李 影 余 靜 李 蕾

（合肥工業(yè)大學經(jīng)濟學院，安徽 合肥 230601）

“一帶一路”國家經(jīng)濟普遍存在“高增長、高能耗、高碳排”特點（黃秀路等，2017），不符合全球綠色發(fā)展的要求。因此，在促進“一帶一路”沿線各國經(jīng)濟協(xié)調(diào)發(fā)展的同時，如何兼顧生態(tài)保護，實現(xiàn)綠色“一帶一路”成為現(xiàn)實難題?；诖?，本文通過對“一帶一路”沿線國家貿(mào)易和金融發(fā)展與碳排放的關聯(lián)性進行系統(tǒng)性分析，探究對外貿(mào)易和金融發(fā)展對生態(tài)環(huán)境的作用，實現(xiàn)中國低碳發(fā)展，并帶動各國推進綠色貿(mào)易和綠色金融體系發(fā)展，助力共建綠色“一帶一路”提供科學數(shù)據(jù)支撐。

一、文獻綜述與理論分析

對外貿(mào)易的環(huán)境效應具有規(guī)模和效率效應，即“向底線賽跑假說”和“貿(mào)易的環(huán)境收益假說”（Antweiler et al，2001；Frankel and Rose，2005）。對外貿(mào)易發(fā)展促使企業(yè)擴大經(jīng)營規(guī)模，并且隨著經(jīng)濟發(fā)展的加快，環(huán)境質(zhì)量可能會受到規(guī)模的影響。換句話說，貿(mào)易損害了環(huán)境（Ertugrul et al，2016；鐘冰平，2016；陳玉龍等，2017）。此外，依據(jù)污染天堂假說，Cherniwchan（2016）認為：一方面各國政府為提高對外貿(mào)易競爭力，特別是發(fā)展中國家的環(huán)境管制松懈，發(fā)達國家傾向于將高能耗和高污染產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移到發(fā)展中國家，作為污染密集型產(chǎn)業(yè)的首選地點，發(fā)展中國家的生態(tài)環(huán)境遭到破壞；另一方面，貿(mào)易帶動的收入增長可能會加劇公眾對更好環(huán)境質(zhì)量的需求，并促進企業(yè)采用環(huán)保技術，從而推動了東道國國內(nèi)環(huán)境的改善。

關于金融發(fā)展對環(huán)境潛在影響的研究也強調(diào)金融發(fā)展的規(guī)模和效率效應。金融發(fā)展對二氧化碳排放的影響存在技術提升效應和總量擴張效應。金融市場的發(fā)展通過減少信貸約束以及吸引外國直接投資促進大件商品的生產(chǎn)和消費（Sadorsky，2010），由此產(chǎn)生的生產(chǎn)規(guī)模增加意味著更高的能源消耗和碳排放，即金融發(fā)展對空氣質(zhì)量產(chǎn)生有害影響（Khan et al，2014；Shahbaz et al，2016）。然而，金融發(fā)展對碳排放的規(guī)模效應可能會因采用信貸或融資所允許的新型環(huán)境友好型技術而受到抵制（Tamazian et al，2009），金融發(fā)展促進了技術進步，技術進步使得單位GDP的能耗下降，或是生產(chǎn)出更多替代性產(chǎn)品減少二氧化碳排放，金融發(fā)展是減排的重要決定因素（Talukdar and Meisner，2001；Tamazian，2009；Shahbaz et al，2013；嚴成樑等，2016；朱東波，2018）。

