項夢曦

今年一季度，全球“黑天鵝”頻飛，在為全球經(jīng)濟帶來不確定性的同時，也讓國際金融市場坐上了“過山車”。在上周澳大利亞央行、美聯(lián)儲和加拿大央行相繼降息穩(wěn)定市場之后，本周四歐央行將迎來3月利率會議。市場分析機構普遍認為，在經(jīng)濟增長疲軟以及新冠肺炎疫情的沖擊下，歐央行在本周推出加碼寬松政策已是“箭在弦上不得不發(fā)”，而全球央行同步寬松帶來的抗疫協(xié)同效應正在加強。

疫情風險上升歐元區(qū)經(jīng)濟面臨挑戰(zhàn)

新冠肺炎疫情為全球經(jīng)濟帶來了新的不確定性。中國的疫情已經(jīng)得到很好的控制，但海外疫情仍在持續(xù)蔓延。其中歐洲是疫情重災區(qū)，目前歐洲46個國家已出現(xiàn)了確診病例，意大利、法國、德國等歐洲主要國家確診病例在快速增加。綜合外媒報道和數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至北京時間3月11日10時，在疫情較為嚴重的意大利，新冠肺炎累計確診病例已達10283例。

由于歐洲主要經(jīng)濟體在疫情爆發(fā)前僅略有增長，此次不斷擴大的疫情為歐元區(qū)帶來的經(jīng)濟衰退風險正在上升。2019年四季度，歐元區(qū)環(huán)比增速僅為0.1%，是2013年以來最低的增長率，與其最大的經(jīng)濟體德國增速平，緊隨其后的兩大經(jīng)濟體法國和意大利分別出現(xiàn)-0.1%和-0.3%的增長。而去年全年，歐元區(qū)經(jīng)濟年化增長率僅為1.2%。在疫情暴發(fā)之前，歐元區(qū)曾顯示出初步的經(jīng)濟復蘇跡象，擺脫了曠日持久的制造業(yè)放緩。不過如今隨著疫情的擴大，全球各地的企業(yè)都在遭受與公共衛(wèi)生事件相關的供應鏈和貿(mào)易中斷的困擾，也使得歐元區(qū)的經(jīng)濟復蘇被迫中斷，其經(jīng)濟前景正在被重估。

歐盟執(zhí)委會在報告中表示，由于公共衛(wèi)生事件的負面影響，2020年歐元區(qū)經(jīng)濟增速可能會低于2月中時預測的1.2%，并存在許多不確定性。經(jīng)合組織（OECD）已將2020年歐元區(qū)經(jīng)濟增速預期下調(diào)至0.8%，低于去年11月預計的1.1%。國際評級機構標準普爾在本周表示，受疫情影響，預測今年歐元區(qū)GDP增速為0.5%。歐元區(qū)2020年宏觀前景高度不確定，目前正在變差。凱投宏觀也預計歐元區(qū)將在2020年實現(xiàn)緩慢的經(jīng)濟增長?！凹词乖诠残l(wèi)生事件之前，我們預計今年歐元區(qū)的經(jīng)濟增長率也僅為0.7%。但我們已經(jīng)將其下調(diào)至0.5%?！痹摍C構首席歐洲經(jīng)濟學家漢姆表示。

歐央行助力經(jīng)濟增長大概率降息、放貸雙管齊下

歐央行行長拉加德日前發(fā)表聲明說，新冠肺炎疫情的快速變化給歐元區(qū)經(jīng)濟前景和金融市場運行帶來風險。歐央行正密切關注疫情發(fā)展及其對宏觀經(jīng)濟、中期通脹和貨幣政策傳導的影響，并準備在必要時采取“適當及有針對性”的措施。眼下在經(jīng)濟風險加大以及美聯(lián)儲意外降息50個基點后，市場押注歐央行將在本周推出進一步寬松政策。

匯豐銀行預測，歐央行會降息10個基點或20個基點。不過，增加量化寬松的緊迫性仍較小，預計該行每月凈資產(chǎn)購買金額將維持在200億歐元不變，但不排除更多的量化寬松。德意志銀行預計，歐央行3月將下調(diào)存款利率10個基點。荷蘭銀行則預測，歐央行將把存款利率降低10個基點，并在此基礎上將凈資產(chǎn)購買額提高至400億歐元。

此外，由于歐元區(qū)已持續(xù)數(shù)年實行負利率政策，歐央行降息空間有限。匯豐銀行和德意志銀行均認為，在降息之外歐央行還將采取放寬貸款等其他措施幫扶經(jīng)濟。匯豐歐洲經(jīng)濟學家威爾斯認為，歐央行將大概率為銀行提供定期融資工具。德意志銀行經(jīng)濟學家威爾和烏錫安表示，“歐央行宣布一攬子政策的可能性增加了”。該機構預計歐央行會推出新的定向流動性工具，旨在增加受影響地區(qū)的中小企業(yè)貸款，來補充整體流動性狀況。

此前，歐央行已經(jīng)制定了向銀行提供三年期貸款的計劃，下一輪貸款將于本月晚些時候到期。目前來看，該行屆時可能會放寬條款，或者提供另一種信貸額度，專門鼓勵貸款給受公共衛(wèi)生安全事件打擊的企業(yè)。意大利銀行業(yè)協(xié)會（Italian Banking Association）正在敦促歐央行銀行監(jiān)管部門放松對不良貸款撥備資金的指導，從而緩解市場壓力。

（本組文章均摘自3月12日《金融時報》）