高瑞娟

（北京博亞和訊農(nóng)牧技術(shù)有限公司，北京 100085）

1 國家政策調(diào)控升級，玉米價(jià)格沖高回落

經(jīng)歷7 月下旬玉米價(jià)格大幅拉漲，8 月初玉米價(jià)格延續(xù)漲勢，漲至五年高位。8月中旬受臨儲政策限制最低出庫率且每周遞增5%，同時(shí)市場傳聞國家要求臨儲拍賣糧75天內(nèi)務(wù)必出庫，否則按違約處理等，國家政策調(diào)控不斷升級，拍賣糧出庫提速，臨儲拍賣溢價(jià)降溫，貿(mào)易商售糧心態(tài)松動，市場流通糧源增加，玉米價(jià)格沖高后回調(diào)，但仍處相對高位。中旬山東深加工企業(yè)到貨量創(chuàng)2 個(gè)半月以來高位，企業(yè)收購價(jià)格快速下跌，經(jīng)過一周左右回調(diào)，企業(yè)收購價(jià)格下調(diào)40-90元，東北貿(mào)易商利潤壓縮抑制送糧積極性，企業(yè)到貨量下降，收購價(jià)格逐漸趨穩(wěn)。截至8月底，產(chǎn)區(qū)玉米價(jià)格較月初下調(diào)10～80元，港口及銷區(qū)價(jià)格下跌50～70元，山東深加工企業(yè)收購價(jià)格下降60～150元，收購區(qū)間在2 340～2 460元/噸。2020年8月玉米均價(jià)2 320元/噸，環(huán)比上漲5.65%，同比上漲20.71%（圖1）。

政策調(diào)控升級，溢價(jià)開始降溫；臨儲糧庫存不足，一次性儲備玉米轉(zhuǎn)為臨儲糧投放。8 月份臨儲拍賣開始降溫，主要因政策每周遞增最低出庫率，參拍門檻不斷提高，雖然仍保持高成交，但溢價(jià)幅度不斷下降。按照臨儲庫存量8 月底臨儲玉米將收官，但拍賣第十四拍（8 月27日）除了投放部分2015 年臨儲玉米外，增加了2016-2018年一次性儲備玉米投放且銷售底價(jià)提前公布，從成交情況來看，2015 年糧源仍維持高成交，但溢價(jià)幅度大幅降溫。2016-2018 年一次性儲備玉米銷售底價(jià)提高疊加政策糧穩(wěn)定供應(yīng)且新糧上市臨近，市場貿(mào)易商囤糧看漲預(yù)期減弱，市場參拍熱情下降。另外，9 月3 日仍有400 萬t 2016-2018 年一次性儲備玉米投放市場，持續(xù)關(guān)注成交情況。截至8 月底，臨儲玉米共投放5 592.77 萬t，成交量5 548.18萬t，加上中儲糧一次性儲備玉米成交量789萬t，政策糧共成交超6 300萬t（圖2）。

2020年7月份玉米進(jìn)口創(chuàng)近三年月度新高。據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2020年7月我國進(jìn)口玉米91萬t，同比增加136%。1-7 月累計(jì)進(jìn)口457 萬t，同比增加31%。2019-2020 年度（10月至次年9月）至今進(jìn)口玉米549萬t，同比增加34%。7月進(jìn)口大麥41萬t，同比增長35.1%。1-7月累計(jì)進(jìn)口286萬t，同比減少15.7%。7 月進(jìn)口高粱52 萬t，同比增長146.6%。1-7月累計(jì)進(jìn)口229萬t，同比大幅增長937.5%。去年上半年受中美貿(mào)易戰(zhàn)影響，我國高粱進(jìn)口量僅1萬t左右，直到7月重新進(jìn)口了20萬t的美國高粱。7月進(jìn)口小麥93萬t，是自2014年以來月度最高水平，同比增長325.1%。1-7月累計(jì)進(jìn)口428萬t，同比增長116.3%。