通過對現(xiàn)有文獻的總結分析，對外貿(mào)易和金融發(fā)展作為促進一國經(jīng)濟發(fā)展的重要動力，兩者的交互效應日益凸顯。在當前全球局勢下，各國對外貿(mào)易面臨著不完全競爭等諸多不確定因素，而金融發(fā)展可以為地區(qū)的對外貿(mào)易創(chuàng)造良好的貿(mào)易環(huán)境和優(yōu)質(zhì)的金融服務，所以兩者的交互效應是存在的。這種交互融合效應對碳排放的影響機制主要從經(jīng)濟增長、產(chǎn)業(yè)結構優(yōu)化和技術進步3個方面影響能源使用規(guī)模和使用效率。在一國經(jīng)濟結構和污染系數(shù)既定條件下，對外貿(mào)易和金融的發(fā)展通過規(guī)模效應促進經(jīng)濟增長，而經(jīng)濟增長會增加對能源的需求，根據(jù)環(huán)境庫茲涅茨曲線理論假說，經(jīng)濟增長與環(huán)境之間存在倒U型關系。從產(chǎn)業(yè)結構角度看，依據(jù)波特競爭理論，對外貿(mào)易優(yōu)化了各國在國際競爭格局中的分工，促進資源稟賦配置，從而影響各國產(chǎn)業(yè)結構調(diào)整，改變能源消費結構，影響碳排放。此外，金融發(fā)展規(guī)模的擴大以及金融衍生品的增多降低企業(yè)融資成本、拓展融資渠道，為企業(yè)技術研發(fā)創(chuàng)新和對外貿(mào)易引進新技術提供資金保證，根據(jù)內(nèi)生增長理論，技術進步可以促進資源的循環(huán)利用，從而提高企業(yè)的生產(chǎn)效率，降低能源消耗，影響碳排放。

綜上，對外貿(mào)易和金融是否損害環(huán)境取決于是規(guī)模還是效率的影響，現(xiàn)有關于對外貿(mào)易和金融發(fā)展對碳排放影響的研究被單獨或相加處理，鮮有文獻考慮二者的交互對環(huán)境的影響，因此它們各自對環(huán)境的貢獻可能在貿(mào)易和金融交互項存在時被低估。菲尼（Feeney，1994）就曾指出，單純考慮對外貿(mào)易和金融市場而不考慮兩者的潛在交互效應可能會錯誤地捕捉它們對研究結果的影響。基于以上分析，本文認為，貿(mào)易和金融可能會交互式地加速擴大生產(chǎn)規(guī)模，這意味著采用貿(mào)易驅(qū)動型和金融驅(qū)動型增長策略的國家可以更快地達到EKC收入門檻，從而通過效率效應進一步改善環(huán)境。為驗證這一假設，本文以“一帶一路”沿線國家為例，分析其貿(mào)易和融資的交互效應，為減排和助力綠色“一帶一路”提供重要啟示。

二、模型設定與數(shù)據(jù)來源

（一）模型設定

依據(jù)環(huán)境庫茲涅茨曲線（EKC）理論，考慮對外貿(mào)易和金融發(fā)展對碳排放的影響，構建如下的動態(tài)面板模型：

其中，i表示國家，t表示年份，γ、β1、β2、β3、θ1和θ2分別表示滯后一期碳排放量、人均GDP、人均GDP平方、人均能源使用、對外貿(mào)易和金融發(fā)展對碳排放的影響參數(shù)，θ1和θ2為關鍵系數(shù)。CO2表示人均碳排放量，Y表示人均GDP，按購買力平價(PPP)衡量，數(shù)據(jù)以2011年不變價國際元計；EC表示人均能源使用，借鑒布泰巴(Boutabba，2014)的標準，以人均千克石油當量來衡量；TR表示對外貿(mào)易，用貨物和服務的進出口總額占GDP的比重衡量；FD表示金融發(fā)展，分別用國內(nèi)私人信貸占GDP的比例和M2廣義貨幣與GDP之比進行衡量；前綴“L”代表取自然對數(shù)，μi代表國家間異質(zhì)性的個體效應，εit代表隨機誤差項?；贑O2排放可能具有較強的路徑依賴性，將CO2滯后項納入模型中以探究碳排放的持久性。

為了分析對外貿(mào)易和金融發(fā)展對碳排放強度的交互效應，在式（1）中將對外貿(mào)易與金融發(fā)展的交互項納入模型：

交互項的加入使得對外貿(mào)易（金融發(fā)展）對碳排放強度的影響取決于金融發(fā)展（對外貿(mào)易），即金融發(fā)展和對外貿(mào)易的碳排放系數(shù)不能獨立于交互項系數(shù)進行解釋。

