林 凡 浙江農(nóng)林大學(xué)暨陽(yáng)學(xué)院

近年來，隨著我國(guó)政府對(duì)中小企業(yè)發(fā)展的大力扶持，中小企業(yè)發(fā)展的重要性已然關(guān)乎到我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展了。由于中小企業(yè)的信貸等級(jí)通常較低，作為信貸機(jī)構(gòu)主要組成部分的傳統(tǒng)銀行業(yè)往往為了考慮資金的安全性，對(duì)于中小企業(yè)的融資往往提出較高的準(zhǔn)入門檻，而中小企業(yè)由于自身規(guī)模小、風(fēng)險(xiǎn)控制能力弱等先天不足，使得在傳統(tǒng)銀行信貸業(yè)務(wù)中大部分中小企業(yè)很難得到所需的資金支持，因此，融資需求與融資準(zhǔn)入條件之間陷入了惡性循環(huán)。

中小企業(yè)融資由于“影子銀行”的出現(xiàn)而擁有了新的機(jī)遇，但同時(shí)影子銀行也存在著監(jiān)管薄弱、作用范圍局限等問題，要真正滿足中小企業(yè)實(shí)際的融資需求，彌補(bǔ)金融市場(chǎng)這一融資缺口，并促使影子銀行逐漸走向規(guī)范化、正規(guī)化的道路，圍繞影子銀行對(duì)中小企業(yè)融資的影響展開研究具有很大的必要性。

一、影子銀行的定義及現(xiàn)狀

在國(guó)內(nèi)，影子銀行一直沒有比較清晰的定義，但隨著越來越多的資產(chǎn)從銀行資產(chǎn)負(fù)債表中轉(zhuǎn)移出來，以各種渠道進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，影子銀行也漸漸浮出水面，如委托貸款、信托、小額信貸乃至典當(dāng)行業(yè)務(wù)，同時(shí)也包括處于灰色地帶的民間借貸甚至高利貸。在我國(guó)，正規(guī)金融體系的一部分和非正規(guī)金融，都起到影子銀行的作用。

影子銀行最顯著的特點(diǎn)就是在金融監(jiān)管方面相對(duì)薄弱，通常不受宏觀金融政策影響，從其本質(zhì)來講，影子銀行業(yè)務(wù)與民間借貸相似。影子銀行業(yè)務(wù)范圍相對(duì)廣泛，部分業(yè)務(wù)與銀行重疊；高杠桿率特點(diǎn)，主要通過高杠桿工具來獲取市場(chǎng)利潤(rùn)，實(shí)現(xiàn)自身的發(fā)展；高風(fēng)險(xiǎn)特點(diǎn)，影子銀行由于缺乏傳統(tǒng)監(jiān)管金融監(jiān)管的約束，在發(fā)展過程中較為寬松，準(zhǔn)入門檻低，這就導(dǎo)致其風(fēng)險(xiǎn)較大，缺乏完善的風(fēng)險(xiǎn)防范體系，一旦發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)，將會(huì)對(duì)市場(chǎng)主體產(chǎn)生嚴(yán)重危害。

二、中小企業(yè)的定義及現(xiàn)狀

本文研究的是我國(guó)影子銀行對(duì)中小企業(yè)融資的影響，那就必須先對(duì)我國(guó)中小企業(yè)的融資現(xiàn)狀進(jìn)行深入的分析，這樣才能夠進(jìn)行相應(yīng)的對(duì)比觀察，從而了解到我國(guó)中小企業(yè)融資中，影子銀行所起到的重要作用。

(一)我國(guó)中小企業(yè)總體前景樂觀

隨著我國(guó)整體經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展以及國(guó)外市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)狀況的好轉(zhuǎn)，對(duì)于整體的中小企業(yè)融資而言，資金是相對(duì)充足的。目前融資方面主要的問題是出在對(duì)于融資渠道的拓寬上。就目前來講，隨著我國(guó)中小型企業(yè)的盈利能力不斷加強(qiáng)，主營(yíng)產(chǎn)業(yè)的擴(kuò)大或向其他產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型必然是當(dāng)前中小企業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)，因此我國(guó)中小企業(yè)總體前景是非常樂觀的。

