文/張刃

企業(yè)招股募集資金，在今天的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中運(yùn)作已經(jīng)十分規(guī)范。但在近百年前的中國(guó)，企業(yè)招股卻是花樣百出，而且也不僅僅是為了籌集資金，更別有用意所在。試以上世紀(jì)30年代的天津東亞公司為例，看其如何運(yùn)作。

東亞公司創(chuàng)辦人宋棐卿，在創(chuàng)業(yè)之初就十分注意股東的構(gòu)成。他深知股東的身份、地位將給企業(yè)帶來的重大影響，因此，在招股過程中，對(duì)社會(huì)各界名流都千方百計(jì)拉來入股，例如，東亞股東中有軍政界的孔祥熙（財(cái)政部長(zhǎng)）、韓復(fù)榘（山東省主席）；工商界的紀(jì)華（天津商會(huì)會(huì)長(zhǎng)）、王文典（天津卷煙同業(yè)公會(huì)主席）；金融界的陳光甫（上海商業(yè)銀行董事長(zhǎng)）、資耀華（上海銀行天津分行經(jīng)理）；教育界的張伯苓（南開大學(xué)校長(zhǎng)）、林濟(jì)青（齊魯大學(xué)校長(zhǎng)）以及司徒雷登的私人顧問、民國(guó)總統(tǒng)徐世昌的弟弟等等，意在利用他們的聲望、地位，并不計(jì)較出資多少。事實(shí)證明，這些人確實(shí)給東亞公司的發(fā)展帶來了諸多便利。例如，華南潮幫股東杜之紳不僅在華南為東亞打開了銷路，而且在香港幫助其建立了分公司；與日本淵源甚深的股東王雨生，在日偽時(shí)期被宋棐卿推舉為東亞公司董事長(zhǎng)，多次為東亞解難；東亞創(chuàng)辦次年，上海某洋行放出謠言稱“抵羊牌”毛線系日貨冒充，煽動(dòng)抵制風(fēng)潮。宋棐卿聞?dòng)?，立即?qǐng)出在上海的東亞股東，憑借他們的聲望及其所控制的社團(tuán)，聘請(qǐng)知名律師，懸賞萬(wàn)元提出反證，結(jié)果不僅勝訴，而且擴(kuò)大了“抵羊牌”毛線的影響。

重視社會(huì)名流，不等于只靠名流。企業(yè)站穩(wěn)市場(chǎng)后，宋棐卿更提出“東亞的股東要遍布全國(guó)”，他說不怕股東小，就怕股東少。為了拉攏股東，對(duì)股東較集中的地區(qū)，公司每年會(huì)派專人去送發(fā)紅利；對(duì)分居各地的小股東寄發(fā)紅利，由公司負(fù)擔(dān)匯費(fèi)。又如，凡購(gòu)買東亞毛線200磅者（多為經(jīng)銷商），即發(fā)酬勞券一張，憑券可得年終紅利；酬勞券積滿20張，則可換發(fā)百元股票成為股東。這些股東實(shí)際上也就成為東亞專門的經(jīng)銷商號(hào)了。對(duì)于本企業(yè)職工，東亞在“勞資合作，勞方即資方”的口號(hào)下，凡年終所分紅利滿百元者，其半數(shù)按股票計(jì)發(fā)，使這部分職工的利益與公司興衰形成“命運(yùn)共同體”。通過種種招股手段，很多個(gè)人、家庭、企業(yè)、團(tuán)體乃致學(xué)校、教會(huì)都成了東亞的股東，最多時(shí)幾達(dá)萬(wàn)戶，遍及全國(guó)各地。

資金的籌集、流動(dòng)是企業(yè)經(jīng)營(yíng)中具有決定意義的環(huán)節(jié)，一旦斷流、停滯，會(huì)置企業(yè)于死地。因此，除廣泛招股外，東亞還以高額利率、存取方便的條件，吸收私人存款，以利于資金周轉(zhuǎn)。這樣，就使東亞公司擺脫了銀行的控制和盤剝。

在這個(gè)問題上，著名老字號(hào)瑞蚨祥的一段經(jīng)歷，可以從另一個(gè)角度看資金與企業(yè)命運(yùn)的關(guān)系。

瑞蚨祥曾經(jīng)是天津最大的綢布店之一，從創(chuàng)業(yè)到上世紀(jì)50年代中期，都由山東章丘孟氏家族獨(dú)資經(jīng)營(yíng)，聞名華北。

孟家經(jīng)營(yíng)瑞蚨祥有個(gè)原則：不借外債，現(xiàn)款購(gòu)貨。前者為的是企業(yè)沒有利息負(fù)擔(dān)，后者比期款購(gòu)貨的價(jià)格要便宜。這樣做對(duì)企業(yè)固然有益，但卻非有雄厚的經(jīng)濟(jì)實(shí)力，特別是大量的自有資金不可。早年的瑞蚨祥，正是依靠這樣的運(yùn)營(yíng)，連連得利，年年盈余，業(yè)務(wù)日趨興盛。

