趙玉琳

摘 要 2020年新冠肺炎疫情暴發(fā)，給中國(guó)經(jīng)濟(jì)短期帶來(lái)巨大沖擊，不少企業(yè)經(jīng)營(yíng)萎縮、現(xiàn)金枯竭，被逼到了生死關(guān)頭。疫情之下，企業(yè)如何修復(fù)、重續(xù)現(xiàn)金流，成為當(dāng)務(wù)之急。本文首先概述現(xiàn)金流及其重要性，然后從經(jīng)營(yíng)、財(cái)務(wù)等公司治理角度，就如何加強(qiáng)現(xiàn)金流管理及應(yīng)對(duì)資金緊缺提供幾點(diǎn)解決思路、方法。

關(guān)鍵詞 現(xiàn)金流管理 對(duì)策 企業(yè)經(jīng)營(yíng)

現(xiàn)金是企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)的“血液”，很多管理者都知道現(xiàn)金的重要性，但在實(shí)際工作中，卻往往只關(guān)注利潤(rùn)、市場(chǎng)份額、規(guī)模擴(kuò)張等，對(duì)現(xiàn)金流的重視不夠，結(jié)果在疫情沖擊下，資金鏈斷裂，面臨經(jīng)營(yíng)困境。因此，企業(yè)在謀求發(fā)展之外，必須保證現(xiàn)金流健康，穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)基本盤(pán)。

一、現(xiàn)金流管理概述

現(xiàn)金流是指企業(yè)在一定會(huì)計(jì)期間按照收付實(shí)現(xiàn)制，通過(guò)一定經(jīng)濟(jì)活動(dòng)（包括經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)、籌資活動(dòng)和非經(jīng)常性項(xiàng)目）產(chǎn)生的現(xiàn)金流入、現(xiàn)金流出和現(xiàn)金總量情況的總稱(chēng)。

現(xiàn)金流管理是指以現(xiàn)金流作為管理重心，兼顧收益，圍繞企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)而構(gòu)筑的管理體系，是對(duì)當(dāng)前或未來(lái)一定時(shí)期內(nèi)現(xiàn)金流動(dòng)在數(shù)量和時(shí)間安排方面所進(jìn)行的預(yù)測(cè)和計(jì)劃、執(zhí)行與控制、信息傳遞與報(bào)告、分析與評(píng)價(jià)。

二、現(xiàn)金流管理的意義

（一）從企業(yè)價(jià)值來(lái)看

根據(jù)現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型，在持續(xù)經(jīng)營(yíng)情況下，企業(yè)價(jià)值取決于企業(yè)未來(lái)的現(xiàn)金流及預(yù)期投資回報(bào)率。在風(fēng)險(xiǎn)一定的情況下，現(xiàn)金流是企業(yè)價(jià)值的決定因素，現(xiàn)金流入越多，意味著企業(yè)創(chuàng)造現(xiàn)金流的能力越強(qiáng)，企業(yè)價(jià)值越大。因此，企業(yè)價(jià)值的最大化就是現(xiàn)金流的最大化。

（二）從企業(yè)經(jīng)營(yíng)來(lái)看

現(xiàn)金流是企業(yè)生存和發(fā)展的命脈，貫穿經(jīng)營(yíng)每個(gè)環(huán)節(jié)，周而復(fù)始，不斷運(yùn)轉(zhuǎn)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)增值。充足的現(xiàn)金流不僅能保障企業(yè)正常經(jīng)營(yíng)需要，防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，使企業(yè)健康發(fā)展，還可以支持業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大、新項(xiàng)目開(kāi)發(fā)、對(duì)外投資等，以創(chuàng)造出新的現(xiàn)金流，提高企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。因此，良好現(xiàn)金流動(dòng)性，對(duì)企業(yè)的生存與發(fā)展至關(guān)重要。