2 市場看漲情緒不減，主力合約創(chuàng)五年半新高

8 月初玉米現(xiàn)貨漲至高位，推動期貨震蕩上漲；中旬后期現(xiàn)價(jià)格走勢分化，現(xiàn)貨價(jià)格高位震蕩回調(diào)，期貨價(jià)格再次攀升，高價(jià)達(dá)2 322元，創(chuàng)2015年3月份以來5年半新高。臨儲拍賣政策調(diào)整后，隨著貿(mào)易商售糧松動，玉米價(jià)格沖高回調(diào)，但考慮到臨儲拍賣糧即將售罄，市場看好后市，拉動期貨價(jià)格高位上行，8月19日2101主力合約高價(jià)沖到2 322元，創(chuàng)自2015年3月份以來5年半新高，但當(dāng)日午后受“中儲糧月底前開始拿出1 000 萬t 一次性儲備玉米進(jìn)入拍賣”傳聞影響價(jià)格高位回調(diào)。伴隨著第十四拍（8月27日）臨儲拍賣公布，一次性儲備玉米轉(zhuǎn)為臨儲糧投放，成交持續(xù)降溫，期貨價(jià)格高位下調(diào)?？紤]到現(xiàn)貨價(jià)格偏弱震蕩，預(yù)計(jì)短期期貨價(jià)格在2 150～2 350元/噸區(qū)間運(yùn)行。

3 企業(yè)開工率回升，支撐玉米工業(yè)消費(fèi)

8 月初玉米價(jià)格繼續(xù)沖高，帶動深加工產(chǎn)品價(jià)格上漲，盈利回暖，但企業(yè)開工率降至低位；中旬后隨著玉米價(jià)格回調(diào)，深加工產(chǎn)品跌幅明顯，企業(yè)盈利收窄，但企業(yè)到貨量增加，開工率觸底回升，支撐玉米深加工需求。8 月份受拍賣政策調(diào)控影響，玉米價(jià)格沖高后回調(diào)，同時(shí)臨儲糧出庫進(jìn)度提速，東北貿(mào)易商出貨意愿增加，企業(yè)到貨量觸底回升，中旬山東深加工企業(yè)到貨量創(chuàng)2 個(gè)半月以來高位。7月底8月初，受玉米價(jià)格上漲帶動，淀粉和副產(chǎn)品價(jià)格上漲明顯且走貨加快，淀粉企業(yè)加工利潤改善，但下游企業(yè)較難以接受高價(jià)淀粉；中旬隨著玉米價(jià)格偏弱運(yùn)行，淀粉價(jià)格回落明顯，深加工企業(yè)利潤持續(xù)收窄，特別是華北地區(qū)理論加工虧損擴(kuò)大。截至8月27日，全國玉米淀粉行業(yè)開工率64%，較月初上調(diào)6 個(gè)百分點(diǎn)，酒精企業(yè)開工率45%，較月初上調(diào)4 個(gè)百分點(diǎn)，隨著原料到貨情況明顯好轉(zhuǎn)，行業(yè)開工率有所提高。

4 畜禽存欄仍處高位，支撐玉米飼用消費(fèi)

8月份豬價(jià)維持在37～38元/千克高位，由于外購仔豬成本較大幅度增長，外購生豬出欄盈利降至1 100元/頭左右，自繁自養(yǎng)出欄盈利仍保持在2 600元/頭左右。生豬存欄持續(xù)恢復(fù)，但受洪災(zāi)影響，增幅受限。據(jù)監(jiān)測，8 月末，能繁母豬存欄環(huán)比增加1.32%，同比增加20.36%；全國生豬存欄環(huán)比增加2.7%，同比下降11.44%。生豬存欄緩慢恢復(fù)增長，支撐玉米飼用消費(fèi)。

8月份肉雞出欄量高位增長，繼續(xù)創(chuàng)5年來高值，同比增加明顯，環(huán)比增5%左右；雞肉需求相對穩(wěn)定，屠宰場收購順利，毛雞價(jià)格小幅下滑，肉雞養(yǎng)殖盈利水平縮減，平均盈利0.38元/羽。8月蛋雞開產(chǎn)雞群增加且淘汰量減少，商品代在產(chǎn)蛋雞存欄量止跌上漲，上旬雞蛋價(jià)格高位回調(diào)至成本線；下旬蛋商低價(jià)補(bǔ)貨，中秋備貨逐漸啟動疊加學(xué)校等集團(tuán)備貨，雞蛋價(jià)格再次上漲，蛋雞養(yǎng)殖持續(xù)較好盈利。蛋雞、肉雞存出欄處于高位，支撐玉米飼料消費(fèi)。

