郝凱煊 青島浩瀚人才產(chǎn)業(yè)園管理有限公司

伴隨著現(xiàn)代管理理念的改變，諸多企業(yè)在治理理念上慢慢過渡到了價值管理，也就是要為企業(yè)的所有者創(chuàng)造出更高的價值。與該改變相適應，企業(yè)在績效考核上也慢慢配套發(fā)展形成了用來衡量企業(yè)股東價值的考核指標。作為企業(yè)績效評估中的重要指標，經(jīng)濟增加值可以將企業(yè)的諸多經(jīng)營目標統(tǒng)一起來，幫助企業(yè)管理層實現(xiàn)戰(zhàn)略目標，進而實現(xiàn)股東利益最大化。經(jīng)濟增加值企業(yè)績效評估理論不僅是新的財務管理方法，還是管理學思維的重大改革。

一、經(jīng)濟增加值概述

（一）涵義

在很早以前，一位管理學大師表示，人們常說的利潤是指留存下來用來回報股份的金額，但這并非實際意義上的利潤。因為，如果企業(yè)沒有獲得高過資金成本的利潤則為虧損。例如，繳納稅款好像帶來了利潤，但實際上并沒有，企業(yè)獲得的回報依舊比資源消耗低，這并非價值創(chuàng)造，而是價值損害?？紤]到企業(yè)的實際盈利能力，這一指標只有在資本額完全滿足企業(yè)盈利能力的條件下才能體現(xiàn)出來。經(jīng)濟增加值指數(shù)是根據(jù)“企業(yè)創(chuàng)造的價值超過總成本并覆蓋權益和債務成本后的余額屬于實際價值創(chuàng)造”的邏輯前提生成的。屬于調(diào)整稅后凈利潤并扣除全部資本成本后獲得的經(jīng)濟利潤價值?？紤]到權益資本成本，經(jīng)濟增加值比任何其他傳統(tǒng)的評估指標都能更好地反映股東的利益。在中國，國務院資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會先前在《關于加強基于經(jīng)濟增加值的企業(yè)價值管理的意見》中提到，經(jīng)濟增加值是指企業(yè)投資收益高于資本成本的利潤，即：稅后凈營業(yè)利潤的凈值超過資本成本。其度量的是資本利潤，而非會計利潤。其關鍵在于投資是有成本的，只有當企業(yè)的盈利超出資本成本的時候，才會提升資本利用率，給股東帶來價值。

（二）應用研究

（1）國外應用。在西方國家，經(jīng)濟增加值長期以來受到了大部分企業(yè)的關注，因為其能夠促進高層管理者合理運用資本及留存收益。對于企業(yè)而言，股東資本與留存收益并非免費的，其需要獲得相應的回報，所以管理者會十分認真地運用資本，想盡辦法考慮怎么提升資本運營管理能力；怎么借助資產(chǎn)重構提升資產(chǎn)產(chǎn)出效率；怎么減少決策時間，提升運行效率，全面發(fā)揮生產(chǎn)能力；怎么追求利潤增長，而非隨意增加項目、拓展產(chǎn)業(yè)以及擴大企業(yè)規(guī)模。只有解決好這些問題，企業(yè)在管理方面才會更加有效且科學，才可以有效提升資產(chǎn)流動性與資本周轉(zhuǎn)率。在制造領域，經(jīng)濟增加值的應用獲得了不錯的效果，比方說，索尼、戴爾等企業(yè)，因為對經(jīng)濟增加值的有效運用，企業(yè)績效遠高于市場平均水平與同行業(yè)別的企業(yè)。譬如，Briggs&Stratton企業(yè)，其屬于大型的制造企業(yè)，生產(chǎn)和發(fā)動機有關的產(chǎn)品。在經(jīng)過長時間盈利后，企業(yè)陷入虧損境地，正在這時，企業(yè)高層管理者決定重新構建考核體系，全面改善經(jīng)營情況，其中的一項關鍵舉措就是運用經(jīng)濟增加值。在運用這種方式的前些年，該企業(yè)的經(jīng)濟效益提高到了百分之二十五以上，會計利潤也從過去的負數(shù)變成了正數(shù)，并獲得了很大的提升，資本回報率也隨之上升。如此看來，經(jīng)濟增加值的應用效果是非常好的。HermanMiller是一家著名的家具制造商，該企業(yè)在早前發(fā)展過程中陷入困境，后來企業(yè)管理高層決定運用經(jīng)濟增加值來加以改善自身的經(jīng)營狀況。在執(zhí)行經(jīng)濟增加值相關管理制度的一年內(nèi)，該企業(yè)的經(jīng)濟增加值從原本的一千萬美元提升到了四千萬美元，同時企業(yè)職工的個人財富也得到了提升。在服務領域經(jīng)濟增加值也是非常適用的，其幫助了許多企業(yè)有效地改善了績效，這些企業(yè)大多涉足電信、醫(yī)療、金融和運輸?shù)榷鄠€領域，譬如Penney與TenntHealthcare等。

