突飛猛進(jìn)的再融資該剎車?yán)?/h1>
2020-10-23 09:10賀宛男
理財(cái)周刊 2020年20期
賀宛男
9月23日，李克強(qiáng)主持召開(kāi)國(guó)常會(huì)，破天荒地將提高上市公司質(zhì)量放到首要地位?？偫碚f(shuō)：“提高上市公司質(zhì)量，對(duì)于促進(jìn)資本市場(chǎng)健康發(fā)展至關(guān)重要?！?/p>
9月28日，中共中央政治局召開(kāi)會(huì)議，研究制定國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十四個(gè)五年規(guī)劃和2035年遠(yuǎn)景目標(biāo)的重大問(wèn)題。會(huì)議明確指出：“必須堅(jiān)持深化改革開(kāi)放，強(qiáng)化有利于提高資源配置效率、有利于調(diào)動(dòng)全社會(huì)積極性的改革開(kāi)放重大舉措?！?/p>
中央高層越來(lái)越強(qiáng)調(diào)“資源有效配置”，越來(lái)越重視“優(yōu)勝劣汰”。
就在此時(shí)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)出臺(tái)“上市公司再融資分類審核實(shí)施方案（試行）”，對(duì)再融資試行差異化分類審核的制度安排。一方面，對(duì)最近兩個(gè)年度信披考核為A的上市公司再融資，予以快速審核：發(fā)行部一周內(nèi)召開(kāi)反饋會(huì)，會(huì)后原則上直接安排初審，進(jìn)而直接提請(qǐng)發(fā)審委審核。另一方面，明確5類情形不適用快速審核通道：1.最近3年受到證監(jiān)會(huì)行政處罰或監(jiān)管措施、交易所紀(jì)律處分;2.證監(jiān)會(huì)調(diào)查尚未結(jié)案;3.暫停上市或存在被實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)警示（包括*ST和ST公司）;4.破產(chǎn)重整;5.證監(jiān)會(huì)認(rèn)為其他不適用快速審核的情形。
證監(jiān)會(huì)發(fā)言人不再習(xí)慣性地提“做大做強(qiáng)”，而強(qiáng)調(diào)“做優(yōu)做強(qiáng)”，并稱這是再融資制度的“重大變革”。A股的再融資制度長(zhǎng)期為市場(chǎng)所詬病，到了需要?jiǎng)哟笫中g(shù)，作出重大變革的時(shí)候啦。
國(guó)際股市很少再融資?？晌覀冞@里，今年的IPO募資已經(jīng)讓市場(chǎng)不堪忍受，而包括定增、可轉(zhuǎn)債、配股、優(yōu)先股等多種手段的再融資，圈起錢來(lái)更是貪得無(wú)厭、不計(jì)后果！
即使在新冠疫情高發(fā)之際，今年上半年A股市場(chǎng)仍有128家企業(yè)完成IPO，募資1430億元，創(chuàng)5年新高。與此同時(shí)，上半年A股定增募資3190.48億元，加上可轉(zhuǎn)債、優(yōu)先股、配股等，再融資合計(jì)募資4312.85億元。再融資是IPO募資的3倍！
進(jìn)入下半年，創(chuàng)業(yè)板全面實(shí)施注冊(cè)制之后，IPO和再融資更是突飛猛進(jìn)——從6月22日起，深交所已受理創(chuàng)業(yè)板存量公司再融資191起，合計(jì)擬募資1893億元，包括定增141起，可轉(zhuǎn)債50起。其中注冊(cè)生效和提交注冊(cè)的定增方案就有44起，募資520億元，僅提交注冊(cè)的藍(lán)思科技一家募資就達(dá)150億元，而該公司近兩年信披考核結(jié)果為B和A。
1～8月，A股IPO共完成243起，募資3178億元;而存量上市公司再融資僅定增披露預(yù)案就達(dá)659起，預(yù)計(jì)募資近萬(wàn)億元，約是上年同期的3.01倍。
僅8月，就有33家上市公司實(shí)施定增，募資1060億元。其中如海通證券募資200億元，寧德時(shí)代募資197億元，國(guó)信證券募資150億元，寧波港募資112.15億元，*ST飛樂(lè)募資52.95億元，中環(huán)股份募資50億元;等等。
