姬婧瑛

李建全30年的創(chuàng)業(yè)史，可以從一朵棉花說起。1989年放棄“鐵飯碗”下海創(chuàng)業(yè)，李建全帶領(lǐng)穩(wěn)健醫(yī)療由貼牌代工起家，在行業(yè)尚未重視產(chǎn)品質(zhì)量的年代自建工廠，打造出貫穿棉花采購、紡紗、織布的醫(yī)用敷料全產(chǎn)業(yè)鏈，在央企、國企“包圍”下，十年時間逆襲成為中國醫(yī)用敷料生產(chǎn)領(lǐng)域的龍頭。

2005年，穩(wěn)健醫(yī)療研發(fā)出“全棉水刺無紡布”，由此開啟了轉(zhuǎn)型升級之路。在醫(yī)用敷料領(lǐng)域，建立winner品牌，由單純代工轉(zhuǎn)型代工+自主品牌并重、國外+國內(nèi)市場雙循環(huán)的發(fā)展模式；同時，創(chuàng)立“全棉時代”品牌，將產(chǎn)業(yè)鏈由醫(yī)用延伸至大眾消費領(lǐng)域，營收和凈利潤大幅攀升，開啟醫(yī)用+民用雙品牌逆襲之旅。

2020年10月，穩(wěn)健醫(yī)療上市一個月股價翻倍，李建全持股市值超400億元，在棉織品企業(yè)業(yè)績普遍下行背景下，逆襲成為這一細(xì)分領(lǐng)域的首富，并作為深圳特區(qū)40周年創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)人物被表彰。接受新財富采訪時，李建全時時拿出自家產(chǎn)品展示，說得最多的也是要提供品質(zhì)更好的產(chǎn)品。或許就是這樣的執(zhí)著，造就了一路逆襲而上的穩(wěn)健醫(yī)療。

當(dāng)最樸實的棉花遇上極致追求品質(zhì)的人，會迸發(fā)出怎樣的故事？

在深圳龍華，有一家將“棉”產(chǎn)品做到極致的企業(yè)——穩(wěn)健醫(yī)療。其從為國外品牌代工起家，之后建立從棉花采購到紡紗、織布的醫(yī)用敷料全產(chǎn)業(yè)鏈，逐步建立醫(yī)用敷料品牌winner，成為這個細(xì)分領(lǐng)域出口額第一的企業(yè)。為解決醫(yī)用敷料裁塊時毛邊掉毛等“痛點”，穩(wěn)健醫(yī)療研發(fā)全棉水刺無紡布技術(shù)，繼而將該技術(shù)推廣應(yīng)用至母嬰用品等大眾消費領(lǐng)域，2009年創(chuàng)立“全棉時代”品牌，產(chǎn)業(yè)鏈由醫(yī)用領(lǐng)域延伸至大眾消費領(lǐng)域。

行業(yè)地位、品牌影響力不斷逆襲的穩(wěn)健醫(yī)療，現(xiàn)已發(fā)展成以“棉”為核心，醫(yī)療和消費板塊協(xié)同發(fā)展，擁有三大自主品牌winner、全棉時代、津梁生活的創(chuàng)新型企業(yè)，營業(yè)收入由2009年的6.72億元增至2019年的45.75億元，年復(fù)合增長率達21.15%。

穩(wěn)健醫(yī)療業(yè)績爆發(fā)性增長出現(xiàn)在2020年上半年，因為新冠疫情影響，其醫(yī)用口罩、防護服等醫(yī)用防護產(chǎn)品銷量大增，口罩、防護服實現(xiàn)銷售收入20.26億元，較上年同期6740.83萬元增長29倍。2020年前三季度，穩(wěn)健醫(yī)療實現(xiàn)營業(yè)收入95.23億元，較上年同期增長205.36%，扣非后凈利潤31.32億元，較上年同期增長700.24%。同時，穩(wěn)健醫(yī)療winner品牌知名度大幅提升。

2020年9月17日，穩(wěn)健醫(yī)療以74.3元/股的發(fā)行價在創(chuàng)業(yè)板上市，上市兩個月股價漲超140元/股，公司市值超600億元，其實控人李建全家族所持68.01%（李建全個人持股66.5393%）股權(quán)，市值超420億元，可登上新財富500富人榜的前百富行列。

