王穎 趙紅巖

摘要：隨著全球經(jīng)濟的不斷發(fā)展，一國金融發(fā)達程度與該國實體經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型升級和價值鏈地位提升的聯(lián)系日益緊密。目前的金融發(fā)展水平已經(jīng)明顯的出現(xiàn)區(qū)域間差異的情況，并出現(xiàn)了金融資源不斷向一些特定區(qū)域集聚并形成增長極的情況。隨著中心區(qū)域根據(jù)其本身就具備的競爭優(yōu)勢，以及極化過程中不斷強化和新增的優(yōu)勢，處于中心區(qū)域的企業(yè)盈利性會增強，吸引區(qū)域外部的投資不斷增加，同時由于本地區(qū)的規(guī)模經(jīng)濟效應(yīng)，交通設(shè)備完善，交易成本較低、生產(chǎn)成本較低，有利于形成本地區(qū)的出口優(yōu)勢。除此之外區(qū)域內(nèi)企業(yè)可以利用其盈利性和本地區(qū)風險性較低的優(yōu)勢，以更低的融資成本獲取更多的融資渠道，從根本上解決資金約束的問題。資金是企業(yè)發(fā)展的根本，資金充足率可以促進企業(yè)進行研發(fā)投入，實現(xiàn)技術(shù)創(chuàng)新，最終促進價值鏈地位的提升。但是在該過程中對周邊地區(qū)的影響，以及重要的影響路徑還有待進一步研究。本文首先在閱讀大量前人文獻的基礎(chǔ)上找到理論支持和研究方向，然后根據(jù)研究需要選擇較為合適的空間計量模型和門檻模型對獲取的相關(guān)數(shù)據(jù)進行實證，最終得出結(jié)論和政策建議。

關(guān)鍵詞：金融極化;價值鏈升級;空間杜賓模型;門檻模型

本文以金融極化理論、產(chǎn)業(yè)價值鏈升級基礎(chǔ)理論等為依據(jù)，利用空間杜賓模型的空間溢出效應(yīng)，不僅能在整體層面上認識金融極化對產(chǎn)業(yè)價值鏈升級的作用，還將揭示金融極化在空間溢出效應(yīng)下對不同區(qū)域價值鏈提升的作用。金融發(fā)展水平與價值鏈升級的聯(lián)系在20世紀末以來就是各位學者關(guān)注的重點。

Beck（2002）基于65個國家的面板數(shù)據(jù)，通過回歸模型進行實證研究，結(jié)果表明一國的金融業(yè)發(fā)展可以促進出口產(chǎn)品競爭力的提高[1]。Wynne（2005）認為金融產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展包括金融資源的充分利用可以通過資金支持來幫助研發(fā)企業(yè)提高研發(fā)水平，從而促進企業(yè)研發(fā)能力提升和技術(shù)進步，進而擺脫我國價值鏈低端鎖定的狀態(tài)，促進價值鏈的升級[2]。Manova（2008）以91個國家1980-1997年的數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)進行研究，結(jié)果表明金融市場發(fā)展水平較高的國家以及無形資產(chǎn)占比越高的行業(yè)在全球競爭中越具有競爭優(yōu)勢，還研究了制約各國資本流動的因素，認為信貸約束是重要決定因素[3]。申明浩、楊永聰（2012）基于我國省際數(shù)據(jù)進行研究，利用面板回歸模型，從全球價值鏈的角度對金融業(yè)發(fā)展水平和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級之間的關(guān)系進行研究，結(jié)果表明，金融業(yè)發(fā)展中的信貸市場對第二產(chǎn)業(yè)發(fā)展的正向作用較小但資本市場與第二產(chǎn)業(yè)的發(fā)展呈現(xiàn)出相同趨勢[4]。姚博（2014）在市場整合的基礎(chǔ)上對金融發(fā)展與價值鏈升級之間的關(guān)系進行分析，發(fā)現(xiàn)市場整合與金融發(fā)展的協(xié)同效應(yīng)可以促進價值鏈升級，在東部表現(xiàn)尤其明顯[5]。

