何楊軍 杜樂(lè) 吳楠

摘要：改革完善貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（下文簡(jiǎn)稱(chēng)“LPR”）形成機(jī)制，是提高利率傳導(dǎo)效率、推進(jìn)貸款利率“兩軌并一軌”、降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本的重要舉措。本文基于LPR改革實(shí)施以來(lái)，在實(shí)際貸款定價(jià)中的應(yīng)用情況，分析對(duì)降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本的積極影響，并針對(duì)本次LPR改革為中小銀行帶來(lái)的影響及挑戰(zhàn)，提出相關(guān)對(duì)策建議。

關(guān)鍵詞：LPR改革 中小銀行 經(jīng)營(yíng)管理 利率定價(jià)

一、LPR改革概述

2019年8月16日，國(guó)務(wù)院召開(kāi)常務(wù)會(huì)議提出運(yùn)用市場(chǎng)化改革的辦法推動(dòng)降低實(shí)際利率水平，以緩解企業(yè)融資難、融資貴問(wèn)題。2019年8月17日，中國(guó)人民銀行宣布改革完善LPR形成機(jī)制，要求商業(yè)銀行新增貸款主要參考LPR定價(jià)，提高銀行貸款利率的市場(chǎng)化水平，以解決政策利率向金融機(jī)構(gòu)貸款利率傳導(dǎo)不完善等問(wèn)題。經(jīng)過(guò)多年持續(xù)推進(jìn)，利率市場(chǎng)化改革邁出最關(guān)鍵一步，簡(jiǎn)而言之，此次改革開(kāi)啟了LPR報(bào)價(jià)由參照基準(zhǔn)利率轉(zhuǎn)變?yōu)閰⒄展_(kāi)市場(chǎng)操作利率，有利于動(dòng)態(tài)反映市場(chǎng)真實(shí)利率水平。2019年12月28日，中國(guó)人民銀行發(fā)布存量浮動(dòng)利率貸款定價(jià)基準(zhǔn)平穩(wěn)轉(zhuǎn)換相關(guān)事宜公告，明確存量浮動(dòng)利率貸款定價(jià)形式為L(zhǎng)PR基準(zhǔn)加減點(diǎn)，且加點(diǎn)數(shù)值在合同剩余期內(nèi)維持不變。在市場(chǎng)普遍預(yù)期LPR下行情況下，新發(fā)放貸款利率跟隨LPR下行的同時(shí)，存量貸款利率也將跟隨下行，強(qiáng)化了LPR對(duì)貸款利率的指導(dǎo)作用，有利于進(jìn)一步降低企業(yè)融資成本。

LPR自2019年8月改革以來(lái)，共發(fā)布了11次基準(zhǔn)利率，1年期、5年期分別累計(jì)下調(diào)40BP和20BP。總體來(lái)看，LPR運(yùn)行比較平穩(wěn)，呈現(xiàn)一定的下行趨勢(shì)（如圖1所示），這與我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力和逆周期調(diào)控有很大關(guān)系。此次改革將暢通利率傳導(dǎo)渠道，相當(dāng)于把前期降低的市場(chǎng)利率傳導(dǎo)成為降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)信貸利率。短期內(nèi)貸款利率大概率下降，有利于通過(guò)改革的確定性成效，以應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的不確定性，最終傳導(dǎo)至實(shí)體經(jīng)濟(jì)端，則表現(xiàn)為融資成本下行。

數(shù)據(jù)來(lái)源：全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心公布數(shù)據(jù)

二、LPR改革推進(jìn)情況及政策效果——以怒江州為例

（一）新發(fā)放貸款利率定價(jià)轉(zhuǎn)軌基本完成

LPR改革啟動(dòng)以來(lái)，通過(guò)人民銀行“窗口指導(dǎo)”和市場(chǎng)參與主體自律約束“雙線(xiàn)”推動(dòng)，加上定期監(jiān)測(cè)及利率定價(jià)評(píng)估考核等措施協(xié)同作用，商業(yè)銀行新發(fā)放貸款利率定價(jià)轉(zhuǎn)軌已基本完成了系統(tǒng)流程改造、合同文書(shū)調(diào)整，除部分政策性貸款外新發(fā)放貸款已實(shí)現(xiàn)參照LPR定價(jià)。目前，云南省怒江傈僳族自治州銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)新發(fā)放貸款參照LPR定價(jià)占比已達(dá)90%以上，定價(jià)轉(zhuǎn)軌基本完成。

