胡振明

近日，包頭天和磁材科技股份有限公司（簡稱“天和磁材”）發(fā)布了招股說明書申報稿，擬在科創(chuàng)板首發(fā)上市，發(fā)行不超過6607萬股新股。這份招股書雖然按照有關(guān)規(guī)定編寫，但若對其進(jìn)行深入分析仍可發(fā)現(xiàn)，公司的一些重要數(shù)據(jù)和信息并沒有披露，或者披露過于簡略而顯得真實(shí)性不足。

存在虛增收入的可能

天和磁材的營業(yè)收入主要來自銷售釹鐵硼和釤鈷這兩種產(chǎn)品。根據(jù)其招股書所披露的營收數(shù)據(jù)，《紅周刊》記者按一般財務(wù)原理進(jìn)行梳理和分析，發(fā)現(xiàn)其報告期內(nèi)各年度均出現(xiàn)超過億元的金額差異不能在財務(wù)報表中找到數(shù)據(jù)支撐，而且在其原材料采購、長期資產(chǎn)購建等數(shù)據(jù)分析中得出的結(jié)論，也難以對收入的異常形成合理解釋。

以2020年1～3月數(shù)據(jù)為例，天和磁材該期間營業(yè)收入為20124.36萬元，其中6091.45萬元為外銷收入（如表1所示），按月均收入來對境內(nèi)收入的部分按13%稅率測算增值稅，則對應(yīng)的銷項(xiàng)稅額有1824.28萬元。由此可合理推算出，天和磁材在2020年一季度的含稅營收有21948.64萬元。

表1 收入相關(guān)數(shù)據(jù)（單位：萬元）

同期的現(xiàn)金流量表中，天和磁材的“銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金”為15243.69萬元，將預(yù)收款項(xiàng)/合同負(fù)債增加額590.09萬元所對應(yīng)的現(xiàn)金流量從中剔除，則跟同期營業(yè)收入相關(guān)的現(xiàn)金流量實(shí)際流入了14653.60萬元。將現(xiàn)金數(shù)據(jù)跟含稅營業(yè)收入勾稽，有7295.04萬元的含稅收入沒有獲得現(xiàn)金。依據(jù)財務(wù)原理，這將導(dǎo)致當(dāng)期的應(yīng)收款項(xiàng)必然有相同規(guī)模的增加。

2020年一季度末，天和磁材合并資產(chǎn)負(fù)債表中的應(yīng)收票據(jù)為3219.43萬元，應(yīng)收賬款余額為26907.36萬元，壞賬準(zhǔn)備1351.21萬元，將這三個項(xiàng)目加總起來，可知2020年一季度末的應(yīng)收款項(xiàng)賬面原值為31478.00萬元，與期初（即2019年年末）相同項(xiàng)目構(gòu)成的應(yīng)收款項(xiàng)賬面原值34871.58萬元對比可發(fā)現(xiàn)，金額上不但沒有增加，相反還減少了3393.58萬元，即公司實(shí)際上有10688.61萬元的含稅營業(yè)收入沒有獲得現(xiàn)金流和債權(quán)數(shù)據(jù)的支持。

2019年的情況同樣如此。該年度營業(yè)收入89101.52萬元，除了外銷收入23801.97萬元之外，我們以平均每月的收入分別按16%或13%稅率測算增值稅，可測算出全年的含稅營業(yè)收入有98080.21萬元。同期，現(xiàn)金流量表中“銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金”為64299.95萬元，在沖抵預(yù)收款項(xiàng)增加額841.87萬元所對應(yīng)的現(xiàn)金流量之后，跟該年度收入相關(guān)的現(xiàn)金流量為63458.09萬元。兩者勾稽對比可知，有34622.13萬元含稅營收需要在新增債權(quán)中體現(xiàn)。

那么，應(yīng)收款項(xiàng)的新增規(guī)模是否恰好跟上述數(shù)據(jù)相符呢？2019年年末，天和磁材的應(yīng)收票據(jù)7214.74萬元、應(yīng)收賬款26354.41萬元及壞賬準(zhǔn)備1302.42萬元，合計(jì)為34871.58萬元，與2018年年末相同項(xiàng)目的合計(jì)金額34976.20萬元對比，不但沒有增長，相反還減少了104.63萬元。顯然，這一結(jié)果與理論上需要增加的34622.13萬元的債權(quán)數(shù)據(jù)明顯不同。

值得一提的是，對2018年的營業(yè)收入數(shù)據(jù)進(jìn)行相同的分析，該年度也有25678.29萬元的數(shù)據(jù)差異。

綜觀天和磁材的招股書，公司并沒有披露每年具體有多大規(guī)模的應(yīng)收款項(xiàng)用于背書或貼現(xiàn)等更有用的信息，只是一帶而過，如此情況下，上述幾年大額數(shù)據(jù)差異就是一個很大的疑點(diǎn)，讓人懷疑公司存在虛增營收的可能。

