周海洋　王鏡涵　周東陽　張洪波

摘要：文章采用2016～2018年光伏上市公司年報數(shù)據(jù)，以建立變量之間回歸模型的方式考察財稅政策對企業(yè)發(fā)展?fàn)顩r的影響，并以企業(yè)績效和R&D投入表征企業(yè)發(fā)展?fàn)顩r。研究結(jié)果表明，財稅政策對光伏企業(yè)R&D投入有反向作用，其中企業(yè)規(guī)模越大反向作用越強烈，利潤率越高反向作用越弱;財稅政策對企業(yè)績效有顯著正向影響，其中間接補貼優(yōu)于直接補貼。

關(guān)鍵詞：政府補助;稅收優(yōu)惠;R&D投入;企業(yè)績效

“十三五”時期，電力工業(yè)呈現(xiàn)供應(yīng)寬松常態(tài)化、電源結(jié)構(gòu)清潔化、電力系統(tǒng)智能化、電力發(fā)展國際化、體會機制市場化等良好形勢。2018年5月國家發(fā)改委、財政部、國家能源局在《關(guān)于2018年光伏發(fā)電有關(guān)事項的通知》中詳細(xì)規(guī)定了光伏補貼退坡電價，這顯示中央和地方在財政上正在對新能源產(chǎn)業(yè)作一些政策調(diào)整，故此有必要對以往財政支持的效果做出評估，以作為調(diào)整依據(jù)。

一、文獻綜述

（一）財稅補貼對R&D投入的影響

根據(jù)現(xiàn)有文獻，學(xué)者對稅收優(yōu)惠在企業(yè)R&D投入中的影響所持觀點迥異。陳昭鋒（2013）研究表明，政府主導(dǎo)的產(chǎn)業(yè)發(fā)展模式造成光伏產(chǎn)業(yè)對政府的依賴，使其缺乏創(chuàng)新能力。馬玉琪等（2017）認(rèn)為大中型高新技術(shù)企業(yè)的研發(fā)投入對稅收優(yōu)惠政策敏感。陳洋林等（2018）通過傾向評分匹配法分析得到，稅收優(yōu)惠對民營企業(yè)研發(fā)投入有正向激勵作用。李麗青（2006）認(rèn)為稅收優(yōu)惠對企業(yè)研發(fā)支出的激勵效果并不明顯。柳光強（2016）認(rèn)為間接補貼政策對新能源產(chǎn)業(yè)有一定促進作用，但效果并不明顯。政府直接補貼對R&D投入的影響可歸納為三種：一是程華和趙祥（2008）通過對我國大中型企業(yè)研究發(fā)現(xiàn)，直接補貼對R&D投入存在正向激勵效應(yīng);二是高宏偉（2011）認(rèn)為政府直接補貼對國有企業(yè)研發(fā)支出存在擠出效應(yīng);三是劉虹等（2012）研究上市公司數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，直接補貼對R&D投入的影響存在臨界值，超過臨界值有反向影響，不超過臨界值則是正向影響。

（二）財稅補貼對企業(yè)績效的影響

從光伏產(chǎn)業(yè)看，楊衛(wèi)和王陳陳（2019）通過對2008～2016年23家上市公司數(shù)據(jù)研究發(fā)現(xiàn)，政府補貼與光伏上市企業(yè)的績效呈顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系。王茵（2016）通過對2007～2014年14家光伏企業(yè)財務(wù)數(shù)據(jù)研究得出，企業(yè)獲得的財政補貼無助于其經(jīng)濟績效的提升。陳斯琴等（2017）在研究中、日、美、韓四國光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展影響因素后發(fā)現(xiàn)，政策可對產(chǎn)業(yè)發(fā)展起到促進或者抑制作用。但朱向東等（2018）通過對2011～2013年光伏產(chǎn)業(yè)空間發(fā)展動態(tài)和影響因素的實證研究發(fā)現(xiàn)，政策激勵效果在全國均能促進光伏行業(yè)發(fā)展。

（三）影響財稅補貼效果的因素

企業(yè)規(guī)模對補貼效果的影響是有差異的，大企業(yè)往往具有資源優(yōu)勢，小企業(yè)更具有靈活性。綜合以往研究內(nèi)容來看，一般認(rèn)為科技水平越高，科技補貼利用率越高;利潤率表征企業(yè)盈利能力，數(shù)值越大，企業(yè)績效越好，研發(fā)創(chuàng)新能力越強。