(二)我國(guó)中小企業(yè)信貸渠道拓展不易

我國(guó)中小企業(yè)在內(nèi)部融資方面具有先天的缺陷，平均注冊(cè)資本處于比較低的水平，而外部融資各渠道中，我國(guó)中小企業(yè)板創(chuàng)業(yè)板及中小企業(yè)私募債券尚處于萌芽階段，使得中小企業(yè)從資本市場(chǎng)獲得的資金支持較為有限。

對(duì)于傳統(tǒng)的信貸機(jī)構(gòu)而言，中小企業(yè)的信貸能力不強(qiáng)，同時(shí)，我國(guó)傳統(tǒng)信貸機(jī)構(gòu)主要以各大商業(yè)銀行為主，它們對(duì)于中小企業(yè)的發(fā)展業(yè)一直秉持一種觀望的態(tài)度，因此一些主要的信貸機(jī)構(gòu)為了規(guī)避信貸風(fēng)險(xiǎn)更傾向于將資金投入到大型的企業(yè)之中，導(dǎo)致中小企業(yè)能夠從信貸機(jī)構(gòu)獲取的資金不多，進(jìn)而導(dǎo)致中小企業(yè)的投融資渠道狹窄。

三、中小企業(yè)融資過程中影子銀行發(fā)揮的作用

影子銀行的發(fā)展順應(yīng)了金融市場(chǎng)的需求，為中小企業(yè)融資提供了多元化渠道，有效緩解了中小企業(yè)融資難問題。影子銀行對(duì)中小企業(yè)的影響具有雙面性。

(一)積極作用

1.充分彌補(bǔ)了中小企業(yè)的資金缺口問題。

中小企業(yè)的資金缺口問題一直以來都是長(zhǎng)期存在的，由于門檻問題，中小企業(yè)往往由于信用等級(jí)不足，得不到貸款資金。然而影子銀行的出現(xiàn)解決了這個(gè)問題，它通過非銀行性質(zhì)的金融信用中介的身份加入其中，利用信用創(chuàng)造等手段解決了中小企業(yè)因等級(jí)不足所產(chǎn)生的融資限制問題。因此，影子銀行能夠以相對(duì)較低的門檻為中小企業(yè)提供貸款，這一優(yōu)勢(shì)對(duì)于處于政策法規(guī)長(zhǎng)期嚴(yán)格監(jiān)管控制下的傳統(tǒng)商業(yè)銀行而言，顯然是無法相比的。

與傳統(tǒng)商業(yè)銀行相比，影子銀行在民間資本的整合與運(yùn)用方面更加靈活，能夠使得民間資本與中小企業(yè)融資需求充分對(duì)接，使得能夠更準(zhǔn)確地滿足不同需求的中小企業(yè)的融資問題。因此，影子銀行的出現(xiàn)，能在很大程度上彌補(bǔ)中小企業(yè)的資金缺口，從而支持中小企業(yè)的發(fā)展。

2.有利于緩解信貸市場(chǎng)信息不對(duì)稱問題

在傳統(tǒng)信貸市場(chǎng)中，融資雙方往往存在信息不對(duì)稱問題，尤其是中小企業(yè)與商業(yè)銀行之間問題特別嚴(yán)重。商業(yè)銀行由于自己所掌握的信息有優(yōu)勢(shì)，因而占據(jù)主導(dǎo)權(quán)，而許多中小企業(yè)由于掌握信貸市場(chǎng)信息不足往往只能處于被動(dòng)，缺少選擇的余地。

