馬云清

【摘? 要】盈利能力就是企業(yè)賺取利潤(rùn)的能力。不論是投資人還是債務(wù)人，都非常關(guān)心這個(gè)項(xiàng)目。盈利能力指標(biāo)是盈利能力的判斷基礎(chǔ)，盈利能力指標(biāo)就成為判斷投資決策時(shí)考慮要不要投資的指標(biāo)。根據(jù)永輝超市和紅旗連鎖超市2015年～2019年年報(bào)所披露的有關(guān)數(shù)據(jù)，利用部分盈利能力相關(guān)指標(biāo)，進(jìn)行盈利能力分析，并根據(jù)新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)比紅旗連鎖超市分析其長(zhǎng)期待攤費(fèi)用。解決盈利能力的指標(biāo)的好壞能否說(shuō)明企業(yè)盈利能力的好壞這個(gè)問(wèn)題以及盈利能力指標(biāo)對(duì)投資決策的影響。

【關(guān)鍵詞】盈利能力指標(biāo)

1.公司簡(jiǎn)介

永輝超市股份有限公司于2001年成立，是中國(guó)企業(yè)500強(qiáng)之一，2010年12月25日在上海主板上市。2020年7月，永輝超市排名第119位營(yíng)業(yè)收入達(dá)848.77億元。

成都紅旗連鎖股份有限公司于2000年6月22日創(chuàng)建。2019年11月5日，第二屆中國(guó)國(guó)際進(jìn)口博覽會(huì)開幕紅旗連鎖與多家國(guó)際企業(yè)達(dá)成合作。

2.盈利能力對(duì)比分析

2.1銷售獲利能力評(píng)價(jià)

永輝超市銷售獲利能力2015-2019年各項(xiàng)指標(biāo)：毛利率21.57%、22.15%、20.86%、20.19%、19.81%;核心利潤(rùn)率2.25%、0.95%、3.12%、2.68%、1.92%;營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率1.93%、1.79%、3.32%、2.94%、1.81%;銷售凈利率1.71%、1.41%、2.88%、2.47%、1.42%。

紅旗連鎖銷售獲利能力2015-2019年各項(xiàng)指標(biāo)：毛利率30.90%、29.36%、27.73%、27.22%、27.12%;核心利潤(rùn)率4.77%、4.46%、3.17%、2.21%、2.99%;營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率7.25%、5.18%、3.07%、2.23%、3.68%;銷售凈利率6.6%、4.46%、2.38%、2.28%、3.26%。

從銷售獲利能力來(lái)看紅旗連鎖超市毛利率高說(shuō)明較永輝超市紅旗連鎖市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)，營(yíng)利空間就比永輝超市大，應(yīng)對(duì)市場(chǎng)各項(xiàng)的能力也強(qiáng)。紅旗連鎖超市銷售凈利率高于永輝超市，紅旗連鎖超市的管理層的管理能力較永輝超市強(qiáng)。紅旗連鎖超市營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率較永輝超市高，說(shuō)明紅旗連鎖超市商品銷售額提供的營(yíng)業(yè)收入利潤(rùn)多。永輝超市獲利能力指標(biāo)從2015年至2017年呈上升趨勢(shì)得益于其不斷開設(shè)新店銷售收入不斷增加。

2.2投入獲利能力評(píng)價(jià)

永輝超市與紅旗連鎖投入獲利能力2015-2019：總資產(chǎn)報(bào)酬率：5.33%、5.65%、7.38%、7.34%、5.42%;股東權(quán)益報(bào)酬率7.29%、5.01%、8.5%、7.7%、6.4%。紅旗連鎖投入獲利能力2015-2019：總資產(chǎn)報(bào)酬率：11.57%、8.32%、5.32%、4.69%、7.62%;股東權(quán)益報(bào)酬率51.23%、40.43%、74.91%、57.59%、30.42%。

