劉增祿

接近年底，北上資金持續(xù)逆市加倉涌入A股，這一現(xiàn)象彰顯出外資對A股的持續(xù)看好態(tài)度。接受《紅周刊》記者采訪的職業(yè)投資人表示，北上資金近期加碼配置A股，短期更多源于資金風(fēng)險(xiǎn)偏好提升和人民幣升值預(yù)期強(qiáng)化的驅(qū)動(dòng)，中長期則依然順應(yīng)外資加速流入的大趨勢。

北上資金持續(xù)加倉A股

12月以來，大盤一度震蕩回落，使得很多場內(nèi)資金出現(xiàn)撤離跡象，可讓人意外的是，北上資金卻在持續(xù)逆市加倉，這是繼10月重啟買入模式后的第3個(gè)月凈買入。

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，北上資金自10月份凈買入0.23億元后，11月凈買入了579.3億元，而12月前13個(gè)交易日中，凈買入金額高達(dá)365.07億元。對于近期北上資金積極加碼A股，龍贏富澤資產(chǎn)管理公司總經(jīng)理童第軼向《紅周刊》記者表示，近幾年，北上資金總體保持著流入A股的狀態(tài)。

“前期受美國大選、疫苗進(jìn)展等不確定性影響，北上資金流向出現(xiàn)了些許偏離，近期的逆市凈流入更應(yīng)被看作對此前的修復(fù)。美國大選結(jié)果終于落地，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好得到釋放，中美關(guān)系向好，外資擔(dān)憂由此緩解?！蓖谳W認(rèn)為，我國經(jīng)濟(jì)在全球疫情中獨(dú)樹一幟，這讓中國資產(chǎn)很具吸引力，北上資金為布局明年選擇在年末大舉加倉也屬情理之中。

平安證券首席策略分析師魏偉在接受《紅周刊》記者采訪時(shí)表示，中長期來看，境外資金有望成為2021年A股市場最主要的增量，外資預(yù)計(jì)加速流入主要受到三方面的支撐?！耙皇侨嗣駧艃睹涝獏R率很可能已經(jīng)開啟一輪升值周期，預(yù)計(jì)2021年大概率可突破2018年初6.2左右的前高;二是我國資本市場對外開放加速推進(jìn)的步調(diào)沒有改變，2021年還可能在完善QFII/RQFII規(guī)則、放寬外資20%減持限制等方面有進(jìn)一步的規(guī)范，由此構(gòu)建對外資更具吸引力的市場環(huán)境;三是美元指數(shù)走弱階段，新興市場股指往往相對發(fā)達(dá)市場表現(xiàn)更好，而在目前新興市場內(nèi)部看，無論是基本面還是市場估值的國際比較，我國的權(quán)益資產(chǎn)均具有顯著的配置性價(jià)比?！?h3>外資通過估值和空間雙向考量加倉標(biāo)的

觀察北上資金持有的A股標(biāo)的，大盤藍(lán)籌無疑是外資最青睞的品種。以12月16日的股價(jià)統(tǒng)計(jì)，北上資金持有貴州茅臺的市值最高，達(dá)1898.68億元。緊隨其后的美的集團(tuán)、格力電器、中國平安、五糧液、恒瑞醫(yī)藥、招商銀行、中國中免、海天味業(yè)、寧德時(shí)代等39家公司，北上資金的持股市值也均在百億元以上。從上述重倉股性質(zhì)看，均來自各行業(yè)的頭部標(biāo)的。在12月16日相對11月30日的持倉變化上，上述39家公司中有27家北上資金的最新持股數(shù)量較11月底再次增加，其中，分眾傳媒、興業(yè)銀行、隆基股份、恒瑞醫(yī)藥、伊利股份、立訊精密、平安銀行、中國平安、國電南瑞9家公司12月以來的加倉均超過千萬股。

整體來看，相較11月底，在北上資金買入的2218家A股公司中，有77家為其新建倉品種，另有760家公司最新持股數(shù)量較11月30日出現(xiàn)增加。從行業(yè)分類看，醫(yī)藥生物股被增持最多，達(dá)107家;其次為電子行業(yè)，有77家公司得到了北上資金的加倉。此外，計(jì)算機(jī)和化工板塊被增持的公司也較多，分別有60家和56家。當(dāng)然，若從板塊內(nèi)增持公司數(shù)量占行業(yè)全部公司的比重分析，則保險(xiǎn)、銀行、券商與食品飲料行業(yè)占比明顯更高。目前市場中7家保險(xiǎn)類公司有5家在12月被北上資金加倉，占比高達(dá)71.43%。銀行、券商和食品飲料板塊被北上資金加倉的公司也分別占到了行業(yè)內(nèi)全部公司比重的30%以上。

