張賀 秦沖

摘要：數(shù)字投行是傳統(tǒng)投行業(yè)務(wù)流程重構(gòu)，標準化及智能化升級迭代過程。綜合運用人工智能、區(qū)塊鏈、OCR等金融科技技術(shù)，實現(xiàn)數(shù)據(jù)智能分析，文本自動生成，大幅提升承作效率，同時建設(shè)多樣化人才隊伍培訓(xùn)培養(yǎng)體系，強化業(yè)務(wù)實戰(zhàn)指導(dǎo)，強化考核激勵管理，隊伍整體戰(zhàn)斗力顯著提升。文章以數(shù)字技術(shù)在消費金融資產(chǎn)證券化過程中發(fā)揮的作用，得到了商業(yè)銀行投行數(shù)字化轉(zhuǎn)型過程中的路徑依賴啟示;分別是投行系統(tǒng)智能化、投行產(chǎn)品零售化、投行業(yè)務(wù)場景化及投行風控數(shù)據(jù)化。

關(guān)鍵詞：數(shù)字投行;金融科技;消費金融;資產(chǎn)證券化;大數(shù)據(jù)

伴隨經(jīng)濟轉(zhuǎn)型步伐加快，消費已成為中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的第一驅(qū)動力，國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2019年上半年，全國居民人均消費支出1.03萬元，比2018年同期名義增長7.5%，全國零售總額達19.5萬億，同比增長8.4%，消費對經(jīng)濟增長的貢獻率達到60.1%，6月消費同比增長9.8%為15個月以來最高增速，一定程度說明消費已啟穩(wěn)。消費的興起，為消費金融的發(fā)展提供了廣闊的成長空間。在科技立行、數(shù)字化轉(zhuǎn)型的戰(zhàn)略背景下，金融科技推動商業(yè)銀行創(chuàng)新價值凸顯，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)企業(yè)集團的金融板塊也有強大金融科技轉(zhuǎn)型訴求，數(shù)字投行價值前景明顯。

一、“數(shù)字投行”概念的提出

（一）數(shù)字投行本質(zhì)及涵義

數(shù)字投行是傳統(tǒng)投行業(yè)務(wù)流程重構(gòu)，標準化及智能化升級迭代過程。綜合運用人工智能、區(qū)塊鏈、OCR等金融科技技術(shù)，實現(xiàn)數(shù)據(jù)智能分析，文本自動生成，大幅提升承作效率，同時建設(shè)多樣化人才隊伍培訓(xùn)培養(yǎng)體系，強化業(yè)務(wù)實戰(zhàn)指導(dǎo)，強化考核激勵管理，隊伍整體戰(zhàn)斗力顯著提升。數(shù)字投行強調(diào)前沿信息技術(shù)對合規(guī)傳統(tǒng)投行業(yè)務(wù)的輔助、支持和改進作用，其核心是幫助傳統(tǒng)投行業(yè)務(wù)實現(xiàn)“三升兩降”，即提升客戶體驗、運作效率及產(chǎn)品規(guī)模同，時降低運維成本和風險。

（二）數(shù)字投行實施的必要性和緊迫性

畢馬威發(fā)布的《2018金融科技100強》中有11家中國企業(yè)上榜，而全球前五大金融科技創(chuàng)新企業(yè)有4家來自中國。《2016年金融科技風險投資圖景》顯示，2016年中國金融科技企業(yè)融資規(guī)模全球第一，總額達77億元美元。中國有巨大金融科技消費市場，中小持牌金融機構(gòu)、大型企業(yè)集團金融事業(yè)部、金控集團都有金融科技轉(zhuǎn)型需求，潛在而又廣闊的市場是培育商業(yè)銀行數(shù)字投行或科技資管創(chuàng)新土壤。以數(shù)字消費金融資產(chǎn)證券化為組合工具的科技投行或科技資管能有效的拓展投行業(yè)務(wù)服務(wù)邊界，成為商業(yè)銀行投行增收的新增長極。

二、消費金融資產(chǎn)證券化數(shù)字化系統(tǒng)過程設(shè)計

（一）概念釋義

系統(tǒng)：消費金融資產(chǎn)系統(tǒng)平臺;資產(chǎn)方：“去哪兒”拿去花旅游分期或中國電信翼支付手機分期;資金方：某大型企業(yè)集團保理公司;風險評估維度：可視為投資偏好，包含擬投金額，由資金方與資產(chǎn)方線下商務(wù)條款約定好后由資金方在線上設(shè)置，設(shè)置后不可隨意改動。