投入獲利能力紅旗連鎖股東權(quán)益報(bào)酬率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于永輝超市股東權(quán)益報(bào)酬率。紅旗連鎖超市股東權(quán)益報(bào)酬率較永輝超市高，表明紅旗連鎖超市股東投資的收益水平比永輝超市高，獲利能力強(qiáng)。

2.3利潤(rùn)質(zhì)量評(píng)價(jià)

永輝超市利潤(rùn)質(zhì)量2015-2019：核心利潤(rùn)獲現(xiàn)率0.22、2.63、1.45、1.46、1.9。

紅旗連鎖利潤(rùn)質(zhì)量2015-2019：核心利潤(rùn)獲現(xiàn)率0.14、0.99、0.26、0.21、0.24。

從核心利潤(rùn)獲現(xiàn)率來(lái)看永輝超市遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于紅旗連鎖超市，表明永輝超市核心利潤(rùn)產(chǎn)生現(xiàn)金的能力較紅旗連鎖超市強(qiáng)，永輝超市從事經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的業(yè)績(jī)的成效好。

2015年在經(jīng)濟(jì)下滑、實(shí)體店普遍受互聯(lián)網(wǎng)沖擊的大環(huán)境下，永輝超市相繼開出62家新店，永輝超市快速擴(kuò)張加固全國(guó)渠道優(yōu)勢(shì)，同時(shí)永輝超市在2015年優(yōu)化了現(xiàn)有門店和各個(gè)系統(tǒng)，之后兩年?duì)I銷轉(zhuǎn)型提升，增加了企業(yè)的銷售額，同時(shí)企業(yè)經(jīng)營(yíng)成本得到良好的控制，企業(yè)的盈利能力逐漸趨于穩(wěn)定。

3.長(zhǎng)期待攤費(fèi)用影響下的盈利能力

3.1長(zhǎng)期待攤費(fèi)用對(duì)利潤(rùn)的影響

長(zhǎng)期待攤費(fèi)用會(huì)影響企業(yè)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)。企業(yè)凈利潤(rùn)和長(zhǎng)期待攤費(fèi)用成反比關(guān)系。攤銷費(fèi)用越大，利潤(rùn)額越少;攤銷費(fèi)用越小，反而利潤(rùn)額越大。長(zhǎng)期待攤費(fèi)用里的金額會(huì)在規(guī)定的期間內(nèi)攤完，攤銷時(shí)進(jìn)入銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用等費(fèi)用類賬戶。這些賬戶將在年末時(shí)轉(zhuǎn)入本年利潤(rùn)賬戶。所以計(jì)算利潤(rùn)額時(shí)，就已經(jīng)減掉了攤銷了的金額。攤銷的金額在利潤(rùn)表中是在銷售費(fèi)用及管理費(fèi)用等賬戶里反映的，還沒有攤銷完的金額則不用反映。

3.2數(shù)據(jù)分析

永輝超市2015年-2019年長(zhǎng)期待攤費(fèi)用：22.19、23.94、29.15、33.06、37.33。紅旗連鎖2015年-2019年長(zhǎng)期待攤費(fèi)用：0.5036、0.8366、0.5249、0.3207、0.2812。

永輝超市和紅旗連鎖的長(zhǎng)期待攤費(fèi)用的攤銷方法均為直線攤銷法，但是待攤費(fèi)用年限不同。

2017年永輝超市和紅旗超市變更了會(huì)計(jì)政策，會(huì)計(jì)政策導(dǎo)致永輝超市大幅增加資產(chǎn)的攤銷，長(zhǎng)期待攤費(fèi)用在2017到2019年大幅度的計(jì)提，而紅旗超市變更了會(huì)計(jì)政策以后長(zhǎng)期待攤費(fèi)用計(jì)提更少。

