焦 洵

(湖北經(jīng)濟(jì)學(xué)院 湖北 武漢 430200)

一、引言

知識產(chǎn)權(quán)中專利權(quán)是通過公開取得保護(hù)，得到的權(quán)利大小與專利權(quán)人對社會(huì)的貢獻(xiàn)相匹配，公開的內(nèi)容越有價(jià)值可能得到的權(quán)利就越大。LK科技公司研究開發(fā)的U盤專利于1999年11月14號向國家知識產(chǎn)權(quán)局申請專利，自申請日起計(jì)算專利期為20年。如今，至2019年11月14日，該項(xiàng)專利到期了。

從LK披露的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來看，這件99專利自2006年至2019年，已經(jīng)幫朗科收到了3億的專利許可費(fèi)。LK科技2018年年報(bào)顯示，其專利授權(quán)許可收入為3629.26萬元，占總營業(yè)收入的3.75%，占其凈利潤6449.66萬元的56.27%。一定程度上說，LK公司的股東分紅，實(shí)際上都是專利授權(quán)許可費(fèi)。這和生產(chǎn)產(chǎn)品相比，專利授權(quán)許可收入對公司業(yè)績的貢獻(xiàn)似乎更加立竿見影。那么，專利權(quán)終止后，LK該何去何從呢？

二、知識產(chǎn)權(quán)價(jià)值實(shí)現(xiàn)的相關(guān)文獻(xiàn)的綜述

隨著知識產(chǎn)權(quán)數(shù)量的增多，知識產(chǎn)權(quán)閑置問題日益突出，通過有效方式盤活知識產(chǎn)權(quán)資產(chǎn)，使知識產(chǎn)權(quán)的價(jià)值充分實(shí)現(xiàn)已勢在必行。岳勝明(2019)總結(jié)了當(dāng)前實(shí)現(xiàn)知識產(chǎn)權(quán)價(jià)值的主要方式有知識產(chǎn)權(quán)使用費(fèi)、知識產(chǎn)權(quán)融資、知識產(chǎn)權(quán)出資三種方式。知識產(chǎn)權(quán)融資又可以分為質(zhì)押融資和證券化。質(zhì)押融資是將企業(yè)擁有的專利權(quán)或商標(biāo)權(quán)等一系列合法的無形資產(chǎn)經(jīng)過價(jià)值評估后質(zhì)押給銀行，獲得企業(yè)運(yùn)作的資金，而知識產(chǎn)權(quán)的證券化是將傳統(tǒng)的證券化商品轉(zhuǎn)化為無形知識產(chǎn)權(quán)的未來收益。

鮑新中(2019)又提出了知識產(chǎn)權(quán)的股權(quán)融資，主要有兩種主要模式，一種是利用知識產(chǎn)權(quán)在吸引股權(quán)投資者過程中提高企業(yè)估值，另一種是利用知識產(chǎn)權(quán)獲取許可收入或訴訟收入。

三、實(shí)證檢驗(yàn)

(一)事件研究法。事件研究法是指利用上市公司披露的信息，檢驗(yàn)市場上一個(gè)事件發(fā)生時(shí)，股價(jià)是否會(huì)產(chǎn)生波動(dòng)，以及是否會(huì)產(chǎn)生“異常收益率”。異常收益率指以事件期的實(shí)際回報(bào)減去事件期的預(yù)期回報(bào)，若異常收益率為正，說明事件對股價(jià)有正向影響；若異常收益率為負(fù)，說明事件對股價(jià)有負(fù)向影響。

(二)事件期間的確定。本文選取的樣本為LK科技公司的股票(證券代碼為300042)，將本次LK科技公司專利權(quán)失效的日期2019年11月14號定為事件發(fā)生日。事件窗口截取了專利權(quán)到期日前后的30天。本文估計(jì)窗口期為專利權(quán)到期前的120天，因此本事件時(shí)間區(qū)間為2019年7月17日至2019年12月13日。所有數(shù)據(jù)均來源于搜狐證券網(wǎng)。

(三)結(jié)果與討論。通過搜集數(shù)據(jù)算出個(gè)股收益率和市場收益率，然后將兩者進(jìn)行回歸分析，得出回歸方程為Y=4.6135x+0.075。采用上述模型，計(jì)算公司相關(guān)股票的正常收益率、超額收益率和窗口期平均累計(jì)超額收益率。

圖1 差額收益率變化趨勢圖資料來源：搜狐證券網(wǎng)

