石運(yùn)金

醫(yī)藥股是今年明星板塊，也是為數(shù)不多的受益于新冠疫情的行業(yè)，從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，今年A股公募基金漲幅前十的清一色的是醫(yī)療主題的基金，收益率均超過(guò)65%，要知道同期上證指數(shù)還微跌2%左右，在這個(gè)時(shí)候給醫(yī)藥股潑點(diǎn)冷水顯得非常不合時(shí)宜，就像2015年4月份《股市動(dòng)態(tài)分析》雜志社曾以封面文章形式，寫了封致投資者的信，提示創(chuàng)業(yè)板風(fēng)險(xiǎn)一樣，雖然一輪行情近尾聲的時(shí)候，往往市場(chǎng)走勢(shì)越瘋狂，后來(lái)創(chuàng)業(yè)板到了2015年6月份才最終到頂，醫(yī)藥股也許后面還會(huì)有波小瘋狂，但回想下創(chuàng)業(yè)板在2015年全面泡沫化后的下場(chǎng)吧，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)到現(xiàn)在也僅有當(dāng)時(shí)頂部的一半多，跌幅超過(guò)80%的個(gè)股不在少數(shù)。龍頭醫(yī)藥股估值也貴得離譜，即使是好公司，買貴的下場(chǎng)也是付出數(shù)年的時(shí)間成本，即使是目前A股市值第一名的公認(rèn)的牛股貴州茅臺(tái)，如果在2007年底貴州茅臺(tái)估值很高時(shí)買入，一直到2015年才真正賺錢，試想下現(xiàn)在的醫(yī)藥龍頭股與貴州茅臺(tái)比較成色幾何？

隨便看幾個(gè)醫(yī)藥板塊龍頭公司估值情況，恒瑞醫(yī)藥市值已經(jīng)突破5000億，動(dòng)態(tài)PE估值超過(guò)90倍;邁瑞醫(yī)療市值超過(guò)3600億，動(dòng)態(tài)PE近70倍;愛爾眼科市值超過(guò)1800億，動(dòng)態(tài)PE更是超過(guò)100倍;長(zhǎng)春高新市值超過(guò)1700億，動(dòng)態(tài)PE超過(guò)75倍;藥明康德總市值超過(guò)2100億，動(dòng)態(tài)PE也是超過(guò)100倍的。不逐一列舉，僅看這些龍頭公司估值，估值已經(jīng)全面泡沫化，現(xiàn)有的估值已經(jīng)嚴(yán)重透支了公司未來(lái)的成長(zhǎng)。

一些聰明資金已經(jīng)開始離場(chǎng)，典型的標(biāo)志是高位調(diào)整放量，比如愛爾眼科，2020年6月24日下跌4.14%，成交額27.1億，而前一交易日成交額是12.6億，大幅放量下跌;長(zhǎng)春高新，同日下跌1.48%，成交額31億，成交額也是近期天量。當(dāng)高估值的醫(yī)藥股龍頭高位調(diào)整放量時(shí)，已經(jīng)清晰說(shuō)明里面資金分歧加大，聰明的資金開始離場(chǎng)了。殺死高估值個(gè)股的往往不是這些股票本身，而是市場(chǎng)中一批低估值的個(gè)股，最近低估值個(gè)股底部開始放量上漲，流動(dòng)性天然削峰填谷的特性開始上演，財(cái)富分配的籌碼游戲進(jìn)入重新洗牌階段。

今年以來(lái)公募基金凈值漲幅前十（截至2020.6.23）