5 價(jià)格優(yōu)勢驅(qū)使，進(jìn)口谷物不斷增加

8月份國內(nèi)玉米價(jià)格沖高位后開始回調(diào)，但價(jià)格仍處高位，進(jìn)口谷物價(jià)格優(yōu)勢明顯疊加中美第一階段貿(mào)易協(xié)議，中國進(jìn)口美國谷物持續(xù)增加。

中國自5月19日開始對澳大利亞大麥征收“雙反”稅率，但7 月以后烏克蘭與法國大麥上市，中國將增加歐洲地區(qū)的大麥進(jìn)口量。8 月廣州港進(jìn)口大麥澳大利亞產(chǎn)現(xiàn)貨分銷報(bào)價(jià)為2 100 元/噸，法國大麥產(chǎn)現(xiàn)貨分銷報(bào)價(jià)為2 020元/噸，烏克蘭大麥產(chǎn)現(xiàn)貨分銷報(bào)價(jià)為2 040元/噸，價(jià)格優(yōu)勢較為明顯。

玉米價(jià)格飆升帶動小麥價(jià)格上漲，政策調(diào)控加碼，小麥價(jià)格止?jié)q趨穩(wěn)。7月底8月初玉米價(jià)格漲至高位提振小麥價(jià)格，同時(shí)中儲糧陳小麥拍賣成交量放大，飼料企業(yè)參與度較高，增加小麥需求，支撐小麥價(jià)格穩(wěn)步上漲。但隨著國家增加政策性小麥投放疊加市場傳言國家定向銷售部分政策性糧食，部分貿(mào)易商出貨積極性增強(qiáng)，小麥價(jià)格止?jié)q回落。8 月19 日小麥周度投放量由此前的每周100 萬t，提升至200 萬t，其中山東地區(qū)更是價(jià)格調(diào)控的重點(diǎn)區(qū)域，投放量加到50萬t，但成交率下滑20個(gè)點(diǎn)至15.54%，周度成交量也從上周的43 萬t 下滑至32 萬t。2020 年8 月份全國小麥均價(jià)為2 337 元/噸，環(huán)比上漲2.32%，同比上漲4.94%（圖3）。

小麥替代方面，8 月份玉米價(jià)格沖高回落，小麥替代優(yōu)勢明顯減弱，下旬華北地區(qū)飼料企業(yè)小麥采購積極性下降，收購量明顯減少，飼料中小麥添加比例基本保持穩(wěn)定。目前飼料企業(yè)庫存小麥偏高，加上部分定向銷售的政策性糧食后續(xù)也將投入使用，預(yù)計(jì)近期飼料企業(yè)采購小麥替代有限。

圖3 2016-2020年（8月）全國玉米小麥價(jià)格走勢圖

6 全球供應(yīng)寬松，玉米產(chǎn)量創(chuàng)歷史新位

美國農(nóng)業(yè)部（USDA）公布8 月份玉米供需報(bào)告，報(bào)告上調(diào)2020-2021年度全球玉米產(chǎn)量782萬t至11.71億t，主要因美國產(chǎn)量上調(diào)707 萬t 至3.88 億t，創(chuàng)歷史新高，產(chǎn)量增加主要因單產(chǎn)達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的181.8蒲式耳/英畝，比上月高出3.3 蒲式耳/英畝。烏克蘭玉米產(chǎn)量上調(diào)50 萬t。同時(shí)，全球期末庫存上調(diào)242萬t至3.17億t，因報(bào)告上調(diào)美國期末庫存275萬t至7 001萬t，由于供應(yīng)量增長超過消費(fèi)及出口的增長。本月USDA并未調(diào)整中國玉米供需數(shù)據(jù)。

7 市場流通糧源增加，玉米價(jià)格偏弱震蕩

按照臨儲庫存量8月底臨儲玉米將完全拍完，但一次性儲備糧轉(zhuǎn)臨儲猝不及防，使即將結(jié)束的臨儲玉米拍賣繼續(xù)進(jìn)行，考慮到2018年一次性儲備玉米銷售低價(jià)抬升，市場參拍熱情明顯降溫。9月份臨儲玉米持續(xù)投放，受最低出庫率限制，臨儲糧出庫提速，加上進(jìn)口谷物陸續(xù)到貨，貿(mào)易商積極出庫，市場有效流通糧源增加，利空氛圍較濃，玉米價(jià)格或?qū)⒀永m(xù)偏弱震蕩，但考慮到生豬存欄陸續(xù)恢復(fù)疊加深加工企業(yè)開工率小幅增加，玉米剛需限制價(jià)格下跌空間。