來，大量A股上市新股出現(xiàn)了破發(fā)，主要集中在科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板。4月以來，新股破發(fā)更是頻頻創(chuàng)紀(jì)錄。值得注意的是，隨著新股破發(fā)頻現(xiàn)，投資者棄購的現(xiàn)象也開始增多，如中國海油本次中簽率0.427%，網(wǎng)上及網(wǎng)下投資者放棄認(rèn)購金額約為2.43億元。4月上市的新股破發(fā)率正呈高增在A股市場，上市首日破發(fā)已成為常態(tài)。4月21日上市的三只新股中，僅中國海油表現(xiàn)不錯(cuò)。另外兩只新股—中一科技、嘉戎技術(shù)雙雙破發(fā)。截至收盤，中一科技跌幅24.62%，嘉戎技術(shù)跌9.09%。4月8日，在科創(chuàng)

胡東輝新股頻頻破發(fā)，引發(fā)了市場廣泛關(guān)注，也讓上交所坐不住了。近日，上交所組織多家券商召開座談會(huì)，對當(dāng)前新股破發(fā)現(xiàn)象進(jìn)行了研討。會(huì)上，大部分券商都認(rèn)為，部分發(fā)行人及其股東對新股估值預(yù)期過高，PreIPO存在估值泡沫，部分報(bào)價(jià)機(jī)構(gòu)未適應(yīng)新規(guī)，對二級(jí)市場波動(dòng)、行業(yè)和公司基本面的調(diào)整缺乏甄別和預(yù)判能力，層層傳導(dǎo)，推高了IPO定價(jià)。但也有券商提出，監(jiān)管要保持定力。定價(jià)精準(zhǔn)顯示投行水平新股破發(fā)確實(shí)沒什么大不了的，境外成熟股市也經(jīng)常出現(xiàn)新股破發(fā)現(xiàn)象。但對新股破發(fā)現(xiàn)象需要

股行情越來越弱，新股上市首日破發(fā)已經(jīng)常態(tài)化。在這種狀態(tài)下，投資者中簽新股后棄購的數(shù)量也越來越大，但令人奇怪的是，新股發(fā)行價(jià)卻仍然居高不下，資金超募也已經(jīng)常態(tài)化。新股破發(fā)、中簽棄購與資金超募并行不悖，讓人怎么看怎么別扭，但三者卻能一直相安無事，這說明市場的自發(fā)調(diào)節(jié)機(jī)制失靈了。這究竟是怎么了？為什么新股頻頻破發(fā)也不能阻擋新股高價(jià)發(fā)行？市場自發(fā)調(diào)節(jié)機(jī)制為什么會(huì)失靈？這是值得深思的。破發(fā)棄購難擋新股高價(jià)發(fā)行最近一個(gè)時(shí)期以來，隔三差五總有新股上市首日即破發(fā)，那些僥幸

胡東輝最近新股上市首日破發(fā)又多了起來，有券商因新股破發(fā)遭到投資者索賠?？苿?chuàng)板一只新股4月8日上市，開盤即破發(fā)，至收盤跌幅高達(dá)34.66%，是今年以來新股上市首日破發(fā)幅度最大的。這只新股的發(fā)行價(jià)為60.88元，上市首日收盤價(jià)為39.78元，按收盤價(jià)計(jì)算，中一簽虧損10550元。這是憑運(yùn)氣虧錢，找誰說理去？但有投資者靈機(jī)一動(dòng)向券商索賠，理由是他本來是要棄購的，但券商營業(yè)部提前一天把他賬戶中的資金按新股繳款所需金額凍結(jié)了，使得他無法將資金全部轉(zhuǎn)走以實(shí)現(xiàn)棄購。券商

近段時(shí)間，新股上市首日破發(fā)成為資本市場熱點(diǎn)話題。數(shù)據(jù)顯示，自10月22日中自科技破發(fā)以來，截至11月5日，20只新股中已有10只首日破發(fā)。自“新股不敗”神話打破以來，科創(chuàng)板與創(chuàng)業(yè)板新股接連破發(fā)，棄購比例大幅提升?！霸诖?span id="syggg00" class="hl">新股屢屢破發(fā)的情況下，新股棄購是正常的投資者反應(yīng)?！睂毿陆鹑诩瘓F(tuán)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄭磊表示。新股棄購一般會(huì)先出現(xiàn)在打新人數(shù)減少、不多的情況下，因而中簽者會(huì)更加謹(jǐn)慎對待認(rèn)購。他認(rèn)為，有些投資者覺得基本面或題材不夠吸引而擔(dān)心上市破發(fā)，會(huì)選擇棄購。如果新