“外資的持倉風(fēng)格傾向于長線持有，當(dāng)下的估值水平和未來的發(fā)展空間是其考慮較多的評估因子?！蓖谳W向《紅周刊》記者表示，銀行、保險(xiǎn)、券商等金融股雖然經(jīng)歷了前期一波拉升，但總體估值在全市場橫向來看依然較低，估值上的安全邊際很有吸引力，由此構(gòu)成了外資重點(diǎn)加倉的主要原因。電子、醫(yī)藥等行業(yè)則大多已經(jīng)調(diào)整了數(shù)月，消化了從去年到今年上半年持續(xù)上漲帶來的估值溢價(jià)。且這些新興行業(yè)依然處于高速發(fā)展階段，行業(yè)空間可觀，通過估值和空間的雙重考量，外資選擇對其重點(diǎn)加倉。

隨著距離年底收官日的臨近，2021年市場將表現(xiàn)如何是投資人最為關(guān)注的。對此，魏偉認(rèn)為2021年的市場整體預(yù)期收益率將有所收斂，市場機(jī)會(huì)更多在于結(jié)構(gòu)性。其中，頭部公司的盈利優(yōu)勢有望繼續(xù)擴(kuò)大?！爸衅诳申P(guān)注估值相對偏低、盈利景氣有望超預(yù)期且有政策全面加持的細(xì)分制造和消費(fèi)板塊?？紤]到資金結(jié)構(gòu)的變化，在境外資金加速流入的環(huán)境下，外資偏好的行業(yè)、個(gè)股有望受到增量資金的助力而有穩(wěn)健表現(xiàn)，從個(gè)股結(jié)構(gòu)來看，更受外資青睞的行業(yè)龍頭公司相對更加受益，尤其是北上資金持倉集中的消費(fèi)、金融行業(yè)以及新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈等，有望有不錯(cuò)的表現(xiàn)。”

成長性優(yōu)異公司更受外資青睞

結(jié)合歷史數(shù)據(jù)觀察，外資歷來對重倉標(biāo)的的業(yè)績表現(xiàn)極為關(guān)注。統(tǒng)計(jì)目前被北上資金持有的2218家A股公司，今年三季報(bào)1923家公司以盈利收官，占比86.7%。而838家被加倉的公司中，有799家三季報(bào)實(shí)現(xiàn)了盈利，占比95.23%。如此情況說明，北上資金對成長性偏優(yōu)公司明顯更青睞。

另外，根據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，12月以來被北上資金進(jìn)行了加倉的公司中，目前有97家已經(jīng)提前對全年業(yè)績進(jìn)行了預(yù)測，除了17家尚不確定盈虧或利潤增減的公司，有54家公司提前預(yù)期全年業(yè)績盈利或增長，相比26家預(yù)憂公司明顯更多。例如被增持了2830.86萬股的立訊精密，2020年年度凈利潤預(yù)計(jì)將實(shí)現(xiàn)70.71億～73.06億元，相較2019年度增長50%～55%。觀察公司給出的業(yè)績增長原因，主要因?yàn)楣鞠M(fèi)電子、通信及汽車等各項(xiàng)業(yè)務(wù)進(jìn)展順利。同樣來自電子科技板塊的歌爾股份，12月以來也被北上資金加倉了1965.89萬股，公司公布的全年業(yè)績預(yù)期表示，27.53億～28.82億元的凈利潤額將較2019年度增長115%～125%，業(yè)績增長原因是公司智能無線耳機(jī)、精密零部件及虛擬現(xiàn)實(shí)等相關(guān)產(chǎn)品銷售收入增長，盈利能力改善而來。

在北上資金12月以來新建倉的公司中，醫(yī)療器械公司萬泰生物同樣提前公布了年度業(yè)績預(yù)期，受益于HPV疫苗的量產(chǎn)及市場需求，公司疫苗銷售收入大幅增長。同時(shí)，公司體外診斷試劑收入亦穩(wěn)步增長。由此預(yù)計(jì)全年業(yè)績將較上年同期實(shí)現(xiàn)同比大幅增長。類似的公司還有振德醫(yī)療、鹽津鋪?zhàn)?、凱倫股份等，它們也均提前公布了全年業(yè)績將實(shí)現(xiàn)增長的預(yù)測。

若結(jié)合二級市場的走勢可發(fā)現(xiàn)，不少公司在得到了北上資金的增持后，近期股價(jià)均出現(xiàn)不俗的漲勢。例如捷佳偉創(chuàng)，12月以來的累計(jì)漲幅已實(shí)現(xiàn)44.94%，而同時(shí)上證指數(shù)僅小幅上漲了0.39%?；す尚窃床馁|(zhì)近期的走勢也十分凌厲，月內(nèi)階段漲幅已高達(dá)41.04%。與此同時(shí)，河鋼資源、愛康科技、錦浪科技、恩捷股份、上機(jī)數(shù)控等公司12月以來也均相繼斬獲30%以上的階段漲幅。

（本文提及個(gè)股僅做分析，不做投資建議。證券分析師：魏偉，投資咨詢資格編號：S1060513060001）

附表 12月以來北上資金加倉且全年業(yè)績預(yù)期翻倍增長的公司