長江

建澳門證券交易所

是澳珠共同的使命

大力發(fā)展特色金融產(chǎn)業(yè)，建設(shè)澳門證券交易所，是國家給澳門提出的“命題作文”，也是澳門經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級的內(nèi)在要求。

2019年2月，中共中央、國務(wù)院印發(fā)了《粵港澳大灣區(qū)發(fā)展規(guī)劃綱要》。其中指出，支持澳門打造中國——葡語國家金融服務(wù)平臺，建立出口信用保險制度，建設(shè)成為葡語國家人民幣清算中心。大力發(fā)展特色金融產(chǎn)業(yè)，研究在澳門建立以人民幣計價結(jié)算的證券市場、綠色金融平臺、中葡金融服務(wù)平臺。這是首次將建設(shè)澳門離岸人民幣清算中心、發(fā)展特色金融產(chǎn)業(yè)、建立離岸證券市場列入到正式的國家規(guī)劃當(dāng)中，可見國家對澳門大力發(fā)展特色金融業(yè)的高度重視。另一方面，過度依賴博彩業(yè)也使得澳門在新冠肺炎疫情期間遭受了重創(chuàng)，澳門各界也充分意識到了單一經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的弊端。因此，推進澳門經(jīng)濟適度多元發(fā)展如箭在弦上，不得不發(fā)。

推進澳門經(jīng)濟適度多元發(fā)展也是珠海的“初心”。習(xí)近平總書記10年4次考察橫琴，在2018年10月考察時表示對橫琴每一步發(fā)展都關(guān)心關(guān)注。我們始終要不忘初心，讓這裡充滿創(chuàng)新發(fā)展活力，促進澳門經(jīng)濟適度多元化發(fā)展。珠海始終不忘改革開放的初心，始終不忘作為經(jīng)濟特區(qū)的使命，始終將推進澳門經(jīng)濟適度多元發(fā)展作為珠海自身的發(fā)展目標(biāo)之一。

可以說，大力發(fā)展特色金融產(chǎn)業(yè)，建設(shè)澳門證券交易所，推進澳門經(jīng)濟適度多元發(fā)展，已成為澳門和珠海共同的使命。既然是使命，就不再是單純的經(jīng)濟目標(biāo)，不能簡單地算經(jīng)濟賬。換言之，建成澳門證券交易所，不僅具有重大經(jīng)濟意義，更具有重大政治意義。這是在“一國兩制”框架下建成的有效連接國際、國內(nèi)兩個市場的證券市場，充分體現(xiàn)了一個國家兩種制度的制度優(yōu)勢。在深刻認(rèn)清雙方共同的使命以後，那麼當(dāng)前澳珠共同建設(shè)澳門證券交易所面臨的分歧在這一大趨勢之下都可迎刃而解！

建澳門證券交易所

使澳門未來更精彩

精彩源於萬丈高樓平地起，盤龍臥虎高山齊。眾所周知，就現(xiàn)代金融業(yè)而言，澳門相對於香港，珠海相對於深圳，都處於相對弱勢地位。一是澳珠現(xiàn)代金融業(yè)產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)比較薄弱，銀行、證券、基金、保險、期貨、外匯等行業(yè)成熟度明顯低於深港。二是澳珠不像深港那樣，擁有全國乃至全球性的資本市場。這是否意味著無法建設(shè)澳門證券交易所了呢？顯然不是。因為相對於其它沒有建設(shè)證券交易所資格的內(nèi)地城市而言，國家已經(jīng)給了澳門“入場券”。澳門是可以建設(shè)證券交易所的，而且國家大力支持！澳珠當(dāng)務(wù)之急是三十六計，走為上計。加快推動建設(shè)澳門證券交易所！充分發(fā)揮“一國兩制”這個最大的制度優(yōu)勢，將制度優(yōu)勢轉(zhuǎn)化為政策優(yōu)勢，將政策優(yōu)勢轉(zhuǎn)化為人才優(yōu)勢，將人才優(yōu)勢轉(zhuǎn)化為產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢，將產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢轉(zhuǎn)化為市場優(yōu)勢。這將是一個從無到有的精彩過程！

精彩在於現(xiàn)代金融業(yè)將大力推動澳門產(chǎn)業(yè)適度多元發(fā)展，尤其是科技創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)。一方面，金融注重的是通過金融市場力量，提高資源配置效率，降低實體企業(yè)融資成本，啟動實體經(jīng)濟活力，達到金融服務(wù)實體經(jīng)濟的目的。另一方面，科技創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)屬於技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)，適合在地理空間有限、區(qū)位優(yōu)勢明顯、制度靈活、資金相對充裕、福利待遇好的澳門發(fā)展。

澳門特區(qū)行政長官賀一誠在“博鼇亞洲論壇國際科技與創(chuàng)新論壇大會”致辭時表示，澳門特區(qū)政府將進一步加強科技創(chuàng)新發(fā)展的頂層設(shè)計，不斷完善相關(guān)的體制機制。積極發(fā)展現(xiàn)代金融業(yè)，有利於促進澳珠佔領(lǐng)未來科技創(chuàng)新高地。現(xiàn)代金融業(yè)與科技創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)的結(jié)合，將使澳珠極點精彩絕倫！

