水平及作為企業(yè)集團(tuán)金融服務(wù)核心的地位。

一、財(cái)務(wù)公司開展供應(yīng)鏈金融的優(yōu)勢(shì)

1.財(cái)務(wù)公司具有清晰的定位

財(cái)務(wù)公司是企業(yè)集團(tuán)的內(nèi)部資金平臺(tái)，承擔(dān)著企業(yè)支付、結(jié)算的職能，并且提供信貸、保理等融資服務(wù)。相比較于其他內(nèi)部金融機(jī)構(gòu)，財(cái)務(wù)公司具備天然的供應(yīng)鏈金融服務(wù)優(yōu)勢(shì)，可以作為資金方及聯(lián)系內(nèi)外部金融機(jī)構(gòu)的橋梁，同時(shí)也可以承擔(dān)部分咨詢服務(wù)職能。

2.財(cái)務(wù)公司具備保理業(yè)務(wù)服務(wù)經(jīng)驗(yàn)

保理業(yè)務(wù)是目前供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的比較成熟的一種形式，賣方將其現(xiàn)在或?qū)淼幕谄渑c買方訂立的貨物銷售和服務(wù)合同所產(chǎn)生的應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓給保理商，由保理商向其提供資金融通、信用風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)保等綜合金融服務(wù)方式。保理業(yè)務(wù)是財(cái)務(wù)公司的基本業(yè)務(wù)，大多財(cái)務(wù)公司均有開展保理業(yè)務(wù)的經(jīng)驗(yàn)，具備健全的業(yè)務(wù)制度和清晰的業(yè)務(wù)操作流程，這為財(cái)務(wù)公司開展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)提供了良好的基礎(chǔ)。

3.商業(yè)保理公司的輕監(jiān)管優(yōu)勢(shì)不再

部分企業(yè)集團(tuán)通過設(shè)立商業(yè)保理公司的形式開展相關(guān)業(yè)務(wù)，但商業(yè)保理公司的輕監(jiān)管優(yōu)勢(shì)已基本喪失。商業(yè)保理公司已于2018年4月由商務(wù)部劃歸給中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)管理。2019年10月，銀保監(jiān)會(huì)下發(fā)《關(guān)于加強(qiáng)商業(yè)保理企業(yè)監(jiān)督管理的通知》（銀保監(jiān)辦發(fā)〔2019〕205號(hào)）（以下簡(jiǎn)稱“通知”）對(duì)商業(yè)保理公司的設(shè)立了明確的監(jiān)管紅線，其中對(duì)商業(yè)保理公司提出以下監(jiān)管要求：

（1）設(shè)置監(jiān)管指標(biāo)

《通知》中要求商業(yè)保理企業(yè)遵守“受讓同一債務(wù)人的應(yīng)收賬款不得超過風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)總額的50%”及“受讓以其關(guān)聯(lián)企業(yè)為債務(wù)人的應(yīng)收賬款不得超過風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)總額的40%”等相關(guān)規(guī)定。由企業(yè)集團(tuán)成立保理公司容易引發(fā)債務(wù)人集中、關(guān)聯(lián)交易比例大等問題。而考慮到增加的單一集中度或者關(guān)聯(lián)交易的限制后，企業(yè)集團(tuán)項(xiàng)下的保理公司存在業(yè)務(wù)瓶頸。

（2）嚴(yán)把市場(chǎng)準(zhǔn)入關(guān)

《通知》要求各地方金融監(jiān)管局協(xié)調(diào)市場(chǎng)監(jiān)管部門嚴(yán)控商業(yè)保理企業(yè)登記注冊(cè)，清理存量，嚴(yán)控增量。未來新設(shè)商業(yè)保理公司的難度會(huì)顯著提升。

除此之外，《通知》還規(guī)定要嚴(yán)格審查供應(yīng)鏈金融貿(mào)易背景真實(shí)性及融資擔(dān)保等方面提出監(jiān)管意見。從監(jiān)管角度觀察，商業(yè)保理公司不再具有輕監(jiān)管的政策優(yōu)勢(shì)，企業(yè)集團(tuán)通過設(shè)立商業(yè)保理公司方便開展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)將受到較大局限。

二、財(cái)務(wù)公司開展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的角色定位

1.作為供應(yīng)鏈金融的低成本資金提供方

財(cái)務(wù)公司對(duì)企業(yè)集團(tuán)及成員單位的經(jīng)營(yíng)管理和資金情況相對(duì)了解，集團(tuán)內(nèi)成員單位取得財(cái)務(wù)公司的授信相較于商業(yè)保理公司取得銀行授信來說具有明顯的便利條件。更重要的是，財(cái)務(wù)公司資金穩(wěn)定、成本較低，并可以作為成員單位和外部金融機(jī)構(gòu)的聯(lián)絡(luò)方。進(jìn)一步，財(cái)務(wù)公司可拓展供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品等業(yè)務(wù)方案，并通過供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)提升自身支付結(jié)算效率，提升財(cái)務(wù)公司金融服務(wù)能力。

2.作為資產(chǎn)服務(wù)機(jī)構(gòu)履行服務(wù)職能

企業(yè)一般可通過保理公司作為服務(wù)中介機(jī)構(gòu)向金融市場(chǎng)發(fā)行供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品。保理商將對(duì)擬出售應(yīng)收賬款或應(yīng)付賬款的真實(shí)性進(jìn)行審查，監(jiān)控資金到賬及到期的應(yīng)收款項(xiàng)回收等工作。財(cái)務(wù)公司可以承擔(dān)部分商業(yè)保理公司的職能，借助供應(yīng)鏈系統(tǒng)審核企業(yè)供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)的真實(shí)性。這樣可降低外部資金對(duì)企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂，起到隱性擔(dān)保作用。進(jìn)一步的，財(cái)務(wù)公司還可將持有的供應(yīng)鏈金融資產(chǎn)以資產(chǎn)證券化的方式出售，幫助成員單位解決優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)及“出表”等問題，承擔(dān)部分資產(chǎn)服務(wù)機(jī)構(gòu)職能。

