高嘉璘

摘 要：《巴塞爾協(xié)議Ⅲ》的出臺引發(fā)了人們對資本緩沖經(jīng)濟周期性的關(guān)注。以16家上市商業(yè)銀行2011—2019年的?面板數(shù)據(jù)為樣本，運用FGLS方法研究我國商業(yè)銀行資本緩沖的周期性特征，結(jié)果表明我國商業(yè)銀行資本緩?沖整體上具有順周期的特征。據(jù)此提出了對資本緩沖實施監(jiān)管的合理建議。

關(guān)鍵詞：資本緩沖;順周期;商業(yè)銀行

文章編號：1004-7026（2020）20-0161-02 ? ? ? ? 中國圖書分類號：F832.33 ? ? ? ?文獻標志碼：A

資本是商業(yè)銀行存在和發(fā)展的先決條件，是控制貸款規(guī)模的尺度。充足的資本有利于提高商業(yè)銀行的信譽。2008年金融危機過后，通過對資本實施有效監(jiān)管降低銀行風(fēng)險。成為各國金融監(jiān)管機構(gòu)需要研究的問題。《巴塞爾協(xié)議II》中提出的風(fēng)險敏感性資本要求被認為一定程度上帶來了資本的順周期性，成為引發(fā)金融危機的原因之一。為了緩解資本監(jiān)管的順周期效應(yīng)，《巴塞爾協(xié)議Ⅲ》首次針對資本緩沖提出了監(jiān)管要求[1]。資本緩沖（Capital Buffer）是指監(jiān)管當(dāng)局要求銀行持有的超過法定監(jiān)管最低要求的多余資本，能夠確保在經(jīng)濟下行時起到彌補損失的作用，保證商業(yè)銀行穩(wěn)健經(jīng)營。2013年，我國開始實行《中國銀行業(yè)實施新監(jiān)管標準指導(dǎo)意見》，要求引入逆周期資本監(jiān)管框架。在這種背景下，探究資本緩沖的周期性特征，對明晰金融監(jiān)管當(dāng)局的職責(zé)和完善我國商業(yè)銀行資本監(jiān)管體系具有較強的理論及現(xiàn)實意義[2]。

1 ? ?文獻綜述

1.1 ? ?商業(yè)銀行資本緩沖的周期性研究

資本緩沖的周期性指商業(yè)銀行留存的資本緩沖額與宏觀經(jīng)濟周期之間的動態(tài)反饋機制。若資本緩沖具有順周期的特征，即在經(jīng)濟繁榮時，商業(yè)銀行減少計提資本緩沖，擴大信貸規(guī)模，經(jīng)濟進一步繁榮;經(jīng)濟衰退時，商業(yè)銀行增加資本緩沖的計提，以此滿足資本監(jiān)管要求，使信貸規(guī)?？s減，加劇了經(jīng)濟衰退。國內(nèi)外學(xué)者對商業(yè)銀行資本緩沖的周期進行了大量研究，并未得到一致結(jié)論。Tabak（2011）、翟光宇等（2012）認為銀行資本緩沖呈現(xiàn)出順周期性行為。Shim（2013）、柯孔林（2012）認為資本緩沖具有逆周期性。資本緩沖的周期性沒有得到統(tǒng)一結(jié)論是因為現(xiàn)有文獻缺乏對資本緩沖周期性的差異性分析。在現(xiàn)有文獻的基礎(chǔ)上作出改進，分別在經(jīng)濟上行和下行的不同階段對資本緩沖進行周期性檢驗，研究其與宏觀經(jīng)濟周期的動態(tài)關(guān)系，考察商業(yè)銀行資本緩沖的周期性問題。

2 ? ?數(shù)據(jù)與模型構(gòu)建

2.1 ? ?樣本選取及描述性統(tǒng)計

選取2010年在中國滬深股市上市的16家商業(yè)銀行，采用2011—2018年的數(shù)據(jù)。研究數(shù)據(jù)主要來源于CSMAR數(shù)據(jù)庫、Wind數(shù)據(jù)庫以及各上市商業(yè)銀行的年度報表，使用Stata 15.0進行實證分析和檢驗。

2.2 ? ?變量說明

資本緩沖（BUF）作為因變量，計算方法為當(dāng)期的銀行資本充足率減去監(jiān)管當(dāng)局要求。解釋變量為經(jīng)濟周期（GDP），采用國內(nèi)生產(chǎn)總值增速衡量經(jīng)濟周期;資產(chǎn)規(guī)模（LNAT）由銀行資產(chǎn)總額取對數(shù);資產(chǎn)收益率（ROE）用來衡量每單位資產(chǎn)創(chuàng)造利潤的指標和凈利潤與平均資產(chǎn)總額的比。