從一個極細(xì)分、市場空間有限的領(lǐng)域起家，穩(wěn)健醫(yī)療何以能夠做到行業(yè)龍頭；又是何契機從醫(yī)用端走向大眾消費端；在競爭激烈的紅海領(lǐng)域，新品牌津梁生活如何定位？帶著這些問題，新財富2020年11月專訪穩(wěn)健醫(yī)療董事長兼總經(jīng)理李建全，探尋其創(chuàng)業(yè)創(chuàng)富背后的邏輯。

放棄鐵飯碗，“曲線”成立合資公司，10年逆襲成行業(yè)出口第一

穩(wěn)健醫(yī)療前身穩(wěn)健實業(yè)（深圳）有限公司（簡稱“穩(wěn)健實業(yè)”），由穩(wěn)健國際貿(mào)易公司出資3000萬港元于2000年8月24日設(shè)立。實際上，穩(wěn)健公司的發(fā)端要追溯到1991年的珠海。

1991年，珠海穩(wěn)健醫(yī)用紡織品有限公司成立（簡稱“珠海穩(wěn)健”），主營醫(yī)用敷料代工出口業(yè)務(wù)。

醫(yī)用敷料/耗材，是一個不大的細(xì)分領(lǐng)域，其在整個醫(yī)療板塊中的收入占比僅在10%左右，此外，藥品收入占60%，醫(yī)療器械收入占30%。即使發(fā)展到2018年，全球醫(yī)用敷料總體市場規(guī)模也僅121.58億美元，較2014年的111.01億美元，只增長9.52%。

李建全之所以選擇這個“冷僻”行業(yè)，源于其畢業(yè)后近十年的工作積累。

1980年，23歲的李建全從國際貿(mào)易專業(yè)畢業(yè)，被分配到湖北省醫(yī)保進出口公司工作。工作4年后，李建全進入新成立的醫(yī)療器械/醫(yī)療耗材科，擔(dān)任科長。在李建全的帶領(lǐng)下，這個全公司最小的科室4年后逆襲成為公司營收最高的科室，李建全也被單位評為先進個人、先進黨員。1988年底，醫(yī)療器械科被一分為二，醫(yī)療耗材獨立成為一個科室，李建全再次面臨到最小的科室重新做起的選擇。

“我34歲了，如果再干幾年，把最小的科室做大，我也差不多40歲了……我就想進步，但是發(fā)展空間不夠，很痛苦?！崩罱ㄈ闳贿x擇放棄這個鐵飯碗，1989年辭職到珠海打工。這個選擇并不容易，那時候，打工尚不是職業(yè)選擇的主流。

1991年，在珠海打工兩年的李建全再次辭職，準(zhǔn)備依靠老本行創(chuàng)業(yè)。那時候幾乎沒有私人公司從事出口業(yè)務(wù)，成立合資公司曲線獲得出口資質(zhì)，幾乎是李建全唯一的選擇。

李建全“借用”珠海一個國營紡織廠和香港兩地朋友的名義，成立了一個合資公司，即珠海穩(wěn)健，香港公司持股90%，珠海國營紡織公司持股10%，實際經(jīng)營由李建全負(fù)責(zé)。3年后，李建全辦理并獲得了香港永久居民身份，到香港買下公司90%股權(quán)，同時買下珠海國營廠持有的10%股權(quán)，在股權(quán)層面實現(xiàn)對公司的全資控股。

珠海穩(wěn)健成立之初，主要為外國客戶代工生產(chǎn)醫(yī)用敷料，但是采購原材料的質(zhì)量很難保證，甚至無法滿足李建全對成品高質(zhì)量的要求。公司成立的第二年，李建全即冒險投資建起了醫(yī)用敷料生產(chǎn)工廠。

“我為什么要自己辦工廠？你如果不辦工廠，在外面采購，采購的質(zhì)量完全符合不了我們的要求。我做了10年的國際貿(mào)易，最痛心的就是國內(nèi)產(chǎn)品有質(zhì)量問題，賣出去經(jīng)常被索賠，還要面對客戶的投訴。客戶也是朋友，因為質(zhì)量問題給他帶來損失，也是傷害朋友的利益。所以，我自己辦工廠首先就要保證產(chǎn)品高質(zhì)量。”沒有辦工廠經(jīng)驗的李建全，就這樣逼著自己干上了上游原材料生產(chǎn)的事情，這一步是穩(wěn)健醫(yī)療這家民營公司，能夠從央企、國企包圍下逆襲突圍的關(guān)鍵。

