當(dāng)市場習(xí)慣了核心資產(chǎn)概念股從一個(gè)新高走向另一個(gè)新高后，本周一些典型龍頭股連續(xù)回調(diào)。這究竟是牛市變了，還是板塊輪動(dòng)加速了？

縱觀年初以來的市場，Wind顯示，A股平均市盈率從14倍變?yōu)楝F(xiàn)在的15.3倍，漲了9%多一點(diǎn)。剔除負(fù)值后（下同），全部A股年初至今上漲了22.46%，其中，上證A股上漲了16.36%，滬深300上漲了19.23%，創(chuàng)業(yè)板上漲了42.83%。

可見，帶動(dòng)市場大漲的是創(chuàng)業(yè)板，是科技股，這些板塊的龍頭股漲幅要超過以消費(fèi)類為代表的核心資產(chǎn)股。在市盈率方面，創(chuàng)業(yè)板市盈率達(dá)到了148.9倍，而滬深300市盈率僅為45.92倍，分別相比2015年的273.64倍和146.35倍的峰值存在不小的差距。

從當(dāng)前的環(huán)境看，宏觀流動(dòng)性依然比較充裕，公、私募“百億軍團(tuán)”數(shù)量仍在急速擴(kuò)充，最主要的是：當(dāng)下權(quán)益類資產(chǎn)最具配置價(jià)值。

在核心資產(chǎn)回調(diào)之際，以ST股為代表的垃圾股快速活躍，“炒差”“炒小”的風(fēng)刮了起來。但這些股票股價(jià)炒高了之后就沒有了任何優(yōu)勢。注冊制下，這種炒作之風(fēng)只能在邊緣，永遠(yuǎn)代替不了核心資產(chǎn)的位置。

不過，股票漲得太快難免就會(huì)調(diào)整，核心資產(chǎn)也不例外。但調(diào)整之后，迎接這些股票的是更高更廣的空間。

綜上，無論對(duì)比歷史數(shù)據(jù)，還是回到當(dāng)下的市場，核心資產(chǎn)股仍是當(dāng)前持有的確定性高的資產(chǎn)。

牛市中投資，很重要的一件事就是摒棄雜音以及短期市場漲跌的干擾，與好股票為伍，堅(jiān)定牛市思維不動(dòng)搖。

本刊編輯部

2020年9月5日