從圖中可以看出，專利到期日前后兩天的超額收益率分別為0.244711866和-7.692435707，到期日這一天的超額收益率為-0.168240158，而且可以算出專利權(quán)到期后一個(gè)月內(nèi)，平均累計(jì)超額收益率顯著為負(fù)，表明在專利到期日前后，公司股票經(jīng)歷了大規(guī)模的下降，人們對于以專利技術(shù)作為主要經(jīng)營業(yè)務(wù)的LK科技公司喪失了信心。

四、結(jié)論

2019年11月14號，專利到期后一天，LK科技的股票跌停。而后一個(gè)月的超額累計(jì)收益率也顯示出公司股票一段時(shí)間的低迷，收益大幅下降。但是，股票的價(jià)格并沒有跌至谷底，只是在原來的價(jià)格上下降了一個(gè)幅度，這是因?yàn)榧词惯@件專利失效了，并不意味著這件專利不能再賺錢了，只是公司需要去追究他人在專利有效期間內(nèi)的侵權(quán)行為。截止至年中，該公司還有7起國內(nèi)侵權(quán)訴訟沒有打完，在11月14日到期的當(dāng)天，侵權(quán)的官司還在上海繼續(xù)開庭。總之，11月14號只是專利形式上的有效期限到期，這件專利的故事還沒有結(jié)束，也許專利的回報(bào)仍然將持續(xù)幾年。

五、建議

(一)明確企業(yè)定位，確定合適的知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)機(jī)制。在知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)之路上，企業(yè)定位常指引著企業(yè)作出更為合適的選擇，服務(wù)類企業(yè)、消費(fèi)品企業(yè)往往更注重對于品牌、商標(biāo)的保護(hù)，而技術(shù)類企業(yè)則更在意技術(shù)保密以及專利保護(hù)。既想保證技術(shù)保密又想實(shí)現(xiàn)專利保護(hù)，幾乎是每個(gè)技術(shù)類企業(yè)所面臨的問題，然而，這個(gè)問題的答案并非千篇一律，只有根據(jù)企業(yè)的實(shí)際情況，審時(shí)度勢，選擇更為適合自己的答案，才能使企業(yè)技術(shù)的保護(hù)傘更為牢固。

(二)建立知識產(chǎn)權(quán)融資風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償及分擔(dān)機(jī)制。由政府出面設(shè)立知識產(chǎn)權(quán)融資風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償基金，專門用于對金融機(jī)構(gòu)知識產(chǎn)權(quán)融資風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償。同時(shí)，合作金融機(jī)構(gòu)須承諾按照不低于基金總額的一定比例發(fā)放知識產(chǎn)權(quán)融資款，盡快出臺知識產(chǎn)權(quán)融資保險(xiǎn)制度，統(tǒng)一制定知識產(chǎn)權(quán)融資所對應(yīng)的險(xiǎn)種、保險(xiǎn)責(zé)任限額和保險(xiǎn)費(fèi)率等，合理核定融資機(jī)構(gòu)與保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)各自承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任，引導(dǎo)商業(yè)銀行加大對專利質(zhì)押貸款的投放力度，支持保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)發(fā)展知識產(chǎn)權(quán)融資保險(xiǎn)業(yè)務(wù)。

(三)搭建服務(wù)平臺。政府應(yīng)加大對知識產(chǎn)權(quán)服務(wù)平臺建設(shè)的公共投入，為平臺搭建提供必要的基礎(chǔ)設(shè)施，多進(jìn)行有關(guān)的知識產(chǎn)權(quán)培訓(xùn)，提高公共部分的服務(wù)質(zhì)量和效果，積極解決知識產(chǎn)權(quán)價(jià)值轉(zhuǎn)化過程中的信息屏障、交易規(guī)則、市場定價(jià)等問題。鼓勵(lì)產(chǎn)業(yè)、資本等社會(huì)力量加入平臺建設(shè)，引導(dǎo)其規(guī)范有序發(fā)展，圍繞知識產(chǎn)權(quán)價(jià)值實(shí)現(xiàn)全鏈條開展服務(wù)，深挖知識產(chǎn)權(quán)授權(quán)和轉(zhuǎn)讓等業(yè)務(wù)，為知識產(chǎn)權(quán)的使用收費(fèi)、質(zhì)押融資、對外投資等提供有力支撐，從而加快知識產(chǎn)權(quán)價(jià)值實(shí)現(xiàn)。