1.ER指數(shù)與出口復(fù)雜度的測算

基于數(shù)據(jù)的可得性本文選擇ER指數(shù)和出口復(fù)雜度指標作為度量金融極化和價值鏈地位的指標。

1.1ER指數(shù)

本文選取ER指數(shù)作為極化的度量模型，測度原理是通過變量間的不斷循環(huán)比較，內(nèi)在地確定比較基準，從而測度變量間的差異程度。ER指數(shù)中相互比較的兩個變量有不同的權(quán)重，權(quán)重的取值由組內(nèi)樣本容量與總體樣本容量的比值確定[7]。

間的任意值 值越接近1.6，指數(shù)與標準的基尼系數(shù)差異越大。為了反映出極化的趨勢，通常使該值盡可能的大，按慣例一般取1.5。有上述測算公式可以看出測算各個省的金融極化度，需要省下一級各個市的金融綜合發(fā)展指數(shù)不斷循環(huán)才能計算得到。

通過Matlab軟件計算得到的金融極化度如下圖所示：

由上圖可知，在金融發(fā)展水平較高的北京、上海和廣東中，相比較而言北京地區(qū)的金融極化程度更高，這主要是由于北京的金融集聚程度更高，北京朝陽區(qū)、海淀區(qū)以及東城、西城的經(jīng)濟發(fā)展程度更高，海淀區(qū)主要是高科技投資比如電腦網(wǎng)絡(luò)，也是大學集中的區(qū)域;東城西城是北京的中心區(qū)，一般來說都是各種商業(yè)機構(gòu);朝陽區(qū)是小公司集合的地方。這些經(jīng)濟較發(fā)達的區(qū)域較集中，因此更可能形成極核。

1.2出口復(fù)雜度

計算行業(yè)的出口復(fù)雜度首先要計算產(chǎn)品的出口復(fù)雜度。

參照Rodrik和Hausmann的研究構(gòu)建了式來計量產(chǎn)品的出口復(fù)雜度[8]：

其中：PRODYi;指產(chǎn)品i出口復(fù)雜度。Xji表示一國或者地區(qū)j產(chǎn)品i的出口額，Xj是一國或者地區(qū)j的出口額。Yj代表一國或者地區(qū)j人均GDP。PRODYi值越大，說明商品i的出口技術(shù)水平越高，出口相對比較優(yōu)勢越明顯。

再在商品復(fù)雜度的基礎(chǔ)上計算行業(yè)層面的出口復(fù)雜度

利用上式計算某一產(chǎn)品出口復(fù)雜度后，通過以下公式可以計算某國家或者地區(qū)出口復(fù)雜度[8]：

其中：EXPYjt為第t年國家或者地區(qū)j的出口復(fù)雜度，Xjit為第t年國家或者地區(qū)j產(chǎn)品i的出口額，Xjt為第t年國家或者地區(qū)j出口總額，PRODYit為第t年產(chǎn)品i的出口復(fù)雜度。

通過SPSS軟件計算出的出口復(fù)雜度如下圖所示：

1.3控制變量的選取

文選取的7個指標作為控制變量，分別為經(jīng)濟發(fā)展水平、政府支出規(guī)模、外商直接投資、制造業(yè)集聚程度、信息化水平、交通發(fā)達程度、人力資本以及專利申請數(shù)。具體情況如表1所示：

2.模型的設(shè)定與實證分析

2.1空間計量模型的設(shè)定

空間計量模型主要包括空間自回歸、空間誤差和空間杜賓模型，是研究空間溢出的有效方法。經(jīng)過學者對比發(fā)現(xiàn)空間杜賓模型（SDM）是唯一能夠無偏估計的模型。結(jié)合本文是研究本地區(qū)金融極化對本地區(qū)和周邊地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展的空間溢出效應(yīng)，空間杜賓面板模型最符合本文的研究目的，因此建立如下空間杜賓模型：

