劉群洋

摘 要：基于跨周期預(yù)算約束條件構(gòu)建了我國地方公共財(cái)政可持續(xù)性研究的計(jì)量模型，并利用2010-2019年30個(gè)省份的面板數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證分析。研究表明，我國地方公共財(cái)政存在較弱的可持續(xù)性，受政策沖擊較大，地區(qū)間呈現(xiàn)較大的異質(zhì)性。為維持地方公共財(cái)政及債務(wù)的可持續(xù)，必須進(jìn)行：一是加快稅制結(jié)構(gòu)改革，將與土地和房產(chǎn)相關(guān)的稅種并入房地產(chǎn)稅。二是引入競爭政策評(píng)估機(jī)制，將更多的資源用于提高公共服務(wù)水平。三是加快完成分領(lǐng)域中央與地方事權(quán)與支出責(zé)任劃分，確保地方政府財(cái)力與事權(quán)相匹配。四是提高地方政府債務(wù)的公開性和透明性，有效控制和化解地方政府隱性債務(wù)。五是加大對(duì)中西部地區(qū)支持力度，增強(qiáng)中西部地區(qū)地方公共財(cái)政的可持續(xù)性。

關(guān)鍵詞：跨周期預(yù)算約束 財(cái)政可持續(xù)性 地方政府債務(wù)

一、引言及文獻(xiàn)綜述

地方財(cái)政可持續(xù)性問題一直是社會(huì)各界普遍關(guān)注的熱點(diǎn)話題，尤其是我國經(jīng)濟(jì)步入“新常態(tài)”、經(jīng)濟(jì)下行壓力持續(xù)加大、財(cái)政收入增速持續(xù)放緩甚至出現(xiàn)減收情況。近些年“減稅降費(fèi)”政策持續(xù)推進(jìn)，加之此次新冠肺炎疫情給全國乃至全球經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展帶來深刻影響，我國原本就財(cái)力緊張的地方財(cái)政承受的壓力更大。在統(tǒng)籌穩(wěn)增長與防控疫情、地方財(cái)政脆弱性提高、積極財(cái)政政策加力提效的沖擊下，如何保證地方財(cái)政可持續(xù)，防范財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)，是當(dāng)前地方財(cái)政面臨的重要難題，對(duì)這一問題的研究無疑更具有緊迫性和現(xiàn)實(shí)意義。

所謂跨周期預(yù)算約束，是指政府當(dāng)前的應(yīng)償還債務(wù)規(guī)模不能高于未來預(yù)期財(cái)政盈余的貼現(xiàn)值之和，否則便意味著債務(wù)水平將以超過經(jīng)濟(jì)增長的速度激增、財(cái)政政策難以永久持續(xù)發(fā)展，致使國內(nèi)赤字持續(xù)增加、政府累積債務(wù)居高不下。盡管短期內(nèi)尚可通過增發(fā)新債償還舊債以彌補(bǔ)財(cái)政赤字，但長期內(nèi)政府將陷入龐氏騙局的尷尬局面。

Buiter（1985）最早提出財(cái)政可持續(xù)性的概念，這是國家財(cái)政的一種存續(xù)狀態(tài)或能力，債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可控是財(cái)政可持續(xù)的關(guān)鍵標(biāo)準(zhǔn)。圍繞跨周期預(yù)算約束的研究源于Hamilton和Flavin（1986），第一次借助跨期預(yù)算約束理論對(duì)美國赤字與債務(wù)進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗(yàn)，發(fā)現(xiàn)兩者都平穩(wěn)，財(cái)政政策具備可持續(xù)性。后來Trehan和Walsh（1988）將檢驗(yàn)方法拓展到了協(xié)整檢驗(yàn)，并首次得出財(cái)政收入與支出滿足協(xié)整關(guān)系是財(cái)政可持續(xù)的充分條件。自此，協(xié)整檢驗(yàn)不斷被用于研究財(cái)政可持續(xù)性問題。郭慶旺（2003）等學(xué)者研究發(fā)現(xiàn)中國整體的財(cái)政可持續(xù)性水平較高，滿足跨周期預(yù)算約束。鄧曉蘭（2017）等學(xué)者研究發(fā)現(xiàn)我國地方財(cái)政呈現(xiàn)出弱可持續(xù)性且不同地區(qū)之間差異較大。國內(nèi)學(xué)者對(duì)財(cái)政可持續(xù)性的研究也主要基于財(cái)政收支平衡和債務(wù)角度。高珂（2020）等也從債務(wù)角度研究財(cái)政可持續(xù)性，他們主要認(rèn)為償債能力是判斷財(cái)政可持續(xù)性時(shí)應(yīng)重點(diǎn)考量的內(nèi)容，并且進(jìn)一步認(rèn)為研究政府的清償能力是表象，而研究政府財(cái)政收支的宏觀經(jīng)濟(jì)影響才是本質(zhì)，應(yīng)著重關(guān)注這種宏觀經(jīng)濟(jì)效應(yīng)對(duì)政府收支的跨期效果。

