詩與星空

每年12月，是各上市公司發(fā)布公告非常頻繁密集的月份，讓投資者應(yīng)接不暇，容易錯過很多重要信息。在所有的公告中，有一類公告需要格外引起注意，那就是會計估計變更。

所謂會計估計，是指公司一些資產(chǎn)的有效期長達(dá)數(shù)年甚至數(shù)十年，不適合在當(dāng)年全部計入成本或者費用抵減利潤，財務(wù)人員根據(jù)會計準(zhǔn)則將這些資產(chǎn)進行“分期”入賬的一種會計處理方式。

比較常見的會計估計主要包括固定資產(chǎn)折舊、壞賬準(zhǔn)備、長期待攤費用等，常見會計估計變更是攤銷年限發(fā)生變化。確切地說，絕大多數(shù)會計估計變更都是攤銷年限變長了，每年的攤銷金額變小了，從而讓當(dāng)年利潤更好看。

2020年12月，廣百股份（002187.SZ）發(fā)布公告，對長期待攤費用的攤銷年限進行了變更。

長期待攤費用是一種特殊的費用，正常費用都會計入當(dāng)期費用表，比如工資、辦公費、廣告費等，但有些費用金額比較大，對公司的影響期比較久，需要進行攤銷處理。

公告顯示，公司的長期待攤費用主要包括三類，一是預(yù)付經(jīng)營租入固定資產(chǎn)的租金，二是經(jīng)營租賃方式租入的固定資產(chǎn)改良支出，三是其他長期待攤費用。

第一類長期待攤費用沒有發(fā)生變化，第三類長期待攤費用幾乎沒有，所以對公司影響最大的，是第二類長期待攤費用。

變更前，攤銷年限是按剩余租賃期與租賃資產(chǎn)改良受益期尚可使用年限兩者中較短的期限平均攤銷，變更后，攤銷年限是按8年與剩余租賃期中孰短的期限平均攤銷。經(jīng)過此番變更，公司每年的長期待攤費用發(fā)生較大變化，預(yù)計影響2021年度減少攤銷額1628萬元，增加歸屬于上市公司股東的凈利潤1221萬元。

公告還顯示，本次會計估計變更的影響額未超過2019年度經(jīng)審計的凈利潤的50%，未超過2019年經(jīng)審計的所有者權(quán)益的50%，不需提交股東大會審議。

但是需要注意的是，公司2020年的業(yè)績已經(jīng)無法和2019年同日而語，截至2020年9月30日，公司凈利潤只有1062萬元?？紤]到新冠疫情的不確定性及公司注入資產(chǎn)的業(yè)績承諾，公司此舉將緩解未來業(yè)績承諾的壓力。目前，公司正以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式收購友誼集團，交易方對其進行了三年的業(yè)績承諾。

最先調(diào)整的是存貨

對于上市公司財務(wù)人員來說，借助于會計準(zhǔn)則，在不進行財務(wù)造假的前提下，有很多種合法修飾利潤的方式。而進行會計估計變更，往往是最后的手段，因為這種方式需要發(fā)布公告廣而告之，讓比較敏銳的投資者在年報出來之前就能早早發(fā)現(xiàn)公司的問題。

最優(yōu)先采用的方式是調(diào)節(jié)存貨。

廣百股份是一家百貨零售企業(yè)，賬面存貨金額較大。以2020年三季報為例，存貨余額為2.28億元，在經(jīng)營規(guī)模大幅縮水的情況下，較上年同期增加了27.8%。

存貨是銷售類企業(yè)特別容易出現(xiàn)貓膩的項目，在會計核算過程中，采購的原材料會計入存貨，銷售完成后，歸屬于已售商品的成本需要從存貨轉(zhuǎn)出，這個過程叫做轉(zhuǎn)成本。

由于涉及到商品單位成本等商業(yè)機密，上市公司轉(zhuǎn)成本的明細(xì)情況不需要披露，也就導(dǎo)致了有些上市公司財務(wù)人員通過少轉(zhuǎn)成本來變相實現(xiàn)利潤的虛增。

對于投資者來說，在拿不到上市公司賬簿的情況下，如何判斷轉(zhuǎn)成本是否存在貓膩？

最簡單的方法是通過存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)（或存貨周轉(zhuǎn)率）來判斷，對比連續(xù)幾年的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)，如果出現(xiàn)明顯的增加且沒有正常原因，則極有可能通過存貨修飾了利潤。

2020年三季報中，廣百股份的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)從上年同期的9.33天激增到了15.98天，創(chuàng)下了公司上市15年以來的最高值。

尤其是和近幾年相比，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)的增幅過于突兀，這意味著公司的存貨的確出現(xiàn)了大問題。除了新冠疫情的影響，極有可能存在著轉(zhuǎn)成本環(huán)節(jié)修飾利潤的情況。

