張汝根 郭子君

摘 要：在我國(guó)金融市場(chǎng)上，商業(yè)銀行一直發(fā)揮著重要的作用，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，商業(yè)銀行整體的績(jī)效不可避免地出現(xiàn)下滑的狀態(tài)，再加上同行業(yè)之間的激烈競(jìng)爭(zhēng)，必須提高核心競(jìng)爭(zhēng)力，才能夠在市場(chǎng)份額中占有一定的比例。銀行內(nèi)部結(jié)構(gòu)最為重要的就是股權(quán)結(jié)構(gòu)，商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)績(jī)效水平和抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力都受其影響。收集16家上市銀行2014—2018年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，研究分析股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)績(jī)效的影響。結(jié)論表明，與商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)績(jī)效成反比的是第一大股東，前五大股東持股比例的平方與之成正比。

關(guān)鍵詞：商業(yè)銀行;股權(quán)結(jié)構(gòu);績(jī)效水平

中圖分類號(hào)：F830.91 ? ? ? ?文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A ? ? ?文章編號(hào)：1673-291X（2020）22-0042-03

商業(yè)銀行在我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中起著重要的作用，與我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展有著緊密的聯(lián)系。美國(guó)次貸危機(jī)所帶來的風(fēng)險(xiǎn)和損失，也讓我們對(duì)企業(yè)內(nèi)部治理重視起來。股權(quán)結(jié)構(gòu)的分配是企業(yè)內(nèi)部治理的重要管理內(nèi)容，它可以進(jìn)一步對(duì)企業(yè)治理帶來影響，隨之對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)績(jī)效產(chǎn)生一定程度的影響。為了銀行業(yè)能夠健康并且可持續(xù)地穩(wěn)健發(fā)展，就必須要有合理的資本結(jié)構(gòu)，對(duì)已有的資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行優(yōu)化，從而提高其績(jī)效水平，促進(jìn)金融業(yè)的發(fā)展。

一、商業(yè)銀行股權(quán)結(jié)構(gòu)與經(jīng)營(yíng)績(jī)效現(xiàn)狀分析

國(guó)外金融市場(chǎng)經(jīng)過較長(zhǎng)時(shí)間的發(fā)展之后，體制較為完善，商業(yè)銀行的股權(quán)比較分散，相對(duì)于我國(guó)而言，國(guó)有商業(yè)銀行的股權(quán)較為集中。同時(shí)，從所收集的第一大股東比例數(shù)據(jù)來看，有一股獨(dú)大的傾向。在股權(quán)改革提出之后，我國(guó)商業(yè)銀行相繼進(jìn)行股權(quán)變革，股權(quán)構(gòu)造也逐步向多元化方向發(fā)展。根據(jù)16家上市銀行收集的數(shù)據(jù)分析發(fā)現(xiàn)，第一大股東是國(guó)有股的商業(yè)銀行占有較大比例，在“中、農(nóng)、工、建”四大行中，國(guó)有股的比例占到50%以上，而對(duì)于交通銀行而言，境外法人占的比例要大于國(guó)有股比例，說明對(duì)交通銀行經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生較大影響的是境外法人。股權(quán)比較分散的更多是股份制銀行，整體來說國(guó)家掌握相對(duì)控股的權(quán)利;3家城市銀行除了寧波銀行以外，都屬于外資控股。這說明，城市商業(yè)銀行對(duì)外資政策的運(yùn)用和落實(shí)更具體。

二、商業(yè)銀行股權(quán)結(jié)構(gòu)與績(jī)效關(guān)系的實(shí)證分析

（一）樣本的選取

本文收集了我國(guó)16家上市商業(yè)銀行的面板數(shù)據(jù)，運(yùn)用Stata軟件進(jìn)行實(shí)證分析，通過構(gòu)建數(shù)學(xué)計(jì)量模型，研究商業(yè)銀行股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)經(jīng)營(yíng)績(jī)效的影響?；趯?duì)樣本數(shù)據(jù)完整性和有效性的考慮，選取國(guó)內(nèi)在2014—2018年16家上市商業(yè)銀行的相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，包含5家大型國(guó)有商業(yè)銀行，8家股份制商業(yè)銀行，3家城市商業(yè)銀行。數(shù)據(jù)來自各商業(yè)銀行的年報(bào)數(shù)據(jù)，以及各大網(wǎng)站數(shù)據(jù)整理。