影子銀行的出現(xiàn)打破了傳統(tǒng)模式中信息不對(duì)稱這一格局，為中小企業(yè)帶來的不僅是大量的民間資本，還包括更加多元的融資機(jī)會(huì)和渠道，這無疑大大增加了中小企業(yè)融資的選擇權(quán)。同時(shí)，中小企業(yè)在融資選擇過程中，還可以獲得更多關(guān)于融資的市場(chǎng)信息。由此，我們可以看出，影子銀行的出現(xiàn)打破了傳統(tǒng)融資市場(chǎng)信息不對(duì)稱的格局，使得中小企業(yè)在融資過程中能以一種更加平等的位置關(guān)系完成投融資交易。

在此基礎(chǔ)上，影子銀行還可以通過證券化產(chǎn)品等發(fā)行手段幫助中小企業(yè)在未達(dá)到上市融資的準(zhǔn)入條件前利用股票、債券融資手段獲取資金，使中小企業(yè)更好地利用金融市場(chǎng)的其他資源。

3.有利于降低中小企業(yè)的融資成本。

傳統(tǒng)商業(yè)銀行信貸融資過程中，普遍存在嚴(yán)格的申請(qǐng)條件、復(fù)雜的審批流程、較長(zhǎng)的交易周期，種種這些條件都在無形中增加了中小企業(yè)的融資成本。影子銀行的出現(xiàn)很大程度上推動(dòng)了二級(jí)市場(chǎng)的發(fā)展，在中小企業(yè)的融資需求缺口和市場(chǎng)中的盈余閑置資本之間建立有效的鏈接紐帶。另外，影子銀行在給中小企業(yè)提供融資服務(wù)時(shí)，所提出的申請(qǐng)條件與傳統(tǒng)相比往往相對(duì)寬松，操作程序也相對(duì)簡(jiǎn)單，并且在資金使用方面具有較強(qiáng)的靈活性，能夠在更短的時(shí)間內(nèi)使資金到達(dá)中小企業(yè)手中，以解決中小企業(yè)的燃眉之急，大大降低了中小企業(yè)融資的成本。另一方面，更能夠幫助中小企業(yè)在一定范圍內(nèi)利用直接融資手段獲取資金，使中小企業(yè)更有效地利用所獲取的資金實(shí)現(xiàn)自身的發(fā)展。

(二)消極作用

影子銀行包括幾乎所有非銀行機(jī)構(gòu)所提供的貸款業(yè)務(wù)，包括委托貸款、信托、小額信貸乃至典當(dāng)行業(yè)務(wù)，同時(shí)也包括處于灰色地帶的民間借貸甚至高利貸。而從我國(guó)的實(shí)際情況來看，由于處于灰色地帶的民間借貸不受信用資質(zhì)審核門檻的限制，相比較而言操作更加靈活，因此，中小企業(yè)依然更加偏向民間借貸這種融資形式，可以這么說，在全國(guó)中小企業(yè)融資中，民間借貸在所有影子銀行業(yè)務(wù)中所占據(jù)的比重超過了半數(shù)，因此我們?cè)诜治鲇白鱼y行對(duì)中小企業(yè)融資的消極作用時(shí)，可以重點(diǎn)分析民間借貸。

1.民間借貸發(fā)揮融資作用的局限性。

民間借貸形式中占最大比重的仍舊是親友借貸，其次才是地方性的高利貸，可見民間借貸對(duì)于中小企業(yè)融資的支持作用仍舊較為局限于關(guān)系網(wǎng)絡(luò)與地域范圍內(nèi)，例如，江浙一帶，由于中小企業(yè)較多，因此民間借貸較為普及。因而其對(duì)全國(guó)各地中小企業(yè)融資難問題所發(fā)揮的作用往往要受到相應(yīng)的關(guān)系網(wǎng)絡(luò)或地域范圍限制，當(dāng)脫離這樣的關(guān)系網(wǎng)絡(luò)或地域范圍時(shí)，融資的成功率將會(huì)大大下降。

同時(shí)民間借貸還受制于民間盈余資本量，大部分民間借貸資本都是來源于資金方的私人儲(chǔ)蓄或者說資金方親友的小范圍集資，由于范圍較小，資本量必然不大，對(duì)于一些相對(duì)額度較大的融資需求，恐難以有效滿足。另外，中小企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力較弱，一旦由于經(jīng)營(yíng)不善出現(xiàn)虧損，導(dǎo)致無法償還資金，那對(duì)于資金方而言將會(huì)造成很大的不利影響。