高揚(yáng)新股接連破發(fā)，包括個(gè)人、機(jī)構(gòu)在內(nèi)的多方投資者對于新股的投資策略和思路勢必也需與時(shí)俱進(jìn)。近期，注冊制板塊連續(xù)出現(xiàn)新股首日破發(fā)。10月22日至29日期間，A股市場連續(xù)6個(gè)交易日出現(xiàn)新股上市首日破發(fā)，所涉及的6只股票全部來自注冊制板塊。閉眼打新的投資者感慨“中簽即中套”?！坝质窃绫P開盤即破發(fā)，我一簽虧了近3000元。”難得打中新股的投資者林先生這一次中了華蘭股份，本以為會(huì)撈一筆，結(jié)果卻是破發(fā)。這讓林先生有點(diǎn)懵。林先生的案例是近期A股市場新股破發(fā)明顯增多的一個(gè)

胡東輝近期的新股“破發(fā)潮”讓一些中簽注冊制高價(jià)新股的投資者心有余悸，有不少人有意無意地選擇了棄購，如棄購比例達(dá)2.76%的注冊制新股強(qiáng)瑞技術(shù)，棄購數(shù)量近51萬股，這意味著有多達(dá)1019位中簽的投資者棄購。但是該股上市當(dāng)日最高漲幅超過160%，收盤漲幅仍高達(dá)88.13%。即使以收盤價(jià)計(jì)算，中一簽的收益也達(dá)到1.3萬元，而棄購就意味著將這本已到手的1.3萬元拱手送人，因此不少棄購的中簽者懊悔不已。而同日上市的注冊制新股巨一科技收漲94.57%，棄購數(shù)量23.7

高價(jià)發(fā)行的注冊制新股接連破發(fā)，不僅上市首日開盤即破發(fā)，并且破發(fā)幅度達(dá)27%之巨，拖累一些上市初期勉強(qiáng)未破發(fā)的新股也開始破發(fā)，次新股板塊成為領(lǐng)跌板塊。新股破發(fā)的最主要原因是發(fā)行價(jià)太高，動(dòng)輒70、80元甚至100元以上的發(fā)行價(jià)，投資者不買賬，破發(fā)勢所必然。何謂發(fā)行價(jià)高？這是一個(gè)見仁見智永遠(yuǎn)存在爭議的問題，因?yàn)榘l(fā)行價(jià)是高是低不能單看絕對價(jià)的高低，還要看市盈率，當(dāng)然流通盤的大小也有重要影響。對于詢價(jià)機(jī)構(gòu)來說，他們不會(huì)承認(rèn)發(fā)行價(jià)定高了，但事實(shí)勝于雄辯，破發(fā)本身說明了

較典型的則是出現(xiàn)新股的破發(fā)。所謂新股破發(fā)主要是指二級(jí)市場新股交易價(jià)格低于一級(jí)市場發(fā)行價(jià)。本文則是對于這一問題進(jìn)行簡單的研究以及敘述。找出新股破發(fā)實(shí)質(zhì)性原因，進(jìn)而為其后期的股價(jià)穩(wěn)定運(yùn)行打下比較好基礎(chǔ)。關(guān)鍵詞：破發(fā);新股;價(jià)格;發(fā)行價(jià)1.緒論我國資本市場就只有30多年時(shí)間，在此過程中，很多的企業(yè)想上市，尤其是在我國的深市和滬市主板進(jìn)行上市。隨著我國市場制度不斷完善，可以說上市標(biāo)準(zhǔn)越來越嚴(yán)格。在此背景下，企業(yè)要發(fā)展，想要借助資本市場的資金力量去發(fā)展自家的企業(yè)則是

新熱有所降低，且新股上市溢價(jià)較前期相比已減少一半左右。英國《金融時(shí)報(bào)》5月31日援引金融機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，今年1月到2月間，紐交所和納斯達(dá)克新股上市首日股價(jià)平均漲幅超過40%；但3月到4月間新股上市首日股價(jià)平均漲幅跌至20%左右；到5月更是進(jìn)一步跌至18%。報(bào)道稱，過去幾周有不少新股上市首日即破發(fā)。中概股水滴公司登陸紐交所首日收盤時(shí)股價(jià)較發(fā)行價(jià)跌去近19%，而旗下?lián)碛邪⑺估敌鹿谝呙绲囊呙绯鮿?chuàng)公司Vaccitech上市首日收盤時(shí)股價(jià)也較發(fā)行價(jià)跌去17%。與此同

水開最近，新股禾邁股份成了股民議論的焦點(diǎn)，成為焦點(diǎn)的主要原因是每股557.8元的發(fā)行價(jià)格，這個(gè)價(jià)格之高可謂是前無古人。也正是擔(dān)心這個(gè)價(jià)格太高，發(fā)行市盈率太高，禾邁上市就會(huì)變成“活埋”，網(wǎng)上1300名中簽者放棄認(rèn)購該股票，放棄數(shù)量高達(dá)65萬股，放棄金額達(dá)3.6億元，放棄比例近18%。當(dāng)12月20日禾邁上市時(shí)，放棄認(rèn)購的中簽者腸子都悔青了，這個(gè)放棄損失了10萬元左右。但是，投資者擔(dān)心新股破發(fā)也并非杞人憂天，而是有前車之鑒，今年自10月22日中自科技上市首日破發(fā)

