張軒

作為近年來千億房企代表之一，金科股份（000656 .SZ）的業(yè)績公告?zhèn)涫荜P(guān)注。2020年是金科股份跨越式大發(fā)展的收官之年，也是開啟高質(zhì)量發(fā)展的首要之年。

8月27日晚間，金科股份發(fā)布2020年中期業(yè)績報(bào)告，亮眼的成績單彰顯了金科股份穩(wěn)健的內(nèi)生動(dòng)力。半年報(bào)顯示，金科股份上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入303.06億元，同比增長16.09%;歸屬母公司股東凈利潤36.15億元，同比增長40%。

除了營收、利潤持續(xù)增長，金科股份的財(cái)務(wù)安全也日趨穩(wěn)健。截至上半年末，金科股份在手現(xiàn)金余額368億元，同比增長超19%，扣除合同負(fù)債后資產(chǎn)負(fù)債率同比降低3個(gè)百分點(diǎn)。這些數(shù)據(jù)表明，公司流動(dòng)性充裕，且具備較強(qiáng)的償債能力。

據(jù)介紹，在行業(yè)調(diào)控分化并疊加疫情影響的上半年，金科股份憑借對市場需求變化的敏銳感知，持續(xù)優(yōu)化、升級(jí)產(chǎn)品，強(qiáng)化“三圈一帶”和“八大城市群”的深耕力度，維持了持續(xù)數(shù)年的穩(wěn)健增長趨勢，經(jīng)營績效不斷提升，全方位的綜合實(shí)力形成了核心護(hù)城河，穩(wěn)步向高質(zhì)量發(fā)展推進(jìn)。

營收利潤逐年增長財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化

盡管2020年上半年遭遇疫情黑天鵝，整體市場波動(dòng)較大，金科股份銷售質(zhì)效穩(wěn)步提升。報(bào)告期內(nèi)，金科股份的銷售金額約為868億元，同比上升6.60%;與此同時(shí)，上半年其銷售均價(jià)首次突破萬元大關(guān)，為10093元/平方米，銷售均價(jià)持續(xù)提升。

拋開業(yè)績，還有金科應(yīng)對疫情的有效措施。一方面，加快項(xiàng)目復(fù)工復(fù)產(chǎn);另一方面，創(chuàng)新銷售方式，整合線上營銷平臺(tái)，充分挖掘銷售資源。此外，把握二季度市場出現(xiàn)的快速反彈行情，重點(diǎn)抓好銷售。

基于此，今年上半年，金科股份實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入303.06億元，同比增長16.09%;實(shí)現(xiàn)凈利潤42.59億元，同比增長34%，其中歸屬于上市公司股東的凈利潤36.15億元，同比增長40%;凈利率達(dá)到14.05%，較上年同期提升2個(gè)百分點(diǎn)，加權(quán)凈資產(chǎn)收益率12.47%，營收、凈利均穩(wěn)步增長，實(shí)現(xiàn)了較高質(zhì)量的穩(wěn)健發(fā)展。

打開金科股份近年的財(cái)務(wù)報(bào)表，一條穩(wěn)健的上揚(yáng)曲線躍然紙上。具體到一些細(xì)化的財(cái)務(wù)指標(biāo)上，2018年、2019年、2020年3年同期，其營業(yè)總收入同比增速為49.26%、67.92%、16.09%，加權(quán)凈資產(chǎn)收益率為3.39%、11%、12.47%，凈利潤率5.10%、12.13%、14.05%。各項(xiàng)指標(biāo)一年優(yōu)于一年。

公司資金安全性繼續(xù)保持。報(bào)告期內(nèi)，扣除合同負(fù)債后資產(chǎn)負(fù)債率從2018年的50.65%降至45.96%;公司銷售回款846億元，全口徑回款率高達(dá)97%。貨幣資金余額超368億元，同比增長超19%，可完全覆蓋短期負(fù)債。

此外，今年發(fā)行的公司債，發(fā)行利率與去年所發(fā)行的公司債相比有明顯下降，融資成本得到進(jìn)一步改善。截至報(bào)告期末，公司已獲中誠信、聯(lián)合評級(jí)、大公國際3家權(quán)威評級(jí)機(jī)構(gòu)上調(diào)公司主體信用評級(jí)至AAA。

同時(shí)，公司也在用真金白銀給予回饋：繼2016年、2017年、2018年分別現(xiàn)金分紅10.69億元、13.35億元、19.22億元后，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)2019年度現(xiàn)金分紅23.99億元，股息率近6%;4年累計(jì)達(dá)67億元，分紅金額、分紅比例及股息率連續(xù)多年均保持行業(yè)內(nèi)較高水平。

較強(qiáng)的回款能力、豐富的資金儲(chǔ)備，以及持續(xù)優(yōu)化的債務(wù)結(jié)構(gòu)，為金科股份接下來的提升奠定了基礎(chǔ)。

