姚曦 姚慧蘭 馮莉

【摘 要】 文章以2010—2016年間A股非金融上市公司為樣本，結(jié)合我國(guó)制度背景，探討黨紀(jì)委參與公司治理對(duì)會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的影響。結(jié)果發(fā)現(xiàn)：黨紀(jì)委參與公司治理能夠有效增強(qiáng)公司會(huì)計(jì)穩(wěn)健性，但是，黨紀(jì)委對(duì)公司治理的不同參與方式對(duì)會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的影響存在差異;進(jìn)一步將樣本按產(chǎn)權(quán)性質(zhì)分類，結(jié)果顯示，黨紀(jì)委參與公司治理對(duì)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的影響在國(guó)有企業(yè)中更加顯著;結(jié)合反腐的制度背景發(fā)現(xiàn)，隨著我國(guó)反腐力度的加大，黨紀(jì)委參與公司治理對(duì)會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的促進(jìn)作用更加顯著?？傊h紀(jì)委參與公司治理能有效提高其會(huì)計(jì)信息質(zhì)量。

【關(guān)鍵詞】 會(huì)計(jì)穩(wěn)健性; 黨紀(jì)委監(jiān)督; 國(guó)企黨建; 反腐; 十八大效應(yīng); 公司治理; 會(huì)計(jì)信息質(zhì)量

【中圖分類號(hào)】 F830.59? 【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】 A? 【文章編號(hào)】 1004-5937（2021）05-0037-09

一、引言

企業(yè)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量一直受到財(cái)務(wù)報(bào)告預(yù)期使用者的高度關(guān)注。企業(yè)的盈余質(zhì)量越高，越能夠讓信息使用者了解公司真實(shí)的運(yùn)營(yíng)狀況，從而做出符合自身利益的投融資決策，提高資本市場(chǎng)運(yùn)作效率。公司治理是影響會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的重要因素之一，大量的研究發(fā)現(xiàn)公司治理可以提高會(huì)計(jì)信息質(zhì)量。Beekes et al.[1]研究發(fā)現(xiàn)，公司治理結(jié)構(gòu)會(huì)顯著正向影響會(huì)計(jì)穩(wěn)健性水平，不同的董事會(huì)構(gòu)成、高管激勵(lì)水平和外部監(jiān)管環(huán)境等都會(huì)對(duì)會(huì)計(jì)穩(wěn)健性產(chǎn)生不同的影響。國(guó)內(nèi)學(xué)者分別從債務(wù)契約、股權(quán)性質(zhì)、股權(quán)激勵(lì)、公司治理等角度對(duì)會(huì)計(jì)穩(wěn)健性進(jìn)行研究，孫鋒等和劉鳳委等發(fā)現(xiàn)，公司債務(wù)比例越高會(huì)計(jì)穩(wěn)健性越好;劉運(yùn)國(guó)等發(fā)現(xiàn)，債務(wù)期限越短，會(huì)計(jì)穩(wěn)健性越強(qiáng);陳少華等研究發(fā)現(xiàn)，相比于國(guó)有企業(yè)，非國(guó)有企業(yè)的會(huì)計(jì)穩(wěn)健性較好，而王露等[2]研究認(rèn)為，國(guó)有資本持股比例與會(huì)計(jì)穩(wěn)健性呈倒U型的關(guān)系;劉振彪等提出股權(quán)激勵(lì)會(huì)降低公司的穩(wěn)健性水平;韓琳等[3]發(fā)現(xiàn)，股權(quán)質(zhì)押與會(huì)計(jì)穩(wěn)健性正相關(guān)。現(xiàn)有研究還發(fā)現(xiàn)，公司治理機(jī)制會(huì)影響盈余平滑度，獨(dú)董、監(jiān)事會(huì)、非執(zhí)行董事等監(jiān)督機(jī)制越好，對(duì)管理者的監(jiān)督越強(qiáng)，進(jìn)而在一定程度上降低公司的盈余平滑度[4]，從而提升公司會(huì)計(jì)信息質(zhì)量[5]。