建澳門證券交易所

應(yīng)放眼全球

當(dāng)前，在粵港澳大灣區(qū)內(nèi)運轉(zhuǎn)著一個高度複雜的金融系統(tǒng)，包含在岸、離岸兩個金融市場，人民幣、港元、澳門元三種流通貨幣，人流、物流、資金流、資訊流四種要素流動?；浉郯拇鬄硡^(qū)金融系統(tǒng)的高度複雜性既為建設(shè)澳門證券交易所提供了機遇，也帶來了挑戰(zhàn)。灣區(qū)內(nèi)已存在深圳證券交易市場、香港聯(lián)合交易所兩大證券交易所，並且已經(jīng)發(fā)展起相對成熟的股票市場、債券市場、基金市場、保險市場、衍生品市場。在兩大成熟證券市場格局下，如何找準(zhǔn)澳門證券交易所的發(fā)展定位，唯有放眼全球。

一方面，澳門證券交易所是在岸的離岸金融市場。鑒於境內(nèi)資本帳戶未完全開放，跨境資本流動仍然受到較大限制，在境內(nèi)橫琴新區(qū)建設(shè)離岸澳門證券交易所是當(dāng)前的最佳方案。離岸金融市場如何建設(shè)？這裡值得一提的樣本是海南。建設(shè)海南自由貿(mào)易港同樣是習(xí)近平總書記親自謀劃、親自部署、親自推動的改革開放重大舉措。海南的現(xiàn)代金融業(yè)根基與澳珠是比較相似的，都面臨著金融市場不完善、金融業(yè)態(tài)缺失、金融機構(gòu)嚴(yán)重不足的殘酷現(xiàn)狀。然而，自從2020年6月中共中央、國務(wù)院公開發(fā)佈了《海南自由貿(mào)易港建設(shè)總體方案》以來，海南現(xiàn)代金融業(yè)的發(fā)展可謂是高歌猛進！海南省地方金融監(jiān)督管理局局長陳陽在《中國金融》撰文指出，海南自由貿(mào)易港金融開放創(chuàng)新取得了突破性進展。一是海南自由貿(mào)易港逐步構(gòu)建與貿(mào)易投資自由化便利化相適應(yīng)的跨境投融資新體系。穩(wěn)步推進非金融企業(yè)外債項下完全可自由兌換。二是推進QFLP和QDLP試點落地，分階段推進資本項目完全可自由兌換。此舉有力聚集了境外資金、境內(nèi)外優(yōu)質(zhì)投資者、投資管理機構(gòu)和投資人才。在風(fēng)險可控的前提下，進一步提高已可兌換資本項目的便利化水平，有序推動個人資本項目等不可兌換資本項目開放，最終將實現(xiàn)海南自由貿(mào)易港資本項目完全可自由兌換。三是加快推進國際能源、航運、產(chǎn)權(quán)、股權(quán)等交易場所的國際化建設(shè)。加快推進海南國際清算所建設(shè)。推動海南自由貿(mào)易港成為區(qū)域性國際大宗商品貿(mào)易、交易和結(jié)算中心。逐步探索在海南自由貿(mào)易港培育在岸的離岸人民幣市場，推動人民幣作為“一帶一路”沿線國家和地區(qū)的結(jié)算和投資工具，加快助推人民幣國際化。

另一方面，澳門證券交易所應(yīng)支撐澳珠科技創(chuàng)新發(fā)展。雖然粵港澳大灣區(qū)已經(jīng)構(gòu)建起一個包括在岸與離岸的主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板、新三板等在內(nèi)的相對完善的多層次資本市場體系，但是從市場廣度、市場深度、市場規(guī)模、市場容量等指標(biāo)角度考量，在岸的深圳創(chuàng)業(yè)板和上?？苿?chuàng)板，以及離岸的香港創(chuàng)業(yè)板，仍然無法滿足境內(nèi)外大量中小型科創(chuàng)企業(yè)的融資需求。與此同時，中小型科創(chuàng)企業(yè)的高成長性所帶來的高回報率能夠有效吸引、分流博彩資金到實體產(chǎn)業(yè)當(dāng)中。因此，澳門證券交易所可以考慮優(yōu)先發(fā)展國際科創(chuàng)板。

早在2019年10月，廣東省地方金融監(jiān)督管理局局長何曉軍就指出，將澳門證券交易所打造成人民幣離岸市場的納斯達克?？梢?，發(fā)展國際科創(chuàng)板，不僅能夠為境內(nèi)外大量中小型科創(chuàng)企業(yè)快捷募集資金、快速推進科研成果資本化帶來便利，加速科創(chuàng)企業(yè)發(fā)展，而且能夠有效吸引全球中小型科創(chuàng)企業(yè)落戶澳門和珠海，加速澳珠形成科技創(chuàng)新高地。

最後，發(fā)展國際科創(chuàng)板可對標(biāo)美國納斯達克、倫交所的高科技市場和AIM市場等成熟的資本市場規(guī)則，實施註冊制，無需證監(jiān)會審批，沒有盈利標(biāo)準(zhǔn)和資產(chǎn)規(guī)模方面的要求，但信息披露必須全面、真實、準(zhǔn)確、完整。在運營管理方面可考慮通過全球化招標(biāo)方式，引入全球領(lǐng)先的國際化技術(shù)團隊和管理團隊，高標(biāo)準(zhǔn)打造具有全球競爭力的澳門證券交易所。