即將竣工的金科股份總部大樓效果圖

新增土儲(chǔ)1370萬平方米持續(xù)加碼高能級(jí)城市

項(xiàng)目的地域布局和土地儲(chǔ)備規(guī)模是房企最核心的競爭力，也是綜合實(shí)力的表現(xiàn)。

今年上半年，在資金流動(dòng)性充裕的情況下，金科股份繼續(xù)擇優(yōu)拿地，蓄積長遠(yuǎn)發(fā)展資源，以較低成本獲取大量優(yōu)質(zhì)地塊。

公司半年報(bào)披露，上半年，金科股份新增土地儲(chǔ)備共87宗，土地購置金額達(dá)到546億元，新增計(jì)容建筑面積1370萬平方米。截至6月底，總可售面積超7400萬平方米，較2019年同期繼續(xù)增長32.14%，足夠支撐金科未來兩至三年業(yè)績增長需要，土儲(chǔ)充裕，為公司后續(xù)發(fā)展提供堅(jiān)實(shí)保障。

而在拿地結(jié)構(gòu)上，今年以來，金科股份持續(xù)夯實(shí)“三圈一帶”和“八大城市群”的戰(zhàn)略布局，增加廣州、成都、蘇州、杭州等核心一二線城市項(xiàng)目，并積極拓展西安、鄭州、昆明、南昌、濟(jì)南、南寧等全國重點(diǎn)省會(huì)城市，持續(xù)加大高能級(jí)城市布局。其中，新增土地儲(chǔ)備按計(jì)容建筑面積計(jì)算二三線（含新一線）城市占比超85%，按土地購置金額計(jì)算占比超90%。

國盛證券研報(bào)指出，今年金科股份維持“二三線為主，一四線為輔”的全國化投資布局，而其地貨比一直維持較低水平，或表明公司較強(qiáng)的投資能力。全面、均衡的全國化布局既有利于分散市場風(fēng)險(xiǎn)，也為金科股份下半年以及未來的長遠(yuǎn)發(fā)展打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

全國化戰(zhàn)略成效初顯高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)型

隨著公司陣地增多，戰(zhàn)線拉長，經(jīng)營業(yè)態(tài)更加多元，推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展已成為金科走向卓越企業(yè)的必由之路。年初，公司董事長蔣思海曾公開表示，圍繞“四位一體”的發(fā)展戰(zhàn)略，“2020年是金科跨越式大發(fā)展的收官之年，也是開啟高質(zhì)量發(fā)展的首要之年。”

在金科看來，效益高、活力強(qiáng)、可持續(xù)是高質(zhì)量發(fā)展的根本內(nèi)涵。近兩年來為讓布局結(jié)構(gòu)更加合理，公司有針對性地增加在華東、華南等經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)的土儲(chǔ)。報(bào)告期內(nèi)，重慶土儲(chǔ)占比降至25.11%，而華東、西南（不含重慶）、華中、華南、華北、其他占比分別為24.94%、15.89%、16.66%、8.03%、4.41%、4.96%。

前瞻性的布局讓金科迎來豐收期。數(shù)據(jù)顯示，上半年華東地區(qū)銷售面積、銷售金額均首次超過西南地區(qū)總和，報(bào)告期內(nèi)，金科華東區(qū)域?qū)崿F(xiàn)銷售額371.79億元，占總銷售額的43%，西南地區(qū)（包括重慶）實(shí)現(xiàn)銷售額275.52億元，占比31%，全國化布局更趨均衡。

另一方面，隨著產(chǎn)業(yè)資本、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)、員工持股計(jì)劃、公募基金持股比例明顯提升，公司股權(quán)結(jié)構(gòu)更趨多元化，為其高質(zhì)量的發(fā)展賦予更強(qiáng)大的前進(jìn)動(dòng)力。

6月29日，金科智慧服務(wù)正式向港交所提交了上市申請，公司的“A+H”雙輪驅(qū)動(dòng)、“四位一體”協(xié)同發(fā)展戰(zhàn)略再獲關(guān)鍵進(jìn)展。

近年來，地產(chǎn)主業(yè)的出色表現(xiàn)為金科股份未來擴(kuò)張和加強(qiáng)多元化布局提供了充足彈藥。特別是在“四位一體”戰(zhàn)略發(fā)展護(hù)航下，從民生地產(chǎn)到智慧服務(wù)、科技產(chǎn)業(yè)投資運(yùn)營、文化旅游康養(yǎng)等產(chǎn)業(yè)，金科的未來版圖已經(jīng)成型，新三個(gè)萬億產(chǎn)業(yè)時(shí)代業(yè)已來臨。

（本文刊發(fā)于《中國經(jīng)濟(jì)周刊》2020年第17期）