黃湘源最近，新股發(fā)行定價(jià)折扣率所發(fā)生的一些微妙變化，或許還未必人盡皆知。不過，新股發(fā)行定價(jià)無論怎么變，顯然都是由一定的利益傾向性所決定的。每一次變化總會(huì)觸動(dòng)到一些人的奶酪，對此人們的反應(yīng)有所不同并不稀奇，畢竟有利多和利少的區(qū)別。發(fā)行定價(jià)折扣率變化難抑資本亂象科創(chuàng)板開始試點(diǎn)注冊制后，新股發(fā)行定價(jià)即脫離了23倍市盈率的限制，由此一度出現(xiàn)了估值越來越高的趨勢。新股發(fā)行定價(jià)過高所帶來的問題，首先就是過多的超募，但超募比例過高不僅不利于鼓勵(lì)企業(yè)潛心實(shí)業(yè)，反而有可能造

業(yè)板注冊制18只新股上市，連帶創(chuàng)業(yè)板老股也“有福同享”，把漲跌幅擴(kuò)大至20%。這18只創(chuàng)業(yè)板注冊制新股上市第一天比科創(chuàng)板更火爆，有10只漲幅超過100%，康泰醫(yī)學(xué)盤中漲幅一度超29倍，至收盤漲幅仍超10倍，卡倍億收盤漲幅超7倍。第二天康泰醫(yī)學(xué)低開近26%，逐步頑強(qiáng)收復(fù)失地，至收盤反漲17.79%。更有金春股份大漲77%，盤中觸發(fā)二次臨停。創(chuàng)業(yè)板注冊制新股如此火爆，令人嘆為觀止。這種盛況讓人想起了推出不久的新三板精選層，兩者表現(xiàn)可謂天壤之別。新三板精選層開市

易第一天，32只新股高開低走，共有22只新股跌破發(fā)行價(jià)，盤中跌幅最大的達(dá)到30%，只有10只新股上漲，漲幅普遍較小，另有1只新股收平。投資者申購新股中簽變成中槍，很多中簽者都被跌懵了，拋都來不及。精選層新股的大面積破發(fā)，使得創(chuàng)新層股票跌得更多。很多人以為新三板精選層開局不利，這下沒戲了，但沒想到其后兩天精選層又出現(xiàn)大幅反攻。特別是第三天，精選層全線飄紅，漲幅最大的超過20%，比科創(chuàng)板還牛。不過到了第四天，精選層多空力量進(jìn)入膠著狀態(tài)。此股非那股轉(zhuǎn)板是關(guān)鍵新三

洲伴隨著A股市場新股發(fā)行的不斷提速，進(jìn)入10月底、11月初，新股上市出現(xiàn)險(xiǎn)情：先是渝農(nóng)商行于10月29日上市當(dāng)天即開板，次日股價(jià)出現(xiàn)跌停。與渝農(nóng)商行同一天上市的麒盛科技，雖然上市當(dāng)天以漲停板報(bào)收，但隨后兩個(gè)交易日連續(xù)出現(xiàn)跌停。10月29日，上市當(dāng)天買進(jìn)渝農(nóng)商行和麒盛科技這兩只新股的投資者均被套牢。此后是11月6日，科創(chuàng)板新股久日新材、昊海生科雙雙破發(fā)?？苿?chuàng)板新股上市交易規(guī)則與A股主板有所不同，上市初的5個(gè)交易日不設(shè)漲跌幅限制?？苿?chuàng)板開設(shè)之初，新股上市首日漲

就說常態(tài)化。最近新股上市破發(fā)多了，主板和科創(chuàng)板都出現(xiàn)了新股上市首日就破發(fā)的現(xiàn)象，又有人說新股破發(fā)進(jìn)入常態(tài)化。這話聽著覺得不對勁，過去新股不敗是不好，但新股上市就破發(fā)也不是什么好事，常態(tài)化就更不好了。如果新股上市真的進(jìn)入破發(fā)常態(tài)化，那一定是市場出了問題，不要用常態(tài)化去掩蓋問題。兩大原因致新股上市破發(fā)有些人之所以會(huì)把新股上市破發(fā)說成是常態(tài)化，是因?yàn)榫惩獬墒旃墒?span id="syggg00" class="hl">新股破發(fā)并不罕見，而A股市場一直有新股不敗的神話，新股上市就破發(fā)過去也有，但非常罕見，大量新股上市都能

