滕泰　朱長征

消殺中的電影院。2020年疫情期間居民平均消費傾向創(chuàng)歷史低點。圖/法新

2020年，受新冠疫情和多重復雜因素影響，中國居民收入全年少增約1.7萬億元。在收入增速嚴重放緩的同時，居民消費傾向下降、儲蓄傾向提高——2020年中國住戶儲蓄比2019年同比多增1.6萬億元。在收入增速嚴重放緩、消費傾向下降的雙重打擊下，2020年全年最終消費出現(xiàn)改革開放以來首次負增長。

必須引起足夠重視的是，之前某些學者關(guān)于消費會隨著疫情受控和社會秩序恢復而自然復蘇的愿望在2020年二、三、四季度一次次被低于預期的數(shù)據(jù)打破。疫情只不過是消費下滑的誘發(fā)因素，疫情所引發(fā)的居民收入增速嚴重放緩、消費傾向繼續(xù)下降等深層次問題，才是事關(guān)2021年經(jīng)濟增長可持續(xù)性，甚至事關(guān)整個“十四五”期間暢通國內(nèi)大循環(huán)的關(guān)鍵問題。

居民可支配收入在原有趨勢上加速下滑

決定消費的最重要因素是居民可支配收入的增長。2020年疫情期間居民經(jīng)營性收入受影響最嚴重，其中，以中小微企業(yè)主、個體工商戶受影響為甚。在工資性收入受影響的人群中，非全職人員及城市流動人口等是最直接的影響群體。

雖然從統(tǒng)計數(shù)據(jù)看，2020年全國城鎮(zhèn)新增就業(yè)1186萬人，高于預期目標，年末調(diào)查失業(yè)率也只有5.2%，與上年同期持平，但疫情時期調(diào)查失業(yè)率統(tǒng)計數(shù)據(jù)或存在一定程度偏差，實際失業(yè)、隱形失業(yè)人數(shù)應大于統(tǒng)計數(shù)據(jù)。另外，由于企業(yè)倒閉、歇業(yè)、裁員或減薪等各類情況，表面上工作崗位仍在但實際收入減少的現(xiàn)象也不容忽視。

西南財經(jīng)大學家庭金融調(diào)查中心2020年上半年的調(diào)查顯示，年收入3萬元以下和3萬-5萬元的低收入家庭，預期消費減少幅度最大，表明低收入階層在收入方面受到的沖擊大于中高收入階層。5月份的調(diào)查還顯示，受訪家庭成員反映有26.4%的企業(yè)減少了雇傭，15.5%的企業(yè)降低了薪酬。

受上述因素影響，2020年中國居民人均可支配收入實際增速放緩到2.1%。從絕對數(shù)值上看，2020年人均可支配收入為32189元，若與前兩年的名義增速均值相比較，去年居民收入整體少增約1.7萬億元。

更值得重視的是，居民可支配收入增速實際已連續(xù)多年呈持續(xù)下滑狀態(tài)，自2012年的10.6%下降到2015年的7.4%及2019年的5.8%。2020年社會消費品零售總額下降3.9%，居民人均消費支出實際下降4%，這一年度消費疲弱狀況并不是疫情沖擊下的意外下滑，而是原有趨勢在外部沖擊下的加速下滑——如何扭轉(zhuǎn)居民收入增速下滑的長期趨勢才是我們要面對的根本問題。

居民消費傾向的持續(xù)下行

一個人人都知道的道理是，居民收入主要分為儲蓄和消費（及投資）兩大部分，給定收入總量的前提下，儲蓄和消費是此消彼長的關(guān)系。而居民儲蓄意愿多大，除了取決于其自身的財務規(guī)劃，主要受到利率的影響——利率高，則多儲蓄、少消費;利率低，則少儲蓄、多消費。正因為如此，面對疫情沖擊，在全球普遍大幅降息的背景下，中國獨自保持較高利率，不僅使本國的企業(yè)承擔了較多的利息成本，而且也在一定程度上強化了居民儲蓄增加、消費傾向下降的趨勢。

圖1：中國居民人均可支配收入增速變化（2013-2020）

資料來源：Wind、萬博新經(jīng)濟研究院。制圖：顏斌

受預期和存款利率沒有相應下調(diào)的影響，疫情期間國內(nèi)低收入群體、中等收入群體、高收入者都增加了儲蓄。

央行的城鎮(zhèn)儲戶季度調(diào)查顯示，2020年一季度傾向于“更多儲蓄”的居民占53%，比上季度攀升7.3個百分點;而傾向于“更多消費”的居民占22%，下降6個百分點。到四季度疫情緩解時，傾向于儲蓄的居民仍占51.4%，傾向于消費的居民占23.3%，只略升了1.3個百分點。

有關(guān)民間調(diào)查也顯示，去年上半年有超過一半的家庭選擇了減少消費、增加儲蓄，僅9.4%的家庭減少儲蓄增加消費。據(jù)某金融機構(gòu)測算，上半年居民儲蓄率比過去十年的平均水平超出10個到12個百分點。

根據(jù)央行公布的人民幣存款數(shù)據(jù)，2020年住戶存款新增11.3萬億元，與2019年的新增住戶存款9.7萬億元相比，多增加了1.6萬億元。當然，近幾年中國住戶儲蓄每年都有一定幅度的增長，但相對于同一單位的居民可支配收入增長而言，2020年的這種儲蓄增長速度意味著居民消費傾向的更大幅度下降。