近年來(lái)，國(guó)務(wù)院出臺(tái)了一系列關(guān)于深化改革的政策，其中2017年出臺(tái)的《關(guān)于進(jìn)一步完善國(guó)有企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)的指導(dǎo)意見(jiàn)》中強(qiáng)調(diào)，要將黨的領(lǐng)導(dǎo)與公司治理結(jié)構(gòu)有機(jī)統(tǒng)一，明確黨組織是基層組織，鞏固和落實(shí)國(guó)企黨組織內(nèi)嵌于基層公司治理結(jié)構(gòu)的地位，在公司基層發(fā)揮黨組織的政治核心與領(lǐng)導(dǎo)核心作用。習(xí)近平總書(shū)記在全國(guó)國(guó)企黨建工作會(huì)議上也進(jìn)一步要求，黨組織務(wù)必成為國(guó)企公司治理主體，參與公司治理并與企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)相互融合與促進(jìn)，以進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)黨組織參與治理的必要性和重要性。2020年12月30日在中央全面深化改革委員會(huì)第十七次會(huì)議中，審議通過(guò)了《關(guān)于中央企業(yè)黨的領(lǐng)導(dǎo)融入公司治理的若干意見(jiàn)（試行）》。習(xí)總書(shū)記在會(huì)議中強(qiáng)調(diào)，中央企業(yè)黨委（黨組）是黨的組織體系的重要組成部分，發(fā)揮把方向、管大局、促落實(shí)的領(lǐng)導(dǎo)作用。要完善體制機(jī)制，明確黨委（黨組）在決策、執(zhí)行、監(jiān)督各環(huán)節(jié)的權(quán)責(zé)和工作方式，正確處理黨委（黨組）和董事會(huì)、經(jīng)理層等治理主體的關(guān)系，堅(jiān)持權(quán)責(zé)法定、權(quán)責(zé)透明、協(xié)調(diào)運(yùn)轉(zhuǎn)、有效制衡的公司治理機(jī)制，推動(dòng)制度優(yōu)勢(shì)更好轉(zhuǎn)化為治理效能。黨組織一般采取雙向進(jìn)入、交叉任職的方式進(jìn)入公司治理結(jié)構(gòu)中[6]。黨組織成員與董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)或管理層交叉任職后，可以在公司運(yùn)營(yíng)管理中享有話語(yǔ)權(quán)，并且對(duì)公司的人事決策、重大決策、薪酬制定等方面有重要影響。而且，黨的十八大以來(lái)，國(guó)家加強(qiáng)了對(duì)貪污腐敗的打擊力度，在反腐的大背景下，黨紀(jì)委監(jiān)督對(duì)公司的治理效果將得到進(jìn)一步增強(qiáng)。

截至2016年底，14.7萬(wàn)戶國(guó)有企業(yè)中93.2%建立了黨組織，273萬(wàn)戶非公有制企業(yè)中67.9%建立黨組織，10.6萬(wàn)戶外商投資企業(yè)中70%建立了黨組織。可見(jiàn)，黨紀(jì)委組織不僅在國(guó)有企業(yè)公司治理中發(fā)揮著作用，而且在非國(guó)有企業(yè)公司治理中的作用也逐漸提高?，F(xiàn)有研究發(fā)現(xiàn)，黨組織的雙向進(jìn)入、交叉任職的體制下，黨組織的嵌入能夠提升公司治理水平[6-7]，解決內(nèi)部人控制問(wèn)題[8]，提升公司績(jī)效[9]。那么，黨紀(jì)委組織參與公司治理是否提高了企業(yè)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量呢？這不僅僅是與外部投資者息息相關(guān)的問(wèn)題，也是當(dāng)前學(xué)術(shù)界和社會(huì)關(guān)注的重要議題之一。

本文以信息不對(duì)稱理論和不完全契約理論等為基礎(chǔ)，選取2010—2016年A股上市公司數(shù)據(jù)，結(jié)合我國(guó)制度背景，探討黨紀(jì)委監(jiān)督對(duì)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的影響。通過(guò)實(shí)證檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)：黨紀(jì)委參與公司治理能夠提高企業(yè)的會(huì)計(jì)穩(wěn)健性;將樣本按照產(chǎn)權(quán)性質(zhì)進(jìn)行分類后發(fā)現(xiàn)，黨紀(jì)委監(jiān)督對(duì)會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的影響在國(guó)有企業(yè)中更加顯著;最后，基于反腐的大背景，分析了反腐對(duì)于黨紀(jì)委監(jiān)督與會(huì)計(jì)信息質(zhì)量之間的作用，研究發(fā)現(xiàn)，隨著我國(guó)力度的加大，黨紀(jì)委監(jiān)督對(duì)會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的促進(jìn)作用更加顯著。