綜合既有文獻(xiàn)，目前關(guān)于財(cái)政可持續(xù)性的研究較多地集中于基于已有模型的實(shí)證檢驗(yàn)方面，以及部分檢驗(yàn)指標(biāo)的構(gòu)建，大多沒有考慮財(cái)政收支平衡的跨時(shí)期效應(yīng)問題，較少基于跨期問題研究經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的動(dòng)態(tài)有效性。也就是說，目前的研究缺乏動(dòng)態(tài)有效平衡的考慮。本文以下部分將從政府收支的會(huì)計(jì)恒等式出發(fā)，基于跨周期預(yù)算約束條件的變形和動(dòng)態(tài)折現(xiàn)因子的構(gòu)造，構(gòu)建檢驗(yàn)我國地方公共財(cái)政可持續(xù)性的模型。在此基礎(chǔ)上，本文進(jìn)行了相應(yīng)的實(shí)證分析，并根據(jù)實(shí)證分析的結(jié)果提出了相關(guān)政策建議。

二、研究設(shè)計(jì)

本文是基于政府跨期預(yù)算約束條件的角度考慮的，同時(shí)考慮了財(cái)政可持續(xù)性研究的跨時(shí)期問題。本文選擇2010-2019年中國地方30個(gè)省份（除西藏外）的公共財(cái)政收入、公共財(cái)政支出、GDP和地方政府性債務(wù)余額等省級(jí)面板數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證分析。

其中，下標(biāo)α0為常數(shù)項(xiàng)，β0為回歸系數(shù)，μi表示個(gè)體固定效應(yīng)，σt表示年份固定效應(yīng)，εit表示均值為零、方差為常數(shù)的誤差項(xiàng)。若β0=1，那么變量（Rit，GGit）之間一定存在協(xié)整關(guān)系。但根據(jù)Hakkio和Rush的觀點(diǎn)：β0=1并不是滿足政府跨周期預(yù)算約束的必要條件，政府財(cái)政具備可持續(xù)性的充要條件是變量（Rit，GGit）之間存在協(xié)整關(guān)系，且協(xié)整向量為（1，-β0）（其中β0只需滿足0<β0≤1即可）。若組變量存在協(xié)整關(guān)系且0<β0<1，則地方公共財(cái)政顯示弱可持續(xù)性;若組變量存在協(xié)整關(guān)系且β0=1，則地方公共財(cái)政顯示強(qiáng)可持續(xù)性。

三、實(shí)證結(jié)果分析

本文采用EViews9.0軟件對(duì)基準(zhǔn)模型進(jìn)行估計(jì)。在進(jìn)行線性模型回歸之前有必要進(jìn)行模型設(shè)定上選擇，根據(jù)Hausman檢驗(yàn)結(jié)果顯示，卡方統(tǒng)計(jì)量χ2（2）=21.74，對(duì)應(yīng)的P值為0.0003，說明應(yīng)選擇使用固定效應(yīng)模型進(jìn)行分析。

（一）協(xié)整檢驗(yàn)

根據(jù)計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)協(xié)整理論，許多經(jīng)濟(jì)變量并不是一開始就是平穩(wěn)的，也就是說當(dāng)序列大于（或等于）一階的單整時(shí)間序列，即使原始序列是不平穩(wěn)的，進(jìn)行線性組合后可能是平穩(wěn)的。如果存在時(shí)間序列中的兩個(gè)變量都是單整變量，并且只要這兩者的單整階段相等時(shí)，那么就可以認(rèn)為這兩個(gè)變量是協(xié)整的。P值均小于0.10，在10%顯著性水平下均統(tǒng)計(jì)顯著，說明我國30個(gè)省份的地方公共財(cái)政收入、地方公共財(cái)政支出和地方政府債務(wù)余額的面板數(shù)據(jù)之間存在協(xié)整關(guān)系。通過實(shí)證分析，進(jìn)一步發(fā)現(xiàn)我國30個(gè)省份的地方公共財(cái)政收入、地方公共財(cái)政支出和地方政府債務(wù)余額的面板數(shù)據(jù)之間存在協(xié)整關(guān)系，協(xié)整系數(shù)為0.8400，說明我國地方公共財(cái)政存在弱可持續(xù)性。

（二）穩(wěn)健性檢驗(yàn)

1.分時(shí)間段回歸檢驗(yàn)。考慮到“營改增”和減稅降費(fèi)政策實(shí)施可能對(duì)地方公共財(cái)政收入帶來的沖擊，因此將樣本分為2010-2014和2015-2019兩個(gè)時(shí)間段進(jìn)行回歸，以此來檢驗(yàn)地方公共財(cái)政收入、地方公共財(cái)政支出和地方政府債務(wù)余額在面臨政策性沖擊時(shí)是否滿足跨周期預(yù)算約束，進(jìn)而分析地方公共財(cái)政可持續(xù)性問題。通過分成兩個(gè)時(shí)間段后，我國30個(gè)省份的地方公共財(cái)政收入、地方公共財(cái)政支出和地方政府債務(wù)余額的面板數(shù)據(jù)之間仍然存在協(xié)整關(guān)系，但是協(xié)整系數(shù)由為0.8784降為0.7039，說明我國地方公共財(cái)政仍然存在弱可持續(xù)性，并且這種可持續(xù)性受到政策的沖擊越來越大，地方公共財(cái)政可持續(xù)性存在下降的趨勢(shì)。

