何子維

美國標普500指數(shù)從今年3月底以來，短短5個月內(nèi)上漲了50%左右，完全填平了年初由于疫情帶來的股市低谷。如此猛烈的觸底反彈背后，是散戶投資者交易量占美股交易量20%以上，峰值時曾達到25%。在過去，散戶一般通過基金、養(yǎng)老金等方式間接投資美股，其交易量只占美股交易量的約10%。

美國資本市場向來以成熟自居，長期以來，幾乎由機構投資者主宰。現(xiàn)在，數(shù)百萬等待發(fā)家致富的散戶投資者們，即便手握幾百美元，也沖進了股市。這到底是為什么？

首先，要歸功于一個簡單易用的股票交易軟件Robinhood。炒股的人都知道，如果要買賣股票，必須為每筆交易付費。而Robinhood不僅提供了零傭金交易，而且讓人在手機App上就能操作，大大降低了散戶入市的門檻。

其次，直播帶貨—“美國虎撲”BarstoolSports的創(chuàng)始人DavePortnoy在推特上直播股票交易。這位體育網(wǎng)紅是個股市新手，但對炒股極度自信。他不僅帶領粉絲炒股，還公開調(diào)侃巴菲特拋售航空股的決定非常不明智，因為他本人在股神拋售當天，就賺了近30萬美元。

如此情景總讓人不禁想起20年前的美國互聯(lián)網(wǎng)泡沫。

“終結(jié)股神的炒股網(wǎng)紅”的直播帶貨，所帶粉絲的特點是：年輕，原本對股票和投資不感興趣，只是在沒有比賽的日子里，為了打發(fā)時間，開始把賭球資金放到賭股票上。今年第一季度，他們在Robinhood上新開300萬個賬戶，平臺現(xiàn)有的超過1000萬個賬戶中，開戶者平均年齡只有31歲。

還有人說，這種瘋狂行為是美聯(lián)儲“放水”催生的。彭博社分析師MorganBarna就發(fā)推文，展示了日內(nèi)交易量在第一季度和第二季度如何大幅飆升。他分析道，疫情封鎖期間，政府向人們發(fā)放支票以刺激經(jīng)濟，但美國人卻沒有進行大額消費，而是償還信用卡和存錢，以及存入證券賬戶。

沒有體育賽事可看的時間里，又來了意外之財，為何不到免費交易的股市里賭一把？

這波美國散戶的投資思維，讓評論家們大跌眼鏡。散戶們進駐美國的常青科技股，同時也熱衷于買進其他領域的股票—停飛的航空公司、靠岸的郵輪，以及租車公司赫茲、石油鉆探商懷汀石油和連鎖百貨公司J.C.Penney等，而這些公司有一個共同點：已經(jīng)或者快要申請破產(chǎn)保護。

評論家們陰陽怪氣地說，這幫美國的散戶哥們瘋了，但事實證明，他們買的股票確實漲得好，而以巴菲特為代表的價值投資者卻屢遭挫敗。

當然，如此情景總讓人不禁想起20年前的美國互聯(lián)網(wǎng)泡沫，想起日間交易員的忙碌和聊天室的擁擠。那也是一個散戶叱咤風云的年代，美國全部股票中散戶持股比例超過了半數(shù)，高達51%。而當那場泡沫結(jié)束，一輪又一輪大跌之下，散戶血流成河。

那么，今天的散戶占據(jù)主流的狂熱氛圍意味著什么？一句投資市場的古老格言大概足以說明—市場情緒通常是股市的反指標吧。