采購情況與數(shù)據(jù)不匹配

同樣因應(yīng)收款項(xiàng)背書或貼現(xiàn)的信息披露過于簡略，《紅周刊》記者在分析天和磁材的采購情況時，也發(fā)現(xiàn)有巨大數(shù)據(jù)差額。值得注意的是，采購的差異金額跟上述營業(yè)收入分析中發(fā)現(xiàn)的異常差額還明顯不對等。

2020年1～3月，天和磁材向前五大供應(yīng)商采購了14732.30萬元，占當(dāng)期采購總額的81.90%（如表2所示），由此不難測算出，2020年一季度的采購總額有17988.16萬元。按13%的稅率計(jì)算對應(yīng)的增值稅進(jìn)項(xiàng)稅額，那么該季度的含稅采購總額有20326.62萬元。

表2 采購相關(guān)數(shù)據(jù)（單位：萬元）

跟這樣的采購規(guī)模所對應(yīng)的，同期“購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金”只有11060.69萬元而已，若從中剔除預(yù)付款項(xiàng)增加額148.35萬元所對應(yīng)的現(xiàn)金流量，則2020年一季度采購所直接支付的現(xiàn)金只有10912.34萬元。如此情況意味著，還有9414.27萬元未付現(xiàn)的含稅采購額必然在財務(wù)報表中體現(xiàn)為應(yīng)付款項(xiàng)有相同規(guī)模的增長。

然而奇怪的是，招股書披露的應(yīng)付款項(xiàng)變化情況并非如此。2020年3月31日，天和磁材的應(yīng)付票據(jù)為1146.35萬元，而應(yīng)付賬款當(dāng)中的材料采購款和委外加工費(fèi)合計(jì)21995.93萬元，綜合起來，跟采購相關(guān)的應(yīng)付款項(xiàng)只有23142.28萬元，而年初（即2019年12月31日）相同項(xiàng)目的合計(jì)金額有27218.89萬元，兩者對比，相關(guān)應(yīng)付款項(xiàng)不但沒有增加，相反還減少了4076.61萬元。

如此明顯的反差，在未付現(xiàn)的9414.27萬元含稅采購額的基礎(chǔ)上，又?jǐn)U大了差距，最后導(dǎo)致采購與財務(wù)報表相關(guān)數(shù)據(jù)之間出現(xiàn)了13490.88萬元的差異而無法得到合理解釋。即便考慮到營業(yè)收入中出現(xiàn)的背書或貼現(xiàn)問題，我們不難發(fā)現(xiàn)，營業(yè)收入的異常差額跟采購的異常差額也是不相同的，兩者間相差了2800萬元。

2019年的采購情況跟財務(wù)數(shù)據(jù)出現(xiàn)的異常差額也很大。該年度天和磁材向前五大供應(yīng)商采購了55931.21萬元，占當(dāng)期采購總額的81.37%，由此可知采購總額有68736.89萬元，按平均每月采購額來測算各月增值稅，則含稅采購總額為78188.22萬元。

將其與同期的“購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金”43591.37萬元勾稽，不難發(fā)現(xiàn)還有較大一部分采購在當(dāng)期是沒有支付現(xiàn)金的，再加上預(yù)付款項(xiàng)由于結(jié)算而減少的25.27萬元所對應(yīng)的現(xiàn)金流量，則與2019年采購相關(guān)的現(xiàn)金流量一共流出了43616.64萬元，也就是說，還有34571.57萬元的含稅采購額需要有相同規(guī)模的應(yīng)付款項(xiàng)增長與之相對應(yīng)。

然而，2019年年末應(yīng)付票據(jù)4157.08萬元、應(yīng)付賬款當(dāng)中的材料采購款21617.32萬元和委外加工費(fèi)1444.49萬元綜合起來有23061.81萬元，比上一年年末相同項(xiàng)目合計(jì)只增加9402.51萬元而已，遠(yuǎn)遠(yuǎn)達(dá)不到理論上應(yīng)增加的34571.57萬元，即意味著有25169.06萬元的含稅采購額在招股書的財務(wù)數(shù)據(jù)中找不到相匹配的現(xiàn)金流量和應(yīng)付款項(xiàng)變化的數(shù)據(jù)。

同樣的分析邏輯，2018年也出現(xiàn)了19996.74萬元的異常差額。值得一提的是，2018年和2019年出現(xiàn)這些無法合理解釋且金額巨大的采購差異，跟同期營業(yè)收入出現(xiàn)的異常差額相比較，均出現(xiàn)數(shù)千萬元的差異，而即便將背書或貼現(xiàn)的情況考慮進(jìn)來，采購情況跟財務(wù)報表數(shù)據(jù)不相符的問題仍難言合理。