2.融資風(fēng)險(xiǎn)增加，利益關(guān)系復(fù)雜

一方面，無論影子銀行如何控制自身的投融資風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)較大這一融資特點(diǎn)都將緊緊伴隨著影子銀行這一民間的借貸機(jī)構(gòu)，與此同時(shí)也就加大了中小企業(yè)的投融資風(fēng)險(xiǎn)和相關(guān)的利益系數(shù)，加大了資金以及資本的杠桿；另一方面，由于影子銀行不受宏觀金融政策影響，屬于較為松散的組織機(jī)構(gòu)，所以在從事這種不受監(jiān)管的投融資行為時(shí)，很難受到有效控制，為一些不良的信貸機(jī)構(gòu)提供了可乘之機(jī)，也導(dǎo)致了中小企業(yè)融資關(guān)系復(fù)雜等難題。

四、政策建議

影子銀行體系的興起和繁榮，在某種程度上緩解了中小企業(yè)融資難的問題。但是出于影子銀行體系的整體局限性問題，它只能是正規(guī)金融的補(bǔ)充。因此，為了解決中小企業(yè)融資困難的問題，我國(guó)必須盡快出臺(tái)政策扶持中小企業(yè)融資，不斷提升和改善融資模式，并引導(dǎo)信貸機(jī)構(gòu)擴(kuò)大對(duì)中小企業(yè)信貸資金的供給，進(jìn)一步給中小企業(yè)發(fā)展提供金融保障。

(一)引導(dǎo)民間借貸的健康發(fā)展

學(xué)術(shù)界普遍認(rèn)為，對(duì)民間借貸的嚴(yán)格規(guī)范和管制，并非可以達(dá)到良好效果。引導(dǎo)民間借貸的健康發(fā)展，“堵”不如“疏”。

首先，必須要盡快確立民間借貸的合法身份。2014年3月1日我國(guó)第一部地方性金融法規(guī)——《溫州市民間融資管理?xiàng)l例》及《實(shí)施細(xì)則》正式頒布實(shí)施。但是，該項(xiàng)法規(guī)并未確立民間借貸的合法身份，也沒有就合法借貸與非法集資劃分確定有明確的標(biāo)準(zhǔn)。因此，從信貸市場(chǎng)上來看，政府明確民間借貸身份的合法性的要求依然迫切。

其次，完善民間借貸的信用機(jī)制，促使借貸雙方可以在風(fēng)險(xiǎn)可承受范圍內(nèi)自由借貸。

(二)推動(dòng)影子銀行陽(yáng)光化、規(guī)范影子銀行體系

為了推動(dòng)影子銀行陽(yáng)光化、規(guī)范影子銀行體系，制定影子銀行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、預(yù)警及處理機(jī)制變得迫在眉睫。中國(guó)人民銀行于 2011 年起開始統(tǒng)計(jì)并發(fā)布包括人民幣貸款、委托貸款等在內(nèi)的社會(huì)融資規(guī)模報(bào)告，但其中并未涉及小額貸款公司、典當(dāng)行等非銀行金融機(jī)構(gòu)貸款余額的相關(guān)數(shù)據(jù)。

因此，在金融數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)方面，要建立一個(gè)全面、統(tǒng)一的影子銀行數(shù)據(jù)共享信息庫(kù)，將統(tǒng)計(jì)對(duì)象明確細(xì)化到各個(gè)影子銀行業(yè)務(wù)中，為影子銀行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、預(yù)警提供可靠數(shù)據(jù)依據(jù)。并在此基礎(chǔ)上建立有效的影子銀行風(fēng)險(xiǎn)處置措施和機(jī)制，如嚴(yán)格規(guī)范理財(cái)產(chǎn)品和信托產(chǎn)品的信息披露制度及披露內(nèi)容，提高透明度等。