因為對出口醫(yī)用敷料產(chǎn)品高標(biāo)準(zhǔn)的質(zhì)量把控，珠海穩(wěn)健獲得了客戶的信賴和長期合作，經(jīng)過近10年的發(fā)展其醫(yī)用敷料出口量位居國內(nèi)行業(yè)第一。

創(chuàng)業(yè)十年后的2001年，謀求更大發(fā)展空間的李建全，將公司整體搬遷到了深圳，成立穩(wěn)健實業(yè)，幾乎填補了深圳在這個領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)空白。

初到深圳，對李建全沖擊最強的是，周圍的富士康、華為等企業(yè)的創(chuàng)新能力都非常強。“這些創(chuàng)新能力雖然不能直接幫到我們，但間接地激發(fā)了我們的創(chuàng)新熱情，也給我們增加了一種危機感，你不創(chuàng)新，在深圳市沒辦法生存下去。這就倒逼我們到深圳以后，多年拿3%的經(jīng)營收入投資創(chuàng)新?！崩罱ㄈQ，如果沒有早期這樣的創(chuàng)新投入，穩(wěn)健醫(yī)療不可能有今天。

2020年10月15日，深圳特區(qū)建立40周年慶祝大會上，40個創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)人物和先進模范人物接受表彰，李建全成為40人之一，這是深圳對李建全的肯定，也是穩(wěn)健醫(yī)療通過自身發(fā)展贏得的肯定。

由純代工轉(zhuǎn)型打造自主品牌，以“全棉時代”拓展消費版圖

在穩(wěn)健醫(yī)療發(fā)展過程中，2005年是轉(zhuǎn)型升級的重要節(jié)點，其醫(yī)用敷料產(chǎn)品創(chuàng)立自主品牌，同時產(chǎn)品技術(shù)升級，王牌產(chǎn)品“全棉水刺無紡布”誕生，成為穩(wěn)健醫(yī)療轉(zhuǎn)型的“壓艙石”。

以“質(zhì)優(yōu)價廉”取勝的穩(wěn)健醫(yī)療，產(chǎn)品在國際市場的競爭力遠遠高于歐美、日本的同類廠商?！暗?005年左右，歐美、日本基本關(guān)掉了醫(yī)用敷料生產(chǎn)工廠，產(chǎn)品依靠從中國進口，印度、巴基斯坦這些發(fā)展中國家還在生產(chǎn)，但是制造水平跟我們有相當(dāng)大的差距?！崩罱ㄈ嬖V新財富，穩(wěn)健醫(yī)療的產(chǎn)品在日本的醫(yī)用敷料市場占比近70%。

然而，產(chǎn)品暢銷的另一面卻是代工業(yè)務(wù)的薄利和被動。2017-2019年，穩(wěn)健醫(yī)療醫(yī)用敷料營收分別為10.94億元、11.64億元、11.89億元，且前五大客戶均為國外委托代工企業(yè)。

“我們的產(chǎn)品都是代工，出口賣給歐美、日本當(dāng)?shù)卮蟮目蛻?，比如瑞典墨尼克、日本的酒井醫(yī)療、英國施樂輝、德國保赫曼、美國柯惠等，這些客戶再用自己的品牌賣到當(dāng)?shù)蒯t(yī)院去，我們沒有自己的品牌，利潤率還是比較薄的?！边@是那個年代中國代工產(chǎn)業(yè)的縮影。

不滿足于代工的穩(wěn)健醫(yī)療，在2005年開啟了自創(chuàng)品牌的逆襲之旅。這一年，穩(wěn)健醫(yī)療建立醫(yī)用敷料自主品牌“winner”，由純代工模式轉(zhuǎn)型代工+自主品牌模式，由全出口轉(zhuǎn)型出口+內(nèi)銷模式。

經(jīng)過15年的發(fā)展，winner在國內(nèi)的知名度仍然不高，直至2020年新冠疫情爆發(fā)，穩(wěn)健醫(yī)療醫(yī)用口罩、防護服銷量大幅增長，winner品牌才真正走入了消費者的視野，知名度快速提升。