平安什么是打新股？打新股就是用你股票賬戶里的市值參與新股申購，如果中簽的話，就買到了即將上市的股票。為什么那么多股民對打新股趨之若鶩，原因就在于，新股申購是股市中風(fēng)險(xiǎn)較低且收益相對較高的投資方式。特別是2016年頒布新的打新規(guī)則后，操作起來更方便，也很適合廣大新股民參與。而對于老股民來說，每一次打新的機(jī)會(huì)都會(huì)牢牢把握，不輕易錯(cuò)過。哪里可以打新股？最簡單的方法，就是用券商APP打新股。一般券商的APP，首頁都有打新入口。以華泰證券為例，點(diǎn)擊“打新神器”，就可

是一片看好。申購新股只認(rèn)新不識(shí)股一邊是浙商銀行的無情破發(fā)，一邊是郵儲(chǔ)銀行的超額申購。如果說郵儲(chǔ)銀行的超額申購是因?yàn)榭春茫敲凑闵蹄y行在申購時(shí)也是被看好的，浙商銀行的網(wǎng)上超額申購倍數(shù)比郵儲(chǔ)銀行高一倍。但上市后中簽的投資者卻不看好了，破發(fā)后割肉也要拋，這是為什么？是浙商銀行在上市前后有什么變化嗎？一點(diǎn)沒變，浙商銀行還是那個(gè)浙商銀行，投資者也還是那些投資者，但他們卻把手中的股票看成燙手的山芋，唯恐拋之不及。說他們不看好了，其實(shí)也不對，因?yàn)樗麄儚膩砭蜎]有看好過。他

鄧克現(xiàn)行的新股交易機(jī)制一直存在著一個(gè)嚴(yán)重缺陷，就是上市首日有44%的漲停板限制，筆者認(rèn)為，正是它導(dǎo)致目前新股上市時(shí)的種種亂象，并使“炒新”更加瘋狂。本來，新股首日交易采用目前44%的漲停板限制是希望能控制住新股的首日漲幅，來有效地遏制“炒新”，卻沒想到其效果正好相反，還帶來了許多新問題。由于有“44%的漲停板限制”，所以絕大多數(shù)人基本不可能在上市首日買入新股，這必然導(dǎo)致許多新股接下來都是連續(xù)無量一字漲停。事實(shí)上，市場的某些投機(jī)力量（包括機(jī)構(gòu)，游資大戶），他

層浪，筆者認(rèn)為，新股制度改革如設(shè)不設(shè)首日漲跌幅、設(shè)不設(shè)中簽市盈率封頂?shù)?，都是?dāng)時(shí)市場背景對資金流向引導(dǎo)的需要?？傮w上而言，A股不停變化的制度背后，是對資金流動(dòng)的需求體現(xiàn)。當(dāng)前二級(jí)市場最重要的是融資功能和二級(jí)市場維穩(wěn)，那新股上市漲幅過大損傷流動(dòng)性，當(dāng)然要被重新考量了！新股上市設(shè)44%漲幅的由來2013年前后股市持續(xù)低迷，當(dāng)時(shí)新股上市發(fā)行市盈率不封頂，由機(jī)構(gòu)自由競價(jià)產(chǎn)生發(fā)行價(jià)格。部分機(jī)構(gòu)為保證能夠中簽競價(jià)非常高，市盈率高達(dá)50倍不稀奇。上市后價(jià)格自然更高，很多

吳敏曉關(guān)鍵詞：新股;收益率;影響因素中圖分類號(hào)：F83 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A收錄日期：2019年3月25日一、引言新股上市短期收益率驚人，投資者對新股的熱情亦從未消退。創(chuàng)業(yè)板由于其特殊的功能定位表現(xiàn)出不同于主板的特征，國內(nèi)學(xué)者對于新股長期表現(xiàn)異象的研究多集中于主板市場，鮮有對創(chuàng)業(yè)板新股長期表現(xiàn)的研究。對于大部分二級(jí)市場投資者而言，實(shí)際購得新股成本價(jià)都遠(yuǎn)高于新股發(fā)行價(jià)和上市首日收盤價(jià)。廣大二級(jí)市場新股投資者買入創(chuàng)業(yè)板新股并長期持有究竟能否獲得正的收益，國內(nèi)尚無相

015年11月，新股發(fā)行重啟，為了加大市場直接融資力度，新股發(fā)行速度加快。本文主要探討了2016年開始新股發(fā)行的總體情況、市場參與者的打新策略及相關(guān)收益情況、如何挖掘新股的投資機(jī)會(huì)，以及新股上市對市場估值和流動(dòng)性的影響。文末，還對配套的退市制度及投資者保護(hù)機(jī)制提出了淺薄的意見?！娟P(guān)鍵詞】新股 金融管理 投資實(shí)務(wù)理論2015年7月，受股災(zāi)影響，新股暫停發(fā)行。2015年11月，新股發(fā)行重啟，但原有的申購預(yù)先繳款制度被取消，取而代之的是允許滿足市值門檻的合格投資