為了更直觀地研究對外貿(mào)易與金融發(fā)展的相互作用對二氧化碳的影響，根據(jù)式（2）可以推導出各對外貿(mào)易水平下金融發(fā)展對碳排放的邊際效應以及對外貿(mào)易在各級金融發(fā)展水平下對碳排放的邊際效應。這兩個邊際效應的模型是類似的，因此下面僅列出各對外貿(mào)易水平下金融發(fā)展的邊際碳排放效應：

假設給定任意水平的對外貿(mào)易：

（二）模型估計

動態(tài)面板模型存在內(nèi)生性問題，解決內(nèi)生性問題的辦法是使用工具變量進行估計，一種是進行廣義矩估計（GMM），另一種是采用偏差校正LSDV（LSDVC）。邦和凱維特（Bun and Kiviet，2002）通過蒙特卡羅模擬證實LSDVC估計具有較小的偏差和均方根誤差，本文采用LSDVC作為主要估算方法，同時與GMM估計結果進行比較。在LSDVC估計中采用bias(3)將偏差逼近至最高精度水平，同時為了評估LSDVC系數(shù)的統(tǒng)計顯著性，命令中使用200次的最高迭代。

（三）數(shù)據(jù)來源

“一帶一路”沿線有65個國家，為兼具研究結果的可信度、完整性和數(shù)據(jù)的可獲得性及連續(xù)性等情況，剔除數(shù)據(jù)缺失嚴重的9個樣本國家，最終研究對象共涵蓋1990～2016年間56個“一帶一路”沿線國家，所有變量數(shù)據(jù)均來自于世界銀行數(shù)據(jù)庫中的世界發(fā)展指標，個別缺失數(shù)據(jù)用插值法進行補齊。

三、實證結果分析

基于擴展的EKC模型，使用stata14.0軟件，對1990～2016年“一帶一路”沿線56個國家的CO2排放、對外貿(mào)易以及金融發(fā)展等變量間的關系進行了檢驗。

（一）基本結果

表1列出了式（1）和式（2）的基本回歸結果，使用私營部門的總貸款占GDP百分比作為衡量金融發(fā)展的指標。第2～4列是LSDVC的估計值，第5列和第6列是固定效應模型和系統(tǒng)GMM估計值對比。

表1 基礎回歸結果

從表1可以看出：第2列結果表明單獨的對外貿(mào)易和金融發(fā)展與人均碳排放沒有顯著關聯(lián)。但在模型中引入貿(mào)易—金融發(fā)展的交互項，可以驗證不同對外貿(mào)易（金融發(fā)展）水平的國家金融發(fā)展（對外貿(mào)易）的碳排放效應可能存在的差異。從模型回歸結果可以看出（表1第3～4列），在加入交互項之后，不論是對外貿(mào)易還是金融發(fā)展，兩項本身的系數(shù)都顯著為正，但兩者的交互項系數(shù)卻顯著為負。這表明無論是對外貿(mào)易還是金融發(fā)展兩者的碳排放效應都受到對方的影響，且存在著明顯的“門檻效應”，即只有兩者達到一定的水平，對外貿(mào)易和金融發(fā)展才能起到碳減排的作用。FE與系統(tǒng)GMM估計量產(chǎn)生類似的結果（表1第5～6列），驗證了以上結論。

模型中存在交互項時，其組成項的系數(shù)不能獨立于交互項系數(shù)來解釋。為了便于解釋，繪制對外貿(mào)易在各級金融發(fā)展水平上對碳排放的邊際效應（圖1）以及各級對外貿(mào)易基礎上金融發(fā)展的邊際效應（圖2）。從圖1可以看出，對于“一帶一路”沿線國家，當金融發(fā)展水平較低時，對外貿(mào)易對環(huán)境有害；當金融發(fā)展水平較高時，對外貿(mào)易起到抑制碳排放的作用。從圖2中也可以看出，只有在對外貿(mào)易水平較高的國家，金融發(fā)展才能改善環(huán)境。簡而言之，圖中描繪了對外貿(mào)易和金融發(fā)展在緩解環(huán)境問題方面的交互作用。根據(jù)這些基本結果，對外貿(mào)易和金融發(fā)展對環(huán)境政策的影響是顯而易見的。也就是說，“一帶一路”沿線國家在兼顧發(fā)展金融市場和擴大對外貿(mào)易的同時，可以在追求經(jīng)濟發(fā)展時減少碳排放，進而改善環(huán)境。

