李玥影

一、外匯風(fēng)險(xiǎn)概述

1.外匯風(fēng)險(xiǎn)概念及類型

在國際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易活動(dòng)中，一個(gè)經(jīng)濟(jì)實(shí)體或個(gè)人在涉及使用外幣結(jié)算業(yè)務(wù)時(shí)，由于匯率的波動(dòng)，造成以外幣計(jì)價(jià)的資產(chǎn)、負(fù)債等的漲跌而可能蒙受損失的現(xiàn)象就是外匯風(fēng)險(xiǎn)。通常把外匯風(fēng)險(xiǎn)分為三類：交易風(fēng)險(xiǎn)、折算風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。

交易風(fēng)險(xiǎn)通常是企業(yè)在與客戶進(jìn)行涉及外幣的實(shí)盤交易時(shí)，企業(yè)外匯頭寸的實(shí)際本幣價(jià)值因?yàn)閰R率的波動(dòng)而蒙受損失的可能性。折算風(fēng)險(xiǎn)，也稱為財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，通常是指企業(yè)在進(jìn)行對外貿(mào)易活動(dòng)或投資時(shí)，由于匯率波動(dòng)使企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表上的某些項(xiàng)目的數(shù)額發(fā)生波動(dòng)，造成賬面損失的可能性。這些損益將隨著匯率波動(dòng)而影響當(dāng)期收益。經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)是因匯率變動(dòng)導(dǎo)致外貿(mào)企業(yè)未來凈現(xiàn)金流和市值發(fā)生重大變化的風(fēng)險(xiǎn)，這類風(fēng)險(xiǎn)往往由企業(yè)未預(yù)料到的匯率變動(dòng)所導(dǎo)致。

2.出口服裝企業(yè)面臨的匯率風(fēng)險(xiǎn)

對于服裝企業(yè)而言，影響最普遍的是交易風(fēng)險(xiǎn)。服裝外貿(mào)企業(yè)大多是以勞動(dòng)密集型產(chǎn)品為主，其技術(shù)和價(jià)格都偏低，出現(xiàn)匯率波動(dòng)時(shí)常常處于弱勢地位。自匯改以來，我國匯率雙向浮動(dòng)明顯，通常無法以提高價(jià)格的方式規(guī)避浮動(dòng)的匯率風(fēng)險(xiǎn)，其面臨的風(fēng)險(xiǎn)包括本幣與外幣之間的風(fēng)險(xiǎn)和外幣與外幣之間的風(fēng)險(xiǎn)。我國商品在出口時(shí)通常以美元計(jì)價(jià)，隨著國際行情發(fā)生變化，美元與人民幣之間的比價(jià)發(fā)生變動(dòng)，引起了外匯風(fēng)險(xiǎn)。另外，在涉及進(jìn)出口業(yè)務(wù)時(shí)，如果向日本、歐洲等國出口商品通常要以日元、歐元等計(jì)價(jià)，但進(jìn)口用匯指標(biāo)為美元，因此在兩種外幣之間匯率發(fā)生波動(dòng)時(shí)也會導(dǎo)致外匯風(fēng)險(xiǎn)。

二、服裝出口企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理現(xiàn)狀

我國服裝業(yè)外貿(mào)依存度高，屬于出口導(dǎo)向型企業(yè)。服裝出口業(yè)務(wù)屬于經(jīng)常項(xiàng)下貨物貿(mào)易，以服裝的進(jìn)出口貿(mào)易和服裝面料加工為主，對我國外匯儲備、國際貿(mào)易收支、服裝業(yè)的長久發(fā)展都產(chǎn)生著重要影響。長期以來，我國服裝出口企業(yè)眾多，客戶遍布全球，已經(jīng)產(chǎn)生了獨(dú)特的經(jīng)營特點(diǎn)：長期依賴低廉的價(jià)格使我國成為紡織服裝第一大出口國，但在2005年匯改之后，隨著人民幣匯率雙向波動(dòng)彈性加大，我國服裝企業(yè)議價(jià)能力弱，低廉的價(jià)格導(dǎo)致企業(yè)收益低、議價(jià)優(yōu)勢弱。