與現(xiàn)有研究相比，本文的增量貢獻(xiàn)體現(xiàn)在：第一，將會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的影響因素研究從契約、稅收、管制、訴訟風(fēng)險(xiǎn)，會(huì)計(jì)制度，公司治理，股權(quán)質(zhì)押行為[3]，擴(kuò)展到黨紀(jì)委監(jiān)督，從而豐富了有關(guān)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量影響因素研究的相關(guān)文獻(xiàn)。第二，以往對(duì)黨紀(jì)委組織的研究主要集中在政治性領(lǐng)域，并且關(guān)于黨組織參與治理的經(jīng)濟(jì)后果研究并沒(méi)有取得一致結(jié)論，有的研究認(rèn)為黨組織參與公司治理會(huì)帶來(lái)負(fù)面影響——降低公司績(jī)效[10]、承擔(dān)較多的冗員[7]、不利于并購(gòu)交易的順利進(jìn)行[11];當(dāng)然，研究也發(fā)現(xiàn)企業(yè)中黨紀(jì)委組織具有提高公司治理水平的正面效應(yīng)[6]。因此，從實(shí)踐角度來(lái)看，本研究有助于正確認(rèn)識(shí)實(shí)踐中企業(yè)黨紀(jì)委組織的作用，為治理結(jié)構(gòu)改革中黨紀(jì)委組織的正確定位提供有益的實(shí)踐啟示。第三，考慮到我國(guó)特殊的制度背景，將反腐機(jī)制納入到研究框架中，旨在檢驗(yàn)反腐背景下，黨紀(jì)委監(jiān)督對(duì)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量治理效應(yīng)。

二、文獻(xiàn)綜述與研究假設(shè)的提出

我國(guó)擁有與發(fā)達(dá)國(guó)家不同的政治環(huán)境與國(guó)情，并且與國(guó)外的政黨輪流執(zhí)政或每年競(jìng)選的情況不同，中國(guó)執(zhí)行著一黨執(zhí)政與多黨參政的體制。所以，最初對(duì)國(guó)有企業(yè)黨組織建設(shè)問(wèn)題的研究主要集中在政治性領(lǐng)域，例如如何保持黨的先進(jìn)性、如何開(kāi)展黨組織建設(shè)活動(dòng)等等，并且這些研究多以理論探討為主。

隨著改革開(kāi)放，對(duì)黨紀(jì)委組織的研究逐漸擴(kuò)展到國(guó)有企業(yè)黨組織與公司治理如何融合的問(wèn)題，即黨組織參與公司治理對(duì)企業(yè)的公司治理水平、公司決策合理性、公司高管行為等方面的影響及經(jīng)濟(jì)后果研究。Chang et al.[10]研究發(fā)現(xiàn)國(guó)有企業(yè)黨組織的參與程度與公司績(jī)效呈正向關(guān)系，即國(guó)有企業(yè)黨組織可以憑借國(guó)家授予的決策制定的相關(guān)權(quán)力對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)管理進(jìn)行干預(yù)，公司持股人牟取私利、損害公司權(quán)益的動(dòng)機(jī)會(huì)受到抑制，進(jìn)而能夠提升公司的經(jīng)營(yíng)績(jī)效與公司價(jià)值。馬連福等[6]、王元芳等[8]提出在國(guó)企雙向進(jìn)入、交叉任職的體制下，黨組織嵌入能提升公司治理水平;同時(shí)隨著黨組織參與程度的提升，會(huì)不可避免地帶來(lái)政治成本，即導(dǎo)致冗余雇員規(guī)模增加，管理者的絕對(duì)薪酬下降，高管獲取超額報(bào)酬的行為被遏制，進(jìn)而能夠縮小管理者與普通員工之間的薪酬差距。王元芳[8]實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)，政黨合一制度應(yīng)該被充分考慮到現(xiàn)代企業(yè)制度中去，進(jìn)而能夠緩解我國(guó)國(guó)企普遍存在的內(nèi)部人控制問(wèn)題。陳仕華等[11]從國(guó)有資產(chǎn)是否流失的角度探討了黨組織嵌入的作用，發(fā)現(xiàn)黨組織嵌入公司可以提高出售股權(quán)或國(guó)有資產(chǎn)的并購(gòu)溢價(jià)水平，進(jìn)而抑制了并購(gòu)事件中國(guó)有資產(chǎn)流失的現(xiàn)象。吳秋生等[12]認(rèn)為黨組織參與治理水平與公司內(nèi)部控制水平是“倒U型”的關(guān)系。