翁富次新股的幾個(gè)獨(dú)有特性翁富新股上市后，一字板少則幾個(gè)，多的超過20個(gè)，旁觀者望漲興嘆，只有打開漲停才有機(jī)會(huì)。新股一字板打開既是大機(jī)會(huì)，也是大風(fēng)險(xiǎn)。這幾年來新股以20多倍市盈率發(fā)行，一上市就N個(gè)連續(xù)一字板，開板時(shí)股價(jià)已漲了N倍，從市盈率看，開板的新股都達(dá)到幾十甚至幾百倍，也就是說新股開板泡沫極大，股價(jià)嚴(yán)重脫離基本面，從價(jià)值這角度看，98%的開板新股都已經(jīng)成為了“垃圾”。因此90%以上的新股開板后短期買入實(shí)際上就是賭博。場外資金洶涌而入，中簽者磅礴而出，兩者

勤：前三季度A股新股融資額超1700億本刊記者 趙琳專業(yè)服務(wù)機(jī)構(gòu)德勤中國的全國上市業(yè)務(wù)組日前發(fā)布2017年前三季度中國大陸和香港新股市場回顧和展望。據(jù)德勤預(yù)計(jì)，截至第三季度末，A股新股市場的新股數(shù)量將由去年同期126只增加至349只；而新股融資總額則從772億元人民幣上漲至1759億元人民幣。香港市場方面，預(yù)計(jì)截至三季度末上市新股達(dá)到106只，融資額達(dá)850億港元。A股全年融資金額將達(dá)2500億今年以來，A股市場的新股發(fā)行一直保持著較為穩(wěn)定的速度，德勤預(yù)計(jì)

臥龍暫停新股發(fā)行是股市休養(yǎng)生息的重要手段臥龍臥龍，接觸股市20余年。1995年開始給《股市動(dòng)態(tài)分析》投稿，1996年入職深圳新蘭德，1998年轉(zhuǎn)職大鵬證券，2000年初因生性喜愛自由轉(zhuǎn)做個(gè)人投資者至今。《人民日報(bào)》旗下俠客島寫下洋洋灑灑數(shù)千言文章，為新股發(fā)行辯護(hù)，為證監(jiān)會(huì)主席辯護(hù)。文章中竟然說上證指數(shù)至少還有18%的升幅。可憐的18%升幅，然上證指數(shù)10年前歷史高位6124點(diǎn)，如今只剩下一半多一點(diǎn)。文章聲稱：“若是在輿論裹挾下，證監(jiān)會(huì)果真再次踩下IPO常態(tài)

國，近些年來由于新股發(fā)行審批實(shí)行核準(zhǔn)制，上市公司數(shù)量較少，新股收益率偏高的現(xiàn)象非常明顯，因此IPO抑價(jià)問題受到理論界和實(shí)務(wù)界的持續(xù)關(guān)注。2014年1月17日，新股暫停一年半后迎來首次IPO，近兩年來上市股票300余支，由于新股收益不菲，“炒新”也成為A股市場上經(jīng)久不衰的話題，本文通過對2015年以來上市的192支新股進(jìn)行分析，試圖找出其原因與規(guī)律。IPO；IPO抑價(jià)；IPO首日收益率一、研究背景2014年1月17日，紐威股份上市，成為新股發(fā)行暫停一年半之后

4年隨著關(guān)于規(guī)范新股上市規(guī)定的出臺(tái)，新股上市后出現(xiàn)了瘋狂的“漲停潮”，本文通過選取2014年6月至10月發(fā)行上市的55只新股，利用計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)的手段，探究影響新股上市后累計(jì)漲幅的因素，并對新股發(fā)行及交易制度進(jìn)行進(jìn)一步討論，以期能不斷完善我們的證券交易市場。關(guān)鍵詞：新股；漲跌幅限制；改革一、背景介紹（一）新股抑價(jià)理論新股抑價(jià)（IPO underpricing）是指首次公開發(fā)行定價(jià)明顯低于上市初始的市場價(jià)格。由于新股發(fā)行流通比例較低，新股發(fā)行體制存在缺陷，投資者

集），于是，“打新股”就成了去年許多股民的一個(gè)理財(cái)主題。在很多人看來，這幾乎是一場包賺不賠的概率游戲。所謂打新股，就是用資金參與新股申購，如果中簽，就以發(fā)行價(jià)買到了即將上市的股票。由于一般情況下股票上市后市場價(jià)會(huì)比發(fā)行價(jià)高，因此打新股幾乎可以認(rèn)為肯定賺錢。而且多數(shù)新股上市后會(huì)上演連續(xù)多日的“漲停秀”，收益相當(dāng)可觀。當(dāng)然，一上市就破發(fā)的倒霉鬼也有，不過概率很小。打新股的過程也不復(fù)雜。在申購日（T日）當(dāng)天繳足申購款進(jìn)行委托，T+1日，你的申購資金會(huì)被中國結(jié)算公