圖1 對外貿(mào)易對各級金融發(fā)展的碳排放的邊際效應

圖2 金融發(fā)展對各級對外貿(mào)易的碳排放的邊際效應

對于模型中包含的其余變量，滯后一期的CO2排放量對應的系數(shù)顯著為正，這說明CO2排放具有持久性，上期的CO2排放會顯著影響下期的CO2排放，同時意味著CO2與其他污染物一樣，都具有路徑依賴性。此外，人均實際GDP一次項系數(shù)為正而二次項系數(shù)為負，驗證了環(huán)境庫茲涅茨曲線（EKC）呈倒U型分布。最后，估計結果表明，能源使用系數(shù)顯著性較高且數(shù)值較大，作為碳排放增加的主要威脅因素，“一帶一路”沿線國家在經(jīng)濟發(fā)展過程中應強調(diào)能源效率對減少污染的重要性，大力提高能源的利用率，加大使用清潔能源，從源頭杜絕環(huán)境污染。

（二）穩(wěn)健性檢驗

為了增加基本結果的可信度并獲得進一步的解釋，需要對“一帶一路”沿線國家樣本進行更細致的分析。將回歸方程中的因變量金融發(fā)展（FD）采用另一種指標（M2與GDP的比率）對模型進行重新回歸?；貧w結果見表2。

表2 以M2/GDP衡量金融發(fā)展的估計結果

從表2可以看出，估計結果與之前保持一致，在5類回歸中，各項指標的系數(shù)正負以及顯著性并未發(fā)生明顯改變。添加交互項回歸中，所有模型的對外貿(mào)易與金融發(fā)展系數(shù)的顯著性均較高，貿(mào)易和金融發(fā)展在降低碳排放強度方面仍存在著交互效應，當M2/GDP衡量的金融發(fā)展水平較低時，對外貿(mào)易對環(huán)境有害。同時，前期的CO2排放量和當期的CO2排放量正相關，驗證CO2排放是一個連續(xù)、累積的調(diào)整過程?！耙粠б宦贰毖鼐€國家人均GDP和CO2排放量成顯著的倒U型關系，環(huán)境庫茲涅茨假說仍然成立。能源消耗在碳排放中的重要性也得到進一步證實。

根據(jù)世界銀行2017年最新劃分標準，人均國民總收入（現(xiàn)價美元）在1，006美元以下為低收入國家；1，006～12，235美元之間為中等收入國家，12，235美元以上為高收入國家。依據(jù)此劃分標準，將56個“一帶一路”沿線國家劃分為中等收入國家以及高收入國家，對兩組子樣本進行回歸分析。根據(jù)收入水平分割樣本會導致每個子樣本的N較小，因此僅應用LSDVC進行估計，結果見表3。

從表3可以看出與此前結論一致，貿(mào)易與融資對環(huán)境的交互效應僅支持中等收入國家，在高收入國家中的統(tǒng)計結果并不顯著。這可能是“一帶一路”高收入國家差異較大，各國對外貿(mào)易與金融發(fā)展特征不同，不同國家對外貿(mào)易和金融發(fā)展對CO2排放產(chǎn)生了大小及方向上的差異性影響，從而使得整體估計中變量不具有顯著性。以卡塔爾和斯洛文尼亞為例：卡塔爾作為人均GDP全球第一的國家，以油氣資源推動全國經(jīng)濟發(fā)展，單一產(chǎn)業(yè)結構導致經(jīng)濟基礎較為薄弱，油氣是出口的主要產(chǎn)品，石油開采促進大量二氧化碳排放；而以“歐洲綠色之都”著稱的斯洛文尼亞，綠色理念貫穿于社會經(jīng)濟生活，可持續(xù)的循環(huán)經(jīng)濟理念是斯洛文尼亞外貿(mào)與金融長期發(fā)展的重要基礎。中等及高收入水平的國家樣本均證實了環(huán)境庫茲涅茨曲線（EKC）的正確性。兩組國家樣本中，碳排放的持續(xù)性和能源使用對其重要性依然強勁。