根據(jù)中國醫(yī)保商會統(tǒng)計數(shù)據(jù)，穩(wěn)健醫(yī)療已多年穩(wěn)居中國醫(yī)用敷料出口前三名，2017-2019年，其出口產(chǎn)品的銷售收入占主營業(yè)務(wù)收入比例分別為24.63%、22.7%、19.18%，不僅呈逐年下降趨勢，較2014-2015年45.83%、38.2%的出口占比明顯下滑。

可見，隨著自主品牌在國內(nèi)市場的銷售拓展 ，穩(wěn)健醫(yī)療對代工出口業(yè)務(wù)的依賴性正在降低，其營收結(jié)構(gòu)由原來的完全依賴出口的“外循環(huán)”逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)椤皟?nèi)循環(huán)為主+外循環(huán)為輔”。

市場轉(zhuǎn)型的同時，穩(wěn)健醫(yī)療的技術(shù)升級更值得關(guān)注。2005年，穩(wěn)健醫(yī)療研發(fā)出全棉水刺無紡布，解決了傳統(tǒng)紗布裁邊掉毛的痛點。2007年，其投資2億多元興建全棉水刺無紡布生產(chǎn)線，開始規(guī)模生產(chǎn)。

然而，水刺無紡布技術(shù)注冊專利至今15年，其在國內(nèi)醫(yī)療領(lǐng)域尚未實現(xiàn)大批量的應(yīng)用?！拔覀兊结t(yī)院去推廣產(chǎn)品，醫(yī)院要用有紡紗布，不用無紡的產(chǎn)品。因為醫(yī)療領(lǐng)域?qū)o紡布一直沒有明確的標(biāo)準(zhǔn)，一直到2011年，才以穩(wěn)健牽頭起草、工信部發(fā)布醫(yī)用無紡布的國家標(biāo)準(zhǔn)，全棉水刺無紡布真正獲得了進入醫(yī)用領(lǐng)域的資質(zhì)。2005年到2011年中間有6年時間，這是多么漫長的痛苦時期?！崩罱ㄈQ。

好產(chǎn)品沒法造福病患，穩(wěn)健不得不想辦法，先將全棉水刺無紡布用在民用領(lǐng)域，這一無奈之舉，催生了穩(wěn)健醫(yī)療旗下紅出圈的品牌“全棉時代”。

首先，穩(wěn)健醫(yī)療將其推薦給生產(chǎn)衛(wèi)生巾的企業(yè)，比如恒安?！暗?，很多企業(yè)開始都不在原料列表中標(biāo)示全棉水刺無紡布，我們這么好的專利產(chǎn)品，消費者用了也不知道，還是沒法推廣?！毙庐a(chǎn)品推向市場的艱難與無奈，李建全記憶猶新。

“求人不如求已，我們必須自己想辦法全面推廣水刺無紡布?！碑a(chǎn)品誕生后的第四年，即2009年，穩(wěn)健醫(yī)療成立了新品牌“全棉時代”，用醫(yī)用全棉紗布和全棉水刺無紡布這兩個核心基礎(chǔ)材料，直接為消費者提供優(yōu)質(zhì)的全棉產(chǎn)品。由此，全棉時代推出的代表性產(chǎn)品純棉柔巾、全棉表層衛(wèi)生巾、純棉濕巾等，填補了眾多生活用品運用全棉材質(zhì)的空白。

但是，全棉時代開店前4年，一直在虧損，到2013年底，其線下門店數(shù)達到90家，卻累計虧損超2億元。公司內(nèi)部出現(xiàn)了各種懷疑的聲音，一個做醫(yī)療產(chǎn)品的企業(yè)，是否能做好大眾消費品？

讓李建全堅持下去的一個理由是，全棉時代消費者反饋產(chǎn)品質(zhì)量好、好用，尤其是在媽媽群體中，其產(chǎn)品幾乎零差評。李建全認(rèn)定全棉時代的虧損不是產(chǎn)品和品牌的問題，于是，2014年開始，全棉時代調(diào)整門店擴張策略，關(guān)掉街邊門店，統(tǒng)一在大型商場開設(shè)300-500平方米的大門店，并統(tǒng)一設(shè)計和升級門店形象。

