趙振智 張露茜

摘要：由于新能源行業(yè)具有進入壁壘較高、技術密集程度高、產業(yè)鏈長、投資回收期長等特點，普通融資難以滿足其資金需求，需要通過綠色融資助力其發(fā)展。本文通過分析新能源企業(yè)的特點及其綠色融資的現狀，從企業(yè)、政府兩個層面探討新能源企業(yè)綠色融資存在的問題，并給出相應的對策建議。

關鍵詞：新能源;綠色融資;現狀

中圖分類號：F2文獻標識碼：Adoi：10.19311/j.cnki.16723198.2020.25.001

1問題的提出和文獻綜述

國際對綠色金融的研究始于20世紀60、70年代，但首次對綠色金融概念進行界定是由Richard L.Sandor于1992年在哥倫比亞大學完成，此后，許多學者對綠色金融、綠色融資展開研究，豐富更新著相關理論。Elkington J.（1998）認為綠色投融資是在傳統的投融資基礎上增加了國際的基本環(huán)境道德標準，并以此為投融資理財的基本依據。建立在以往研究的基礎上，Pollio （1998），Bielecki （2002），Huang （2008）等學者分別探索了金融支持能源產業(yè)發(fā)展的措施、市場機制、投融資方式等具體問題。國內學者對綠色金融的研究稍有滯后，但也做了大量探討，并將綠色金融與低碳、環(huán)保產業(yè)緊密聯系在一起。張莉（2015）提出綠色金融大力推動了新型低碳產業(yè)的發(fā)展。林德簡、陳加利（2018）則實證研究了綠色金融因素支持對于環(huán)保產業(yè)的影響。結合國內外學者的觀點，本文對綠色融資概念界定為：在支持環(huán)境改善、資源節(jié)約高效利用的前提下，考慮與環(huán)境條件相關的潛在的回報、風險和成本后進行的資金融通活動。在這個概念下，本文將新能源行業(yè)的融資整體視為綠色融資。

黨的十八大以來，我國金融體制認真貫徹落實生態(tài)文明思想，開發(fā)綠色金融工具。目前，我國綠色金融發(fā)展水平已經居于國際前列。目前研究少有學者將新能源企業(yè)與綠色融資結合進行研究，本文立足新能源企業(yè)的特點，分析新能源企業(yè)在綠色融資中存在的問題及成因，并給出相應的建議，為新能源企業(yè)擴大綠色融資規(guī)模提供參考。

2新能源企業(yè)綠色融資現狀

2.1新能源企業(yè)的特點

2.1.1進入壁壘較高，初始投資規(guī)模大

新能源企業(yè)受到政府的大力支持，但其進入壁壘較高。新能源企業(yè)一個小型新能源項目的投資金額可能會高達上千萬，對于新成立的企業(yè)來說投入資本較多。

2.1.2技術密集程度高

相比傳統能源企業(yè)，新能源企業(yè)更需要大量高科技人才及資金的投入，研發(fā)活動多，產品附加值也較高。

2.1.3產業(yè)鏈長

新能源企業(yè)通常具有較長的產業(yè)鏈，上游產業(yè)承擔新能源的開發(fā)，中游承擔設備的生產以及技術開發(fā)，下游負責制造電力等。

2.1.4盈利回收期長

新能源企業(yè)項目初期投入的資金、技術多，研發(fā)周期長，價格優(yōu)勢不明顯。綠色金融可以針對新能源產業(yè)的“綠色”特性提供的融資渠道，解決企業(yè)運轉資金不足的問題。

2.2新能源企業(yè)融資方式演變

國內新能源企業(yè)興起時，多采用傳統的融資方式獲取資金，首要方式是銀行貸款，其余包括股權融資、債務融資等。隨著金融市場不斷創(chuàng)新，融資租賃、資產證券化等形式也被應用，但由于新能源產業(yè)自身特性，企業(yè)融資困難，僅憑政府資金的支持無法令新能源項目順利進行，還需要綠色金融予以支持。

隨著《關于構建綠色金融體系的指導意見》《銀行業(yè)存款類金融機構綠色信貸業(yè)績評價方案》《綠色投資指引》等文件的落實與持續(xù)推進，綠色金融將會得到更長遠的發(fā)展。新能源企業(yè)融資方式也向綠色融資轉變，以綠色信貸、綠色證券、碳金融等為代表。