表3 分收入樣本估計結果

表4 分地區(qū)樣本估計結果

將貿(mào)易和金融對碳排放的交互影響按地區(qū)分為亞洲區(qū)域和非亞洲區(qū)域，揭示區(qū)域貿(mào)易、融資與碳排放關系。從表4可以看出，對于任意地區(qū)，都存在貿(mào)易與金融發(fā)展的交互效應，但相對于亞洲地區(qū)而言，非亞洲地區(qū)的交互項影響碳排放作用更為強勁。對于亞洲區(qū)域，金融發(fā)展獨立項顯著為正，對外貿(mào)易獨立項未通過統(tǒng)計顯著性水平，而兩者交互項系數(shù)為負。在同等水平下，對外貿(mào)易較金融發(fā)展碳減排效應更強，且只有在對外貿(mào)易發(fā)展至較高水平時，金融發(fā)展才會對碳排放產(chǎn)生抑制作用。對于非亞洲區(qū)域而言，未加入交互項時，對外貿(mào)易系數(shù)顯著為負，表現(xiàn)出更為強勁的碳減排作用；加入交互項估計后，金融發(fā)展的碳排放作用受到對外貿(mào)易的影響，當對外貿(mào)易水平發(fā)展較低時，金融發(fā)展促進碳排放，當對外貿(mào)易發(fā)展水平較高時，對外貿(mào)易與金融發(fā)展合力減少碳排放。兩組樣本均證實了環(huán)境庫茲涅茨曲線（EKC）的存在，前期的CO2排放量和當期的CO2排放量正相關，CO2排放是一個連續(xù)、累積的調(diào)整過程。對于各個地區(qū)，能源使用是碳排放的關鍵影響因素。

四、結論與政策建議

基于上述的實證結果可見，“一帶一路”沿線國家的貿(mào)易融資對環(huán)境存在交互效應，即對外貿(mào)易和金融發(fā)展在緩解空氣質(zhì)量問題方面相輔相成，當一個國家運作良好的金融市場（高貿(mào)易開放度）時，對外貿(mào)易（金融發(fā)展）的環(huán)境效益就會實現(xiàn)，否則它們的發(fā)展將不利于環(huán)境。這些結論對于采用M2/GDP之比衡量金融發(fā)展仍然顯著有效。基本回歸的結果表明“一帶一路”沿線國家對環(huán)境產(chǎn)生不同的貿(mào)易融資效應，同時CO2與其他污染物一樣都具有路徑依賴性。人均實際GDP一次項系數(shù)為正而二次項系數(shù)為負，表明經(jīng)濟增長和碳排放之間滿足環(huán)境庫茲涅茨曲線（EKC）。此外，估計結果還表明，能源使用是促進碳排放加速環(huán)境惡化的重要影響因素。從收入分組數(shù)據(jù)（中等收入國家和高收入國家）的實證結果看，貿(mào)易和金融的交互效應只有在中等收入國家更為明顯，高收入國家由于發(fā)展差異性較大，對外貿(mào)易與金融發(fā)展對碳排放的影響較為復雜，在模型中未反映出對碳排放的實際影響。從分地區(qū)（亞洲和非亞洲）數(shù)據(jù)看，對于“一帶一路”國家，無論是亞洲區(qū)域還是非亞洲區(qū)域，對外貿(mào)易和金融發(fā)展均存在交互效應，交互項系數(shù)為負，能起到碳減排作用。但從獨立項來看，單獨的對外貿(mào)易系數(shù)只在非亞洲區(qū)域未加入交互項模型估計中顯著為負，即非亞洲區(qū)域?qū)ν赓Q(mào)易對碳排放有緩解作用?？傊?，對于“一帶一路”沿線國家，尤其是地處亞洲的中等收入國家而言，致力于碳減排必須“雙箭齊發(fā)”，在致力于金融發(fā)展時擴展對外貿(mào)易，積極開拓國外市場以實現(xiàn)有利的環(huán)境效應。對于高收入國家，尤其是非亞洲的中東歐國家，要實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，則必須發(fā)展對外貿(mào)易，走低碳貿(mào)易之路，以進一步促進貿(mào)易對碳減排的作用。對于“一帶一路”的倡導者中國而言，充分發(fā)揮對外貿(mào)易和金融發(fā)展的交互效應作用，大力發(fā)展綠色貿(mào)易和綠色金融，保護共同的家園，共謀生態(tài)文明建設的理念，打造“一帶一路”的高質(zhì)量發(fā)展。此外，在能源使用方面，提高能源使用效率，積極發(fā)展清潔能源。