在統(tǒng)一的戰(zhàn)略下，2017-2019年，全棉時代門店數(shù)量由146家增至247家，遍布全國46個城市的大型購物中心，并進駐華潤萬家、Ole精品超市、永輝超市、山姆會員店、沃爾瑪?shù)染€下渠道，開設(shè)約 5000 個網(wǎng)點。

同時，全棉時代打通線上渠道。2011年開始，其先后在天貓、京東等B2C電商平臺開設(shè)官方旗艦店。至今為止，全棉時代已連續(xù)多年參與天貓雙十一促銷活動，2019年雙十一，全棉時代天貓旗艦店以單日4.73億元成交額的成績，位列母嬰類目成交額第六名，2020年雙十一期間線上線下成交額超6.6億元。2017 -2019 年，穩(wěn)健醫(yī)療健康生活消費板塊分別實現(xiàn)營業(yè)收入 21.44億元、23.84億元及 30.31億元（表1），大眾消費端的營收業(yè)績快速增長，逆襲成為穩(wěn)健醫(yī)療的營收支柱。

值得注意的是，2017 -2019 年，天貓、京東兩大平臺銷售收入占公司健康生活消費品電商銷售收入的比例分別為91.97%、93.25%和 89.75%，占穩(wěn)健醫(yī)療主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為 37.31%、33.07%和 33.43%，由此可見，電商已成為全棉時代最重要的銷售渠道，而線下渠道更多體現(xiàn)在消費者體驗層面。

未來其能否提升、平衡各大渠道的銷售力度，有效沉淀線上線下流量，則關(guān)乎其未來業(yè)績的增長性。

“全棉時代還沒有達到巔峰時刻，還有很長的路要走，還有很大的發(fā)展空間?！崩罱ㄈ龟?，隨著棉柔巾等爆款產(chǎn)品的市場競品增多，全棉時代的廣告等營銷投入增加，導(dǎo)致獲客成本大幅增長，現(xiàn)在獲客的成本已增至200-300元/人，非常昂貴。

獲客成本的增長，在穩(wěn)健醫(yī)療不斷增長的營銷費用中體現(xiàn)。穩(wěn)健醫(yī)療2017-2019年的銷售費用由8.38億元增至13.56億元，增長61.8%，其中，廣告與宣傳費用由2.14億元增至2.69億元，增長25.7%。

銷售費用增長的同時，穩(wěn)健醫(yī)療管理費用也在增長，2019年管理費用增至1.97億元（表2）。為了應(yīng)對更多的門店和更大的市場帶來的服務(wù)難度升級，穩(wěn)健醫(yī)療選擇了技術(shù)升級。

智能化管理適應(yīng)品牌拓展，紅海中繼續(xù)尋找藍海

大眾消費端門店的擴張，對公司管理提出了更高的要求，從2015年開始，穩(wěn)健醫(yī)療嘗試進行智能化升級。2015-2016年，其先后投入3000多萬元進行數(shù)據(jù)化變革，但是沒有成功，“公司的管理能力和高管的思想認(rèn)識都還不到位?！崩罱ㄈ@樣總結(jié)。

2018年，穩(wěn)健醫(yī)療重新開始智能化建設(shè)，到2020年3-4月，其第一期商品數(shù)字化上線運營，實現(xiàn)了商品上新、補貨等自動化管理，這是靠人工不可能實現(xiàn)的效率。

通過這一系統(tǒng)，李建全可以實時從手機上查看所有的成交、用戶等數(shù)據(jù)：“這一步的數(shù)據(jù)化讓我們嘗到了甜頭，我們不僅要實現(xiàn)商品的數(shù)據(jù)化，還要實現(xiàn)消費者的數(shù)據(jù)化、渠道的數(shù)據(jù)化、物流的數(shù)據(jù)化，未來要把這四件事做好?，F(xiàn)在大家都在打造中臺，這個投入其實非常大，穩(wěn)健為此組建了250人的技術(shù)團隊，與產(chǎn)品團隊、業(yè)務(wù)人員共同開發(fā)。不過，中臺建起來以后，我們只需要數(shù)據(jù)化加模塊，2-3年后，穩(wěn)健醫(yī)療就是消費者品牌運營公司，就是一個數(shù)據(jù)化的服務(wù)商?！币患颐拗破饭緫汛е萍脊镜膲粝?，開啟新的變革歷程。