2.3新能源企業(yè)綠色融資存在的問題及成因

2.3.1企業(yè)層面

（1）過度依賴政府資金支持。國內學者郭朝先，劉艷紅等（2015）提出過度依賴政府投資以及政府財政投入不足是環(huán)保產業(yè)融資存在的問題。而李平（2018）提出低碳產業(yè)的快速增長帶來了產業(yè)過度依賴政府的風險。新能源企業(yè)投資規(guī)模大，資金回收期長，吸收資金有限，有時過度依賴政府的綠色資金支持，會阻礙綠色融資的發(fā)展。近些年，為響應國家發(fā)展綠色經濟的號召，新能源企業(yè)規(guī)?？焖僭鲩L，雖然政府積極引導新能源企業(yè)開展綠色融資，但政府能夠提供的資金支持有限。

（2）忽視環(huán)境風險，對綠色融資的重視程度不足。新能源企業(yè)比其他行業(yè)企業(yè)容易忽視環(huán)境風險，對綠色融資的重視程度不足，阻礙了綠色融資的發(fā)展。如光伏產業(yè)在制造配件時產生大量污染性廢料，易帶來環(huán)境風險。當企業(yè)不重視綠色融資，忽視環(huán)境風險，一旦經營項目造成污染超標，需要支付巨額罰款時，由于投資回收期長，罰款的支付容易造成企業(yè)資金鏈斷裂，影響企業(yè)信譽并影響企業(yè)的社會地位，對企業(yè)造成重創(chuàng)。同時，這樣的行為也阻礙了新能源行業(yè)綠色融資的發(fā)展。

（3）新能源企業(yè)環(huán)保信息披露不充分且信息滯后。外部投資者只有在足夠了解企業(yè)的環(huán)境數據之后，才能更有效地做出投資決策。學者徐楓（2014）提出政府應當完善新能源行業(yè)的信息披露制度。截至2018年，采取強制披露措施的上市公司僅有165家，新能源企業(yè)在其中的占比更低，而由于其易忽視環(huán)境風險，從而更加缺乏對環(huán)保信息的披露。另外，企業(yè)為維護其聲譽，向公眾展示的環(huán)保信息多為正面信息，較少披露關于污染程度的負面信息。這些現狀都阻礙了投資者進行綠色投資。

2.3.2政府層面

（1）環(huán)境權益交易市場體系不夠完善。環(huán)境權益交易市場體系的不完善，不僅阻礙的傳統能源企業(yè)的綠色融資，也阻礙了新能源企業(yè)綠色融資的發(fā)展。目前國家推廣的7個碳排放交易試點均采用不同的政策思路與分配方法，而尚未形成統一的標準。2019年4月，生態(tài)環(huán)境部在征求《碳排放權交易管理暫行條例（征求意見稿）》意見，有望形成較為統一的標準。對比碳排放交易市場，節(jié)能量、用能權等交易市場的建設更為緩慢。節(jié)能量交易市場建設目前仍處于起步階段，而用能權交易在節(jié)能量交易基礎上提出，推出試點方案已是2016年，且其與節(jié)能量交易市場的建設有一定重疊，進展狀況不佳。

（2）綠色財政資金使用效率有待提高。政府支持新能源企業(yè)融資的資金有限，因此提高財政資金的使用效率尤為重要。馮升波（2014）在分析低碳發(fā)展投融資機制時，提出國家財政資金被分散到各省市政府部門，無法全面支持低碳產業(yè)，另外產業(yè)各個環(huán)節(jié)投入資金不均衡，相關性較差，導致財政資金在設立、投入、監(jiān)管強度等方面存在著一定程度的缺陷，政府財政資金的使用效率較低，低碳產業(yè)投融資受到影響。