其中被解釋變量Lnchainit表示第i個地區(qū)，第t年的制造業(yè)出口復(fù)雜度。W為基于經(jīng)濟距離的空間權(quán)重矩陣。根據(jù)現(xiàn)有文獻控制變量包括：信息化水平（information）;政府支出規(guī)模（gov），用政府消費性公共支出占GDP的比重來衡量;金融發(fā)展水平（finance）采用十個金融指標通過主成分分析方法得出;經(jīng)濟發(fā)展水平（gdp），通過人均gdp得到;交通發(fā)達程度（traffic），通過公路里程占土地行政面積得到;制造業(yè)集聚程度，通過制造業(yè)區(qū)位商得到;外商投資（fdi）指標，用外商投資占GDP比值來衡量。ER代表金融極化程度，根據(jù)Hausman檢驗拒絕原假設(shè)，采用固定效應(yīng)

2.2實證結(jié)果分析

本文以金融極化為自變量，加入人力資本、gdp、交通發(fā)達程度、政府支出規(guī)模、信息化水平、專利申請書、外商直接投資、制造業(yè)集聚程度為控制變量，運用基于經(jīng)濟距離的空間權(quán)重矩陣的空間杜賓模型實證分析了金融業(yè)集聚對區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展的空間溢出效應(yīng)?？臻g計量模型的變量系數(shù)包含了相鄰區(qū)域的影響，不能直接解釋，根據(jù)LeSage and Pace（2009）提出的偏微分方法，將解釋變量的作用分解為對本地區(qū)因變量的直接效應(yīng)和對周邊地區(qū)因變量的間接效應(yīng)，具體情況如表2所示：

從表2的分解結(jié)果可以看出：金融業(yè)極化對價值鏈升級具有顯著的影響。其中對本地區(qū)的直接效應(yīng)系數(shù)為0.1481，在1%的顯著性水平下顯著，說明金融極化帶來的金融極化效應(yīng)等可以提升該區(qū)域內(nèi)的技術(shù)創(chuàng)新水平和加大對高素質(zhì)人才的吸引，實現(xiàn)制造業(yè)價值鏈升級。對周邊地區(qū)的間接效應(yīng)的系數(shù)為-0.0761，也通過了1%顯著性水平下的檢驗，說明金融極化由于分散了其他地區(qū)的金融資源，對其他地區(qū)的需要資本才能推動的科技研發(fā)、風險要素配置以及資本流動性效率進行了抑制，進一步抑制其他地區(qū)的制造業(yè)價值鏈升級?？傂?yīng)為0.072，沒有通過顯著性水平的檢驗，說明整體上，金融極化對價值鏈升級的作用不顯著，但是仍然是一種正向作用。同時對于一般來看外商直接投資是發(fā)達國家向東道國進行技術(shù)傳輸?shù)闹匾緩?，但此時需要考慮輸送的技術(shù)對東道國的發(fā)展是否有利，是獲得資金的同時有利本國模仿創(chuàng)新和技術(shù)進步，還是只為了占領(lǐng)東道國的市場份額，并不會對技術(shù)進步起到作用，因此對價值鏈的升級是正向作用還是負向作用，在招商引資時需要關(guān)注，同時在金融極化促進價值鏈升級的過程中，交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、人力資本積累、研發(fā)投入推動的技術(shù)創(chuàng)新都發(fā)揮著重要的作用。

3.政策建議

3.1加強區(qū)域金融中心建設(shè)

從前文的分析可以看出，我國的金融業(yè)發(fā)展和分布情況在地區(qū)間呈現(xiàn)較大的不均衡，就我國目前金融機構(gòu)的分布來看，大部分的金融機構(gòu)都分布在省會級別的較大城市，主要是由于這些地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展水平較高，基礎(chǔ)設(shè)施較為完善，同時匯集了較多的高層次人才，金融機構(gòu)在這些地區(qū)獲取信息和人才等資源較為便捷。

