張晶晶 王文榮

[摘要]拉動中國經(jīng)濟增長的“三駕馬車”是投資、消費、凈出口，出口和投資在我國的GDP中占據(jù)了很大比重，而消費一直是我國經(jīng)濟發(fā)展中的短板。經(jīng)濟總量上去了，居民經(jīng)濟狀況改善了，而產(chǎn)能過剩、消費不足的問題越來越明顯。我國是一個崇尚勤儉節(jié)約的國家，消費觀念相對來說比較保守，居民更偏好儲蓄，儲蓄率在全球來說都是靠前的，有能力消費但消費意愿不強，同時因為社會征信體系相比發(fā)達國家較為落后，又受到社會保障制度的不健全等因素的影響，制約著國民消費的增長。在中國的金融研究領域，大多數(shù)的學者將更多的精力集中在貨幣政策、金融風險、金融機構的監(jiān)管和金融市場體制改革等方面。對于直接與個人需求、實體經(jīng)濟利益聯(lián)系密切的消費金融進行系統(tǒng)性的研究卻很少。通過了解我國消費金融的特征，借鑒國內(nèi)外消費金融的發(fā)展路徑，分析我國消費金融的發(fā)展現(xiàn)狀、通過探討消費金融的作用和存在的風險，為促進金融支持消費提出一些建設性的意見。

[關鍵詞]系統(tǒng)性風險;消費金融

[中圖分類號] F832.2

[文獻標識碼]A

在日韓等國家消費金融最開始是由實體需求從而推動了消費金融的發(fā)展，經(jīng)歷了由小到大、由低級到高級的發(fā)展路徑。無論從整個消費金融的覆蓋范圍、還是監(jiān)管政策的支持、甚至是與實體經(jīng)濟的聯(lián)系都形成了較為完善的體系。我國的消費金融發(fā)展從一開始就是基于金融機構的業(yè)務擴展，直接進入消費金融發(fā)展的高級階段，那么也就有一些問題存在，比如金融與實體經(jīng)濟、消費者需求有很大程度上的脫鉤、比如因個人征信體制的不健全、監(jiān)管的問題，不良率和共債風險較為突出。雖然隨著監(jiān)管的加強、征信制度的完善、互聯(lián)網(wǎng)金融的興起、大數(shù)據(jù)的流行這些問題正在被解決。在我國，根據(jù)數(shù)據(jù)顯示居民消費信貸占全國信貸的1/5，而其中住房貸款占比超過七成，意味著其他方面的消費信貸占比很小。如果扣除掉房產(chǎn)行業(yè)的消費信貸，整個消費金融行業(yè)的發(fā)展與發(fā)達國家還是有較為明顯的差距，目前來說仍是一個巨大的藍海市場。加之疫情的影響，對經(jīng)濟產(chǎn)生了嚴重的負面效應，消費金融行業(yè)如何抗擊系統(tǒng)性風險、發(fā)揮其作用支持消費、穩(wěn)定經(jīng)濟這是接下來本文要進行分析的。

1 我國的消費金融現(xiàn)狀分析

1.1 關于消費金融的界定

關于消費金融不同國家的內(nèi)涵也是存在差異的，不同國家或部門在研究和統(tǒng)計上都有所不同，有一些國家把用于購房支出視為投資，不納入消費金融的范疇。目前、我國關于消費金融的研究還未形成完整獨立的體系，對其概念的界定和涉及范圍也沒有統(tǒng)一的規(guī)范。通過文獻收集大都分別從功能性和服務對象的角度給出了相應描述，廖理（2010）認為，消費金融實質(zhì)上是由金融機構向基于業(yè)務拓展客戶提供的一種金融服務和金融產(chǎn)品，而不是深層次經(jīng)營;馮金輝（ 2010）認為，消費金融是從供給出發(fā)，滿足居民為了實現(xiàn)消費者效用最大化的根本需求，通過金融的支持實現(xiàn)跨期消費的一種金融服務?？傮w而言消費金融也可分為兩部分，一部分是消費信貸，另一部分是支付服務。在我國，消費信貸主要集中于有商業(yè)銀行開展的住房、汽車、大型耐用消費品的貸款，以及分期付款和信用卡方式下的消費信貸。支付服務主要是伴隨著互聯(lián)網(wǎng)技術的發(fā)展指由非金融機構牽頭滿足更多居民消費需求的一些第三方支付交易的服務平臺。