（二）變量的選取

1.被解釋變量。在本章的實(shí)證分析過程中，凈資產(chǎn)收益率ROE是評(píng)估商業(yè)銀行績(jī)效水平的重要指標(biāo)之一，將作為被解釋變量。同時(shí)，又叫權(quán)益報(bào)酬率，是凈利潤(rùn)占凈資產(chǎn)的比重。能夠?qū)ψ杂谐杀镜倪\(yùn)用效率進(jìn)行掂量，且有效地將資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表進(jìn)行完美結(jié)合。

2.解釋變量。選取第一大股東持股比例（DY）和前五大股東持股比例的平方和（HHI）兩個(gè)指標(biāo)作為解釋變量來反映股權(quán)的集中程度。因?yàn)殂y行的大股東會(huì)積極參與確定有關(guān)銀行經(jīng)營(yíng)管理的決策，并密切關(guān)注經(jīng)營(yíng)者的經(jīng)營(yíng)行為。

3.控制變量。從影響銀行經(jīng)營(yíng)績(jī)效的角度考慮，控制變量選擇了資產(chǎn)負(fù)債率（DAR）、資產(chǎn)規(guī)模（SIZE）、國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）。從內(nèi)部因素考慮，信貸是銀行賺取利潤(rùn)的主要盈利方式，銀行的資產(chǎn)負(fù)債率的高低可以反映銀行的風(fēng)險(xiǎn)程度和財(cái)務(wù)狀況。同時(shí)，一家銀行的規(guī)?；虼蠡蛐《紩?huì)給商業(yè)銀行績(jī)效帶來影響。從外部因素考慮，GDP主要用來衡量宏觀環(huán)境的情況，且能夠影響商業(yè)銀行的存款與信貸額度，進(jìn)而影響商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)績(jī)效。SIZE和GDP數(shù)據(jù)取對(duì)數(shù)，各變量指標(biāo)意義（見下頁(yè)表1）。

（三）描述性統(tǒng)計(jì)

本文對(duì)16家上市銀行的凈資產(chǎn)收益率、第一股東持股比例、前五大股東持股比例的平方和、資產(chǎn)負(fù)債率、資產(chǎn)規(guī)模和國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值進(jìn)行了簡(jiǎn)單的描述性統(tǒng)計(jì)分析，具體內(nèi)容（如表2所示）。

根據(jù)表2中數(shù)據(jù)可知，能夠發(fā)現(xiàn)第一大股東持股比例最小0.1273，最大0.6713，標(biāo)準(zhǔn)差0.177。從分析看來，上市商業(yè)銀行的持有股權(quán)比較集中，對(duì)銀行的控制權(quán)比較高。銀行的資產(chǎn)負(fù)債率整體偏高，說明有高的財(cái)務(wù)杠桿。從資產(chǎn)規(guī)模來看，銀行之前的發(fā)展還是存在一定的差距。

（四）模型構(gòu)建與回歸

1.模型構(gòu)建。本文采用面板數(shù)據(jù)，橫向指標(biāo)與縱向數(shù)值相結(jié)合，提高樣本容量和自由度。利用Stata軟件對(duì)相關(guān)面板數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證分析，并得出股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)銀行績(jī)效水平的影響情況，建立模型如下：

其中，SIZE代表總資產(chǎn)規(guī)模取自然對(duì)數(shù)，GDP國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值取自然對(duì)數(shù)，？著為模型的隨機(jī)誤差項(xiàng)，？茁1和？茁2為各解釋變量的系數(shù)，？茁3、？茁4、？茁5為各控制變量的系數(shù)。

