劉愛華

摘要：高新技術(shù)企業(yè)的發(fā)展是當(dāng)前推動(dòng)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的核心，而高新技術(shù)則是企業(yè)發(fā)展的基礎(chǔ)和前提，在當(dāng)前社會(huì)經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展的背景下。企業(yè)之間的競爭越發(fā)激烈，擁有高新技術(shù)無疑能夠增強(qiáng)企業(yè)的核心競爭力。在資本市場的推動(dòng)下，能夠更好的優(yōu)化企業(yè)的配置和產(chǎn)品的價(jià)格，使得企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)和收益共擔(dān)，進(jìn)一步促進(jìn)高新技術(shù)企業(yè)的發(fā)展，積極推動(dòng)國家創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展的戰(zhàn)略。

關(guān)鍵詞：資本市場;高新技術(shù)企業(yè);發(fā)展

黨的十九大報(bào)告指出創(chuàng)新是當(dāng)前引領(lǐng)社會(huì)發(fā)展的第一驅(qū)動(dòng)力，也是建設(shè)社會(huì)主義現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系的重要戰(zhàn)略支持。在新時(shí)代，這樣的戰(zhàn)略體系引導(dǎo)了資本市場改革的目標(biāo)任務(wù)，高新技術(shù)企業(yè)作為企業(yè)發(fā)展過程中的核心內(nèi)容，資本市場在此過程中要體現(xiàn)出服務(wù)功能，大力支持高新技術(shù)企業(yè)的發(fā)展。

一、資本市場推動(dòng)高新技術(shù)企業(yè)發(fā)展的主要特點(diǎn)

（一）多層次的資本市場體系能夠?yàn)槠髽I(yè)提供更好的融資服務(wù)

高新技術(shù)企業(yè)在發(fā)展過程中需要技術(shù)與資本，人力資源與金融資源的有效結(jié)合，資本市場在此過程中起到了平臺(tái)作用。在高新技術(shù)企業(yè)發(fā)展的初創(chuàng)時(shí)期，以及高新技術(shù)企業(yè)成長期和成熟時(shí)期，對(duì)于企業(yè)的融資要求不同。而資本市場在此過程中能夠用其透明的定價(jià)功能和多樣化的融資手段更好的滿足企業(yè)在各個(gè)階段的發(fā)展需求。通過資本市場的推動(dòng)能夠?yàn)楦咝录夹g(shù)企業(yè)的發(fā)展提供全面覆蓋和綜合化的金融服務(wù)，例如通過資本市場的推動(dòng)能夠利用股權(quán)融資進(jìn)一步降低企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率，使企業(yè)能夠有更多的資金進(jìn)行高新技術(shù)的研發(fā)與投入。

（二）資本市場的風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)和利益共享能夠促進(jìn)企業(yè)發(fā)展和創(chuàng)新

高新技術(shù)企業(yè)右發(fā)展過程中具有創(chuàng)新周期長且投入大的特點(diǎn)，并且由于高新技術(shù)的研發(fā)和投入具有較高的不確定性，導(dǎo)致傳統(tǒng)的金融服務(wù)準(zhǔn)入積極性不高。資本市場在不斷發(fā)展的過程中形成了完善的投資風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)和利益共享機(jī)制，這樣的特點(diǎn)與高新技術(shù)企業(yè)的發(fā)展特征相互匹配，有效提高了高新技術(shù)企業(yè)在技術(shù)研發(fā)過程中的試錯(cuò)機(jī)會(huì)，為高新技術(shù)企業(yè)的發(fā)展注入了強(qiáng)勁的動(dòng)力。

（三）資本市場的并購重組功能有效推動(dòng)了高新技術(shù)企業(yè)的發(fā)展和轉(zhuǎn)型開級(jí)

資本市場在高新技術(shù)企業(yè)發(fā)展的過程中能夠用其自身的高效支付工具，對(duì)高新技術(shù)企業(yè)的并購重組提供更為便利的條件，和更多的資金支持。資本市場所具有的透明定價(jià)機(jī)制，極大的降低了企業(yè)在發(fā)展過程中因信息不對(duì)稱而產(chǎn)生的成本，進(jìn)一步優(yōu)化了資源間的相互配置，有效淘汰了落后的產(chǎn)能發(fā)展，這樣的推動(dòng)過程中高新技術(shù)有了發(fā)展的沃土，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)整個(gè)行業(yè)的轉(zhuǎn)型發(fā)展。

（四）資本市場能夠規(guī)范企業(yè)的治理和人才的配置

資本市場在推動(dòng)高新技術(shù)企業(yè)發(fā)展的過程中能夠極大的提高高新技術(shù)企業(yè)公司的治理水平，進(jìn)一步完善高新技術(shù)企業(yè)的管理架構(gòu)。并且資本市場成熟而穩(wěn)定的運(yùn)轉(zhuǎn)體系能夠吸納更多的高新技術(shù)人才，在資本市場的推動(dòng)下，高新技術(shù)企業(yè)能夠通過信息披露和公司治理，來自股權(quán)激勵(lì)的方式是員工持股和股東分紅，吸引了大批高新技術(shù)人才加入企業(yè)，為企業(yè)的創(chuàng)新和發(fā)展增添了新鮮血液。