日核發(fā)20家企業(yè)新股批文，2015年新股發(fā)行大幕正式開啟。在22只新股中，萬達(dá)院線最吸引眼球，西部黃金、春秋航空等也是申購人氣較高的個(gè)股。到底如何打新？新股發(fā)行，股民進(jìn)行線上申購，就叫“打新”，如果中簽的話，就能買到即將上市的股票。那么，我們?yōu)槭裁匆蛐?？在說好處之前，我們先看幾個(gè)“驚悚”的數(shù)字：2014年全年共發(fā)行125家新股，首日平均漲幅為43.24%，上市以來平均漲幅為148.21%，即使扣除首日漲幅，也高達(dá)104.97%，而上證綜指全年漲幅為57.

不費(fèi)盡周折先買到新股認(rèn)購抽簽表，然后再用抽簽表去申購股票。當(dāng)年，新股超額利潤的魔力吸引了數(shù)以百萬計(jì)的中國人瘋狂搶購，哪里發(fā)行新股哪里就爆發(fā)排山倒海的搶購狂潮。1992年8月10日，深圳發(fā)售新股認(rèn)購抽簽表。人們可以很容易測算出，投資1000元買10張抽簽表，按照10%的中簽率，一張中簽表可申購1000股新股，轉(zhuǎn)手便可獲利萬余元。巨大的利益誘惑吸引了全國各地100多萬股民匯聚深圳，展開一場驚心動(dòng)魄的搶購戰(zhàn)。新股發(fā)售不到半天，500萬張抽簽表一搶而空，數(shù)萬名沒有

，證監(jiān)會(huì)將在完善新股發(fā)行制度后，年內(nèi)重啟新股發(fā)行。鄧舸指出，新股發(fā)行為了抑制巨資炒新，將取消現(xiàn)行的新股申購預(yù)先繳款，改為定配售數(shù)量后再繳款；小盤股取消詢價(jià)環(huán)節(jié)，直接上網(wǎng)定價(jià)；證監(jiān)會(huì)將修訂I P O辦法，督促交易所、券商和登記公司技術(shù)改造。新聞發(fā)言人鄧舸表示，此次完善新股發(fā)行制度，證監(jiān)會(huì)重點(diǎn)圍繞巨額資金打新、簡化發(fā)行審核條件、強(qiáng)化中介機(jī)構(gòu)責(zé)任、加大投資者合法權(quán)益保護(hù)等事項(xiàng)提出了進(jìn)一步改革完善新股發(fā)行制度的政策措施。

的一級(jí)市場，參與新股申購。從第一天2只新股發(fā)行網(wǎng)上和網(wǎng)下凍結(jié)的資金就高達(dá)1245億元，足見新股申購之火爆。投資者之所以對新股趨之若鶩，主要是在于新股停發(fā)時(shí)間長達(dá)一年多之久，而新股一旦上市無疑將會(huì)得到爆炒，短期的暴利機(jī)會(huì)實(shí)在太誘人：另外一個(gè)重要原因是，進(jìn)入2014年以來股指持續(xù)惡化，跌跌不休，令投資者虧損累累，因此有許多投資者都希望在新股征戰(zhàn)中能獲取一定的收益，以挽回一些損失。新股中簽，雖說是一種類似中獎(jiǎng)一樣的需要運(yùn)氣，但是如果能弄清打新的一些訣竅，對于提高

吸引眼球的莫過于新股IPO。上周股指大幅下挫，主因是新股開始申購，3只新股就吸引了3000多億資金，同時(shí)因?yàn)榇蛐聮伿哿?50多億元老股。本周繼續(xù)申購新股，又繼續(xù)凍結(jié)資金。不同的是，本周主板指數(shù)小陰小陽，而創(chuàng)業(yè)板指數(shù)陽多陰少，周四反彈已接近上周反彈的高位。周四的奇觀是，3只新股均漲了44%左右，但成交量都只有20多萬股，換手率最低的飛天誠信只有1.02%，最高的龍大肉食也只有2.71%。這些新股上市首日，很少有人愿意賣。于是，另一個(gè)景觀出現(xiàn)了，就是創(chuàng)業(yè)板放量

