李光一

今年最大一宗IPO，螞蟻金服將以A+H方式在滬、港兩市交易。不出意外，螞蟻金服的市值將一舉趕超茅臺(tái)，一改A股最大市值股票長(zhǎng)期被一家傳統(tǒng)酒企占據(jù)的“不適感”，多少讓進(jìn)入而立之年的A股，有一些與成熟市場(chǎng)比肩的內(nèi)容和話題。

成熟市場(chǎng)的高科技股牛了11年，全球已出現(xiàn)了數(shù)家市值超萬(wàn)億美元、直逼2萬(wàn)億美元的科技巨無(wú)霸，A股總不能一直唯有“酒香四溢”吧？

有比較才有區(qū)別。螞蟻金服是以科技類(lèi)股IPO，還是以金融業(yè)或支付工具類(lèi)股IPO？正巧，近時(shí)紐約股市也進(jìn)入新一輪的IPO熱，短短一二周有10多家新股發(fā)行，其中既有被股神巴菲特相中的高科技股，也有沒(méi)有投行相助、自主上市的高科技股。這些新股的問(wèn)世，給動(dòng)蕩不安的紐約股市，帶來(lái)了新題材、新動(dòng)力，也展示了當(dāng)下最熱門(mén)、最受市場(chǎng)追捧的科技新概念，點(diǎn)明了明年乃至以后幾年市場(chǎng)將追捧的高科技新題材。

當(dāng)蘋(píng)果和特斯拉市值分別登上2萬(wàn)億和1萬(wàn)億美元的臺(tái)階后，市場(chǎng)將尋找一批由百億美元市值向千億美元、萬(wàn)億美元市值邁進(jìn)的新牛股。巴菲特以IPO方式買(mǎi)入的新股雪花（代碼：SNOW），就是近時(shí)受到紐約股市IPO特別追捧的一大類(lèi)股。此類(lèi)沒(méi)有盈利紀(jì)錄的“云概念”新股，已成為引領(lǐng)紐約股市11年牛市的接力者。

而集資最多、市值最大的螞蟻金服，顯然還不是這樣的概念股，這是新興市場(chǎng)與成熟市場(chǎng)的區(qū)別？還是互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展不同階段的使然呢？當(dāng)然盈利不講概念，有獲利就好。美國(guó)市場(chǎng)掙“云”的錢(qián)，而中國(guó)市場(chǎng)掙“螞蟻”的錢(qián)。

股神巴菲特IPO買(mǎi)入的雪花公司，是一家軟件公司，主營(yíng)云計(jì)算、云存儲(chǔ)，客戶(hù)為世界500強(qiáng)，雖沒(méi)有盈利，但增長(zhǎng)快速，作為有別于亞馬遜云、微軟云的第三方云公司，更能吸引其他客戶(hù)。

技術(shù)上，雪花有其獨(dú)門(mén)武功。該股上市交易已有2周，股價(jià)雖比IPO價(jià)翻了倍，股神賬面盈利近10億美元，而目前股價(jià)離IPO首日創(chuàng)下的最高股價(jià)已有近30%的跌幅，但市值已達(dá)650億美元，約4000多億元人民幣。該股的相關(guān)好評(píng)不斷，被視為下一只科技大牛股。

雪花如此受市場(chǎng)青睞和追捧，云概念I(lǐng)PO已成近時(shí)一大熱點(diǎn)。云軟件工具開(kāi)發(fā)商JFROG（PROG），原定IPO價(jià)33～37美元，但市場(chǎng)特別看中這類(lèi)“云概念”新股，最終IPO定價(jià)為44美元，交易2周股價(jià)幾乎翻倍。同樣，該股也沒(méi)有盈利紀(jì)錄，是一家虧損股。

Palantir（PLTR），是一家大數(shù)據(jù)挖掘和分析軟件的獨(dú)角獸，以不用投行直接上市的方式IPO，此舉可募資達(dá)220億美元，拿下年內(nèi)紐約股市IPO的集資王。市場(chǎng)為了讓它順利上市，給了更多的優(yōu)惠。為了確保創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)的絕對(duì)控股，即便CEO僅持有0.5%的股份，仍可有效地控制公司，還容忍了公司與其高管存在很多金額巨大的關(guān)聯(lián)交易。而這些均是以往上市公司IPO時(shí)不能觸碰的“紅線”。這說(shuō)明市場(chǎng)“求新”和“求財(cái)”已到了何等的“饑渴”??！