從空間杜賓模型的實證結(jié)果來看，金融業(yè)集聚對價值鏈升級都有一定的正向溢出，因此可以建立多區(qū)域的金融中心，應(yīng)加強中西部地區(qū)金融中心的建設(shè)?？梢砸晕錆h、成都、重慶等區(qū)域金融中心為核心形成多個金融集群，在周邊省份形成多個金融支點，充分發(fā)揮金融業(yè)集聚的正向外部性，更好的服務(wù)實體經(jīng)濟，促進本地區(qū)和周邊地區(qū)全要素生產(chǎn)率的提升，帶動周邊地區(qū)實體經(jīng)濟發(fā)展。東部地區(qū)要注意金融集聚的度，防止過度集聚，損失效率，可以以上海、杭州、南京等金融中心為核心，將金融網(wǎng)絡(luò)向外延伸，加強同周邊省份的交流與合作，引導周邊地區(qū)的金融業(yè)發(fā)展，提升其服務(wù)水平，促進區(qū)域經(jīng)濟均衡發(fā)展。

3.2加強中西部地區(qū)人才培養(yǎng)與引進

正如前文的分析，人力資本對本地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展都有顯著的促進作用。隨著我國價值鏈地位的不斷提升，廉價勞動力已經(jīng)不能成為我國在國際競爭中的競爭優(yōu)勢，我國更需要高素質(zhì)的人才促進技術(shù)進步，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級、價值鏈升級。高素質(zhì)人才在這樣全球化競爭中是核心競爭力之一。但是我國現(xiàn)在人才分布不均勻，國金融業(yè)較為發(fā)達的北京截至2016年末的金融業(yè)從業(yè)人員為51.4萬人，上海為36.4萬人，而西部地區(qū)的區(qū)域金融中心重慶市16.91萬人，不同區(qū)域的區(qū)域金融中心之間的人才隊伍差距較大。中西部地區(qū)金融領(lǐng)域的專業(yè)人才較少這也是導致中西部地區(qū)金融發(fā)展緩慢的重要原因之一。中西部地區(qū)應(yīng)重視人才培養(yǎng)和人才引進，對內(nèi)要增加公共教育投入，培養(yǎng)專業(yè)領(lǐng)域人才，對外中西部地區(qū)政府應(yīng)改善工作和居住條件，社會保障待遇，建立合理的員工晉升和獎勵制度，營造完善的人才發(fā)展環(huán)境，吸引和留住人才，并且進一步發(fā)揮人力資本對產(chǎn)業(yè)升級的貢獻，提升中西部地區(qū)的價值鏈地位。

3.3深化區(qū)域間的交流與合作

從上文的分析中可以看出金融極化對周邊地區(qū)的價值鏈升級是抑制作用，因此需要加強各區(qū)域之間的交流合作，增強金融極化過程中的擴散效應(yīng)，優(yōu)化資源配置，帶動周邊地區(qū)發(fā)展，減少要素尤其是金融要素的流動障礙，加大勞動力的流動性，提升生產(chǎn)效率。同時政府可以通過制定一些合作協(xié)定和政策來減少流動性障礙，除了政府的手之外發(fā)揮市場的作用通過市場化機制，引導金融人才和企業(yè)等資源的流動，促進金融業(yè)集聚的正向溢出，進而更好地服務(wù)實體經(jīng)濟，促進全要素生產(chǎn)率的提升和區(qū)域均衡發(fā)展。同時，政府在科技投入、教育投入等方面應(yīng)注意結(jié)合市場需求，引導資金流向回報更高的地方，提升資源配置效率，促進經(jīng)濟的高質(zhì)量發(fā)展，引進外資和對外貿(mào)易應(yīng)注意區(qū)域間的均衡以及引進外資的質(zhì)量、改善貿(mào)易結(jié)構(gòu)，充分發(fā)揮外資和對外貿(mào)易對我國經(jīng)濟發(fā)展的正向作用。

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作者簡介：

王穎（1996.9-），女，漢族，河北省張家口人，單位：東華大學旭日工商管理學院，碩士研究生，產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟學專業(yè)，研究方向：金融與產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟。

趙紅巖（1963.2-），女，漢族，湖北，單位：東華大學旭日工商管理學院，博士，管理科學與工程專業(yè)，研究方向：區(qū)域經(jīng)濟—產(chǎn)業(yè)集群、產(chǎn)業(yè)鏈升級、投資銀行與資本市場。