（三）從現(xiàn)金流量表來(lái)看

企業(yè)經(jīng)營(yíng)的每個(gè)環(huán)節(jié)，都可以由現(xiàn)金流入、流出的動(dòng)態(tài)信息來(lái)反映?，F(xiàn)金流收付實(shí)現(xiàn)制的核算基礎(chǔ)，更能客觀公正地反映企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)情況，有利于管理層了解和評(píng)價(jià)企業(yè)獲取現(xiàn)金的能力，并以此預(yù)測(cè)未來(lái)的現(xiàn)金流量，做好經(jīng)營(yíng)預(yù)案;同時(shí)，能更科學(xué)可靠地評(píng)價(jià)企業(yè)的盈利質(zhì)量、償債能力等，為經(jīng)營(yíng)決策提供依據(jù)。因此，企業(yè)應(yīng)當(dāng)重視現(xiàn)金流量這一重要的財(cái)務(wù)指標(biāo)。

三、內(nèi)部治理提升管理

（一）檢視商業(yè)模式

疫情之下，要深度思考現(xiàn)有商業(yè)模式，思考如何經(jīng)營(yíng)或業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型才能使企業(yè)現(xiàn)金流自循環(huán)。重構(gòu)業(yè)務(wù)，對(duì)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)做加減法，梳理各業(yè)務(wù)的投入產(chǎn)出比，不僅看業(yè)務(wù)的效益性，更要看是否有健康的現(xiàn)金流，做好優(yōu)先級(jí)排序。明確企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造的點(diǎn)，保持戰(zhàn)略定力，將有限的資源用在核心能力的建設(shè)上，把產(chǎn)品和服務(wù)做好，打造核心競(jìng)爭(zhēng)力，創(chuàng)造出更高效的現(xiàn)金流鏈條;對(duì)于長(zhǎng)期重要但短期內(nèi)無(wú)法帶來(lái)現(xiàn)金流入的戰(zhàn)略型業(yè)務(wù)，重新審視投入節(jié)奏，非常時(shí)期以最小化單元精簡(jiǎn)運(yùn)轉(zhuǎn);對(duì)于經(jīng)營(yíng)不善的、特別是虧損的非戰(zhàn)略型業(yè)務(wù)要及時(shí)止損。重構(gòu)后的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)能使公司更靈活地應(yīng)對(duì)不確定性，盡快從疫情中恢復(fù)，并提升競(jìng)爭(zhēng)力。

（二）財(cái)務(wù)壓力測(cè)試

財(cái)務(wù)壓力測(cè)試是評(píng)估不同壓力情況下的現(xiàn)金流情況，以便于及時(shí)提示和預(yù)警現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)，做好應(yīng)對(duì)。首先，全面的摸排企業(yè)的現(xiàn)金流情況，厘清家底。其次，根據(jù)銷(xiāo)售、回款，及相應(yīng)的支出、付款情況，預(yù)測(cè)樂(lè)觀、保守、悲觀等情形下的現(xiàn)金流情況，重點(diǎn)評(píng)估悲觀情況下的資金鏈承壓情況，判斷公司可承受能力，盡早制定應(yīng)急預(yù)案。

（三）現(xiàn)金流預(yù)測(cè)及控制

非常時(shí)期，管理視角要從利潤(rùn)轉(zhuǎn)向現(xiàn)金流。一是強(qiáng)化現(xiàn)金預(yù)算管理，全面掌握企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況，從戰(zhàn)略全局考慮，精準(zhǔn)預(yù)測(cè)當(dāng)前或未來(lái)一定時(shí)期內(nèi)的現(xiàn)金流流量和時(shí)間安排，滾動(dòng)預(yù)測(cè)，做好主要的現(xiàn)金流入、流出規(guī)劃，確?，F(xiàn)金流不為負(fù)，并加強(qiáng)事后復(fù)盤(pán)分析評(píng)估。二是對(duì)現(xiàn)金流進(jìn)行科學(xué)的管控，控制現(xiàn)金流的流量和流速。在滿足日常經(jīng)營(yíng)需要的同時(shí)，控制閑置資金的量，避免過(guò)多造成浪費(fèi);縮短現(xiàn)金循環(huán)周期，加快資金流動(dòng)，強(qiáng)化內(nèi)部運(yùn)營(yíng)管理。