此外，8月有54家上市公司定增獲批，其中4家已實(shí)施，募資930.28億元。
像萬(wàn)達(dá)電影這樣被證監(jiān)會(huì)立案的和*ST飛樂(lè)這樣的風(fēng)險(xiǎn)警示公司，照樣40億～50億元地大把圈錢！
再融資分類審核實(shí)施方案出臺(tái)后，明確對(duì)信披兩個(gè)A的公司提供快速通道。那么，兩個(gè)A的公司有多少呢？以深市為例，2019年度2196家上市公司中，考核結(jié)果為A的公司有387家，占比17.62%;考核結(jié)果為B的有1400家，占比63.75%;考核結(jié)果為C的有314家，占比14.30%;考核結(jié)果為D的有95家，占比4.33%。2019、2018年考核結(jié)果為兩個(gè)A的共263家，占比11.98%;而獲得3個(gè)A和4個(gè)A的分別僅為178家和129家，占比僅為8.58%和6.68%。
看看，這就是我們的信披質(zhì)量！
當(dāng)然，不是說(shuō)未能進(jìn)入快速通道就不能再融資，但濫發(fā)、大肆圈錢的當(dāng)會(huì)有所減少。至少屬于上述“5種情形”的應(yīng)從嚴(yán)監(jiān)管。要不，“提高上市公司質(zhì)量” “提高資源配置效率” “做優(yōu)做強(qiáng)”云云，又從何談起？
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證監(jiān)會(huì)發(fā)言人不再習(xí)慣性地提“做大做強(qiáng)”，而強(qiáng)調(diào)“做優(yōu)做強(qiáng)”，并稱這是再融資制度的“重大變革”。A股的再融資制度長(zhǎng)期為市場(chǎng)所詬病，到了需要?jiǎng)哟笫中g(shù)，作出重大變革的時(shí)候啦。
國(guó)際股市很少再融資?？晌覀冞@里，今年的IPO募資已經(jīng)讓市場(chǎng)不堪忍受，而包括定增、可轉(zhuǎn)債、配股、優(yōu)先股等多種手段的再融資，圈起錢來(lái)更是貪得無(wú)厭、不計(jì)后果！
即使在新冠疫情高發(fā)之際，今年上半年A股市場(chǎng)仍有128家企業(yè)完成IPO，募資1430億元，創(chuàng)5年新高。與此同時(shí)，上半年A股定增募資3190.48億元，加上可轉(zhuǎn)債、優(yōu)先股、配股等，再融資合計(jì)募資4312.85億元。再融資是IPO募資的3倍！
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僅8月，就有33家上市公司實(shí)施定增，募資1060億元。其中如海通證券募資200億元，寧德時(shí)代募資197億元，國(guó)信證券募資150億元，寧波港募資112.15億元，*ST飛樂(lè)募資52.95億元，中環(huán)股份募資50億元;等等。
此外，8月有54家上市公司定增獲批，其中4家已實(shí)施，募資930.28億元。
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再融資分類審核實(shí)施方案出臺(tái)后，明確對(duì)信披兩個(gè)A的公司提供快速通道。那么，兩個(gè)A的公司有多少呢？以深市為例，2019年度2196家上市公司中，考核結(jié)果為A的公司有387家，占比17.62%;考核結(jié)果為B的有1400家，占比63.75%;考核結(jié)果為C的有314家，占比14.30%;考核結(jié)果為D的有95家，占比4.33%。2019、2018年考核結(jié)果為兩個(gè)A的共263家，占比11.98%;而獲得3個(gè)A和4個(gè)A的分別僅為178家和129家，占比僅為8.58%和6.68%。
看看，這就是我們的信披質(zhì)量！
當(dāng)然，不是說(shuō)未能進(jìn)入快速通道就不能再融資，但濫發(fā)、大肆圈錢的當(dāng)會(huì)有所減少。至少屬于上述“5種情形”的應(yīng)從嚴(yán)監(jiān)管。要不，“提高上市公司質(zhì)量” “提高資源配置效率” “做優(yōu)做強(qiáng)”云云，又從何談起？
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