（二）存量貸款利率換錨推動(dòng)了改革政策市場(chǎng)普及

存量浮動(dòng)利率貸款由參照基準(zhǔn)利率浮動(dòng)轉(zhuǎn)為參照LPR浮動(dòng)或轉(zhuǎn)為固定利率，兼顧了政策改革意圖向存量客戶(hù)傳導(dǎo)普及，為推進(jìn)金融機(jī)構(gòu)定價(jià)機(jī)制改革營(yíng)造了良好的市場(chǎng)環(huán)境。怒江州涉及轉(zhuǎn)換的存量浮動(dòng)利率貸款95.85億元、1.14億戶(hù)，其中，非個(gè)人住房和個(gè)人住房貸款占比分別為88.28%、11.72%。地方法人金融機(jī)構(gòu)需轉(zhuǎn)換存量浮動(dòng)利率貸款14.02億元、0.94億戶(hù)，占比分別為14.63%和82.46%。相較國(guó)有銀行分支機(jī)構(gòu)，地方法人金融機(jī)構(gòu)涉及轉(zhuǎn)換貸款存量雖不大，但因存量個(gè)貸筆數(shù)較多，涉及客戶(hù)面廣。按照“先增量、后存量”順序，轄內(nèi)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)存量浮動(dòng)利率貸款定價(jià)基準(zhǔn)轉(zhuǎn)換工作于2020年3月如期啟動(dòng)。結(jié)合新冠肺炎疫情防控期間優(yōu)惠利率政策，人行怒江中支進(jìn)一步加大LPR政策和存量貸款轉(zhuǎn)換政策的線(xiàn)上推廣。2020年6月末，地方法人金融機(jī)構(gòu)存量貸款利率轉(zhuǎn)換完成率為74%，其中，企業(yè)貸款轉(zhuǎn)換完成率已達(dá)85%。

（三）貸款利率水平走勢(shì)逐漸趨同LPR，降成本效果顯著

2020年上半年，怒江州金融機(jī)構(gòu)一般貸款利率（不含個(gè)人住房貸款）加權(quán)平均利率為4.6%，同比下降83個(gè)BP，較LPR改革前的利率水平下降55個(gè)BP;一般貸款加權(quán)平均利率從改革前高于5年期LPR報(bào)價(jià)逐漸降至1年期、5年期LPR報(bào)價(jià)區(qū)間，貸款利率走勢(shì)逐漸趨同LPR報(bào)價(jià)走勢(shì)，政策效果逐步體現(xiàn)（如圖2所示）。國(guó)標(biāo)口徑小微企業(yè)貸款加權(quán)平均利率4.26%，同比下降72個(gè)BP;其中，微型企業(yè)貸款加權(quán)平均利率下降最明顯，加權(quán)平均利率4.03%，同比下降158個(gè)BP，金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、降低實(shí)體融資成本效果顯現(xiàn)。

數(shù)據(jù)來(lái)源：全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心公布數(shù)據(jù)、人民銀行利率報(bào)備監(jiān)測(cè)分析系統(tǒng)

三、LPR改革對(duì)商業(yè)銀行的影響及挑戰(zhàn)

（一）市場(chǎng)普及度提升尚需時(shí)日，農(nóng)村地區(qū)議價(jià)成本偏高

怒江州地處“三區(qū)三州”深度貧困地區(qū)，金融市場(chǎng)發(fā)展較為落后，農(nóng)村居民金融素養(yǎng)普遍偏低，農(nóng)村市場(chǎng)接受LPR改革尚需時(shí)日。LPR改革實(shí)施后，對(duì)房貸利率及貸款定價(jià)基準(zhǔn)轉(zhuǎn)換持謹(jǐn)慎觀望態(tài)度的客戶(hù)約占半數(shù)。轄內(nèi)農(nóng)村法人金融機(jī)構(gòu)以“三農(nóng)”為主要服務(wù)對(duì)象，客戶(hù)群體大部分為山區(qū)農(nóng)戶(hù)，在進(jìn)行LPR定價(jià)宣傳和開(kāi)展存量貸款利率換錨時(shí)，因部分客戶(hù)認(rèn)知度不足或是在協(xié)商議價(jià)、合同簽訂等重要時(shí)點(diǎn)逢LPR調(diào)整，易形成價(jià)格糾紛。相比國(guó)有銀行分支機(jī)構(gòu)可通過(guò)多渠道開(kāi)展存量貸款利率換錨工作而言，農(nóng)村法人金融機(jī)構(gòu)目前僅可通過(guò)銀行網(wǎng)點(diǎn)一對(duì)一實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)換，成本加大。

（二）存貸利差收窄，中小銀行經(jīng)營(yíng)壓力加大

LPR改革后，形成了公開(kāi)市場(chǎng)操作利率向LPR傳導(dǎo)、LPR向金融機(jī)構(gòu)貸款利率傳導(dǎo)、再傳導(dǎo)至實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本的完整鏈接，調(diào)控傳導(dǎo)更加有效，促使LPR逐步向市場(chǎng)利率靠攏，引導(dǎo)貸款利率下行。但目前存款仍以基準(zhǔn)利率來(lái)定價(jià)，定期化、結(jié)構(gòu)化現(xiàn)象明顯，利率下降傳導(dǎo)至存款端存在時(shí)滯。2020年2季度，轄內(nèi)定期存款加權(quán)平均利率2.35%，較LPR改革前上升30BP，利差收窄壓制存款利率上行的壓力初步形成（如圖2所示）。加之市場(chǎng)環(huán)境和同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)等因素，各家金融機(jī)構(gòu)對(duì)存款資源的競(jìng)爭(zhēng)加劇，為保證存款規(guī)模，“易上難下”的存款利率更具剛性，對(duì)銀行經(jīng)營(yíng)帶來(lái)壓力，中小法人機(jī)構(gòu)對(duì)零售負(fù)債業(yè)務(wù)依賴(lài)程度較高，息差收窄明顯。如，瀘水中成村鎮(zhèn)銀行2019年12月末貸款余額1.8億，存款余額0.81億元，為典型“貸差行”，執(zhí)行LPR定價(jià)后，經(jīng)營(yíng)壓力進(jìn)一步加大，2019年下半年貸款收益率較上半年下降9個(gè)BP，存款付息率較上半年上升16個(gè)BP，存貸利差較上半年收窄25個(gè)BP。