三、財(cái)務(wù)公司開展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)面臨的問題

1.缺乏完善的供應(yīng)鏈信息及金融服務(wù)系統(tǒng)

供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)需要核心企業(yè)具備完善的供應(yīng)鏈信息體系，將采購(gòu)、物流、資金等進(jìn)行統(tǒng)一串聯(lián)，建立全流程的信息系統(tǒng)，并與外部資金方實(shí)現(xiàn)對(duì)接。這不僅有利于管理提升，更可加強(qiáng)供應(yīng)鏈金融交易的真實(shí)可靠性，避免出現(xiàn)虛假交易的情況。據(jù)了解有部分企業(yè)已經(jīng)建立了內(nèi)部供應(yīng)鏈系統(tǒng)，可是跟蹤供應(yīng)鏈的各個(gè)環(huán)節(jié)。但相比較商業(yè)銀行的供應(yīng)鏈金融系統(tǒng)，企業(yè)的供應(yīng)鏈平臺(tái)存在未能與資金方對(duì)接或是資金方比較單一，缺少多元化的資金提供方等情況。同時(shí)，系統(tǒng)的資金方競(jìng)價(jià)機(jī)制不健全，不能滿足企業(yè)獲得低成本資金的需求。從目前看，企業(yè)開展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的信息系統(tǒng)及金融服務(wù)能力均不完善。

2.財(cái)務(wù)公司人員配備不足

目前財(cái)務(wù)公司雖具備一定的保理工作經(jīng)驗(yàn)，但完全替代保理公司的工作還存較大困難。保理業(yè)務(wù)及供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)對(duì)應(yīng)收和應(yīng)付賬款的識(shí)別篩選及后期應(yīng)收和應(yīng)付賬款的管理與回收均需要投入大量人力，而財(cái)務(wù)公司現(xiàn)在階段人員不足難以應(yīng)對(duì)企業(yè)集團(tuán)內(nèi)巨大的需求及繁瑣的業(yè)務(wù)流程。

四、財(cái)務(wù)公司開展供應(yīng)鏈金融服務(wù)的管理建議

1.由企業(yè)集團(tuán)牽頭建立統(tǒng)一的供應(yīng)鏈平臺(tái)

由于大型企業(yè)的供應(yīng)鏈相對(duì)復(fù)雜，存在大量的關(guān)聯(lián)交易等情況，建立統(tǒng)一的供應(yīng)鏈系統(tǒng)及金融服務(wù)平臺(tái)可以提升服務(wù)效率。如由分子公司單獨(dú)開展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)則缺乏統(tǒng)一的平臺(tái)標(biāo)準(zhǔn)，難以對(duì)金融機(jī)構(gòu)形成吸引力。以企業(yè)集團(tuán)牽頭開展可以提升供應(yīng)鏈產(chǎn)品的信用水平，更好的滿足企業(yè)低成本融資的需要。從財(cái)務(wù)公司角度來看，工作難度和復(fù)雜度可以明顯降低。如果財(cái)務(wù)公司作為資產(chǎn)服務(wù)機(jī)構(gòu)也可以提升與金融機(jī)構(gòu)博弈籌碼。

2.增加專業(yè)人員配備，提升工作效率

借鑒商業(yè)保理公司的崗位設(shè)置看，財(cái)務(wù)公司開展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的主要工作包括：項(xiàng)目審查、產(chǎn)品設(shè)計(jì)、風(fēng)控審核、融資操作、放款落地及貸后管理等。相應(yīng)的，財(cái)務(wù)公司應(yīng)在現(xiàn)有業(yè)務(wù)架構(gòu)的基礎(chǔ)上配置專業(yè)人員，尤其是加強(qiáng)項(xiàng)目審查、風(fēng)險(xiǎn)控制及貸后管理等崗位的職能配備。

3.積極開展與銀行等金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)對(duì)接

目前，企業(yè)集團(tuán)及財(cái)務(wù)公司開展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)還處于起步階段，相比于商業(yè)銀行缺乏供應(yīng)鏈的管理方式和手段，硬件上缺乏健全的管理系統(tǒng)。因此，企業(yè)和財(cái)務(wù)公司還需要依靠商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)的外部支持，并不斷完善健全自身供應(yīng)鏈管理水平。

五、總結(jié)

財(cái)務(wù)公司在企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部開展供應(yīng)鏈金融服務(wù)具備獨(dú)有的資金及管理優(yōu)勢(shì)，尤其是在金融機(jī)構(gòu)比較單一的企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部。企業(yè)集團(tuán)通過建立統(tǒng)一的供應(yīng)鏈信息管理系統(tǒng)提升供應(yīng)鏈物流、信息流及資金流的整合能力，以財(cái)務(wù)公司作為供應(yīng)鏈金融的內(nèi)外部合作平臺(tái)，確保金融產(chǎn)品的真實(shí)可靠性，達(dá)到低成本融資目標(biāo)。

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作者簡(jiǎn)介：從事金融市場(chǎng)固定產(chǎn)品投資與研究，長(zhǎng)期分析宏觀經(jīng)濟(jì)、利率的走勢(shì)與變化，開展投資交易。同時(shí)，結(jié)合企業(yè)集團(tuán)及財(cái)務(wù)公司的發(fā)展要求，開展金融工具的創(chuàng)新應(yīng)用工作。