（2）國內(nèi)應用。在二十一世紀初，中國就有部分研究機構對經(jīng)濟增加值的應用進行了研究。隨著時間的推移，將經(jīng)濟增加值引入了作業(yè)成本法，論述了作業(yè)成本和經(jīng)濟增加值的相融使用和整合步驟，同時通過對比整合前后成本法提供成本信息的質(zhì)量，證實了作業(yè)成本法和經(jīng)濟增加值相融是非常好的戰(zhàn)略方式。使用經(jīng)濟增加值設計了涵蓋企業(yè)經(jīng)營績效評估和管理模式等在內(nèi)的價值管理模式。探索了經(jīng)濟增加值對企業(yè)結構優(yōu)化治理的價值，通過經(jīng)濟增加值對資產(chǎn)保值增值的概念以及計算模型進行了新的界定，接著提出了要把經(jīng)濟增加值作為企業(yè)治理關鍵的結論。中國部分大型企業(yè)通過考察外國企業(yè)經(jīng)濟增加值管理模式的應用情況，慢慢理解了經(jīng)濟增加值的管理理念，開始在企業(yè)內(nèi)部使用經(jīng)濟增加值管理模式。例如，中化國際將經(jīng)濟增加值引入企業(yè)財務預算和投資管理，通過經(jīng)濟增加值的應用分析企業(yè)的價值創(chuàng)造能力；寶鋼集團通過經(jīng)濟增加值展開薪資獎勵規(guī)劃與績效評估、價值診斷與資本預算等；上海某企業(yè)把經(jīng)濟增加值應用在了業(yè)務組合績效診斷以及管理戰(zhàn)略、績效評估與激勵制度上。周柏寧把經(jīng)濟增加值應用在了銀行績效評估中，建立了經(jīng)濟增加值多維度績效評估結構，同時對健全評價提出了保障措施。

二、經(jīng)濟增加值在企業(yè)經(jīng)營績效評價中的應用

（一）利用經(jīng)濟增加值計算資本的成本率

經(jīng)濟增加值能有效地反映市場增加值的變化，資本成本率的計算實質(zhì)上是將預期投資收益與項目風險程度進行比較。企業(yè)債務成本率的計算相對清晰，但股份資本的成本在理論上卻不明確，一般都是利用資本資產(chǎn)定價模型進行簡化處理的。對于集團企業(yè)來說，就需要對每個分支機構采用相應的資本成本率。因此對于集團公司來說，就更適合采用經(jīng)濟增加值進行評價，也更能夠客觀地評價各個子公司的實際價值，同時也十分有助于計算企業(yè)的資本成本率。

（二）在經(jīng)濟增加值的基礎上制定激勵制度

經(jīng)濟增加值在企業(yè)的增值與保值環(huán)節(jié)中發(fā)揮著重要的作用，根據(jù)經(jīng)濟增加值指標制定企業(yè)的激勵機制，可以使激勵機制更為合理，該激勵機制一般都是按照經(jīng)濟增加值的特定比例計算企業(yè)管理者的獎勵，企業(yè)的經(jīng)濟效益越高，收益越多，企業(yè)的管理者所獲取的獎金就越多。這種使企業(yè)管理者所獲取的獎金與企業(yè)效益相掛鉤的激勵制度，使企業(yè)所有者和經(jīng)營者的經(jīng)濟利益趨同，對于解決信息失真導致的企業(yè)委托人和代理人之間的代理問題具有重要意義。同時，企業(yè)還可以通過經(jīng)濟增加值的評價指標設置分紅制度，定期向經(jīng)營者發(fā)放一定的分紅，實現(xiàn)企業(yè)管理者與經(jīng)營者的利益共同體，進而促進企業(yè)管理者更好地提升企業(yè)的經(jīng)濟效益，保證企業(yè)長期利益。

（三）指導、控制企業(yè)創(chuàng)造財富的行為

經(jīng)濟增加值的投資成本，主要包含債務投資成本和股權投資成本，在以往的績效評估中，較為重視債務投資成本，而忽視股權投資成本，不能夠準確的為股東評價出企業(yè)所創(chuàng)造的價值，致使股東的利益得不到良好的保障。實施經(jīng)濟增加值之后，能夠?qū)ζ髽I(yè)的業(yè)績進行真實的反饋，提升企業(yè)股東對企業(yè)的知曉情況，從而更好的揭示如何提升企業(yè)的經(jīng)濟效益，引導企業(yè)創(chuàng)造價值。根據(jù)經(jīng)濟增加值指標要求，企業(yè)管理者在資本使用過程中還應支付一定的資本支出。以往的會計利潤條件下，雖然大部分企業(yè)都處于盈利的狀態(tài)，但是一部分企業(yè)實質(zhì)上存在損害股東利益，這主要是由于，在企業(yè)取得的利潤小于企業(yè)總資產(chǎn)成本的情況時，根據(jù)稅后凈利潤的指標計算，企業(yè)會采用配股的形式進行資金的籌集，這期間，雖然企業(yè)的稅后的利潤有所提升，但是其實質(zhì)上并未為股東創(chuàng)造任何的價值，恰恰相反卻危害了股東的權益，給股東帶來一定的損失?；诮?jīng)濟增加值的方式，可以有效指導和控制企業(yè)創(chuàng)造價值的行為，進而保證股東的權益，促進企業(yè)的長久發(fā)展。