依據(jù)本文的研究結果，對“一帶一路”沿線國家碳減排目標提出如下的政策建議：

（1）加快對外貿(mào)易戰(zhàn)略的低碳轉(zhuǎn)型，大力發(fā)展低碳型貿(mào)易產(chǎn)業(yè)。從根本上改變貿(mào)易增長以高碳排放為代價的外延式增長模式，加快向低碳貿(mào)易新戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，通過關稅限制高污染、高能耗及能源型產(chǎn)品出口，培育低碳競爭優(yōu)勢。此外，積極調(diào)整對外貿(mào)易商品結構，減少“一帶一路”貿(mào)易伙伴國的隱含碳排放，達到對外貿(mào)易與低碳經(jīng)濟協(xié)調(diào)發(fā)展新局面。

（2）大力發(fā)展綠色金融，發(fā)揮金融資源配置對綠色發(fā)展的正向激勵作用。金融機構通過市場機制引導資金流向高效率的低碳企業(yè)，加大對碳技術創(chuàng)新支持。加強信貸市場監(jiān)管，建立綠色信貸體系和綠色信貸激勵機制，滿足企業(yè)多元化綠色投融資需求，推動經(jīng)濟真正實現(xiàn)綠色發(fā)展。對于“一帶一路”沿線國家，在制定金融政策時要格外關注金融發(fā)展可能對環(huán)境產(chǎn)生的破壞作用。研究結果顯示高收入水平和高經(jīng)濟開放度下金融發(fā)展會對CO2排放起到抑制作用。從長遠看，化解金融發(fā)展和環(huán)境之間矛盾的有效路徑便是提升經(jīng)濟發(fā)展水平并擴大經(jīng)濟開放度。

（3）制訂區(qū)域性能耗與碳減排政策，加快低碳經(jīng)濟轉(zhuǎn)型。考慮到“一帶一路”沿線中等收入國家經(jīng)濟發(fā)展相對滯后，但碳排放相對較多，應實施梯度化的限制減排政策，在一定過渡期內(nèi)，實行寬松的節(jié)能減碳政策，但減排力度每年逐步提高，以此對中等收入國家形成減碳的倒逼機制。對高收入國家及非亞洲國家實施嚴格的節(jié)能減碳政策。同時，各國根據(jù)自己的產(chǎn)業(yè)特點，加速低碳技術創(chuàng)新、高碳產(chǎn)業(yè)的低碳化改造?！耙粠б宦贰毖鼐€國家應積極促進與發(fā)達國家企業(yè)的低碳排放產(chǎn)業(yè)協(xié)作，加強國際減排協(xié)作制度建設，大規(guī)模引進先進的低碳技術。

（4）加強產(chǎn)品創(chuàng)新，強化低碳消費理念。研究表明，碳排放具有明顯的路徑依賴性，這不僅表明企業(yè)生產(chǎn)存在慣性，同時表明人們的消費理念和生活方式也具有慣性。因此，從生產(chǎn)角度，金融機構應充分發(fā)揮綠色信貸作用，鼓勵低碳產(chǎn)業(yè)發(fā)展，保險、證券和基金等也應加快開發(fā)綠色金融工具。從消費角度，可以通過灌輸?shù)吞妓枷牒屠砟钷D(zhuǎn)變?nèi)藗兏咛嫉纳罘绞剑膭畹吞枷M行為，減少人均碳排放水平，并因此間接影響企業(yè)生產(chǎn)，實現(xiàn)經(jīng)濟發(fā)展與節(jié)能減排的雙贏局面。