2.分區(qū)樣本檢驗(yàn)。從數(shù)據(jù)樣本角度考慮，本文將30個(gè)省份樣本數(shù)據(jù)分為東部地區(qū)、中部地區(qū)和西部地區(qū)按照國務(wù)院對(duì)我國東中西部地區(qū)的劃分標(biāo)準(zhǔn)，東部地區(qū)包括：北京、天津、河北、遼寧、上海、江蘇、浙江、福建、山東、廣東、海南;中部地區(qū)包括：山西、吉林、黑龍江、安徽、江西、河南、湖北、湖南;西部地區(qū)包括：內(nèi)蒙古、廣西、四川、重慶、貴州、云南、陜西、甘肅、青海、寧夏、西藏、新疆。三個(gè)樣本，進(jìn)行分區(qū)樣本檢驗(yàn)和地區(qū)異質(zhì)性分析。通過分成三個(gè)地區(qū)后，我國30個(gè)省份的地方公共財(cái)政收入、地方公共財(cái)政支出和地方政府債務(wù)余額的面板數(shù)據(jù)之間仍然存在協(xié)整關(guān)系，但是協(xié)整系數(shù)地區(qū)之間差別較大，說明我國地方公共財(cái)政可持續(xù)性呈現(xiàn)較大的異質(zhì)性。東部地區(qū)的協(xié)整系數(shù)為1.0481，中部地區(qū)的協(xié)整系數(shù)為0.9294，西部地區(qū)的協(xié)整系數(shù)為0.8366，中部地區(qū)和西部地區(qū)的地方公共財(cái)政可持續(xù)性較弱，東部地區(qū)的地方公共財(cái)政可持續(xù)性較強(qiáng)。

四、政策建議

第一，加快稅制結(jié)構(gòu)改革，將與土地和房產(chǎn)相關(guān)的稅種并入房地產(chǎn)稅，并將消費(fèi)稅和房地產(chǎn)稅作為地方主體稅種，健全地方稅體系，改善中央與地方關(guān)系。

第二，引入競爭政策評(píng)估機(jī)制，減少政府對(duì)市場的干預(yù)，減少財(cái)政支出的慣性，將更多的資源用于提高公共服務(wù)水平，將有限的財(cái)政支出發(fā)揮更大的作用。

第三，加快完成分領(lǐng)域中央與地方事權(quán)與支出責(zé)任劃分，合理確定中央事務(wù)、地方事務(wù)和中央地方共同事務(wù)，進(jìn)一步調(diào)整優(yōu)化稅收分成和中央轉(zhuǎn)移支付制度，確保地方政府財(cái)力與事權(quán)相匹配。

第四，提高地方政府債務(wù)的公開性和透明性，有效控制和化解地方政府隱性債務(wù)，防范和化解政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，減少對(duì)地方公共財(cái)政運(yùn)行的影響。

第五，加大對(duì)中西部地區(qū)支持力度，加強(qiáng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)協(xié)調(diào)發(fā)展，充分利用國家重點(diǎn)發(fā)展戰(zhàn)略帶來的政策效應(yīng)，提高財(cái)政自給能力，增強(qiáng)中西部地區(qū)地方公共財(cái)政的可持續(xù)性。

參考文獻(xiàn)：

[1]Buiter，Willem H.Guide to Public Sector Debts and Deficits [J].Economic Policy：A European Forum，1985，（11）：13-79.

[2]Hamilton J.D. Flavin M.A. On the limitations of government borrowing： A framework for empirical testing[J]. American Economic Review，1986，76（4）：08-19.

[3]Trehan，B; Walsh， CE.Common trends， the governments budget constraint， and revenue smoothing[J]. Journal of Economic dynamics and control，1988， Vol.12：425-444.

[4]郭慶旺，呂冰洋，何乘材.李嘉圖等價(jià)定理的實(shí)證分析：協(xié)整方法[J].財(cái)政研究，2003（09）：11-13.

[5]鄧曉蘭，陳寶東.經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下財(cái)政可持續(xù)發(fā)展問題與對(duì)策——兼論財(cái)政供給側(cè)改革的政策著力點(diǎn)[J].中央財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào)，2017（01）：3-10.

[6]杜彤偉，張屹山，楊成榮.財(cái)政縱向失衡、轉(zhuǎn)移支付與地方財(cái)政可持續(xù)性[J].財(cái)貿(mào)經(jīng)濟(jì)，2019（11）：5-19.

[7]高珂，王濤.我國地方政府隱性債務(wù)治理問題研究[J].經(jīng)濟(jì)問題探索，2020（01）：23-37.

（劉群洋，新疆財(cái)經(jīng)大學(xué)財(cái)政稅務(wù)學(xué)院）