長(zhǎng)期待攤費(fèi)用數(shù)額的大小直接影響資產(chǎn)負(fù)債表中的資產(chǎn)總額，永輝超市從2018年開始計(jì)提了大量的待攤費(fèi)用（2018年長(zhǎng)期待攤費(fèi)用從2017年的29.15億計(jì)提到33.06億，之后2019年也增加計(jì)提，至37.33億）。在營(yíng)業(yè)收入保持不變的情況下，凈利潤(rùn)從2017年的18.2億下降到14.8億，減少了3.4億。由此可得永輝超市凈利潤(rùn)的減少是由長(zhǎng)期待攤費(fèi)用的增加導(dǎo)致的。

紅旗超市2018年開始減少了待攤費(fèi)用的計(jì)提（2017年長(zhǎng)期待攤費(fèi)用5429萬(wàn)，2018年減少到3207萬(wàn)，2019年持續(xù)減少至2812萬(wàn)）在營(yíng)業(yè)收入保持不變的情況下，凈利潤(rùn)從2017年的1.65億增加到2018年的3.23億，2019年持續(xù)增長(zhǎng)至5.16億。

3.3產(chǎn)生的問(wèn)題

（1）對(duì)凈利潤(rùn)的影響。永輝超市和紅旗連鎖的門店裝修費(fèi)用在待攤費(fèi)用中占比較大，永輝超市的待攤年限短于紅旗連鎖，導(dǎo)致其長(zhǎng)期待攤費(fèi)用高于紅旗連鎖，從而導(dǎo)致銷售費(fèi)用增多，致使永輝超市的凈利潤(rùn)小于紅旗連鎖。

（2）對(duì)盈利能力指標(biāo)的影響。通過(guò)對(duì)企業(yè)盈利能力的分析，了解永輝超市和紅旗連鎖企業(yè)的盈利水平和發(fā)展前景時(shí)，盈利能力指標(biāo)顯示紅旗連鎖超市指標(biāo)遠(yuǎn)高于永輝超市，但通過(guò)長(zhǎng)期待攤費(fèi)用加以分析，發(fā)現(xiàn)永輝超市盈利能力并不差。

（3）對(duì)投資決策的影響。投資決策指標(biāo)運(yùn)用財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)需要分析的盈利能力、清償能力，以考察在財(cái)務(wù)上的可行性。

4.為避免盈利能力指標(biāo)誤導(dǎo)提出的對(duì)策

（1）盈利能力指標(biāo)的高低是不能單純說(shuō)明其盈利能力的好壞，我們要還需要根據(jù)企業(yè)相關(guān)的財(cái)務(wù)政策、會(huì)計(jì)信息、會(huì)計(jì)政策下公司管理者的應(yīng)對(duì)措施來(lái)結(jié)合分析企業(yè)的盈利狀況。

（2）不能單純看銷售獲利能力和投入獲利能力的高低衡量盈利能力的大小，因?yàn)殇N售獲利能力和投入獲利能力的高低不僅取決于公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的業(yè)績(jī)，而且還取決于生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)規(guī)模的大小、經(jīng)濟(jì)資源占有量、以及費(fèi)用的待攤和折舊等相關(guān)因素的影響。

（3）進(jìn)行投資決策時(shí)需考慮：市場(chǎng)需求、項(xiàng)目的可行性（包括投資環(huán)境）、項(xiàng)目的發(fā)展前景預(yù)測(cè)、項(xiàng)目的投入產(chǎn)出比經(jīng)濟(jì)價(jià)值成敗率投資方向等多方面，單純分析盈利能力會(huì)產(chǎn)生影響導(dǎo)致誤判。

5.結(jié)語(yǔ)

企業(yè)盈利能力指標(biāo)的好壞不能說(shuō)明企業(yè)盈利能力好。盈利能力指標(biāo)是判斷投資決策時(shí)考慮要不要投資的指標(biāo)。而單純的分析盈利能力指標(biāo)，會(huì)使我們?cè)趯?duì)企業(yè)進(jìn)行決策時(shí)產(chǎn)生影響做出誤判。

（指導(dǎo)老師：陳念）

參考文獻(xiàn)

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