主要利潤來自于投資收益

新冠疫情對廣百股份的沖擊比較大，營收規(guī)模大幅縮水，凈利潤更是瀕臨虧損。公司前三季度凈利潤1062萬元，利潤總額只有1600萬元，有1400萬元來自于投資收益。其中，投資收益主要來自于理財收益。

在疫情期間，各大零售企業(yè)八仙過海各顯神通，但大多數(shù)都擇機開展了線上營銷。

公司在半年報中披露，打造新銷售平臺，直播、虛擬門店、社群+顧客需求聯(lián)動，上半年共組織330場小程序直播，上線虛擬門店共16家，組建品牌微信群進行多場爆品秒殺活動。整合外部平臺資源，打通廣百電器業(yè)務(wù)系統(tǒng)與京東平臺的對接，增加多項功能;加強廣百超市線上銷售渠道，加大京東到家線上銷售平臺的促銷力度。

不難發(fā)現(xiàn)，隨著支付寶、微信支付的不斷普及，實體零售業(yè)獲取線下流量的難度也不斷加大，甚至不得不紛紛“站隊”。公司通過和京東的深度合作，成為騰訊系的一員。

有趣的是，公司雖然2020年業(yè)績不佳，但賬面資金充裕。賬面現(xiàn)金超過13億元，購買理財產(chǎn)品超過4億元。

圖：廣百股份存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)創(chuàng)新高

數(shù)據(jù)來源：Wind

在資金如此充裕的前提下，公司竟然獲得了疫情專項貸款。據(jù)現(xiàn)金流量表顯示，公司收到了7000萬元的疫情專項借款。

2020年1月31日，中國人民銀行下發(fā)《關(guān)于發(fā)放專項再貸款支持防控新型冠狀病毒感染的肺炎疫情有關(guān)事項的通知》，安排3000億元專項再貸款，支持金融機構(gòu)向疫情防控重點企業(yè)提供優(yōu)惠利率貸款。

為了幫助相應(yīng)的企業(yè)渡過難關(guān)，這類貸款利息極低。從某種意義上講，專項貸款是疫情受影響企業(yè)的“救命錢”，但是廣百股份有那么缺錢嗎？

很顯然，公司雖然受到疫情影響，但賬面資金充裕，甚至長期購買理財，即便是在業(yè)績不佳的情況下也并不差錢。因此，公司不應(yīng)該成為專項貸款的扶持對象，獲得大額專項貸款有違公平原則。

零售企業(yè)的灰色地帶：購物卡

在廣百股份資產(chǎn)負(fù)債表的合同負(fù)債項目，有7.13億元的余額，其中絕大部分來自于公司的預(yù)付卡，也就是銷售給客戶的購物卡。這是零售企業(yè)的特色項目。

長期以來，購物卡因為其特殊屬性，主要用途是用來送禮，成為一種游離于灰色地帶的產(chǎn)物。一方面，預(yù)付卡成為零售企業(yè)的攬客之道;另一方面，受制于零售企業(yè)自身信息化水平局限，經(jīng)常曝出預(yù)付卡系統(tǒng)被內(nèi)部人員動了手腳導(dǎo)致客戶資金流失。

比如合肥百貨（000417.SZ）財務(wù)總監(jiān)因為利用系統(tǒng)漏洞，私自發(fā)卡8600萬元，被判10年;比如中國石化（600028.SH）加油卡頻繁曝出上千萬的大案，等等。

因此，廣百股份高達(dá)7億多元的資金沉淀，存在著缺乏監(jiān)管的風(fēng)險。

其他應(yīng)付款里“潛伏”的費用

雖然廣百股份的業(yè)績已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于2019年，但從公司在財報上做的努力來看，保持盈利是最低下限了。

為了這個目標(biāo)，公司甚至還采用了“壓單”的方式。也就是公司實際開支的費用，沒有列支到費用表里，而是先掛賬等到來年入賬。

掛到哪兒呢？其他應(yīng)付款是一個非常好用的項目。

三季報顯示，在營收規(guī)?？s水、各項開支都下降的情況下，其他應(yīng)付款竟然較上年同期增加了4000萬元左右，達(dá)到了2.53億元。結(jié)合半年報披露的項目，新增的主要是預(yù)提費用、應(yīng)付工程款和物料款等，其中很大一部分是已經(jīng)開支了但沒有計入費用的項目。

如果這些項目計入費用，那么公司三季報就勢必虧損。

其實這也是公司進行會計估計變更的重要原因之一：能合理修飾的項目都修飾了，實在找不到更好的，只能通過會計估計再“壓榨”一部分利潤，確保公司全年不虧。

聲明：本文僅代表作者個人觀點;作者聲明：本人不持有文中所提及的股票