二、資本市場推動(dòng)高新技術(shù)企業(yè)發(fā)展的路徑選擇

（一）引入先進(jìn)的資本市場支持高新技術(shù)企業(yè)發(fā)展的經(jīng)驗(yàn)

我國高新技術(shù)企業(yè)的發(fā)展還需要經(jīng)歷相當(dāng)長的發(fā)展歷程，在發(fā)展過程中以科技產(chǎn)業(yè)為基礎(chǔ)，風(fēng)險(xiǎn)投資和資本市場共同推動(dòng)形成了篩選機(jī)制，能夠有效培養(yǎng)高新技術(shù)企業(yè)的發(fā)展。在資本市場推動(dòng)高新技術(shù)企業(yè)發(fā)展的過程中，可以結(jié)合其他國家的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，為我國的高新技術(shù)企業(yè)發(fā)展提供借鑒。例如美國的蘋果公司是美國資本市場支持高新技術(shù)企業(yè)發(fā)展壯大的典型案例。分析蘋果公司的發(fā)展歷程，能夠總結(jié)出資本市場推動(dòng)下的高新技術(shù)企業(yè)發(fā)展經(jīng)驗(yàn)?？v觀蘋果公司從一家初創(chuàng)公司成長成為目前世界上最大的上市公司，資本市場在此過程中的作用是巨大的。在蘋果初創(chuàng)時(shí)期，資本市場為其提供了發(fā)展資金，1977年這是由于紅杉資本和天使資金的投資，蘋果二代計(jì)算機(jī)的研發(fā)才得以繼續(xù)。而蘋果在成立4年之后，在納斯達(dá)克IPO融資獲得了1億美元，這樣強(qiáng)大的資金投入一方面促進(jìn)了蘋果的不斷發(fā)展，也使得資本市場獲得了上百倍的回報(bào)。而在資本市場的推動(dòng)下，蘋果在初創(chuàng)期做出了預(yù)留22%股權(quán)作為股權(quán)激勵(lì)的方式，使得蘋果現(xiàn)任CEO庫克的股權(quán)激勵(lì)報(bào)酬高達(dá)上億美元。這樣的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)對(duì)于我國的高新技術(shù)企業(yè)發(fā)展具有極強(qiáng)的借鑒意義。

（二）是不斷發(fā)展和壯大交易所市場，推動(dòng)高新技術(shù)企業(yè)的上市發(fā)行

2017年以來我國證監(jiān)會(huì)進(jìn)行了一系列改革，通過改革拓寬了直接融資渠道，優(yōu)化了上市公司股票發(fā)行審核的流程，進(jìn)一步推進(jìn)了發(fā)審委制度改革，有效實(shí)現(xiàn)了新股發(fā)行常態(tài)化。通過這樣的改革更加符合國家的戰(zhàn)略發(fā)展方向。從已有的數(shù)據(jù)來看，2015年至2018年上半年期間，A股市場583家高新技術(shù)企業(yè)實(shí)現(xiàn)了IPO，而融資金額高達(dá)3066億元，這些高新技術(shù)企業(yè)覆蓋了信息技術(shù)，高端設(shè)備制造以及新能源和生物醫(yī)藥等各個(gè)領(lǐng)域。資本市場在此過程中的推動(dòng)作用越發(fā)明顯。

（三）鼓勵(lì)高新技術(shù)企業(yè)之間的并購重組，推動(dòng)行業(yè)的整合與技術(shù)發(fā)展升級(jí)

近年來我國的證監(jiān)會(huì)也在不斷的改革，在改革過程中通過并購重組市場化改革的方式，逐漸取消行政許可審批事項(xiàng)。利用這樣的方式通過市場化的升級(jí)并購?fù)苿?dòng)了整個(gè)行業(yè)的整合和技術(shù)升級(jí)發(fā)展。從當(dāng)前的實(shí)際情況來看，在高新技術(shù)企業(yè)并購重組交易中大約有90%.的交易不再需要證監(jiān)會(huì)進(jìn)行審核，企業(yè)之間可以進(jìn)行自主實(shí)施。這樣的方式有效提高了企業(yè)之間并購重組的效率，極大的加快了行業(yè)間的整合。

三、結(jié)語

高新技術(shù)企業(yè)作為當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展的核心，在資本市場的推動(dòng)下高新技術(shù)企業(yè)的自主創(chuàng)新能力得到進(jìn)一步發(fā)展，有效促進(jìn)了國民經(jīng)濟(jì)又好又快發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

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