王玥琪

摘要：本文收集了2004年至2017年我國31個省份的面板數(shù)據(jù)，從人口結(jié)構(gòu)和養(yǎng)老保險制度兩個方面入手。研究發(fā)現(xiàn)：人口流動會顯著促進城鎮(zhèn)居民儲蓄率的增加，少兒人口撫育比和老年人口撫育比會顯著抑制儲蓄率水平;養(yǎng)老保險覆蓋率、養(yǎng)老保險制度改革和儲蓄率呈顯著正相關(guān)，養(yǎng)老保險繳費額只在有限的水平下與居民儲蓄率呈正比例關(guān)系。

關(guān)鍵詞：儲蓄率 人口流動 撫育比 養(yǎng)老保險

一、引言

我國當(dāng)今的儲蓄率一直居于世界前列，居民將可支配收入中的很大一部分儲蓄起來以備不時之需。居民儲蓄率高意味著消費支出處于低水平，從一定程度上阻礙了國家的經(jīng)濟發(fā)展。本文對儲蓄率的研究從兩個方面入手，即人口結(jié)構(gòu)和養(yǎng)老保險制度。比如人口中的年齡、性別、受教育程度、流動性均有可能影響到儲蓄率;養(yǎng)老保險制度給老年人提供的生活保障不同，內(nèi)心滿意度不同，選擇儲蓄的收入比例就會不同。

范祚軍等（2014）[1]基于索羅經(jīng)濟增長模型，研究發(fā)現(xiàn)：加快城鎮(zhèn)化進程，增加可支配收入，提高金融化程度都會增加儲蓄率水平。朱雪萌，張忠慧（2015）[2]分析了儲蓄率提高給人們帶來的好處和負面影響，分別從收入、經(jīng)濟增長、股票市場、房地產(chǎn)市場、消費市場及利率六個方面研究了居民儲蓄率的影響因素。徐麗芳等（2017）[3]收集了的跨國面板數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)國民儲蓄率與金融發(fā)展呈倒U型關(guān)系。楊繼軍、張二震（2013）[4]分析了人口年齡結(jié)構(gòu)、預(yù)期壽命以及養(yǎng)老保險制度對我國居民儲蓄率的影響，研究發(fā)現(xiàn)少兒撫育比會顯著促進儲蓄率，老年撫育比會顯著抑制儲蓄率，養(yǎng)老保險制度并不會降低儲蓄率水平。

二、研究設(shè)計

（一）數(shù)據(jù)來源說明

本文中的人口流動、少兒撫育比和老年撫育比數(shù)據(jù)來自于《中國人口統(tǒng)計年鑒》，其余變量來自于《中國統(tǒng)計年鑒》。共收集了2004年至2017年的年度數(shù)據(jù)，按照省份對全國數(shù)據(jù)進行劃分，收集了大陸31個省域數(shù)據(jù)。因此本文數(shù)據(jù)為時間跨度14年，包含31個個體的面板數(shù)據(jù)。

（二）變量解釋

本文被解釋變量為居民儲蓄率（sr），收集了城鎮(zhèn)居民人均可支配收入和城鎮(zhèn)居民人均消費支出，用兩者之差反映儲蓄額的大小。儲蓄率的影響因素一方面為人口結(jié)構(gòu)，另一方面為養(yǎng)老保險。人口流動（flow）用城鎮(zhèn)總?cè)丝谂c其在住戶籍人口之差再比上在住戶籍人口衡量。撫育比包括少兒人口撫育比（ctdr）和老年人口撫育比（otdr），分別反映少兒和老年非勞動人口占勞動人口的比重。養(yǎng)老保險覆蓋率（eic）用城鎮(zhèn)養(yǎng)老保險人口與該城鎮(zhèn)總?cè)丝谥群饬浚B(yǎng)老保險繳費額（eie）用養(yǎng)老保險基金收入與該城鎮(zhèn)GDP總額之比衡量。養(yǎng)老保險制度改革（eir）為一時間虛擬變量，在2004年取值為0，2005年之后（包括2005年）取值為1。除時間虛擬變量以外，其他變量均作對數(shù)處理。