四、開(kāi)源節(jié)流

抓好流入、流出動(dòng)態(tài)管控，早收晚支，通過(guò)時(shí)間差來(lái)改善現(xiàn)金流。具體就是開(kāi)源節(jié)流，開(kāi)源主要是聚焦?fàn)I運(yùn)資金管理、積極融資兩大維度，節(jié)流則是圍繞降成本這一舉措展開(kāi)。

（一）節(jié)流方案

1.控成本、降費(fèi)用

疫情沖擊，現(xiàn)金流入銳減，固定支出剛性，降本增效是增加現(xiàn)金流最直接的做法。不過(guò)考慮到經(jīng)營(yíng)的延續(xù)性，需逐一評(píng)估各類(lèi)節(jié)流措施的收益與風(fēng)險(xiǎn)。

具體地分析支出結(jié)構(gòu)，明確主要的支出壓力，在不影響日常運(yùn)營(yíng)的情況下，重點(diǎn)壓降非急需非剛性支出，緩解經(jīng)營(yíng)壓力。注重投入產(chǎn)出分析，如果是人工高，重點(diǎn)提高人工效率;如果是庫(kù)存高，提高周轉(zhuǎn)率，加快資金回款。

2.控制人工成本

一是當(dāng)前企業(yè)較大的一項(xiàng)支出是職工薪酬，因此應(yīng)對(duì)危機(jī)，最先想到的就是從薪酬入手，優(yōu)化薪酬固浮結(jié)構(gòu)，增加浮動(dòng)薪資比例，壓縮非工資部分如福利費(fèi)、年終獎(jiǎng)等;如仍有資金壓力，從高管開(kāi)始采取降薪、緩薪、延期支付工資等措施;此外，還可以考慮采取期權(quán)+工資的形式，保持較低的現(xiàn)金成本。有一點(diǎn)需要注意的是，股權(quán)激勵(lì)目的與當(dāng)期對(duì)沖疫情的目的是不同的，當(dāng)期是為了節(jié)約現(xiàn)金，股權(quán)激勵(lì)是為了留住核心員工，需要做好考量，避免日后經(jīng)營(yíng)開(kāi)倒車(chē)。

二是根據(jù)業(yè)務(wù)重構(gòu)，精簡(jiǎn)組織架構(gòu)，控制員工規(guī)模。必須減員時(shí)，應(yīng)與員工坦誠(chéng)溝通，做好長(zhǎng)短期人員優(yōu)化方案，對(duì)不同員工采用不同策略，并確保資源向核心骨干人員傾斜，以保持公司的生存發(fā)展之本;同時(shí)，提前制定好勞資糾紛應(yīng)急處置預(yù)案。

（二）開(kāi)源方案

內(nèi)部，從資產(chǎn)負(fù)債表“找錢(qián)”，關(guān)注營(yíng)運(yùn)資本及其變現(xiàn)能力，修復(fù)斷裂的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流，同時(shí)壓縮投資性現(xiàn)金流;外部，尋求融資，拓寬融資性現(xiàn)金流。

1.合理規(guī)劃營(yíng)運(yùn)資本，縮短收款周期、延長(zhǎng)應(yīng)付周期

銷(xiāo)售環(huán)節(jié)盡量縮短賬期，優(yōu)先保障回款周期短的客戶，放棄有風(fēng)險(xiǎn)的賒銷(xiāo)，提高應(yīng)收賬款回收率，降低資金被占用成本;或者采用預(yù)收的方式，緩解現(xiàn)金流壓力。將應(yīng)收賬款回收與業(yè)績(jī)考核掛鉤，責(zé)任到人，及時(shí)跟蹤客戶的付款能力，并制定收款獎(jiǎng)懲策略，加快回款，確保資金來(lái)源順暢。根據(jù)客戶資質(zhì)調(diào)整應(yīng)收賬款策略，針對(duì)重點(diǎn)客戶，積極收款;針對(duì)逾期客戶，成立催收小組，多舉措催收回款。運(yùn)用貼現(xiàn)、保理、抵押、證券化等金融工具，盤(pán)活應(yīng)收賬款，加速現(xiàn)金回流。

