方 曦，劉 平，何 華

（上海應用技術大學中歐知識產權管理研究中心，上海 201400）

技術變革的推進與發(fā)展，帶動新興技術行業(yè)競爭規(guī)則的改變。與傳統(tǒng)技術相比，新興技術項目具有投資金額大、技術要求高、高難度和高風險的特點。在眾多的技術項目投資中，降低風險已經日益成為企業(yè)投資的核心，是企業(yè)瞄準市場提高市場競爭力的關鍵。新技術環(huán)境下的企業(yè)必須將競爭策略定位于對新興技術發(fā)展規(guī)律的研究上，并強烈關注對新興技術項目投資的意義。而新興技術項目投資中最為關鍵的是模型選擇，為解決企業(yè)新興技術項目投資選擇問題，諸多學者較早的開始了對新興項目選擇投資的研究，主要是從新興項目投資的選擇方法、影響因素和實證研究等角度，并且已經取得較多的研究成果。首先，是對新興項目投資的選擇方法的研究。吳鳳平等［1］基于熵權區(qū)間的直覺模糊多屬性方法，克服了決策的不確定性與復雜性。張喬木［2］利用德爾菲調查和聚類分析法對新興技術項目的選擇投資影響因素進行分析，結果表明，技術預見性和市場潛力在項目投資選擇中影響較大。肖嘉奕等［3］發(fā)現(xiàn)，利用三階段DEA 模型可以解決高新技術產業(yè)投資效率問題，減少主觀判斷影響。同樣，劉華棟［4］梳理文獻時分析了傳統(tǒng)評價體系和決策方法的不足，借助層次分析法對A 項目進行投資分析。利用模糊選擇法，胡劉芬等［5］發(fā)現(xiàn)社會效應的重要性占據(jù)重要地位。向誠等［6］利用多元回歸分析，發(fā)現(xiàn)技術指標在市場層面的有效性。以AHP-灰色關聯(lián)度模型，蔡玨芳等［7］對新技術應用與開發(fā)項目進行分析，發(fā)現(xiàn)市場潛力與技術指標對選擇投資具有顯著影響。其次，學者們研究了新興項目投資選擇的影響因素。Bildosola 等［8］通過文獻計量和文本挖掘方法指出技術預見一致性比技術可行性更為重要，是企業(yè)選擇投資的標志。而Bumpus 等［9］持相反意見，通過因果分析法發(fā)現(xiàn)市場潛力比技術預見性更為重要，技術市場潛力對投資選擇判斷具有重要影響。楊亞等［10］在評述供應鏈RFID 技術投資選擇時，驗證了技術市場前景的關鍵性作用。通過專利價值評議金玉成等［11］認為獲得知識產權的技術指標具有有效性。周進等［12］從中國對美國高新技術產業(yè)投資分析，發(fā)現(xiàn)市場規(guī)模、人才、科創(chuàng)能力以及基礎設施的集聚效應的影響顯著。李金生等［13］側重分析產業(yè)人力資源，從知識創(chuàng)造角度，通過實證分析發(fā)現(xiàn)人力資源的不同會形成不同的投資選擇，造成不同的收益水平。最后，在新興項目選擇投資的實證研究方面。聶飛等［14］對樣本進行統(tǒng)計分析和實證檢驗，研究發(fā)現(xiàn)產業(yè)基礎設施越是齊全，對于該技術項目的投資越多，且呈現(xiàn)倒U 形。王京等［15］得出的重要結論是，滬深兩市A 股上市企業(yè)項目投資的成功離不開行業(yè)環(huán)境與技術的先進性。王昀等［16］以中國制造業(yè)行業(yè)為例也進行了實證分析，結果表明市場集中度與項目投資呈正相關。以新醫(yī)療產品為例，Ijzerman 等［17］認為項目績效來源于為社會科技進步帶來的價值?？梢姡顿Y項目時，環(huán)境效益也是考慮的關鍵。

從上述多角度來看，單一項指標能快速決策新興技術項目投資選擇，操作簡單，但是現(xiàn)有文獻均是對其進行主觀上的經驗分析，很少進行定量分析，無法有效分析決策選擇，如何簡化指標體系，減少主觀選取，將是未來研究方法關鍵之處。

綜上所述，本文采用指標體系識別方法作為新興技術項目投資選擇的研究基礎，在指標選取與權重賦值上減少人為主觀程度，優(yōu)化新興技術項目選擇的指標體系。

1 新興技術項目投資選擇指標體系

1.1 構建指標模型

本文從技術指標、市場指標、產業(yè)指標、一致性指標和社會效應5 個維度出發(fā)，構建新的指標體系，并依據(jù)指標的查全率、準確性與可操作性3 個方面考慮，確定項目投資選擇的指標依次為：技術先進性、知識產權獲取的可能性、市場、競爭數(shù)量、產業(yè)基礎設施、人力資源、技術預見一致性、促進科技發(fā)展程度。