（三）模型建立

本文建立如下模型，首先對原始數(shù)據(jù)進行了預(yù)處理，Isr、Iflow、Ictdr、Iotdr、Ieic、Ieie分別表示sr、flow、ctdr、otdr、eic、eie的對數(shù)形式。其中，α為常數(shù)項，β1、β2、β3、β4、β5、β6均為解釋變量的回歸系數(shù)，ε為隨機誤差項。

Isr=α+β1Iflow+β2Ictdr+β3Iotdr+β4Ieic+β5Ieie+β6eir+ε

三、實證分析

模型回歸結(jié)果列示在表1。在混合OLS回歸中，沒有考慮個體效應(yīng)與時間效應(yīng)。人口流動、少兒人口撫育比、老年人口撫育比均沒有通過顯著性檢驗，養(yǎng)老保險覆蓋率與養(yǎng)老保險制度改革均和儲蓄率呈顯著正相關(guān)。養(yǎng)老保險繳費額與儲蓄率呈顯著負相關(guān)，但是結(jié)果不一定可靠。在考慮時間效應(yīng)的FE模型中，人口流動與少兒人口撫育比仍然沒有通過顯著性檢驗，老年人口撫育比在顯著性水平5%下與儲蓄率呈顯著負相關(guān)。

在考慮時間效應(yīng)的LSDV回歸結(jié)果中，R2顯著提高。人口流動與儲蓄率呈顯著正相關(guān)，少兒人口撫育比與老年人口撫育比均會顯著抑制儲蓄率水平;養(yǎng)老保險覆蓋率與養(yǎng)老保險制度改革均和儲蓄率呈顯著正相關(guān)，養(yǎng)老保險繳費額也與儲蓄率呈正相關(guān)。因為面板數(shù)據(jù)存在異方差和面板間相關(guān)性，在進行FGLS回歸時對上述問題進行了修正，采用全面FGLS回歸法。發(fā)現(xiàn)可行廣義最小二乘法FGLS回歸出的系數(shù)與LSDV法相同，但是各個變量的顯著性水平均有所提高。

四、結(jié)論與啟示

綜上所述，從人口結(jié)構(gòu)方面來看，人口流動會顯著促進城鎮(zhèn)居民儲蓄率的增加，少兒人口撫育比和老年人口撫育比會顯著抑制儲蓄率水平;從養(yǎng)老保險制度方面來看，養(yǎng)老保險覆蓋率、養(yǎng)老保險制度改革和儲蓄率呈顯著正相關(guān)，養(yǎng)老保險繳費額只在有限的水平下與居民儲蓄率呈正比例關(guān)系。政府應(yīng)當(dāng)結(jié)合我國經(jīng)濟市場的特征，制定與我國國情相符的有效政策，使儲蓄率降低到有利于經(jīng)濟增長的水平。另外，儲蓄率的波動也應(yīng)該考慮監(jiān)管制度的因素。我國政府應(yīng)該有效監(jiān)控人口結(jié)構(gòu)對儲蓄率的作用，合理控制人口流動情況。緊密地關(guān)注養(yǎng)老保險制度對儲蓄率變化的影響，制定出為老年生活提供切實保障的養(yǎng)老制度。

參考文獻：

[1]范祚軍，常雅麗，黃立群.國際視野下最優(yōu)儲蓄率及其影響因素測度——基于索洛經(jīng)濟增長模型的研究[J].經(jīng)濟研究，2014，49（09）：20-33.

[2]朱雪萌，張忠慧.我國居民儲蓄的影響因素分析[J].經(jīng)濟研究導(dǎo)刊，2015（09）：108-109.

[3]徐麗芳，許志偉，王鵬飛.金融發(fā)展與國民儲蓄率：一個倒U型關(guān)系[J].經(jīng)濟研究，2017，52（02）：111-124.

[4]楊繼軍，張二震.人口年齡結(jié)構(gòu)、養(yǎng)老保險制度轉(zhuǎn)軌對居民儲蓄率的影響[J].中國社會科學(xué)，2013（08）：47-66+205.

作者單位：上海師范大學(xué)商學(xué)院