購建長期資產(chǎn)的數(shù)據(jù)不合理

天和磁材在招股書中將應(yīng)付賬款按采購類別做了披露，我們在分析材料采購情況的時候就不需要將應(yīng)付賬款當(dāng)中的基建、設(shè)備采購款做特別的考慮。與該項(xiàng)目有關(guān)，分析天和磁材在報告期的固定資產(chǎn)、在建工程等長期資產(chǎn)的購建情況時，《紅周刊》記者對其中的異常差額也同樣感到奇怪。

2020年3月31日，天和磁材的固定資產(chǎn)賬面原值為36088.98萬元，比期初金額增加了757.08萬元。不過，同期從在建工程轉(zhuǎn)入固定資產(chǎn)的有756.19萬元，也就是說，只有0.89萬元的部分是直接購置的（如表3所示）。與此同時，在建工程本期增加的金額為1970.39萬元，而除了長期待攤費(fèi)用當(dāng)中固定資產(chǎn)改造增加的152.91萬元之外，無形資產(chǎn)等其余的長期資產(chǎn)都沒有增加。

表3 長期資產(chǎn)相關(guān)數(shù)據(jù)（單位：萬元）

綜合起來，2020年一季度天和磁材的長期資產(chǎn)合計(jì)增加了2124.19萬元。理論上，這會在財務(wù)報表相關(guān)數(shù)據(jù)中體現(xiàn)出來。也就是說，相關(guān)現(xiàn)金流量和應(yīng)付賬款當(dāng)中的基建與設(shè)備采購款變化情況對此形成合理的匹配與支持。

合并現(xiàn)金流量表顯示，2020年1～3月的購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金僅為877.78萬元，與此同時，其他非流動資產(chǎn)當(dāng)中的預(yù)付工程、設(shè)備款減少了1051.05萬元，若加上這部分金額所對應(yīng)的現(xiàn)金流量，則整體上相關(guān)的現(xiàn)金流量為1928.83萬元。這跟長期資產(chǎn)整體增加額2124.19萬元相比，還差195.36萬元。理論上，這應(yīng)該形成應(yīng)付賬款的。若是如此，那么同期應(yīng)付賬款當(dāng)中的基建、設(shè)備采購款必然會增加195.36萬元左右。

然而，招股書顯示，2020年3月末的應(yīng)付賬款中包含有1077.11萬元的基建、設(shè)備采購款，跟期初（即2019年年末）相同項(xiàng)目金額1740.48萬元相比，不但沒有增加，反而還減少了663.37萬元。由此，僅第一季度就出現(xiàn)了858.73萬元的數(shù)據(jù)差異。

實(shí)際上，2019年全年的長期資產(chǎn)購建與相關(guān)財務(wù)數(shù)據(jù)之間的差異金額要比2020年一季度的差異大得多。

2019年年末，天和磁材的固定資產(chǎn)賬面原值雖然比上一年年末增加了4341.83萬元，然而從在建工程轉(zhuǎn)入的部分就達(dá)到4499.91萬元，由此，該年度固定資產(chǎn)增加相當(dāng)于是從在建工程轉(zhuǎn)入的。而跟長期資產(chǎn)購建相關(guān)的項(xiàng)目就是在建工程本期增加額6902.43萬元、無形資產(chǎn)賬面原值增加93.82萬元，以及長期待攤費(fèi)用中的固定資產(chǎn)改造增加了210.45萬元，合計(jì)有7206.70萬元。

然而，財務(wù)報表當(dāng)中2019年購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金為1949.28萬元，剔除預(yù)付的工程、設(shè)備款增加額1175.92萬元所對應(yīng)的現(xiàn)金流量，實(shí)際上相關(guān)現(xiàn)金流量流出僅773.36萬元而已，連同應(yīng)付賬款的基建、設(shè)備采購款比上一年增加1354.11萬元，僅有2127.47萬元，還有5079.23萬元新增加的長期資產(chǎn)沒有獲得現(xiàn)金流量及應(yīng)付款項(xiàng)的支持。值得一提的是，2018年的長期資產(chǎn)購建跟相關(guān)財務(wù)數(shù)據(jù)之間也出現(xiàn)了1465.98萬元的差異。

如果說應(yīng)付款項(xiàng)的背書或貼現(xiàn)對長期資產(chǎn)購建也有影響，那么，這也難以將營業(yè)收入、材料采購與長期資產(chǎn)購建中出現(xiàn)的數(shù)據(jù)異常完全抵消。例如，2020年一季度營業(yè)收入的數(shù)據(jù)異常金額為10688.61萬元，而同期原材料采購和長期資產(chǎn)購建中出現(xiàn)的異常金額則分別為13490.88萬元和858.73萬元，很顯然這難以完全形成相互抵銷的結(jié)果。