3新能源行業(yè)擴大綠色融資規(guī)模的對策與建議

3.1企業(yè)層面相關對策

3.1.1結合企業(yè)的生命周期進行綠色融資

結合新能源企業(yè)生命周期的不同特征，采用不同類型的綠色融資方式，能夠促進新能源企業(yè)綠色融資的發(fā)展。萌芽時期的新能源企業(yè)信用評級較低，但所需的投資規(guī)模較大，需要更多依靠政府綠色投資基金和風險投資基金來完成綠色融資。初創(chuàng)期的新能源企業(yè)比萌芽期則需要更大規(guī)模的資金投入，依舊需要政府支持，但同時企業(yè)也可以依靠銀行綠色信貸和風險投資基金來進行綠色融資。進入成長期的新能源企業(yè)，信用評級會得到提升，可嘗試在環(huán)境權益交易市場如碳交易市場上進行交易獲得資金。進入成熟期，新能源企業(yè)的信用評級最佳，此時申請銀行綠色信貸和發(fā)行綠色債券進行資金籌集最為便捷。而進入衰退期的新能源企業(yè)，盈利能力不斷下降，需要加強管理，可依靠之前累積的信用申請銀行綠色信貸。

3.1.2提高企業(yè)綠色金融的風險管理能力

新能源企業(yè)的盈利回收期長，接受綠色融資的項目更甚。新能源企業(yè)需要提高其風險管控能力，以防投資回收期無法支付給投資者足夠的本金和利息。有些企業(yè)為了支撐項目運行，盲目接受融資，填補資金空缺，最后無法償還債務，造成資金鏈斷裂，后續(xù)融資受到影響。因此，新能源需要加強風險管控能力，尤其是對現金流的管控能力，加強編制現金預算并監(jiān)控預算的執(zhí)行，做好現金流分析與考核并加強環(huán)境信息披露。

3.1.3加強對企業(yè)高管的相關培訓，引進高等人才

企業(yè)高管的戰(zhàn)略眼光影響企業(yè)的發(fā)展，有著強烈環(huán)保意識的管理人員會側重選擇綠色融資的方式來籌集資金。因此，加強對高管人員的培訓，灌輸綠色意識和環(huán)保觀念，有助于新能源企業(yè)積極披露環(huán)境信息并尋求和接受更多的綠色融資。另外，政府不斷出臺新的規(guī)定來規(guī)范其運營，需要引進具備相關專業(yè)知識的高等人才幫助企業(yè)辦理相關手續(xù)，針對新能源企業(yè)自身的特點，選擇合適的綠色金融產品進行融資。

3.2政府監(jiān)管層面政策建議

3.2.1借鑒國際經驗，提高綠色金融創(chuàng)新水平

盡管國內一直在進行綠色金融的創(chuàng)新，但實踐水平仍和國外有一定的差距，尤其在環(huán)境權益交易方面。碳金融交易雖有一定規(guī)模，但市場遠不夠完善，現行碳交易市場并沒有完全普及，仍然集中在經濟發(fā)達地區(qū)進行試點工作，如北京、天津、深圳、江蘇、廣東等省市。而除碳交易市場外，其他環(huán)境權益交易市場也有待進一步的完善。另外，政府可有針對性地對新能源企業(yè)進一步增加綠色金融產品的種類及覆蓋范圍，尤其是對綠色保險內容的擴充。

3.2.2完善相關法制法規(guī)，促進綠色金融發(fā)展

政府需要完善相關的法制法規(guī)，從正面支持綠色信貸的發(fā)展。參考美國、德國等國家的經驗，政府可以為相關開展綠色信貸業(yè)務的銀行制定一定的考核指標，明確銀行的環(huán)境責任，為完成考核任務的銀行提供其他方面政策優(yōu)惠。另外，政府可以進一步規(guī)范對新能源企業(yè)環(huán)保信息披露的規(guī)定，這能夠使銀行在進行綠色信貸時獲取更多有效信息。

4結論

綠色金融工具的推廣為新能源產業(yè)的發(fā)展提供了新的融資方式，有利于解決新能源企業(yè)融資問題。本文根據新能源企業(yè)自身的特點以及其綠色融資的發(fā)展現狀，綜合近年來國內各學者觀點，從政府、企業(yè)層面研究了新能源企業(yè)在綠色融資中存在的問題，同時也相應地給出對應建議，為解決上述問題提供了思路。

參考文獻

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作者簡介：黃曉媚（1991-），女，漢族，廣東清遠人，碩士研究生，中共清遠市清城區(qū)委黨校教師，研究方向：黨史、馬克思主義中國化。