不得不說，在“棉織品”大行業(yè)，經(jīng)歷淘汰落后產(chǎn)能、整體下行的背景下，數(shù)據(jù)化改造和技術(shù)升級，是穩(wěn)健醫(yī)療多年來持續(xù)發(fā)展活力的動力源。

概括來看，穩(wěn)健醫(yī)療早期面對競爭，即建立了從棉花采購到紡紗、織布的醫(yī)用紗布全產(chǎn)業(yè)鏈，并實現(xiàn)滅菌后紗布成品直接對外出口，成為醫(yī)用敷料出口龍頭；2005年為了解決醫(yī)用紗布掉毛痛點，投入研發(fā)出全棉水刺無紡布，并依靠這一技術(shù)開創(chuàng)新品牌全棉時代，將產(chǎn)業(yè)鏈進一步拓展至大眾消費領(lǐng)域，營業(yè)收入和凈利潤得以大幅增長。2019年，其營業(yè)收入45.75億元，是2013年的3.6倍；凈利潤5.47億元，是2013年的6.15倍（表3）。

穩(wěn)健醫(yī)療由代工企業(yè)成功逆襲，離不開多年的研發(fā)投入。2013-2019年，其研發(fā)投入總額達5.63億元（表3），約占營業(yè)收入總額的3%。

以科技創(chuàng)新為引擎，無論在醫(yī)用敷料領(lǐng)域還是在大眾消費領(lǐng)域，穩(wěn)健醫(yī)療都在持續(xù)進行產(chǎn)品和品牌升級。

在醫(yī)用敷料領(lǐng)域，向高端產(chǎn)品升級。盡管國內(nèi)生產(chǎn)商占據(jù)這一市場大頭，但在高端技術(shù)上仍存在不小的差距。為了逐步實現(xiàn)“國產(chǎn)替代”，穩(wěn)健醫(yī)療正投入研發(fā)高端醫(yī)用敷料產(chǎn)品，例如慢性傷口護理用敷料、長期臥床病人護理敷料等，以降低消費者成本。

在大眾消費領(lǐng)域，向更大生活場景拓展。在全棉時代“成功經(jīng)驗”基礎(chǔ)上，2019年，穩(wěn)健醫(yī)療建立新品牌“津梁生活”，著力打造能夠覆蓋美妝、個護、運動等的健康美麗生活需求的一站式零售平臺。截至 2019 年 12 月 31 日，“PureH2B 津梁生活”通過線下3 家門店及線上官網(wǎng)渠道進行銷售，業(yè)務(wù)尚處于起步階段。

為何要新設(shè)品牌？李建全稱，隨著競爭加劇，全棉時代的發(fā)展速度已經(jīng)有所減緩，穩(wěn)健醫(yī)療必須尋找發(fā)展的“第三曲線”，同時將全棉時代樹立起來的品牌形象延伸至更廣闊的消費場景，實現(xiàn)品牌之間的相互賦能。“我們希望通過津梁生活，架起一座橋梁，用健康的、美麗的、天然的、科技的產(chǎn)品，將消費者從美麗引向健康。”

表1：穩(wěn)健醫(yī)療2017-2019年的營業(yè)收入構(gòu)成（萬元）

表2：穩(wěn)健醫(yī)療2013-2019年期間費用（億元）

表3：穩(wěn)健醫(yī)療2013-2019年營業(yè)收入與凈利潤

2014年11月，穩(wěn)健實業(yè)首次引入外部投資機構(gòu)北京紅杉信遠股權(quán)投資中心（有限合伙，簡稱“紅杉信遠”）。紅杉信遠出資3億元，認(rèn)購穩(wěn)健實業(yè)2255.03萬港元出資額，認(rèn)購成本為16.79元/注冊資本，穩(wěn)健實業(yè)估值29億元。雙方協(xié)議約定，紅杉信遠擁有股權(quán)回購權(quán)、反稀釋等優(yōu)先權(quán)，這些權(quán)限在穩(wěn)健實業(yè)IPO申請時終止，并于IPO申請撤回、失效、否決、中止以及終止時自動恢復(fù)。

2015年4月30日，穩(wěn)健實業(yè)整體變更設(shè)立股份有限公司——穩(wěn)健醫(yī)療用品股份有限公司，即上市主體，注冊資本3.68億元（表5）。