2.回歸結(jié)果與分析。根據(jù)表3的回歸結(jié)果可以看到，R-squared是0.6383，P的值為0.0000，說明模型構(gòu)建得還是比較好。我們可以發(fā)現(xiàn)，第一大股東股權(quán)比例和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)ROE指標(biāo)呈負(fù)相關(guān)，而且結(jié)果特別顯著，說明16家上市銀行的主導(dǎo)權(quán)被第一股東所掌控，商業(yè)銀行的發(fā)展方向取決于第一股東的決策，如果當(dāng)?shù)谝还蓶|做出為了自身利益而去犧牲銀行成長(zhǎng)的決策，就會(huì)影響銀行整體的發(fā)展;前五大股東持股比例的平方表現(xiàn)出與ROE成正比例關(guān)系，前五大股東持股比例較大時(shí)，會(huì)更容易讓股東去積極關(guān)注商業(yè)銀行的發(fā)展，多人參與的同時(shí)，使得股權(quán)結(jié)構(gòu)相對(duì)集中，而且又是相互制衡的一個(gè)狀態(tài)，這樣有利于商業(yè)銀行向著健康良好的方向發(fā)展。

三、對(duì)策與建議

第一，控制第一大股東的持股比例。目前看來，第一大股東的持股比例全體處于在較高的程度。根據(jù)實(shí)證分析可知，與經(jīng)營(yíng)績(jī)效成反比，說明持股比例過大，存在“一股獨(dú)大”的情況。這有可能會(huì)導(dǎo)致大股東存在貪污受賄得到現(xiàn)象，也會(huì)減弱中小股東權(quán)益的保障，這些都是不利與銀行的長(zhǎng)期發(fā)展。過低的持股比例將會(huì)導(dǎo)致股權(quán)分散，對(duì)監(jiān)督治理的管理問題將會(huì)帶來困擾，也不利于銀行長(zhǎng)期的發(fā)展。所以，一家企業(yè)對(duì)第一大股東的持股比例進(jìn)行適當(dāng)?shù)恼{(diào)整，既能夠解決監(jiān)管治理問題，也可以保障中小股東的利益，以此促進(jìn)商業(yè)銀行整體的發(fā)展。

第二，引進(jìn)境外投資機(jī)構(gòu)。國(guó)外金融市場(chǎng)經(jīng)過較長(zhǎng)時(shí)間的發(fā)展之后，也較為完善，我們可以向境外投資者學(xué)習(xí)相應(yīng)的管理經(jīng)驗(yàn)。外資股更加注重內(nèi)部治理和長(zhǎng)期的經(jīng)營(yíng)效益，在這一方面，我國(guó)剛好可以取長(zhǎng)補(bǔ)短。在外資參股的比例上，要加以控制，在外資引入的過程中既要起到積極的推動(dòng)作用，也要讓銀行保持一定的獨(dú)立性。這樣的合作有利于中外文化交流，也利于我國(guó)在風(fēng)險(xiǎn)和管理知識(shí)的學(xué)習(xí)，從而提升商業(yè)銀行核心競(jìng)爭(zhēng)力。

第三，加強(qiáng)銀行外部監(jiān)管。影響經(jīng)營(yíng)績(jī)效的原因不僅在內(nèi)部，外部因素同樣也會(huì)影響。外部影響因素主要在監(jiān)管和公開信息披露兩方面。我國(guó)的資本市場(chǎng)還有一些欠缺，很多相關(guān)的法律條款需要去補(bǔ)充;其次，也要對(duì)銀行的日?；顒?dòng)進(jìn)行監(jiān)管，將風(fēng)險(xiǎn)控制在可掌控的范圍之內(nèi)，進(jìn)一步增強(qiáng)銀行抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力;再次，對(duì)與商業(yè)銀行利益相關(guān)的管理人員也要進(jìn)行監(jiān)管，保證信息披露的真實(shí)性和準(zhǔn)確性，促使商業(yè)銀行業(yè)績(jī)進(jìn)一步提升。

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