1.2消費金融的運行模式

在我國消費金融的運行模式主要有以下幾種：第一種是基于商業(yè)銀行支持的的傳統(tǒng)信貸模式，主要集中于信用卡的推行使用、汽車消費貸款、住房按揭貸款以及個人的綜合消費貸。第二種是具有持牌優(yōu)勢，專注在此行業(yè)深層次經(jīng)營的消費金融公司，消費金融公司產(chǎn)生的大背景是2007-2008年金融危機，而近年來受經(jīng)濟下行壓力的影響也進一步加快了消費金融公司設立的進程?？紤]到我國之前尚未有類似的機構，因此參照國外經(jīng)驗最初也只是采取部分城市試點的方式。大的方向上來看，我國消費金融公司的產(chǎn)生、發(fā)展是政策推動下的被動產(chǎn)物。這類公司需滿足嚴格的要求才能持牌經(jīng)營。具有不依靠公眾存款、小額、分散經(jīng)營的特點。近年來網(wǎng)絡貸、校園貸給消費金融行業(yè)蒙上了一層陰影，隨著監(jiān)管的加強，持牌消費金融公司將是未來消費金融領域規(guī)范化、合法化經(jīng)營的方向。具體公司見表1。第三種是互聯(lián)網(wǎng)消費金融，依托互聯(lián)網(wǎng)技術、大數(shù)據(jù)處理進行經(jīng)營。由一些大型電商平臺提供服務，如京東白條、螞蟻花唄，這兩者有個共同特征就是基于大數(shù)據(jù)分析和個人賬戶的信用額度來提供借貸金額，盡可能的達到了風險可控。

1.3行業(yè)內(nèi)部分化明顯

根據(jù)2019年的數(shù)據(jù)顯示消費金融行業(yè)排名靠前的公司占據(jù)了較大的市場份額、分割了大部分的利潤，行業(yè)內(nèi)表現(xiàn)出較為明顯的馬太效應。其中由非銀行機構成立的捷信消費金融營業(yè)收入收達到百億。這既基于其本身的特色經(jīng)營、也得益于依靠巨大的資金支持和科技支撐，形成了規(guī)模效益。這對于一些在消費金融行業(yè)處于不利地位的中小企業(yè)來說是一個壓力，如何讓自身能夠在競爭中脫穎而出、占據(jù)一席之地也是經(jīng)營的難點。

1.4系統(tǒng)性風險影響下的消費金融行業(yè)

近年來為遏制金融杠桿快速上升的趨勢，以防止系統(tǒng)性風險發(fā)生影響經(jīng)濟穩(wěn)定而促成的監(jiān)管收緊，我國的股市和樓市基本平穩(wěn)，也很難導致系統(tǒng)性風險，但銀行和保險業(yè)卻要加強防范。加之受經(jīng)濟下行影響而導致居民預期偏消極，從而使得居民消費意愿不足，還款能力減弱等問題的出現(xiàn)。從短期來看，以銀行主導的消費金融行業(yè)面臨著風險控制難度增加、催收難、運營難以突破已有模式等問題。從中長期來看，面對市場的下跌，新冠疫情的持續(xù)，就業(yè)形勢日益嚴峻，全球的產(chǎn)業(yè)鏈遭到重創(chuàng)、實體經(jīng)濟受損、客戶資金鏈的斷裂，金融機構信貸政策的收緊將是必然，消費金融的共債風險也會進一步加大。疫情之下，互聯(lián)網(wǎng)消費金融有先天的優(yōu)勢，但現(xiàn)存的法律風險、技術風險和一些信息技術方面的漏洞，也對消費金融的健康發(fā)展提出了新的挑戰(zhàn)。