2016年3月8日，穩(wěn)健醫(yī)療向證監(jiān)會遞交上市申請書。2017年3月28日，接到證監(jiān)會反饋意見后，穩(wěn)健醫(yī)療與紅杉信遠協(xié)議約定的上述特殊權(quán)限全面終止。2017年4月28日，穩(wěn)健醫(yī)療再次遞交修改后的上市招股說明書，但該上市申請最終未獲證監(jiān)會審核通過，或涉及境外上市及私有化資金、內(nèi)部控制等問題。

2018年5月28日，穩(wěn)健醫(yī)療獲得深創(chuàng)投增資，深創(chuàng)投出資3億元認(rèn)購其849.2308萬元出資額，認(rèn)購成本35.326元/注冊資本。增資完成后，穩(wěn)健醫(yī)療創(chuàng)業(yè)板上市的股權(quán)結(jié)構(gòu)成型（表6）。

2019年12月20日，經(jīng)過調(diào)整后的穩(wěn)健醫(yī)療，向證監(jiān)會提交創(chuàng)業(yè)板上市申請，并于2020年9月17日正式在創(chuàng)業(yè)板上市。

新上市的穩(wěn)健醫(yī)療，受到了市場的廣泛關(guān)注，10月20日，其收盤價錄得165.21元/股，較發(fā)行價74.3元/股上漲122.35%，此后股價小幅回落，截至2020年11月23日，其收盤價144.91元/股，公司市值618億元。以此計算，李建全家族所持68.01%股權(quán)，市值超420.3億元，能夠登上新財富500富人榜。同時，穩(wěn)健醫(yī)療四個員工持股平臺共計179個員工，也實現(xiàn)了身家財富大漲。

上市前入股穩(wěn)健醫(yī)療的投資機構(gòu)，也獲得了數(shù)倍的賬面浮盈。按照144.91元/股的價格計算，紅杉信遠持股市值49.99億元，深創(chuàng)投持股市值12.31億元，分別較其3億元的出資成本浮盈1566.33%、310.33%，造富效應(yīng)顯著。

上市帶來的“財富效應(yīng)”，似乎并未給李建全的生活帶來太多影響，他依然穿著全棉時代的衣服，家里最值錢的物件是冰箱和彩電，沒有多少個人消費，“60歲以前，我都是坐經(jīng)濟艙，住酒店也是三星，頂多四星級，坐頭等艙、商務(wù)艙都是近2-3年的事情，是為了公司的形象考慮”。

在他看來，紙面財富并非自己的追求，穩(wěn)健醫(yī)療處在關(guān)鍵的成長期，還需要繼續(xù)艱苦奮斗，“我非常認(rèn)可任正非先生說的艱苦奮斗，我們這一代人，完全是靠艱苦奮斗實現(xiàn)了現(xiàn)在的事業(yè)和生活，這種情結(jié)是一樣的”。

表5：穩(wěn)健實業(yè)2016年申請上市前的股權(quán)架構(gòu)

表6：穩(wěn)健醫(yī)療創(chuàng)業(yè)板上市發(fā)行股份前后股東持股

63歲的李建全仍然每天工作十多個小時，中午不午休。2020年1月下旬，他綜合各方信息判斷新冠疫情可能蔓延，力排眾議作出員工春節(jié)不放假的決定。2020 年前5個月，穩(wěn)健醫(yī)療合計向社會供應(yīng)防護產(chǎn)品包括近 6 億只口罩、近 650 萬件防護服和手術(shù)衣。這樣的供應(yīng)量背后，是穩(wěn)健人過年全員在崗，滿負(fù)荷生產(chǎn)的結(jié)果?！皢T工過年不休息非常辛苦，但是穩(wěn)健是整個湖北省和國內(nèi)市場上最大的醫(yī)用耗材生產(chǎn)商、供應(yīng)商，如果穩(wěn)健不帶頭，誰還會去奉獻？”

盡管穩(wěn)健醫(yī)療順利回歸，在李建全看來，一切才剛剛開始，無論醫(yī)用敷料領(lǐng)域的進口替代，還是消費領(lǐng)域的全棉普及，其從棉花開始的逆襲遠未結(jié)束。