而且，近年來(lái)對(duì)于黨組織治理效應(yīng)的研究漸漸從國(guó)有企業(yè)延伸到民營(yíng)企業(yè)中，李世剛等[13]認(rèn)為民營(yíng)企業(yè)是我國(guó)資本市場(chǎng)上不可或缺的組織集合，并且黨組織也廣泛存在于民營(yíng)企業(yè)中，其研究發(fā)現(xiàn)，民營(yíng)企業(yè)黨組織的董事會(huì)治理與企業(yè)收到“不利”審計(jì)意見(jiàn)的概率成負(fù)相關(guān)關(guān)系，公司加強(qiáng)黨建工作可以進(jìn)一步強(qiáng)化黨組織嵌入董事會(huì)對(duì)審計(jì)意見(jiàn)的治理效應(yīng)。

紀(jì)委是由同級(jí)黨代會(huì)選舉產(chǎn)生，服從同級(jí)黨委和上級(jí)紀(jì)委的雙重領(lǐng)導(dǎo)。現(xiàn)有關(guān)于紀(jì)委的研究主要集中在反腐敗、發(fā)揮公司紀(jì)委的監(jiān)督效用、加強(qiáng)紀(jì)委反腐敗等方面的理論探討[14]。僅有少數(shù)學(xué)者實(shí)證研究紀(jì)委參與公司治理的治理效應(yīng)，陳仕華等[15]研究了國(guó)企的紀(jì)委嵌入公司治理結(jié)構(gòu)對(duì)高管私有收益的作用，發(fā)現(xiàn)紀(jì)委的嵌入能夠有效抑制高管的非貨幣性收益，而對(duì)高管的貨幣性私有收益無(wú)顯著影響。李春花（2016）考察了國(guó)企紀(jì)委監(jiān)督對(duì)內(nèi)部控制與高管腐敗關(guān)系的調(diào)節(jié)作用，提出紀(jì)委監(jiān)督可以提升內(nèi)部控制對(duì)隱性腐敗的治理作用，并且紀(jì)委參與治理的方式為監(jiān)事會(huì)治理時(shí)，促進(jìn)作用更加明顯。不同于黨委在公司重大決策中的作用，紀(jì)委的作用主要體現(xiàn)在事后監(jiān)督中。

（一）黨紀(jì)委監(jiān)督與會(huì)計(jì)穩(wěn)健性

在公司中，管理層職位的升遷、薪酬的高低都與其任職期間公司的經(jīng)營(yíng)成果聯(lián)系緊密，而契約的非完備性會(huì)導(dǎo)致公司管理層牟取私利。在牟取私利的過(guò)程中，管理層有天然的內(nèi)在的動(dòng)機(jī)去高估企業(yè)的利潤(rùn)與收入并延遲確認(rèn)費(fèi)用，進(jìn)而導(dǎo)致違背會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的原則。而董事會(huì)與監(jiān)事會(huì)的監(jiān)督機(jī)制能有效抑制高管的自利行為以及尋租行為，使管理者在決策中保持謹(jǐn)慎，降低財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)的水分，進(jìn)而提高會(huì)計(jì)穩(wěn)健性。一般來(lái)說(shuō)，私有企業(yè)的會(huì)計(jì)穩(wěn)健性水平會(huì)大大低于上市公司;與國(guó)有企業(yè)相比，非國(guó)有企業(yè)的會(huì)計(jì)穩(wěn)健性較好;董事會(huì)中獨(dú)立董事越獨(dú)立，董事股權(quán)越多，會(huì)計(jì)穩(wěn)健性越強(qiáng);高管激勵(lì)水平會(huì)對(duì)會(huì)計(jì)穩(wěn)健性產(chǎn)生不同的影響，股權(quán)激勵(lì)會(huì)降低公司的穩(wěn)健性水平;知青董事長(zhǎng)的上山下鄉(xiāng)經(jīng)歷塑造了他們風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的經(jīng)營(yíng)風(fēng)格，從而降低了知青董事長(zhǎng)任職企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力，提高了企業(yè)的會(huì)計(jì)穩(wěn)健性水平[16];賣空機(jī)制引入后，標(biāo)的公司的會(huì)計(jì)穩(wěn)健性顯著提升，且這種影響在債務(wù)水平較高的公司中更加明顯[17];如果面臨嚴(yán)苛的外部監(jiān)管，那么公司會(huì)自覺(jué)加強(qiáng)自身的內(nèi)部公司治理，進(jìn)而提高企業(yè)會(huì)計(jì)穩(wěn)健性水平[1]?？傊?，大量研究表明，公司治理結(jié)構(gòu)會(huì)顯著正向影響會(huì)計(jì)穩(wěn)健性水平[1]。

