何澗石

2020年10月8日，深圳市人民政府聯(lián)合人民銀行開展數(shù)字人民幣紅包試點。消息發(fā)出后引發(fā)了全社會的熱烈反響，民眾現(xiàn)階段最為關(guān)心的問題是數(shù)字人民幣對于我們的日常生活會有哪些影響，是否會取代支付寶和微信支付。由于權(quán)威機構(gòu)對于數(shù)字人民幣的介紹和宣傳較少，參加活動的市民和商家對于數(shù)字人民幣也還有很多疑問。根據(jù)官方通告的闡述，此次數(shù)字人民幣紅包活動系數(shù)字人民幣研發(fā)過程中的一次常規(guī)性測試，可見數(shù)字人民幣離實現(xiàn)正式落地應(yīng)用還有一定距離。

但值得注意的是，世界各國對央行數(shù)字貨幣（CBDC， Central Bank Digital Currency）的研發(fā)布局也在不斷推進，法定數(shù)字貨幣時代的到來已是大勢所趨。

貨幣的演變：從貴金屬到數(shù)字貨幣

貨幣形式的演變伴隨著人類文明的發(fā)展，呈現(xiàn)出從實物貨幣向虛擬貨幣演進的形式。人類對于貨幣的使用最早可以追溯到史前時期的“以物易物”的形式。經(jīng)過人類文明漫長的發(fā)展，公元前11世紀的中國商朝出現(xiàn)了目前已知最早的金屬鑄幣——銅貝。公元前7世紀，小亞細亞的呂底亞開始用銀金礦鑄造錢幣，這可能是世界上最古老的貴金屬貨幣。由金屬鑄成的貨幣統(tǒng)一了計價標準，如金幣、銀兩和銅錢，在全世界盛行了兩千多年。使用金屬貨幣，尤其是貴金屬貨幣，是由于其本身在流通中具有價值，能夠保證價格的相對穩(wěn)定。

17世紀末中央銀行在英國出現(xiàn)后，誕生了象征國家債務(wù)的紙鈔。19世紀，金本位制開始盛行，紙鈔與黃金價格掛鉤，以確保其價格的穩(wěn)定。到了20世紀30年代，黃金生產(chǎn)量的增長幅度遠遠低于商品生產(chǎn)增長的幅度，黃金的供給無法滿足貨幣發(fā)行的需求，導致金本位制度崩潰。20世紀70年代，布雷頓森林體系瓦解，貨幣價值與黃金徹底脫鉤之后，貨幣價值依靠國家信用支撐，信用貨幣時代到來。隨著科技的進步，貨幣的形式愈發(fā)虛擬化，銀行卡、移動支付廣泛普及，對實物現(xiàn)金的使用越來越少（表1）。

表 1 貨幣的演變史

比特幣是一種以區(qū)塊鏈作為底層技術(shù)的加密貨幣，突破了國家、監(jiān)管機構(gòu)和金融中介的限制，成為一種“超主權(quán)”的自由貨幣。

2008年末、2009年初，比特幣誕生。根據(jù)bitcoin.org上的官方定義，比特幣是一種以區(qū)塊鏈作為底層技術(shù)的加密貨幣。比特幣突破了國家、監(jiān)管機構(gòu)和金融中介的限制，成為一種“超主權(quán)”的自由貨幣。雖然比特幣表面上滿足貨幣的三大屬性：記賬單位、價值儲存和交易媒介，但比特幣作為貨幣有不可回避的缺陷：首先，比特幣數(shù)量固定，且開采難度逐漸升高，有通縮風險；其次，比特幣缺乏強有力的政府信用背書和可靠保障，其匿名性使得其缺乏有效的監(jiān)管（比特幣在現(xiàn)實中被廣泛用于非法活動）；最后，比特幣價格不具備穩(wěn)定性，價格波動太大且走勢也缺乏透明度，其近年來的火爆也更多的是因為作為一種投機性金融資產(chǎn)的價格上漲。如今人們更愿意把比特幣當作一種“數(shù)字黃金”，而不是自由貨幣，也還沒有國家承認比特幣可以作為一種法定貨幣，但有些國家承認比特幣為一種“虛擬商品”。但毋庸置疑，比特幣的出現(xiàn)將貨幣的虛擬化推入了新的階段，對于貨幣的演進有重要的意義。

2018年，美國紐約金融局（NYDFS）批準了兩種與美元1：1兌換的數(shù)字穩(wěn)定幣，首次在監(jiān)管層面上認可了數(shù)字穩(wěn)定幣，并將數(shù)字穩(wěn)定幣正式納入金融監(jiān)管體系。2019年，F(xiàn)acebook宣布將推出超主權(quán)穩(wěn)定幣Libra，錨定一攬子貨幣，引起了全球各界的廣泛關(guān)注。與加密貨幣類似，Libra的整體概念挑戰(zhàn)了國家金融主權(quán)和主權(quán)機關(guān)發(fā)行貨幣的壟斷權(quán)力。2020年，迫于監(jiān)管壓力，F(xiàn)acebook對Libra的發(fā)行機制進行了大幅度修改。截至目前，盡管離Libra的預(yù)定發(fā)行日期已過去數(shù)月，Libra離正式落地發(fā)行仍然遙遙無期。但毫無疑問，Libra的橫空出世大大加速了各國央行對法定數(shù)字貨幣的研發(fā)進程。

國際進展：歐美積極布局、中國發(fā)展領(lǐng)先

除了受Libra和DC/EP率先推出的影響之外，2020年的新冠肺炎疫情也在全球范圍內(nèi)催生了對無接觸支付（即避免刷卡和使用現(xiàn)金等線下接觸）的需求，使得全球各國政府和央行在今年紛紛開展了對法定數(shù)字貨幣的研究。國際權(quán)威金融機構(gòu)中，國際清算銀行（BIS）將CBDC界定為滿足特定條件的“央行發(fā)行的數(shù)字貨幣”，而根據(jù)國際貨幣基金組織（IMF）的定義，CBDC是主權(quán)貨幣的一種數(shù)字表示，由一個管轄區(qū)的貨幣當局發(fā)行，出現(xiàn)在貨幣當局資產(chǎn)負債表的負債一側(cè)。

另外，IMF、BIS等國際金融組織對于法定數(shù)字貨幣的研究探討都在持續(xù)進行當中。2020年6月，IMF發(fā)布了題為《零售央行數(shù)字貨幣研究綜述》的工作論文。2020年8月，BIS發(fā)布了題為《央行數(shù)字貨幣的興起：驅(qū)動因素、方法和技術(shù)》的工作論文。此外，瑞典、加拿大、新加坡等國家的央行也均在網(wǎng)站上發(fā)布了詳細的研究報告，與公眾溝通央行數(shù)字貨幣的研究進展與計劃（表2）。

我國對法定數(shù)字貨幣的研發(fā)，相較而言走在世界前列（表3）。另外，目前已經(jīng)透露出的 DC/EP 測試內(nèi)容主要集中在零售支付場景。

表 2 世界主要國家（地區(qū)）數(shù)字貨幣研究進展