結(jié)合應(yīng)收賬款回款周期，控制好應(yīng)付款項(xiàng)付款周期。與供貨商積極溝通，尋求供貨商的“無(wú)息貸款”，減緩企業(yè)現(xiàn)金流出。對(duì)于已執(zhí)行的合同，提前做好現(xiàn)金流儲(chǔ)備，以防違約;根據(jù)供應(yīng)商制定不同的策略，根據(jù)優(yōu)先級(jí)進(jìn)行排序，結(jié)合應(yīng)付賬款賬期，根據(jù)資金能力和業(yè)務(wù)需要付款。

重新審視付款輕重緩急。特殊時(shí)期收攏付款簽字權(quán)，提高支出審批權(quán)限，由點(diǎn)到面，優(yōu)先支付關(guān)鍵業(yè)務(wù)。此外，支出方面，盡量減少現(xiàn)金方式支付，改為分期付費(fèi)，或者商業(yè)承兌匯票、租賃等具有融資性質(zhì)的付款方式。

2.盤(pán)活資產(chǎn)，壓縮投資性開(kāi)支

全面排查資產(chǎn)，變賣(mài)過(guò)期、保質(zhì)期較短或閑置的庫(kù)存，剝離、處置非核心資產(chǎn)，盤(pán)活“睡眠資產(chǎn)”，改善現(xiàn)金流緊缺的狀況。

壓縮投資的現(xiàn)金流出，加強(qiáng)經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)投入控制，采用凈現(xiàn)值法評(píng)價(jià)投資方案，保證資金效益;業(yè)務(wù)瘦身，砍掉或暫緩燒錢(qián)業(yè)務(wù)、經(jīng)營(yíng)不善業(yè)務(wù)，重新評(píng)估大額支出投資回報(bào)率;對(duì)于必須進(jìn)行的資產(chǎn)采購(gòu)，可以采用融資租賃、售后回租等方式。

3.拓寬融資渠道，積極開(kāi)展外部融資

根據(jù)公司發(fā)展規(guī)劃、融資用途，與融資機(jī)構(gòu)保持溝通，儲(chǔ)備多種融資方式，提前做好籌劃，控制好節(jié)奏，減少現(xiàn)金斷流風(fēng)險(xiǎn)。

一是債權(quán)融資。穩(wěn)定存續(xù)銀行的合作關(guān)系，及時(shí)排查存續(xù)貸款，對(duì)于即將到期的，及時(shí)辦理續(xù)貸和展期;積極爭(zhēng)取新的銀行授信，特別是對(duì)于疫情期間金融機(jī)構(gòu)推出的應(yīng)急、優(yōu)惠貸款政策，做好融資儲(chǔ)備;未使用銀行授信的盡快提款。

二是股權(quán)融資。與股東及時(shí)溝通，尋求股東增資，幫助企業(yè)渡過(guò)難關(guān);或者控股股東出讓部分所有權(quán)，以增資方式引入新的投資人，籌措部分資本金;實(shí)施股權(quán)激勵(lì)方案，向員工籌資。

三是政策支持。面對(duì)疫情，國(guó)家相關(guān)部門(mén)出臺(tái)了一系列政策支持經(jīng)濟(jì)恢復(fù)，包括政府補(bǔ)貼、稅費(fèi)減免、減租減電費(fèi)、金融機(jī)構(gòu)融資支持等，企業(yè)應(yīng)積極落實(shí)，運(yùn)用政策解困，為疫情后的發(fā)展打下基礎(chǔ)。

五、結(jié)語(yǔ)

現(xiàn)金流貫穿企業(yè)經(jīng)營(yíng)全過(guò)程，是企業(yè)的生命線，必須加以重視。此次疫情在某種程度上為企業(yè)的現(xiàn)金流狀況進(jìn)行了一次很好的實(shí)證檢驗(yàn)，后疫情時(shí)代，企業(yè)必須將現(xiàn)金流管理貫徹經(jīng)營(yíng)管理始終，方能更好地實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。

（作者單位為上海通華金科投資控股有限公司）

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