我國(guó)黨紀(jì)委組織嵌入到國(guó)有企業(yè)公司治理中[7，11]，甚至大量的民營(yíng)企業(yè)也開(kāi)始主動(dòng)在企業(yè)內(nèi)部設(shè)立黨組織[13]，這種現(xiàn)象是我國(guó)公司治理?yè)碛械摹爸袊?guó)特色”。黨紀(jì)委組織的治理參與可以抑制大股東掏空公司，保護(hù)公司的利益不受損害[10]，有利于公司治理水平尤其是董事會(huì)治理效率的提升[6-7]。雙向進(jìn)入與交叉任職是公司基層的黨紀(jì)委組織基本要求，黨紀(jì)委組織成員兼任董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)、管理層的“中國(guó)特色”的制度安排，能夠?qū)崿F(xiàn)代表政治立場(chǎng)的黨紀(jì)委組織與基層的企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理相結(jié)合，從而實(shí)現(xiàn)黨紀(jì)委組織參與公司的日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。黨紀(jì)委監(jiān)督可以通過(guò)抑制大股東掏空行為[10]、提高董事會(huì)治理效率[7]等方式來(lái)加強(qiáng)公司治理水平，而公司治理水平的提升可以有效提高會(huì)計(jì)穩(wěn)健性水平[1]。

綜上，黨紀(jì)委組織以書(shū)記、副書(shū)記等形式嵌入到企業(yè)基層，和董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)或管理層職位相互融合，能夠?qū)Ⅻh紀(jì)委組織的使命和意志體現(xiàn)在企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)中，從而更好地監(jiān)督管理層。黨紀(jì)委組織可以稱為法人治理結(jié)構(gòu)的形式之一，而內(nèi)部治理的產(chǎn)生是為了降低代理成本，以期限制管理者隱藏不好消息的能力，提高公司盈余信息質(zhì)量，擠出會(huì)計(jì)盈余的“水分”，進(jìn)而提高公司會(huì)計(jì)穩(wěn)健性水平?；谏鲜龇治?，提出假設(shè)1。

H1：黨紀(jì)委參與公司治理可以增強(qiáng)企業(yè)的會(huì)計(jì)穩(wěn)健性。

（二）股權(quán)性質(zhì)的不同影響

我國(guó)是以公有制為主體的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制，國(guó)有企業(yè)是公有制經(jīng)濟(jì)的重要表現(xiàn)形式，民營(yíng)企業(yè)同樣也在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中發(fā)揮著作用。但是，不同股權(quán)性質(zhì)的上市公司在公司治理水平、經(jīng)營(yíng)效率、資源配置等方面存在顯著差異，進(jìn)而能夠?yàn)槲覀兊难芯刻峁┬碌囊暯?。已有的研究發(fā)現(xiàn)，國(guó)有企業(yè)內(nèi)部存在著“內(nèi)部人控制”“所有者缺位”等問(wèn)題，面臨著嚴(yán)重的“預(yù)算軟約束”以及受到更多的政府干預(yù)。由于存在上述原因，更容易為管理者的機(jī)會(huì)主義行為提供必要的條件[18]，導(dǎo)致會(huì)計(jì)穩(wěn)健性水平較低以及較高的盈余平滑度[19]。而對(duì)于民營(yíng)企業(yè)來(lái)說(shuō)，其公司治理的市場(chǎng)化程度要優(yōu)于國(guó)有公司，公司在投融資政策、會(huì)計(jì)操縱等方面會(huì)受到市場(chǎng)、銀行各方的監(jiān)督與高度關(guān)注，進(jìn)而民營(yíng)企業(yè)會(huì)計(jì)政策的選擇會(huì)越穩(wěn)健[19]，進(jìn)而會(huì)計(jì)信息質(zhì)量也就越高。