1.外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的管理機(jī)制存在缺陷

我國外貿(mào)企業(yè)忽略了專門的外匯風(fēng)險(xiǎn)部門和專門的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理人員的機(jī)構(gòu)設(shè)置。很多外貿(mào)企業(yè)對外匯風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識不足，盲目認(rèn)為財(cái)務(wù)部門應(yīng)該最了解企業(yè)的賬務(wù)情況，因此將外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的相關(guān)業(yè)務(wù)分配到財(cái)務(wù)部門。然而，企業(yè)財(cái)務(wù)部門人員雖然大多接受過外匯市場和產(chǎn)品的學(xué)習(xí)，但是對金融衍生品認(rèn)識不足，匯率意識薄弱，在涉及外匯風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)時(shí)，往往只關(guān)注財(cái)務(wù)因素，然而外匯風(fēng)險(xiǎn)主要是由于匯率的持續(xù)波動(dòng)所導(dǎo)致，匯率波動(dòng)受多方面因素影響，包括供求關(guān)系、央行干預(yù)、投機(jī)活動(dòng)、政治因素、經(jīng)濟(jì)因素等。當(dāng)供過于求，匯率將上升；供小于求，匯率將下降。另外，投資者心理預(yù)期也是影響匯率變動(dòng)的重要因素。我國服裝企業(yè)在處理外匯風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)時(shí)，財(cái)務(wù)部門及相關(guān)人員往往更偏向于數(shù)據(jù)的分析，而缺乏對其他重要因素的關(guān)注，導(dǎo)致外匯風(fēng)險(xiǎn)管理效果不佳。

2.可選擇的外匯風(fēng)險(xiǎn)避險(xiǎn)工具較少

根據(jù)國家外匯管理局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2020年1月到12月，各家銀行代客累計(jì)售匯人民幣116029億元，其中累計(jì)遠(yuǎn)期售匯簽約人民幣10578億元；代客累計(jì)結(jié)匯人民幣125769億元，其中銀行代客累計(jì)遠(yuǎn)期結(jié)匯簽約額為人民幣20850億元，遠(yuǎn)期售匯占全部結(jié)匯規(guī)模的16.58%，遠(yuǎn)期售匯占全部售匯規(guī)模的9.12%。遠(yuǎn)期套期保值比率較低。外匯衍生品充當(dāng)避險(xiǎn)工具的缺乏是導(dǎo)致這一現(xiàn)象產(chǎn)生的重要原因。

三、外匯風(fēng)險(xiǎn)對服裝出口企業(yè)產(chǎn)生的影響

1.外匯風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致企業(yè)利潤空間下降

我國的服裝出口企業(yè)成本優(yōu)勢明顯，國內(nèi)勞動(dòng)力供給充足且成本與西方發(fā)達(dá)國家相比較為低廉，在國際市場上，我國服裝企業(yè)主要業(yè)務(wù)大多是代加工業(yè)務(wù)，生產(chǎn)中、低端紡織服裝，品牌效應(yīng)比較弱，產(chǎn)品能夠產(chǎn)生的附加效應(yīng)低，導(dǎo)致我國服裝企業(yè)只能獲得比發(fā)達(dá)國家更低的利潤。根據(jù)中國紡織品進(jìn)出口商會的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，目前，我國只有小部分擁有品牌和自主創(chuàng)新能力的大型企業(yè)能夠達(dá)到較高的利潤回報(bào)，而大多數(shù)的中小型服裝企業(yè)的出口利潤率很低，平均凈利潤率僅有3%～8%，企業(yè)的安全邊際很小，隨著匯率波動(dòng)加大，匯率稍有波動(dòng)就可能引起企業(yè)的虧損，導(dǎo)致這些中小型服裝出口企業(yè)面臨巨大的生存壓力。

2.外匯風(fēng)險(xiǎn)增加企業(yè)經(jīng)營難度

自2016年以來，匯率雙向波動(dòng)日趨頻繁，由于信息的不對稱，大部分服裝出口企業(yè)都對國際市場、經(jīng)濟(jì)環(huán)境缺乏充分了解和分析，當(dāng)匯率產(chǎn)生較大波動(dòng)時(shí)，無法及時(shí)進(jìn)行避險(xiǎn)操作，核算相關(guān)成本困難，企業(yè)對資金流把控出現(xiàn)問題，容易造成過于充足或極度緊缺的情況。在緊缺的情況，企業(yè)可能不得不采取毀約的方式來止損，造成嚴(yán)重的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和信譽(yù)危機(jī)。

