中國天然氣管道局工程公司，河北 廊坊

1.前言

2020 年初隨著OPEC+談判的落幕，導致沙特等中東石油大國及俄羅斯為搶占市場份額開始進一步增產，隨之造成全球油價大幅度降低，原油價格一度跌破30 美元/桶，直逼近年來全球原油生產成本。眾所周知，自美國頁巖油革命以來，全球的原油能源的格局被打破，美國一躍從原油進口大國超過沙特成為原油出口第一大國，但是也注定改變了原油的本質價格，從生產成本上看頁巖油工藝相對復雜，其成本約為45 美元/桶，俄羅斯作為原油出口大國其成本約為25 美元/桶，而沙特憑借地理優(yōu)勢，其成本約為10 美元/桶。此次原油增產降價，對全球的經濟造成了不同程度的影響，而我國作為原油進口大國必然也是深陷其中，這對我國的能源企業(yè)無論是煉化、銷售還是國內外的基礎建設都有著一定的影響。我們簡單地對海外基礎設施建設的影響進行如下分析。

2.建設項目資金回收速度減緩不利于資金的流轉

國際油價波動對石油企業(yè)的國際競爭力和可持續(xù)發(fā)展都會產生重要影響[1]。回顧全球石油產業(yè)的發(fā)展歷程，國際石油價格先后共出現5 次巨大變動。20 世紀70 年代，國際油價從之前較低水平迅速在1978年上漲到一個新的高度，但在第一次能源危機的影響下，1979 年國際石油價格就開始下降，整個下降過程持續(xù)到1986 年。在這之后的十一年間，國際石油價值始終處于波動狀態(tài)，一直到2008 年達到歷史最高點，而目前，全球石油產業(yè)再次面臨挑戰(zhàn)[2]。

隨著全球油價的走低，各大原油出口國的利潤空間被壓縮，雖然在短期內搶占了并穩(wěn)住了相應的市場地位，但是利潤空間上的壓縮，導致其資金流轉情況比不理想，甚至有部分原油生產公司直接瀕臨倒閉，例如美國在此期間50 家油氣公司申請破產，其中包括33 家油氣生產公司、15 家油服公司和2 家中游公司。到2023 年美國頁巖油公司將有接近2000 億美元的債務到期，需要做出新的融資安排，而當前的油價不足以支撐其進行債務清償。而沙特作為本次增產降價的主導國，其本國經濟也會受到一定的影響，從2018 年的全年原油出口收入絕對額來看，沙特為1657 億美金位居全球第一，但從石油收入占GDP比重來看，顯然又是另外一番情景。石油收入占GDP 比重更能夠說明該國對于石油出口的依賴度，其中沙特的這一比重僅為21.18%，我們發(fā)現中東國家的石油輸出占GDP 比重普遍較大，這與該地區(qū)其他產業(yè)普遍欠發(fā)達不無關系，這也表明中東地區(qū)國家對于原油出口收入的依賴度較高。實際上，在低油價水平下，產油國經濟能否持續(xù)運行取決于財政赤字率、對外負債、經常和資本項目盈虧以及外匯儲備水平等情況。在石油出口收入占比較高的國家當中，沙特和阿曼的財政赤字率尤其較高，分別達?9.20%、?9.00%。因此，如果后續(xù)油價維持超低水平，同時又疊加疫情肆虐導致公共衛(wèi)生支出大幅增加，類似沙特這些國家的財政負擔將十分沉重。這一情況無疑將導致海外中資的能源基建企業(yè)受到一定的影響。

3.海外能源基建項目存在匯率風險

全球范圍內的原油基本均為美元結算的體制，原油價格的浮動可以說跟美元匯率的漲幅息息相關，而國內多數企業(yè)的境外工作范圍也是美元或當地貨幣及結算，美元升值將導致原油價格的直接下跌，特別是美元針對俄羅斯、加拿大、巴西等產油國匯率的大幅升值，致使產油國以美元計價的生產成本降低，以本幣計價的生產成本降低，以本幣計價的出口收入增加，從而刺激產量增加，而OPEC+等產油國為爭奪國際市場，沒有限產反而加大了產量，進一步加劇了原油價格的下跌。從目前的情況看，美聯儲將大概率在2020 年保持較為寬松的貨幣政策，有效降低各類基金參與國際原油期貨市場的資金成本，并有利于其借助國際地緣政治環(huán)境變化、歐佩克減產、美國頁巖油行業(yè)的變化等影響原油供需基本面的因素加大頻繁買賣操作力度，使國際原油價格面臨更大和更頻繁的波動性。貨幣政策寬松意味著該貨幣在國際貨幣體系中的價值將降低。因此在短期內海外中資企業(yè)簽署合同或者商務談判過程中應短期內的匯率變化進行分析。

4.原油增產降值并非常態(tài)，減產增值為必然趨勢，這對市場開發(fā)造成一定的影響

隨著日前的增產降值，雖在一定程度上占有了市場份額，但是低于成本價銷售并非為根本的方法，產油國的忍耐力和忍耐時間最終決定大家是否重新回到談判桌上[3]。在市場得到一定控制后，根據以往的數據來看，產油國必將通過減產增值重新提高原油價格，這樣各大油氣出口國的產能降低或將導致基礎建設步伐的延緩，以中東地區(qū)為例，如基礎建設步伐日趨延緩，加之眾多的承包商圍繞其建立了多年的市場，競爭上將日益激烈，這無疑是給中資能源企業(yè)帶來了更大的挑戰(zhàn)。我國石油企業(yè)進行海外投資，所遇到的情況與國內不同，不論在企業(yè)戰(zhàn)略還是戰(zhàn)術層面的管理都要改革創(chuàng)新，以應對東道國的管理要求和提升風險管控能力[4]。

5.結語

綜上所述，2020 年的油價走低加之新冠疫情在海外的大面積爆發(fā)，這對國際的能源市場及全球的經濟體系都帶來了不小的風險和挑戰(zhàn)，當然中資能源企業(yè)也將面臨前所未有的困難，但隨著后續(xù)的減產增值會引起新一輪的經濟復蘇，從而回流資金趨于常態(tài)，影響將逐步降低，在現階段如何更好地應對及規(guī)避上述的風險及影響成為了這個特殊時期能否立足市場的根本因素。