黨的十九大報(bào)告進(jìn)一步明確：“不斷提高黨的建設(shè)質(zhì)量”。正是黨紀(jì)委組織嵌入公司治理各環(huán)節(jié)，深刻地影響國(guó)有企業(yè)行為[15]。但是，民營(yíng)企業(yè)的黨紀(jì)委組織成立和治理參與一直較弱，自2015年起，大量民營(yíng)企業(yè)也開(kāi)始自主建立基層黨組織。黨紀(jì)委組織嵌入公司法人治理結(jié)構(gòu)中能夠進(jìn)一步改善上市公司的治理水平[6]，從而對(duì)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量產(chǎn)生影響，但是對(duì)于不同股權(quán)性質(zhì)的企業(yè)黨紀(jì)委監(jiān)督的影響會(huì)有一定的差異。具體體現(xiàn)在：相對(duì)于會(huì)計(jì)信息質(zhì)量較好的民營(yíng)企業(yè)，黨紀(jì)委監(jiān)督會(huì)顯著改善國(guó)有企業(yè)的會(huì)計(jì)信息質(zhì)量。基于此，提出假設(shè)2。

H2：與民營(yíng)企業(yè)相比，國(guó)有企業(yè)中黨紀(jì)委參與公司治理對(duì)會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的影響更大。

三、研究模型設(shè)計(jì)與描述性統(tǒng)計(jì)

（一）模型設(shè)計(jì)

為檢驗(yàn)假設(shè)，構(gòu)建模型1檢驗(yàn)黨紀(jì)委監(jiān)督與會(huì)計(jì)信息質(zhì)量之間的關(guān)系。模型如下：

其中，C_score是會(huì)計(jì)穩(wěn)健性，DumParty為黨紀(jì)委參與公司治理指標(biāo)，Controls為控制變量。

（二）變量的計(jì)量

1.黨紀(jì)委監(jiān)督的度量

本文參考馬連福[6-7]、陳仕華等[11]的做法，將黨紀(jì)委組織參與公司治理（DumParty）按4個(gè)變量衡量：黨紀(jì)委參與治理變量DumParty，若黨紀(jì)委成員兼任董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)或管理層成員取1，否則取0。為了進(jìn)一步分析黨紀(jì)委組織參與公司治理的形式，將設(shè)置下列3種分指標(biāo)：黨紀(jì)委組織參與董事會(huì)治理變量（DumParty_1），即企業(yè)黨紀(jì)委成員是否兼任董事會(huì)，是取1，否取0;黨紀(jì)委組織參與監(jiān)事會(huì)治理變量（DumParty_2），即企業(yè)黨紀(jì)委成員是否兼任監(jiān)事會(huì)成員，是取1，否取0;黨紀(jì)委組織參與管理層治理變量（DumParty_3），若企業(yè)黨紀(jì)委成員兼任管理層，是取1，否取0。

2.會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的度量

本文采用Khan et al.[20]改進(jìn)的C_score模型計(jì)量會(huì)計(jì)穩(wěn)健性，計(jì)算公式如下：

結(jié)合具體情況，模型2的變量定義如下：Espi，t為i公司t年每股基本收益;Pi，t-1為i公司t-1年末的收盤(pán)價(jià);Reti，t為i公司t年考慮現(xiàn)金紅利的年個(gè)股回報(bào)率;Di，t為虛擬變量，當(dāng)Reti，t>0時(shí)取值為0，否則取值為1;εi，t為隨機(jī)誤差項(xiàng)。對(duì)上述模型分年度回歸，得到系數(shù)λ1至λ4，然后將其代入公式3中，計(jì)算得到每個(gè)公司年度的穩(wěn)健性指數(shù)C_score。C_score是一個(gè)正向指標(biāo)，即變量C_score值越大，說(shuō)明公司的會(huì)計(jì)穩(wěn)健性水平越高。

3.控制變量

據(jù)已有的大量研究會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的文獻(xiàn)[4，21]，本文主要控制了以下變量：公司規(guī)模（Size）、資產(chǎn)負(fù)債率（Lev）、凈資產(chǎn)收益率（ROE）、銷售增長(zhǎng)率（Growth）、有形資產(chǎn)比率（Tang）、現(xiàn)金存量（Cash）、董事會(huì)規(guī)模（Bsize）、獨(dú)立董事比例（BInd）、第一大股東持股比例（Owner）、股權(quán)集中度平方（Owner_sq）、四大審計(jì)（Big4）、上年度審計(jì)意見(jiàn)（Audi）、所有權(quán)性質(zhì)（SOE），并且控制行業(yè)（Ind）和年份（Year）。