數(shù)據(jù)來(lái)源：人民銀行利率報(bào)備監(jiān)測(cè)分析系統(tǒng)

（三）考驗(yàn)中小銀行定價(jià)能力，利率風(fēng)險(xiǎn)管理面臨更大挑戰(zhàn)

調(diào)查顯示，地方法人金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價(jià)（FTP）尚未充分參考LPR，與國(guó)有銀行分支機(jī)構(gòu)相比，定價(jià)能力差距明顯。在實(shí)際操作過(guò)程中，很多機(jī)構(gòu)習(xí)慣于按原有模式定價(jià)，在確定貸款利率后倒推LPR加點(diǎn)幅度，與全面運(yùn)用LPR要求存在差距。同時(shí)，隨著利率大概率下行趨勢(shì)，新舊貸款利率基準(zhǔn)定價(jià)模式的轉(zhuǎn)變及利率水平的變化可能會(huì)引起部分貸款客戶(hù)提前還款或“借新還舊”等重新安排貸款的行為變化，銀行將面臨客戶(hù)重新安排貸款行為帶來(lái)的重新定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)和期權(quán)風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)利率定價(jià)和風(fēng)險(xiǎn)管理提出更高要求。

（四）影響銀行風(fēng)險(xiǎn)偏好，風(fēng)險(xiǎn)防控壓力上升

在協(xié)商形式定價(jià)中，客戶(hù)的貸款議價(jià)能力和貸款風(fēng)險(xiǎn)開(kāi)始分化，金融機(jī)構(gòu)會(huì)更偏好大型優(yōu)質(zhì)客戶(hù)（基建、龍頭企業(yè)）等低風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)貸款。相對(duì)大型銀行，中小銀行專(zhuān)注于小型客戶(hù)服務(wù)，優(yōu)質(zhì)客戶(hù)基礎(chǔ)以及流動(dòng)性管理能力較弱，在LPR改革推進(jìn)中，中小銀行為維持利潤(rùn)水平，一定程度上提高貸款投放的風(fēng)險(xiǎn)偏好，但相應(yīng)的利率定價(jià)、風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力又無(wú)法匹配，這將會(huì)加大潛在的不良資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)壓力，對(duì)資產(chǎn)管理提出更高要求。

四、對(duì)策建議

（一）加強(qiáng)引導(dǎo)，切實(shí)做好宣傳解釋工作

進(jìn)一步強(qiáng)化LPR形成機(jī)制的宣傳普及工作，積極做好政策宣傳解釋?zhuān)瑺I(yíng)造LPR推廣應(yīng)用的良好市場(chǎng)范圍，促使LPR改革更加順暢。

（二）加強(qiáng)精細(xì)化管理，有效應(yīng)對(duì)息差收窄

逐漸轉(zhuǎn)變依靠息差收入發(fā)展業(yè)務(wù)的傳統(tǒng)模式，拓展新的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)，豐富貸款品種，擴(kuò)展利息收入渠道。同時(shí)，積極開(kāi)辦中間業(yè)務(wù)，提高非息業(yè)務(wù)占比，優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，進(jìn)一步穩(wěn)定息差，更好地平衡好資產(chǎn)負(fù)債關(guān)系。

（三）建立科學(xué)的FTP機(jī)制，推動(dòng)LPR嵌入FTP

建立完善科學(xué)的FTP定價(jià)機(jī)制，強(qiáng)化電子化利率定價(jià)系統(tǒng)的應(yīng)用創(chuàng)新，建立更加市場(chǎng)化的定價(jià)模式，使利率定價(jià)能夠充分反映資金市場(chǎng)流動(dòng)性、風(fēng)險(xiǎn)等因素。

（四）加強(qiáng)定價(jià)能力建設(shè)，提升利率風(fēng)險(xiǎn)管理

積極轉(zhuǎn)換貸款定價(jià)慣性思維，重點(diǎn)加強(qiáng)對(duì)LPR走勢(shì)的研判及傳遞到最終貸款利率加點(diǎn)的建模，有效掌握利率風(fēng)險(xiǎn)管理理論和技術(shù)方法，切實(shí)提高利率風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別及風(fēng)險(xiǎn)管控能力。同時(shí)，轉(zhuǎn)變經(jīng)營(yíng)發(fā)展理念，從重速度、重規(guī)模的擴(kuò)張轉(zhuǎn)向重效益、重質(zhì)量的內(nèi)涵式增長(zhǎng)，做好不良資產(chǎn)處置及壓降工作。

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作者單位：中國(guó)人民銀行怒江州中心支行