（四）理論闡述

以往研究表明，財政補貼兩種補貼形式的效果有明顯差異。循前人研究之鑒，分政府補助和稅收優(yōu)惠兩者進行研究。本文采用光伏企業(yè)上市公司微觀數(shù)據(jù)對補貼激勵效果進行實證研究，原因如下，一是補貼政策產(chǎn)生的效果最終反映在微觀企業(yè)上面，通過企業(yè)的微觀數(shù)據(jù)可以更好地評估政策效果，特別是企業(yè)對政策的敏感度。二是政府補貼直接反映在微觀企業(yè)的財務(wù)數(shù)據(jù)上，直接影響企業(yè)效益。就產(chǎn)業(yè)發(fā)展論看，政府財稅政策主要針對企業(yè)發(fā)展初期、萌芽狀態(tài)和發(fā)展期，目的是保護幼稚產(chǎn)業(yè)、扶持行業(yè)發(fā)展;從公共財政論看，財稅政策是政府用“有形的手”來彌補市場對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整中的失靈，完善資源合理配置的措施。

相較于已有文獻，本文的創(chuàng)新點在于：第一，對財稅政策效果的評估，著重于企業(yè)當(dāng)前狀況和未來前景兩方面。經(jīng)濟績效反映當(dāng)前狀況，R&D投入反映發(fā)展前景。第二，本文對補貼政策分直接和間接兩個方面來進行研究。第三，本文引入科技水平、企業(yè)規(guī)模和利潤率同時作為控制變量。

二、研究設(shè)計

（一）樣本數(shù)據(jù)來源

搜集光伏上市公司數(shù)據(jù)時，在問財網(wǎng)輸入“光伏概念”搜索到73家上市公司，結(jié)合上市公司年報關(guān)于主營業(yè)務(wù)的相關(guān)描述做如下處理：剔除ST類樣本;剔除主營業(yè)務(wù)為金融、房地產(chǎn)等非光伏產(chǎn)品的樣本;剔除年報中數(shù)據(jù)缺失的樣本。最終選取2016～2018年18家上市公司作為樣本，全部數(shù)據(jù)來源于上市公司年報。

（二）變量設(shè)置

1. 被解釋變量

企業(yè)R&D投入（記為R&D）：反映企業(yè)的科技創(chuàng)新投入，可表現(xiàn)企業(yè)發(fā)展?jié)摿ΑＴ撟兞繑?shù)據(jù)在年報中以“研發(fā)支出”顯示。

企業(yè)營業(yè)收入（記為yysr）及凈利潤（記為jlr）：是衡量企業(yè)績效的重要指標(biāo)，其數(shù)據(jù)可表征企業(yè)的成長速度和成長規(guī)模。

2. 解釋變量

政府補助（記為zfbz）：反映企業(yè)收到政府的直接資金補貼。鑒于官方尚未統(tǒng)計數(shù)據(jù)，本文參照唐清泉（2008）的做法，以年報中披露的“政府補助”代替政府對企業(yè)的R&D補貼，其中扣除“增值稅即征即退”等稅收減免項目。這一做法的科學(xué)性在于，王俊等（2010）通過研究表明政府補助數(shù)額雖然大于政府R&D補貼，但相差并不太大。

稅收優(yōu)惠（記為ssyh）：該變量反映政府對企業(yè)的事后調(diào)節(jié)，是政府運用市場機制對企業(yè)進行扶持。由于企業(yè)年報中無“稅收優(yōu)惠”項目，本文參照李苗苗（2014）的做法，以企業(yè)年報中“收到的稅費返還”表示。

3. 控制變量

企業(yè)規(guī)模（記為size）參照唐清泉等（2008）的做法，以企業(yè)資產(chǎn)總計示之。

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*基金項目：中國農(nóng)業(yè)大學(xué)煙臺研究院URP項目“財政補貼對能源類上市公司績效影響分析”（編號：U20193096）。

（作者單位：中國農(nóng)業(yè)大學(xué)煙臺研究院。張洪波為通訊作者）