PO重啟后的首只新股紐威股份（603699）在上交所上市，當(dāng)日該股高開高走以長陽線報(bào)收于25.34元，較17.66元的發(fā)行價(jià)大漲43.49%。1月21日，A股市場更是出現(xiàn)了“八股齊發(fā)”的罕見局面，但令人大跌眼鏡的是，除炬華科技（300360）沖高回落僅漲18.67%外，其余七只新股全部大漲45%以上，已經(jīng)達(dá)到了交易所規(guī)定的新股首日漲幅上限。如此瘋狂的新股炒作，加上前期新股發(fā)行中的高發(fā)行價(jià)、高市盈率、老股過分轉(zhuǎn)讓等諸多亂象，讓監(jiān)管層尷尬不已：這意味著證監(jiān)會(huì)等

安始于元旦之后的新股發(fā)行，并未完全如愿為市場帶來新氣象，奧賽康暫緩后證監(jiān)會(huì)閃電抽查承銷機(jī)構(gòu)和詢價(jià)機(jī)構(gòu)，使得本次新股發(fā)行改革更像是“摸著石頭過河”。超募重現(xiàn)江湖，新股發(fā)行政策是否悄然微調(diào)？新股的定價(jià)是否合理并真實(shí)反映了詢價(jià)買方的意愿？公募基金真的助推新股的高發(fā)行價(jià)嗎？對投資者來說，新股定價(jià)是否有跡可循？籌資超募再現(xiàn)針對原有新股發(fā)行體制備受爭議的超募問題，本次新股發(fā)行制度改革做出了嚴(yán)禁超募的制度安排，代之用老股轉(zhuǎn)讓化解超募，超募資金需通過老股轉(zhuǎn)讓實(shí)現(xiàn)。但奧賽康

位投資者抱怨著。新股破發(fā)可謂年初A股市場的關(guān)鍵詞之一。打新收益率冰火兩重天僅僅3個(gè)月前，一位個(gè)人投資者將其所持有的債券進(jìn)行抵押，用騰挪出來的資金打新，一旦網(wǎng)上中簽上市首日即賣出。忽略資金和時(shí)間成本，當(dāng)時(shí)他的年化收益率少則百分之十幾，多則可能達(dá)到200%。去年11月新一輪新股發(fā)行改革實(shí)施，彼時(shí)新股發(fā)行的高市盈率幾近頂峰。而從華銳風(fēng)電開始，今年1月上市的半數(shù)新股集體破發(fā)。面對依然呈現(xiàn)震蕩格局的A股市場，去年的打新賺錢效應(yīng)能否延續(xù)，“新股不敗”的神話在今年又是否

學(xué)院 林煜我國的新股發(fā)行制度雖經(jīng)歷過多次變革，但在市場運(yùn)行中仍舊存在很多弊端，特別是2007年中國最大規(guī)模的IPO—中國石油A股的發(fā)行以及其上市后的市場表現(xiàn)，使得新股發(fā)行制度中的矛盾集中爆發(fā)。2009年6月，管理層結(jié)束了歷時(shí)九個(gè)月的暫停首次公開發(fā)行，重啟IPO；創(chuàng)業(yè)版也于12月正式啟動(dòng)，滬深兩市新股頻發(fā)。2010年1月份的新股發(fā)行數(shù)量、發(fā)行股份總數(shù)量和募集資金規(guī)模，更是創(chuàng)下歷年1月份新股發(fā)行的新紀(jì)錄，幾乎是之前八年同期發(fā)行的總和。而與之對應(yīng)的卻是市場的“破

招商證券拉開本輪新股破發(fā)序幕以來，新股破發(fā)現(xiàn)象就接二連三地出現(xiàn)。尤其是進(jìn)入2010年，新股破發(fā)更是迎來高潮，主板、中小板乃至創(chuàng)業(yè)板，板板破發(fā)，其中，中國西電與二重重裝、高樂股份更是上市首日就破發(fā)，僅2月3日一天就有10只股票相繼破發(fā)，創(chuàng)下中國股市股票日破發(fā)的新紀(jì)錄。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，截止2月3日，滬深兩市破發(fā)股票已達(dá)23只，其中主板9只，中小板6只，創(chuàng)業(yè)板8只，新股破發(fā)迎來大團(tuán)圓。新股破發(fā)迎來“破發(fā)潮”，這種現(xiàn)象在中國股市里是不多見的。雖然在香港市場，新股破發(fā)現(xiàn)象

銘1月29日，“新股發(fā)行體制改革研討會(huì)”在上海召開。在國內(nèi)證券市場新股發(fā)行制度歷經(jīng)八次改革之后，此次會(huì)議同樣引起極大的關(guān)注。盡管參會(huì)各方均認(rèn)為市場化發(fā)行的思路不容動(dòng)搖，但也紛紛指出現(xiàn)行機(jī)制下所產(chǎn)生的種種弊端，已經(jīng)到了非根治不可的地步。自去年6月10日證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步改革和完善新股發(fā)行體制的指導(dǎo)意見》(下稱《指導(dǎo)意見》)之后，僅僅半年多一點(diǎn)的時(shí)間，監(jiān)管層重議新股發(fā)行制度改革問題，顯然不是沒有原因的?！吨笇?dǎo)意見》以強(qiáng)化新股市場化發(fā)行為導(dǎo)向，淡化“窗口指導(dǎo)