1945年日本投降時(shí)，瑞蚨祥存有的流動(dòng)資金，估值折合兩萬(wàn)多匹白布。孰料，在此后國(guó)民黨政府統(tǒng)治天津三年多的時(shí)間里，因受通貨膨脹與官府苛捐雜稅、敲詐勒索的損失，瑞蚨祥的資金日趨緊張，業(yè)務(wù)日漸衰落，到1948年下半年，流動(dòng)資金已虧損60%，剩下的只折合四、五千匹白布。到1948年底，物價(jià)常常一日之間翻漲一倍，瑞蚨祥的貨物賣出再也買不回來，庫(kù)存越來越少，已經(jīng)處于坐吃山空的險(xiǎn)境。

瑞蚨祥步入險(xiǎn)境的一個(gè)重要原因，就是它固守傳統(tǒng)經(jīng)營(yíng)，既不肯舉借外債，又堅(jiān)持現(xiàn)款購(gòu)貨，自認(rèn)為這樣做比較穩(wěn)妥，與外界沒有錢財(cái)上的牽連，在經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩中可以獨(dú)善其身。然而，事實(shí)證明，這不過只是個(gè)幻想。當(dāng)貨幣連續(xù)貶值，物價(jià)扶搖直上，手頭的鈔票越來越多，可是錢卻越來越不值錢時(shí)，動(dòng)輒億萬(wàn)的賬面看似有盈余，實(shí)則貨物存量卻越來越少，已經(jīng)暗虧了。不借外債，現(xiàn)款購(gòu)貨的老辦法已經(jīng)失靈，瑞蚨祥實(shí)際上瀕臨虛盈實(shí)虧的破產(chǎn)局面。

企業(yè)經(jīng)營(yíng)本來就有風(fēng)險(xiǎn)，更何況經(jīng)濟(jì)崩潰，物價(jià)飛漲，風(fēng)險(xiǎn)尤甚。1947年底，瑞蚨祥開業(yè)以來第一次蝕本。

1948年8月，國(guó)民黨政府改革幣制，發(fā)行金元券，同時(shí)宣布對(duì)糧、油、棉、布等實(shí)行限價(jià)。消息傳出后，市面立即出現(xiàn)搶購(gòu)之風(fēng)——誰(shuí)都害怕鈔票“毛”在手里。瑞蚨祥更成了搶購(gòu)對(duì)象。每天一開門，顧客蜂擁而入，先搶購(gòu)白布，再搶購(gòu)色布，甚至綢緞呢絨也不放過，庫(kù)存很快告罄。加之當(dāng)時(shí)各大商店都在經(jīng)濟(jì)警察監(jiān)視下營(yíng)業(yè)，瑞蚨祥每天頻繁接待檢查執(zhí)行限價(jià)情況的“警察老爺”，他們一面勒索財(cái)物，一面強(qiáng)制開門營(yíng)業(yè)。瑞蚨祥只好多方應(yīng)付，請(qǐng)客送禮，同時(shí)在門市上擺點(diǎn)人造絲等冷背貨，應(yīng)酬顧客。

雪上加霜的是，對(duì)這樣朝不保夕的買賣，稅務(wù)局還派員三天兩頭來查帳，會(huì)計(jì)室、倉(cāng)庫(kù)都被嚴(yán)密把守，不準(zhǔn)出入。印花稅、營(yíng)業(yè)稅、所得稅，名目繁多。查帳的結(jié)果是，稅款自然要照章繳納，另外還得付出一筆賄賂稅務(wù)員的費(fèi)用。

1949年初，瑞蚨祥的流動(dòng)資金已近枯竭，但它仍沿襲老辦法，堅(jiān)持不借銀行貸款。為了維持營(yíng)業(yè)，迫不得已吸收職工存款和存布，以資周轉(zhuǎn)。辦法是，商得全體職工同意，每月工資折成布匹存在店內(nèi)，到期還布，并按布折實(shí)付息，這樣既保證職工收入不受物價(jià)上漲的損失，又暫時(shí)減少了企業(yè)開支，解決資金周轉(zhuǎn)困難。職工自有的存布也可以借給本店，將來如數(shù)歸還，并折實(shí)付息。當(dāng)然，這都是治標(biāo)不治本的辦法，瑞蚨祥依然在走向衰落，直到國(guó)民黨政府垮臺(tái)。

瑞蚨祥的這段歷史，如今說起來并不復(fù)雜，但個(gè)中企業(yè)經(jīng)營(yíng)之道，或許還能夠給今天的商家某種啟示。

孟洛川，瑞蚨祥掌門人