岑經(jīng)

半年多前遞交招股說明書的東鵬飲料（集團）股份有限公司（以下簡稱“東鵬集團”），IPO有了最新進展。證監(jiān)會官網(wǎng)信息顯示，截至今年11月19日，在等待擬于上交所主板上市的公司中，東鵬集團排位列第87位，審核狀態(tài)為預先披露更新。

東鵬集團的主營業(yè)務為飲料研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，拳頭產(chǎn)品為能量飲料東鵬特飲。根據(jù)全球市場調(diào)研公司歐睿國際統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2019年東鵬特飲以15%的市場份額，在中國能量飲料市場排名第二；開創(chuàng)能量飲料先河的紅牛，因占據(jù)57%的市場份額排名第一。

如果一切順利，東鵬集團有望依靠東鵬特飲成為A股能量飲料第一股。

不過，通過梳理東鵬集團招股說明書等信息，支點財經(jīng)發(fā)現(xiàn)，該公司存在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一、新品知名度偏低等問題，即使上市成功，要守住市場老二的地位也非易事。

抓住另類“機遇”

東鵬集團能有如今的成績，離不開其實際控制人林木勤。

事實上，東鵬集團原為深圳老字號國有飲料生產(chǎn)企業(yè)。2003年，東鵬集團瀕臨倒閉。時任銷售總經(jīng)理的林木勤買下了公司的品牌和生產(chǎn)設(shè)備，將東鵬集團從國有企業(yè)改制為民營企業(yè)。

公開信息顯示，林木勤在進入東鵬集團之前，曾在一家合資飲料企業(yè)工作10年，擔任過基層生產(chǎn)線領(lǐng)班長、生產(chǎn)部長、技術(shù)開發(fā)部長、銷售部長等職位。

中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬告訴支點財經(jīng)，這家合資飲料企業(yè)其實就是華彬紅牛（紅牛在中國的合資公司），因此林木勤對功能飲料行業(yè)非常熟悉，他選擇了與紅牛進行差異化競爭，“首先是通過塑料瓶裝與紅牛金罐裝進行區(qū)分，同時通過成本控制降低產(chǎn)品價格，主要針對腰部消費人群發(fā)力”。

譬如，在包裝方面，東鵬集團官網(wǎng)信息顯示，東鵬特飲有易拉罐、紙盒包裝，以及250ml和500ml塑料瓶等4種包裝。

在價格方面，支點財經(jīng)于11月23日在京東查詢的價格顯示，紅牛24瓶250ml罐裝價格為148元，東鵬特飲24瓶250ml瓶裝價格僅為61.8元，價格不到紅牛的一半。

有意思的是，2016年，林木勤的老東家華彬紅牛與授權(quán)方因商標授權(quán)問題對簿公堂，至今仍未有明確判決結(jié)果，并導致華彬紅牛工廠自2019年起處于半停產(chǎn)狀態(tài)，相關(guān)產(chǎn)品在多地下架，也讓東鵬特飲迅速發(fā)展壯大。

華彬紅牛律師陳若劍在最近的一份聲明中表示，相關(guān)糾紛已致使華彬紅牛損失工業(yè)產(chǎn)值20多億元。

另一廂，東鵬集團的營業(yè)收入，從2017年28.44億元，增加至2019年42.09億元。因此，有業(yè)內(nèi)人士評價稱，紅牛的內(nèi)部矛盾讓以東鵬特飲為代表的第二梯隊，迎來了絕佳發(fā)展機遇，并因此“撿漏”成功。

“群狼”相爭勝負難料

東鵬集團也時刻面臨公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一的風險。該集團招股說明書顯示，其主營業(yè)務收入由能量飲料、非能量飲料、非包裝飲用水三部分組成。2017年至今年上半年，能量飲料占公司總收入的比例均在90%以上。

近年來，雖然東鵬集團極力拓展其他產(chǎn)品線，譬如在非能量飲料板塊推出了由柑檸檬茶、陳皮特飲、冬瓜汁飲料、清涼茶、菊花茶、乳味飲料等多款產(chǎn)品，但相比東鵬特飲，市場知名度偏低。在非包裝飲用水板塊，市場也未完全打開，今年上半年相關(guān)銷售收入不到2000萬元。

對此，東鵬集團在招股說明書中提示，目前公司對能量飲料的銷售依賴程度較高，雖然公司近年陸續(xù)推出其他產(chǎn)品，但整體銷售規(guī)模相對較小，短期公司仍存在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)相對單一的風險。如果能量飲料行業(yè)市場環(huán)境出現(xiàn)惡化、消費者偏好發(fā)生改變，以及相關(guān)行業(yè)監(jiān)管政策發(fā)生不利變化，可能對公司經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。

的確，在能量飲料市場，紅牛仍是一家獨大，占據(jù)市場份額的一半以上。一旦紅牛“內(nèi)斗”問題解決，對東鵬特飲和其他競爭者來說，絕不是好消息。

此外，緊跟在東鵬特飲之后、背靠達利食品（3799.HK）的后起之秀樂虎，和東鵬特飲僅差了5%的市場份額。達利食品也有意進一步搶占能量飲料市場，今年下半年，樂虎一直在繼續(xù)增強渠道的滲透和終端的開發(fā)。

還有不少企業(yè)也想在中國市場分食這塊蛋糕，可口可樂推出了魔爪，百事推出了佳得樂，大冢制藥推出了寶礦力等等。尤其值得注意的是，華彬紅牛創(chuàng)始人嚴彬自2016年新創(chuàng)立的能量飲料戰(zhàn)馬，發(fā)展勢頭頗猛，2019年銷售額達13.3億元，已占據(jù)市場份額的4%。

東鵬集團在招股說明書中還指出，大家都搶著涉足，與能量飲料門檻不高有關(guān)。這是因為能量飲料的有效成分，主要包括牛磺酸、咖啡因、維生素B6、維生素B12、賴氨酸、肌醇等。成分相對明確，使得后進入者能快速復制出產(chǎn)品。

毫無疑問，能量飲料市場競爭日趨白熱化，東鵬特飲能否守住老二的地位猶未可知。