三、經(jīng)濟增加值在企業(yè)考核績效過程中存在的問題

當前我國的經(jīng)濟增加值依然基于傳統(tǒng)的會計數(shù)據(jù)進行實施的，這就導致在經(jīng)濟增加值對企業(yè)考核過程中存在滯后性的缺陷問題。經(jīng)濟增加值依然沿用傳統(tǒng)會計中計提減值準備的資產(chǎn)，片面突出了穩(wěn)健性原則，導致經(jīng)濟增加值不能夠全面的反映企業(yè)的資產(chǎn)狀況和盈利能力。另外經(jīng)濟增加值與利潤指標引導方向存在一定的差異性，給企業(yè)的管理決策帶來一定的困難，相比于傳統(tǒng)的利潤指標只是以盈利為主要目標，經(jīng)濟增加值更為注重企業(yè)的主營業(yè)務的發(fā)展，這就導致在企業(yè)管理者進行經(jīng)營決策時，處于選擇利潤還是經(jīng)濟增加值的兩難境地。同時傳統(tǒng)情況下，對于集團公司來說，總公司在以利潤指標為中心編制預算考核目標時，采取的是由基層往上進行預測上報，預算編制與考核目標分解銜接?？偛恐恍鑼⒊蓡T企業(yè)的利潤考核指標的目標值之和高于總部的目標值，就可以基于既定的利潤目標。但是基于經(jīng)濟增加值的考核體系，由于其預算基礎薄弱，并且涉及眾多會計調(diào)整工作，所以傳統(tǒng)的分解考核目標的方式根本無法適應。在實際運行過程中，部分企業(yè)會出現(xiàn)總公司根據(jù)下屬公司以利潤為導向的預算編制結果，致使各分目標值的總和與總目標值存在很大的差異，不利于經(jīng)濟增加值考核的實施，嚴重制約了經(jīng)濟增加值在企業(yè)考核中作用的發(fā)揮。

四、推進經(jīng)濟增加值考核改進的策略

當前我國的經(jīng)濟增加值業(yè)績考核體系引入了經(jīng)濟增加值，但是企業(yè)管理者的經(jīng)營理念以及行為方式還沒有真正的改變。認識不到經(jīng)濟增加值的資金成本觀念對促進企業(yè)加快流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的重要意義。同時經(jīng)濟增加值對增加企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)價值、提高企業(yè)研發(fā)力度、培育企業(yè)自主創(chuàng)新能力都具有十分重要的意義。所以根據(jù)現(xiàn)代市場行情與競爭環(huán)境，我國企業(yè)應該加大經(jīng)濟增加值與業(yè)績評估方法的結合，提高經(jīng)濟增加值價值體現(xiàn)。這就需要相關部門要加大力度，改變經(jīng)濟增加值的公式變革，并且采取科學的計算方法，加大企業(yè)市場開發(fā)費用、資產(chǎn)減值損失等項目的加計調(diào)整工作，以便更好的衡量不同規(guī)模企業(yè)價值創(chuàng)造能力的高低。在實施經(jīng)濟增加值考核體系過程中，還應該加大企業(yè)管理層對經(jīng)濟增加值的重視，為經(jīng)濟增加值體系的實施奠定基礎。同時加大宣傳，使全體企業(yè)員工進行全過程的參與，實現(xiàn)人人為資本負責的企業(yè)文化。同時在實施經(jīng)濟增加值評估系統(tǒng)時，還應該結合當前企業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀，以及外部市場的競爭環(huán)境等，有針對性的確定資本成本率，糾正企業(yè)不合理的成本率，促進企業(yè)切實符合市場的發(fā)展趨勢，提升企業(yè)的核心競爭力。同時建立經(jīng)濟增加值的月度檢查系統(tǒng)，在密切監(jiān)測各部門完成經(jīng)濟增加值情況的同時，做好影響因素的分析工作。企業(yè)要想切實發(fā)揮經(jīng)濟增加值的效果，要加大對企業(yè)業(yè)績考核的優(yōu)化，實現(xiàn)企業(yè)從多元化經(jīng)營轉(zhuǎn)向強主業(yè)，促進企業(yè)的經(jīng)濟效益的提升，才能夠切實保證企業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展。

五、結束語

經(jīng)濟增加值考核能夠促使企業(yè)通過調(diào)整資本結構降低資本成本；調(diào)動企業(yè)經(jīng)營者積極地增加研發(fā)費用加大技術投入力度，為企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展奠定基礎。同時，促使企業(yè)采取包括收購兼并在內(nèi)的一切有效方法擴大企業(yè)收入、增加利潤。此外，為了降低企業(yè)資本占用，加速企業(yè)資金周轉(zhuǎn)，企業(yè)加速企業(yè)資金回收速度，增強企業(yè)盈利能力的同時，提高企業(yè)盈利的質(zhì)量。