四、加強(qiáng)服裝出口企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的對策建議

1.企業(yè)建立專門外匯管理部門，增強(qiáng)外匯風(fēng)險(xiǎn)防范意識

由于匯率管理的戰(zhàn)略性與重要性日益明顯，我國的服裝出口企業(yè)應(yīng)當(dāng)在原有的公司組織架構(gòu)上增添新的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理部門。外匯風(fēng)險(xiǎn)管理部門人員應(yīng)該由企業(yè)中財(cái)務(wù)部門、出口業(yè)務(wù)部門、管理部門人員以及招聘具備國際金融知識的專業(yè)人員組成，其中對本企業(yè)現(xiàn)有員工要進(jìn)行關(guān)于外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的培訓(xùn)，新進(jìn)入企業(yè)的專業(yè)人才也應(yīng)具備相應(yīng)的經(jīng)驗(yàn)或扎實(shí)的專業(yè)基礎(chǔ)。該外匯風(fēng)險(xiǎn)部門專門負(fù)責(zé)處理企業(yè)涉及外匯時(shí)的問題，主動(dòng)學(xué)習(xí)各種外匯風(fēng)險(xiǎn)管理工具，及時(shí)關(guān)注國際金融市場動(dòng)態(tài)，察覺市場波動(dòng)對匯率可能造成的影響，并應(yīng)利用專業(yè)外匯軟件實(shí)時(shí)關(guān)注匯率的波動(dòng)，重點(diǎn)解決企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)的管理和規(guī)避，實(shí)行外匯風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任制，增強(qiáng)部門外匯風(fēng)險(xiǎn)意識。還要結(jié)合企業(yè)自身或其他同規(guī)模企業(yè)的成功經(jīng)驗(yàn)，從實(shí)際情況出發(fā)，在適當(dāng)采取咨詢銀行外匯專家和企業(yè)外部顧問的基礎(chǔ)上，制定適合企業(yè)自身的外匯風(fēng)險(xiǎn)避險(xiǎn)機(jī)制，加強(qiáng)外匯風(fēng)險(xiǎn)處理能力，使外匯風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生時(shí)，企業(yè)能夠快速?zèng)Q策，保證業(yè)務(wù)的順利進(jìn)行。

2.選擇合理結(jié)算手段，減少企業(yè)結(jié)匯風(fēng)險(xiǎn)

國際貿(mào)易交易實(shí)踐中，常用的結(jié)算方式主要有信用證（L/C）、匯付、托收（D/P，D/A）、銀行保函等。信用證用作結(jié)算時(shí)，將銀行信用介入國際貨物買賣中，在一定程度上解決了買賣雙方的信任問題，還能使雙方獲得銀行的融資便利，是國際貿(mào)易中最為常見的一種結(jié)算方式，在實(shí)際業(yè)務(wù)中，交易的結(jié)算可以根據(jù)需要，選擇一種方式進(jìn)行結(jié)算，或者選擇將兩種或兩種以上的結(jié)算方式結(jié)合使用，如匯付與信用證結(jié)合、托收與信用證結(jié)合。匯付與信用證或匯付與銀行保函相結(jié)合，有利于出口企業(yè)及時(shí)安全收匯。服裝出口企業(yè)應(yīng)綜合自身需要，正確選擇合適的方式進(jìn)行結(jié)算。

五、結(jié)語

總之，服裝外貿(mào)企業(yè)主要面臨的問題就是外匯風(fēng)險(xiǎn)防范意識薄弱和缺乏風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對策略。企業(yè)的匯率風(fēng)險(xiǎn)是無法避免的，但是企業(yè)可以通過提高自身的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理水平，調(diào)整企業(yè)現(xiàn)有經(jīng)營策略，結(jié)合已有的經(jīng)驗(yàn)和企業(yè)自身狀況引進(jìn)專業(yè)人才，在面對國際經(jīng)濟(jì)政治局勢和貨幣市場變化時(shí)快速反應(yīng)，形成一套完整的應(yīng)對方案。同時(shí)充分合理利用外匯避險(xiǎn)工具，根據(jù)特定情況正確選擇外匯風(fēng)險(xiǎn)管理工具，促進(jìn)企業(yè)長期戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。