盡管新糧逐漸上市， 但是飼用需求和深加工需求出現(xiàn)不同程度的增長， 市場短期供需基本保持平衡狀態(tài)。 從整個長期供需格局而言，生豬養(yǎng)殖的恢復帶來遠期需求的長周期增長，而臨儲庫存基本被消耗，新作生產(chǎn)受到天氣等因素制約， 年度供應偏緊格局基本奠定， 市場看漲氛圍濃厚， 整體上升行情趨勢仍將保持。

全球玉米期末庫存連續(xù)三個年度下降

美國農(nóng)業(yè)部（USDA）公布的10月供需報告顯示，全球2020/2021 年度玉米年末庫存預估下調(diào)至3.0045億噸，比9 月預估減少634 萬噸，比2019/2020 年度減少379 萬噸。

美國玉米產(chǎn)量下調(diào)是全球產(chǎn)量下降的主因，按最新預估，2018/2019至2020/2021 年度全球玉米期末庫存連續(xù)三個年度下降。

國內(nèi)玉米年度供需存在缺口

農(nóng)業(yè)農(nóng)村部發(fā)布《2020 年10 月中國農(nóng)產(chǎn)品供需形勢分析》， 預估2020/2021 年度玉米種植面積41693萬畝，玉米產(chǎn)量25600 萬噸；預估玉米進口量700 萬噸左右， 與上月持平； 預估飼料玉米消費量18300 萬噸，工業(yè)消費8300 萬噸，本年度消費量28800 萬噸， 年度供需缺口3200 萬噸。

國家糧油信息中心的數(shù)據(jù)顯示，2020/2021 年度的玉米產(chǎn)量將達到2.65 億噸， 比上一年增加了400萬噸， 但是消費量的預測值較上年度增加了1300 萬噸， 至2.93 億噸，預計2020/2021 年度的玉米需求缺口為2800 萬噸。

上述兩者數(shù)據(jù)有些許差異，不過均預測2020/2021 年國內(nèi)玉米供不應求， 存在2800 萬～3200 萬噸缺口， 這為玉米大周期行情奠定了基礎(chǔ)。

今年國內(nèi)各主產(chǎn)區(qū)新玉米開秤價大多在2.10～2.50 元/千克， 比去年高0.2 元，是近五年的最高價。 一是年度供需存在缺口預期， 價格預期提高。 二是2020 年受臺風及多雨天氣影響，東北地區(qū)收獲推遲，且作物倒伏導致收割成本增加。 三是基層農(nóng)民有一定惜售情緒， 新糧初期上市量比往年偏慢， 同時下游用糧企業(yè)積極采購， 供需之間的博弈推高了價格。

生豬養(yǎng)殖快速恢復， 拉動玉米需求

國內(nèi)生豬生產(chǎn)快速恢復，生豬存欄量連續(xù)7 個月環(huán)比回升。 截至9月底， 前三季度新建投產(chǎn)1.25 萬個規(guī)模豬場，1.34 萬個空欄規(guī)模豬場復養(yǎng)。 全國生豬存欄達到3.7 億頭，恢復到2017 年年末的84%；能繁母豬存欄達到3822 萬頭，恢復到2017年末的86%。 隨著生豬供應的存欄量增加，豬肉價格將保持穩(wěn)定，同時利好飼料需求的穩(wěn)定恢復， 拉動包括玉米在內(nèi)的原料消費需求。

另外，深加工企業(yè)重建庫存。 截至2020 年第43 周，納入調(diào)查的119家深加工企業(yè)玉米收購情況為：玉米總收貨量817600 噸， 較第42 周的645630 噸增加171970 噸， 增幅26.64%，較去年同期的957420 噸減少139820 噸，減幅在14.60%。 華北地區(qū)玉米上市量有所增加， 因此該地區(qū)玉米收貨量增加。