通過前人研究，本文還發(fā)現(xiàn)資源節(jié)約度與知識產權對項目投資選擇有一定的影響，但國內外學者對這些研究使用較少。例如Zheng 等［18］研究得出資源有限性在一定程度上影響技術發(fā)展。之后張靜［19］提出資源節(jié)約度在項目投資決策過程中起到了非常重要的作用，并實證分析驗證了這種影響?？椎骆旱龋?0］提出了以專利數(shù)據(jù)信息進行分析，并通過項目投資選擇案例驗證了知識產權信息在選擇投資方面具有可行性。上述學者證實了資源節(jié)約度與知識產權在項目投資選擇中具有重要的作用，因此本文的指標加入資源節(jié)約度和知識產權這兩項信息。在項目投資選擇方法的理論研究基礎上，本文確定了相應的指標，且具有可行性和理論依據(jù)。

然而現(xiàn)有文獻大多是從主觀角度研究，分析指標評價值無法量化，缺少對新興技術項目選擇評估的研究。在項目投資選擇中，不可避免會出現(xiàn)主觀因素和客觀信息不對稱等因素，項目投資選擇評估指標需要全面衡量，量化評價指標值，科學地評估新興技術項目投資。對此，本文分析了新興技術項目投資選擇影響因素，設計了項目投資選擇評價指標并量化評價指標，提出了一種模糊層次分析法模型，為新興技術項目選擇投資評估提高有效值。具體如表1 所示。

表1 新興技術項目投資選擇因素指標體系

1.2 理論模型

1.2.1 層次分析法

AHP（層次分析法）是將與決策有關的元素分解成目標或準則，進而分解為多指標的若干層次，在此基礎之上進行定性和定量分析的決策方法。這種方法多用于具有分層評判指標的多目標系統(tǒng)，并且其目標值通常難以用定量來描述的決策問題。層析分析法的步驟如下。

（1）確定新興技術項目投資風險評估的目標，明確方案評價的一級指標和二級指標。

（2）根據(jù)對目標問題的分析，構建判斷矩陣；一級判斷矩陣表示針對目標新興技術，本層次有關因子之間相對重要性的狀況，假定層次中影響因子于下一層有聯(lián)系，構造二級判斷矩陣，將隸屬于同一指標的二級指標的相對重要性相互進行比較；判斷矩陣中相對重要性通常使用1～9 數(shù)值標度的表現(xiàn)形式，各標度值含義如表2 所示。

表2 判斷矩陣相對重要程度和含義

（3）計算各層級指標權重值；采用特征向量法，先求出兩兩比較判斷矩陣的單排序向量，然后計算出矩陣的最大特征值，再算出最大特征值對應的特征向量Wi，就是一級指標中各風險因素相對于新興技術項目投資評價的權重值。步驟如下：

第一步：計算判斷矩陣每一行排序向量的乘積Xi

第二步：計算Xi的n次方根xi

則特征向量Wi為：

（4）判斷矩陣一致性檢驗；為避免判斷矩陣和一致性矩陣的差異程度過大造成結果失真，在計算出權重向量之后，繼續(xù)進行一致性檢驗，如果構建的判斷矩陣不能滿足其一致性，即無法保證決策的邏輯性和科學有效性。判斷矩陣的平均隨機一致性程度需要引入另一個指標RI，即平均隨機一致指標。如表3 所示。

表3 平均隨機一致性指標RI 值參照表

定義檢驗系數(shù)：

1.2.2 模糊綜合評價法

表4 項目風險投資等級評價標準

（2）建立隸屬度矩陣通過專家根據(jù)評價尺度對各具體指標評價集進行評定，各指標評價等級即為該評價集專家打分人數(shù)k 占總人數(shù)n 的比重，最后可得隸屬度矩陣Rij=k/n。一般表達式如下：

由此得出綜合隸屬度：

（3）評價等級確定。評價等級通過運用最大隸屬度函數(shù)確定，將綜合隸屬度函數(shù)先進行歸一化處理，公式如下：

其次將預設的評價等級賦值通過以下公式計算各指標評價等級，公式如下：

2 3D 打印項目投資選擇的應用

近年來3D 打印技術具有快速成型的特點，被認為是當前打印技術的全新發(fā)展，突破原始打印速度的重要手段。作為新興技術的一種，3D 打印技術在全球勢必得到關注與快速發(fā)展。故為了驗證本文提出的關于新興技術項目投資選擇指標體系的實用性與可行性。本文選取3D 打印技術進行研究，并邀請專家對該新興技術進行評估，并整理出各評分的平均值整數(shù)，然后通過模糊層次分析法驗證本文新興技術項目選擇投資指標體系的科學性與可行性。