有關(guān)消費傾向的研究表明，中國居民的平均消費傾向（人均消費支出占可支配收入的比重）從1990年的0.85以上，已經(jīng)下降到疫情暴發(fā)前的0.70左右，其中農(nóng)村居民的平均消費傾向大約為0.73，城鎮(zhèn)居民的平均消費傾向為0.66。從變化趨勢上看，自2008年以來下行趨勢有所加速，2020年疫情期間居民平均消費傾向再創(chuàng)歷史低點，其中城鎮(zhèn)居民平均消費傾向已經(jīng)下滑到不足0.62。

2020年底召開的中央經(jīng)濟工作會議把擴大內(nèi)需列為2021年的重要任務之一，且明確提出要調(diào)節(jié)儲蓄、消費、投資的比例。可以預見，適當降低儲蓄傾向，扭轉(zhuǎn)居民消費傾向的長期下行趨勢，也是2021年乃至“十四五”期間的重要任務。

如何緩解對居民消費的雙重打擊

收入少增1.7萬億元，而住戶儲蓄多增1.6萬億元，可支配收入增速下滑和居民消費傾向下行，不僅對2020年的消費構(gòu)成雙重打擊，而且是制約中國消費長期增長的兩個直接原因。

消費增速放緩，既有疫情嚴重沖擊、紓困政策力度不足等短期原因，也有近幾年居民收入增速和消費傾向持續(xù)下滑，以及體制上和宏觀政策決策上長期偏重投資等中長期因素。

比如，去年疫情暴發(fā)后我們也出臺了各類政策幫助企業(yè)和居民，相比歐美等國，中國在供給端恢復和刺激投資上體現(xiàn)了制度優(yōu)勢，且動輒以數(shù)萬億的專項債來穩(wěn)投資，但是對居民的現(xiàn)金補貼、消費補貼力度卻遠低于其他國家。有學者測算，以現(xiàn)金補貼口徑計算，中國相關(guān)的財政轉(zhuǎn)移支付不到GDP的0.5%，而發(fā)達國家或OECD國家通常達到GDP的幾個百分點，從比例上看相差有十倍之大。

面對疫情沖擊，我們在疫情管控優(yōu)勢下恢復了供給面，決策慣性則使投資增速迅速恢復到了疫情前的水平，但需求的恢復、消費的復蘇卻低于預期;對比一些疫情更為嚴重的發(fā)達國家，財政救助和刺激計劃直接面向特定居民、社區(qū)，發(fā)放各類現(xiàn)金補貼或提供免租減負等救助措施，其需求恢復速度較快、消費增速6月以來陸續(xù)恢復增長，但是供給面的恢復和投資的復蘇遠不如中國。

因此，也許對歐美等國家的經(jīng)濟恢復而言，重點應該是控制疫情、恢復供給、促進投資，而對中國經(jīng)濟的可持續(xù)增長和暢通國內(nèi)大循環(huán)而言，關(guān)鍵問題是擴大內(nèi)需、提振消費。提振消費的政策選擇有很多，但根本上都必須從兩個方面入手，一是扭轉(zhuǎn)居民可支配收入增速持續(xù)下滑的趨勢，二是扭轉(zhuǎn)居民平均消費傾向下行的趨勢。

要提高居民可支配收入，根本上一是擴大就業(yè)，二是深化收入分配體制改革，關(guān)鍵是要把更多的中低收入者轉(zhuǎn)化為中等收入群體。

圖2：近十年城鎮(zhèn)居民平均消費傾向變化

資料來源：Wind、萬博新經(jīng)濟研究院

按照國家統(tǒng)計局局長寧吉喆2019年1月給出的中國中等收入群體測算標準：家庭年收入在10萬-50萬元之間為中等收入群體。也就是說，一個三口之家，每人每月收入在2777.8元-13888.9元之間，就屬于“中等收入群體”。照此標準計算，2017年中國中等收入群體超過4億人，占人口總數(shù)的比例為30%。假設到2035年前后中國中等收入群體占人口比重達到50%，即從當前的4億人增加到7億人，需要每年平均新增2000萬中等收入人群。達到上述目標，除了實行就業(yè)優(yōu)先政策，確保每年可新增就業(yè)1000萬以上之外，還應加快農(nóng)村土地流轉(zhuǎn)，增加農(nóng)民的財產(chǎn)性收入;克服對股市上漲的恐懼，優(yōu)勝劣汰，提升上市公司質(zhì)量，繁榮資本市場，以此增加中等收入群體的財產(chǎn)性收入;加大壟斷行業(yè)改革，放寬市場準入，加快國企股權(quán)劃撥社保;增強社會保障的托底作用，并加大對中低收入者的收入補貼力度等。

在提高居民消費傾向方面，既可以采用傳統(tǒng)的家電下鄉(xiāng)、購車補貼等刺激消費政策，一定程度提高居民對傳統(tǒng)產(chǎn)品和服務的消費傾向，更要重視新需求的創(chuàng)造和培育。居民對傳統(tǒng)產(chǎn)品的邊際消費傾向必然逐漸降低，而對新產(chǎn)品和服務的邊際消費傾向更高——對新產(chǎn)品開發(fā)的支持、對新消費場景的培育和創(chuàng)新引領新的生活方式，都可以創(chuàng)造新需求，提高居民整體的消費傾向。

最后，從社會平均利潤率的一般原理出發(fā)，任何形式的利息都是社會平均利潤率的一部分。疫情沖擊后，全球各國、中國各行業(yè)的平均利潤率大幅下降，在這樣的背景下保持不降息，是不符合社會平均利潤率變化的客觀規(guī)律的，也是過去一年來人民幣不斷被動升值的主要原因。2021年，貨幣決策部門應該正視全社會平均利潤率大幅下降的現(xiàn)實，正視高利率提高居民儲蓄傾向、降低消費傾向的現(xiàn)實，盡快相應調(diào)低存貸款利息率。

（編輯：王延春）