（二）產(chǎn)品描述

資產(chǎn)方推送符合資金方風險評估維度的資產(chǎn)包至資金方在系統(tǒng)中的平臺賬戶，系統(tǒng)對該筆資產(chǎn)進行穿透性風險評估并根據(jù)評估情況判斷是否接收該資產(chǎn);系統(tǒng)統(tǒng)計、保存資產(chǎn)相關(guān)數(shù)據(jù)以及提供資產(chǎn)接收后的可視化查詢、監(jiān)控預(yù)警、報表制作及導(dǎo)出等資產(chǎn)管理功能。

（三）服務(wù)邊界

本系統(tǒng)只提供業(yè)務(wù)信息流的相關(guān)功能，不提供資金流方面的任何功能，資金方交易使用賬戶由資金方自主管理，不托管給系統(tǒng)。

（四）業(yè)務(wù)流程

1. 注冊：資金方注冊賬戶。

2. 放款：資金方與資產(chǎn)方線下約定商務(wù)條款，確定好風控評估維度與投資金額并將其設(shè)置在系統(tǒng)中。

3. 復(fù)投：復(fù)投日R日，資金方將線下與資產(chǎn)方約定好的擬投金額手動輸入系統(tǒng)，資產(chǎn)方在R日根據(jù)擬投金額推送符合資金方風控評估維度、最大化匹配擬投金額的資產(chǎn)包至資金方系統(tǒng)賬戶。

4. 風險評估維度。通過風險評估：完全符合風險評估維度設(shè)定的資產(chǎn)，系統(tǒng)接收后進入投后資產(chǎn)管理;未通過風險評估：如資產(chǎn)方推送不符合約定風險評估維度的資產(chǎn)，則系統(tǒng)直接拒絕，不符合約定的資產(chǎn)返回至資產(chǎn)方。

5. 可視化查詢。提供可篩選條件的業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)查詢模塊。在現(xiàn)有系統(tǒng)數(shù)據(jù)展示維度的基礎(chǔ)上，新增保理公司定制維度。

6. 監(jiān)控預(yù)警。根據(jù)保理公司提供的預(yù)警規(guī)則，在資產(chǎn)表現(xiàn)和運營表現(xiàn)維度設(shè)置預(yù)警機制，當數(shù)據(jù)觸發(fā)預(yù)警機制后立刻通知資金方。

7. 報表制作、導(dǎo)出。增加報表模塊，在現(xiàn)有基礎(chǔ)報表維度的基礎(chǔ)上，定制保理公司的報表導(dǎo)出維度，并根據(jù)提出不同的報表類型制作可導(dǎo)出的報表模版。

（五）數(shù)字消費金融資產(chǎn)證券化投行一體化

當商業(yè)銀行金融科技子公司為大型集團金融板搭建塊消費金融系統(tǒng)成功后，數(shù)字消費金融資產(chǎn)證券化投行一體化就能在金融科技價值鏈上發(fā)揮數(shù)字投行作用。數(shù)字消費金融資產(chǎn)證券化采取三步驟，多種產(chǎn)品靈活組合策略。收并購（增資）牌照企業(yè)→創(chuàng)設(shè)消費金融資產(chǎn)→資產(chǎn)證券化。

三、數(shù)字消費金融資產(chǎn)證券化案例分析

（一）概念釋義

A保理：系某大型企業(yè)的全資子公司;B金融科技公司：某金融機構(gòu)的金融科技子公司或獨立第三方金融科技公司;C保理：B金融科技公司的關(guān)聯(lián)公司;翼支付：中國電信旗下成員單位，提供全國所有中國電信的手機分期系統(tǒng)支持及手機分期資產(chǎn);拿去花（攜程去哪兒）：攜程和去哪兒的子公司，主要開發(fā)互聯(lián)網(wǎng)消費分期系統(tǒng)及旅游消費資產(chǎn)。

（二）交易結(jié)構(gòu)

1. 借款人向平臺方申請分期，平臺向借款人賒銷出貨，形成應(yīng)收賬款。

2. 平臺方向A保理轉(zhuǎn)讓應(yīng)收賬款，A保理審核通過后支付對價款。

3. C保理提供以A保理放款金額基數(shù)的一定比例作為保證金，系統(tǒng)服務(wù)商B金融科技公司為本項目提供差額補足義務(wù)，確保A保理本金及收益。