2.1 基于模糊層次分析法的3D 打印技術項目選擇評估研究

下面根據(jù)項目投資評估選擇特點進行指標的具體分解，如表5 所示。

表5 3D 打印技術項目投資選擇指標構成

2.2 計算一級指標權重

根據(jù)上述指標層次結構建立判斷矩陣，計算各個層次的權重并對總權重進行排序，得出一級指標和二級指標的判斷矩陣。運用MATLAB 軟件來計算一級指標的特征向量、權重和一致性檢驗。一級指標判斷舉證具體情況參照表6，其中一致性比率CR=0.096 462＜0.1，說明該判斷矩陣通過一致性檢驗，權重系數(shù)較為合理，技術指標、市場指標、產業(yè)指標、一致性指標和社會效應指標的權重分別為0.151 99、0.409 43、0.281 02、0.097 449、0.060 119。

表6 影響因素一級指標判斷矩陣

同樣方法再次來計算各二級指標的特征向量、權重和一致性檢驗。表7 主要是技術性指標的運算，其中一致性比率CR=0.033 199＜0.1，說明該判斷矩陣通過一致性檢驗，權重系數(shù)較為合理，對應的權重為=(0.636 99，0.104 73，0.258 28)。

表7 技術指標的判斷矩陣及一致性檢驗結果

根據(jù)表8 的評分結果，計算得到市場潛力和市場競爭者數(shù)量的權重系數(shù)分別為0.634 0、0.366 0，一致性比例因子CR ＝0 ＜0.1。因此，2 項指標優(yōu)先比較矩陣滿足一致性要求。求得的權重有效，即市場潛力和市場競爭者數(shù)量的權重系數(shù)確定為0.634 0、0.366 0。

表8 市場指標的判斷矩陣及一致性檢驗結果

根據(jù)表9 的評分結果，計算出產業(yè)化基礎設施和產業(yè)化人力資源的權重系數(shù)分別為0.634 0、0.366 0，一致性比率CR=0＜0.1，說明該判斷矩陣通過一致性檢驗，權重系數(shù)較為合理，對應的權重為=(0.634 0，0.366 0)。

表9 產業(yè)指標的判斷矩陣及一致性檢驗結果

根據(jù)表10 的評分結果，計算得到科技政策一致性、產業(yè)政策一致性和技術預見一致性的權重系數(shù)分別為0.270 56、0.644 22、0.085 22，一致性比例因子CR ＝0.046 225 ＜0.1。因此，3 項指標優(yōu)先比較矩陣滿足一致性要求。求得的權重有效，即科技政策一致性、產業(yè)政策一致性和技術預見一致性的權重系數(shù)確定為0.270 56、0.644 22、0.085 22。

表10 一致性指標的判斷矩陣及一致性檢驗結果

根據(jù)表11 的評分結果，計算得到資源節(jié)約度和促進科技發(fā)展程度的權重系數(shù)分別為0.634 0、0.366 0，一致性比例因子CR=0＜0.1，說明該判斷矩陣通過一致性檢驗，權重系數(shù)較為合理。

表11 社會效應指標的判斷矩陣及一致性檢驗結果

2.3 基于模糊綜合評價

查閱相關新興技術項目投資選擇評估的文獻，根據(jù)所列指標對投資新興技術項目的影響程度，用模糊語言劃分為5 個等級，即分 別 表 示(見表12)。統(tǒng)計文獻中專家評價投資新興技術項目選擇過程中各種指標因素發(fā)生的概率，分析每一個二級指標因素在模糊語言評價中的比率。

表12 新興項目投資評價體系完善水平綜合評價

結合本文中公式計算出一級指標B1的合理性評價，具體計算結果如下：

歸一化處理后得到：

同理可以計算出其他指標如B2、B3、B4 及B5的體合理性評價結果如表13 所示。

表13 合理性風險評價

根據(jù)上述表格得出3D 打印技術投資的風險排列為：技術指標＞一致性指標＞市場指標=產業(yè)指標＝社會效應指標。通過上述例子，以模糊層次分析法驗證了新興技術項目投資選擇指標的可行性，同時也為項目選擇投資的風險降低在可接受范圍，提高預測的準確性。

3 結束語

本研究在前人大量文獻研究和實踐基礎上，選擇了市場、技術、產業(yè)、一致性與社會效應反映項目投資影響因素作為評價指標。目前確定權重的方法眾多，而本文采取AHP 確定評價指標系數(shù)，既考慮主觀上對各項指標重要性的判斷，又系統(tǒng)地賦予各指標權重值，避免了片面性，讓結果更加合情合理。采用模糊層次分析法驗證了新興技術項目投資評價指標的可行性與實用性，實現(xiàn)企業(yè)降低投資風險，提高預測的準確性和可行性。最后以3D 打印技術為例，驗證了該指標的合理性與有效性。雖然當前實現(xiàn)了新興技術項目投資指標的構建，但是研究方法還有待進一步的研究，以進一步的分析項目投資的風險，獲取利益最大化。