2.3 ? ?模型設(shè)定

選用柯孔林（2012）資本緩沖與GDP增長率為研究對象，檢驗資本緩沖的周期性。建立的模型如下。

BUF，t=β0+β1BUFi，t-1+β2GDP+εi，t ? ? （1）

其中：若β2符號顯著為負，資本緩沖具有順周期性;若β2符號顯著為正，資本緩沖具有逆周期性;若β2正負不顯著，則銀行杠桿率不存在顯著的周期性變化;εi，t為回歸殘差。

在檢驗資本緩沖對經(jīng)濟周期差異性研究中，引入虛擬變量up、down，將GDP增長率用HP濾波分解，趨勢值與實際值的差為正，up取1，否則為0;趨勢值與實際值的差為負，為經(jīng)濟下行階段，down取1，否則為0。虛擬變量與資本緩沖相乘，構(gòu)成交叉項，以檢驗商業(yè)銀行在不同經(jīng)濟周期下資本緩沖對經(jīng)濟周期的敏感性差異，公式如下。

BUFi，t=β0+β1BUFi，t-1+β2GDP+β3GDP×up+

β4LNATi，t+β5ROEi，t+εi，t ? ?（2）

BUFi，t=β0+β1BUFi，t-1+β2GDP+β4GDP×down+

β4LNATi，t+β5ROEi，t+εi，t （3）

3 ? ?資本緩沖周期性檢驗

對于資本緩沖周期性檢驗，考慮到可行廣義最小二乘法（FGLS）有助于降低回歸模型的異方差、自相關(guān)問題，可提高估計結(jié)果的有效性，故采用FGLS法對資本緩沖的周期性進行檢驗，結(jié)果見表1。

表1為資本緩沖的周期性檢驗，核心解釋變量GDP增長率的系數(shù)顯著為負，我國上市銀行資本緩沖總體呈現(xiàn)順周期性。在經(jīng)濟繁榮階段，企業(yè)貸款需求旺盛，會增加貸款的發(fā)放，減少資本緩沖的計提;在經(jīng)濟衰退階段，銀行會縮減信貸規(guī)模，增加資本緩沖的計提，加劇了經(jīng)濟衰退。

資本緩沖一階滯后變量的系數(shù)顯著為正，說明前一期資本緩沖的增長會導(dǎo)致當(dāng)期資本緩沖進一步增長。資產(chǎn)規(guī)模系數(shù)不顯著，資產(chǎn)收益率系數(shù)為負且顯著，資金雄厚的銀行可以將利潤代替資本作為經(jīng)濟突然下滑時的緩沖，故負相關(guān)。

考察經(jīng)濟在不同階段資本緩沖的周期性，GDP×up系數(shù)顯著為正，說明銀行在經(jīng)濟上行時會增加持有資本緩沖，避免信貸過度擴張引起的風(fēng)險累積，資本緩沖呈現(xiàn)逆周期;GDP×down系數(shù)為負，說明商業(yè)銀行面臨經(jīng)濟衰退，不會因此減少計提資本緩沖，而是通過增加資本緩沖的計提滿足資本監(jiān)管要求，使信貸規(guī)模縮減，加劇經(jīng)濟衰退，資本緩沖呈現(xiàn)順周期。

4 ? ?結(jié)論及建議

選取16家上市銀行的面板數(shù)據(jù)，對資本緩沖的周期性進行研究，得出以下結(jié)論。①我國商業(yè)銀行資本緩沖總體上存在順周期。②對資本緩沖的周期性進行差異性檢驗發(fā)現(xiàn)，經(jīng)濟上行階段，資本緩沖具有逆周期性;經(jīng)濟下行階段，資本緩沖具有順周期性。

對此，提出以下建議。首先，建立合適的逆周期資本緩沖計提機制。我國商業(yè)銀行逆周期資本緩沖計提機制尚未落地，監(jiān)管當(dāng)局應(yīng)加快出臺明確的逆周期資本緩沖機制。其次，我國商業(yè)銀行資本緩沖在下行階段呈現(xiàn)為順周期性，應(yīng)加強風(fēng)險防控管理。再次，根據(jù)銀行規(guī)模進行差異化的逆周期資本緩沖計提。

參考文獻：

[1]李文泓，羅猛.巴塞爾委員會逆周期資本框架在我國銀行業(yè)的實證分析[J].國際金融研究，2011（6）：81-87.

[2]柯孔林，馮宗憲，陳偉平.銀行資本緩沖的逆周期行為分析——來自中國上市銀行的經(jīng)驗證據(jù)[J].經(jīng)濟理論與經(jīng)濟管理，2012（3）：70-79.