招商證券拉開本輪新股破發(fā)序幕以來，新股迎來破發(fā)潮。尤其是進(jìn)入2010年，新股破發(fā)高潮不斷，其中僅2月3日一天，就有10只新股破發(fā)。主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板板板破發(fā)，新股破發(fā)迎來大團(tuán)圓。新股破發(fā)在一些成熟的股市里是比較常見的。比如國內(nèi)投資者比較熟悉的香港股市，破發(fā)就很正常，如中國中冶、民生銀行、中國太保，在香港上市時(shí)就都曾遭遇破發(fā)的命運(yùn)。不過，破發(fā)在A股市場曾經(jīng)是一件“大事”。因?yàn)锳股市場一直都是“新股不敗”，新股破發(fā)的公司很少，而且每當(dāng)出現(xiàn)新股破發(fā)現(xiàn)象，通常也

新股發(fā)行已經(jīng)基本準(zhǔn)備就緒，不少投資者已經(jīng)磨刀霍霍準(zhǔn)備新股申購了。但是，在新股申購的時(shí)候，有什么辦法可以提高中簽率呢?全倉出擊一只新股由于參與新股申購，資金將被鎖定一段時(shí)間，如果未來出現(xiàn)一周同時(shí)發(fā)行幾只新股，那么，就要選準(zhǔn)一只，并全倉進(jìn)行申購，以提高中簽率。首先，優(yōu)先申購流通市值最大的一只個(gè)股，中簽的可能將更大。其次，由于大家都會(huì)盯著好的公司申購，而一些基本面相對較差的股票，則可能被冷落。此時(shí)，中小資金主動(dòng)申購這類行業(yè)較不受歡迎的、預(yù)計(jì)上市后漲幅較低的品種，

高打新理財(cái)產(chǎn)品與新股中簽率、上市首日漲幅等有著密切關(guān)系，雖然2008年會(huì)有大量的紅籌股回歸。如中國移動(dòng)、中國聯(lián)想等，并且股價(jià)指數(shù)可能會(huì)創(chuàng)出新高，但總的發(fā)行量可能會(huì)比2007年有所降低，從而會(huì)影響打新股理財(cái)產(chǎn)品的收益。2008收益預(yù)期2008年，打新理財(cái)產(chǎn)品收益會(huì)受到以下幾個(gè)方面因素的影響首先，發(fā)行制度面臨改革，機(jī)構(gòu)投資者的中簽率可能會(huì)降低。由于受到中國石油、中國神華等大盤藍(lán)籌股的影響，我國發(fā)行新股制度正在醞釀著變革，這從最近中煤能源新股發(fā)行就可看出這點(diǎn)。根

資理財(cái)品種中，打新股可謂是一種“零風(fēng)險(xiǎn)、高回報(bào)”的投資，投資者一旦申購中簽，收益十分可觀。雖然打新股是“運(yùn)氣第一”，但其中也有竅門可尋。首先，要學(xué)會(huì)“追冷門”。當(dāng)出現(xiàn)多只新股同時(shí)發(fā)行時(shí)，可以優(yōu)先考慮較為冷門的新股。此外，可避開先發(fā)股，集中資金打后發(fā)股。比如在三天內(nèi)有三只新股發(fā)行，投資者可選擇申購時(shí)間相對較晚的品種，因?yàn)榇蠹乙话愣紩?huì)把錢用在申購第一天和第二天發(fā)行的新股，等到第三天，很多資金已經(jīng)用完，此時(shí)申購第三天發(fā)行的新股，中簽率就會(huì)高一些。其次，集中資金打

2.5倍，其中打新股類理財(cái)產(chǎn)品銷售規(guī)模高達(dá)3000億元，該類產(chǎn)品平均收益率達(dá)17%，成為銀行理財(cái)產(chǎn)品市場中最耀眼的明星。本文將介紹打新股理財(cái)產(chǎn)品的運(yùn)作原理，并詳細(xì)介紹各類打新股理財(cái)產(chǎn)品，并結(jié)合2008年經(jīng)濟(jì)形勢分析該類產(chǎn)品的發(fā)展趨勢。一、“打新股”理財(cái)產(chǎn)品運(yùn)作原理2007年，境內(nèi)A股上市新股共121支，平均上市首日漲幅191%，持續(xù)演繹了新股不敗的神話。中國中鐵等數(shù)只新股凍結(jié)資金高達(dá)2萬億元以上，表明打新資金相當(dāng)充裕；年末金風(fēng)科技上市，更是將新股神話推到一