2應對策略

2.1行業(yè)層面

我國的消費金融行業(yè)服務主要的提供主體集中在商業(yè)銀行。這就意味著在業(yè)務經(jīng)營方面很難脫離商業(yè)銀行本身的限制專注于消費金融的服務。消費金融公司目前來說受到了政策層面的嚴格限制，還沒有完全發(fā)展起來，由于是類似于銀行牌照，因此其資產(chǎn)負債結構和銀行比較類似，也呈現(xiàn)也相似的資產(chǎn)負債率（商業(yè)銀行一般為93%—95%、消費金融公司則約為90%附近）。唯一不同得是，消費金融公司的資產(chǎn)端幾乎全部為消費貸款，負債端則幾乎全部為同業(yè)資金。因此不良率也是值得關注的地方。而互聯(lián)網(wǎng)消費金融因為存在很多法律、技術上的漏洞潛在風險會比較大，近年來暴露出的一些問題，也導致居民的信任度較低。目前來說，參考日韓的發(fā)展經(jīng)驗，在現(xiàn)有的監(jiān)管、征信體制下，從市場競爭中優(yōu)勝劣汰，建立多元化的消費金融服務體系是必要的。同時為了克服消費金融服務與實體經(jīng)濟的脫鉤問題，解決金融服務作用于實體經(jīng)濟時存在的時效性問題。在一定條件下允許實體經(jīng)濟、流通業(yè)擁有一定的程度上的“金融權”，是一個可以去嘗試的路徑。

2.2運營層面

比如此次疫情作為一個中長期都會存在的系統(tǒng)性風險，也給由商業(yè)銀行主導的集中于傳統(tǒng)消費金融領域、主攻線下服務的消費金融公司提出了新的要求。也進一步證明加大科技與金融的結合，完善線下服務和在線支持相融合的健全機制是必經(jīng)之路。而明顯的“馬太效應”也給一些后起的消費金融企業(yè)提出了挑戰(zhàn)。但我國的消費金融行業(yè)目前的發(fā)展?jié)摿薮螅行∑髽I(yè)包括無論是由中小商業(yè)銀行主導的消費金融服務、還是由興起的互聯(lián)網(wǎng)公司提供的更為便捷的小額信貸服務都應該找準自己定位、特色化經(jīng)營、提供差異化的服務。才能在目前的藍海市場盡早開辟屬于自己的一份領土。

2.3應對系統(tǒng)性風險的策略

短期內(nèi)居民可以依靠儲蓄渡過難關，但長期來講政策從提出、實行、再到全面落實是具有時滯性，也不能面面俱到。因此，金融支持變得尤為重要，幫助市場復蘇才是關鍵。目前生產(chǎn)逐漸恢復，但受國外疫情還沒得到控制的影響和未來中長期的經(jīng)濟下行壓力、匯率波動，通脹壓力上升的影響，我國居民整體消費意愿還是不高。首先解決的應該是就業(yè)問題、目前各地政府也出臺了各項支持政策，但政策幫扶只是一部分，更重要的盤活市場形成良性循環(huán)。同時需要防范消費金融的共債問題、加強對不良率的監(jiān)控，避免引發(fā)新的系統(tǒng)性風險;其次，在特殊時期放寬一些對持牌經(jīng)營消費金融公司得限制條件，給予消費金融行業(yè)更多可以發(fā)揮的空間，以降低企業(yè)的資金成本和居民的消費成本，鼓勵消費、減少庫存，緩解企業(yè)的流動性問題。再者，加強金融科技的使用也是管控風險、滿足客戶潛在需求的有效途徑。最后，征信體制的完善，社會保障的健全，是消費金融能繁榮發(fā)展的基礎。

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