主要變量定義見(jiàn)表1。

（三）描述性統(tǒng)計(jì)

1.樣本來(lái)源

本文選取我國(guó)滬市、深市A股國(guó)有上市公司2010—2016年的數(shù)據(jù)為樣本，剔除所在行業(yè)屬于金融業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)的上市公司、ST公司和數(shù)據(jù)缺失的上市公司，將所有變量數(shù)據(jù)匹配后得到13 745個(gè)年度觀察值，對(duì)極端值樣本進(jìn)行了Winsorize處理。本文使用的黨紀(jì)委組織參與公司治理的數(shù)據(jù)來(lái)自國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)中的“董監(jiān)高個(gè)人特征文件”，對(duì)于數(shù)據(jù)缺失或者不全的公司董、監(jiān)、高任職資料則通過(guò)手工查找巨潮資訊等網(wǎng)站進(jìn)行補(bǔ)充，上市公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)資料均來(lái)自于CSMAR數(shù)據(jù)庫(kù)。

2.主要變量的描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果

表2是主要變量的描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果，可以看出，會(huì)計(jì)穩(wěn)健性（C_score）的均值為0.011，中位數(shù)為0.014，呈現(xiàn)為正態(tài)分布且大于0，表明中國(guó)上市公司會(huì)計(jì)信息較為穩(wěn)健;黨紀(jì)委組織參與公司治理（DumParty）的均值為0.283，說(shuō)明我國(guó)上市公司有28.3%的黨紀(jì)委成員兼任董事、監(jiān)事或管理者的職責(zé)。公司規(guī)模（Size）的均值和標(biāo)準(zhǔn)差分別為22.050和1.277，說(shuō)明我國(guó)上市公司的資產(chǎn)規(guī)模差異不大;資產(chǎn)負(fù)債率（Lev）的均值和標(biāo)準(zhǔn)差分別為0.437和0.217，表明我國(guó)上市公司的負(fù)債率差異較小;凈資產(chǎn)收益率（ROE）的均值和標(biāo)準(zhǔn)差分別為0.059和0.842，表明我國(guó)上市公司的盈利能力水平相差不大，且樣本公司的總體經(jīng)營(yíng)情況較好;現(xiàn)金存量（Cash）的均值和中位數(shù)為0.193和0.142，表明我國(guó)上市公司的現(xiàn)金持有量普遍較低;董事會(huì)規(guī)模（Bsize）的均值和標(biāo)準(zhǔn)差分別為8.782和1.743，表明中國(guó)上市公司的董事會(huì)的人數(shù)相差不大，符合《證券法》等相關(guān)法規(guī)的要求;獨(dú)立董事比例（BInd）的均值和標(biāo)準(zhǔn)差分別為0.372和0.055，說(shuō)明上市公司的獨(dú)董比例相差不大，大都符合獨(dú)董比例不低于1/3的要求;第一大股東持股比例（Owner）均值為0.355，說(shuō)明我國(guó)上市公司持股較為集中;國(guó)際四大審計(jì)的虛擬變量（Big4）的均值為0.056，表明我國(guó)只有5.6%的上市公司選擇四大進(jìn)行審計(jì)。

四、實(shí)證檢驗(yàn)結(jié)論與分析

（一）黨紀(jì)委監(jiān)督與會(huì)計(jì)穩(wěn)健性關(guān)系的實(shí)證檢驗(yàn)

表3是黨紀(jì)委監(jiān)督與會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的多元回歸分析表，（1）列—（4）列分別報(bào)告黨紀(jì)委組織參與公司治理（DumParty）、董事會(huì)治理（DumParty_1）、監(jiān)事會(huì)治理（DumParty_2）和管理層治理（DumParty_3）的回歸分析結(jié)果。

（1）列顯示，黨紀(jì)委監(jiān)督（DumParty）與會(huì)計(jì)穩(wěn)健性在1%的水平上顯著為正，說(shuō)明黨紀(jì)委參與公司治理總體上能夠有效提高企業(yè)的會(huì)計(jì)穩(wěn)健性水平，H1得到了驗(yàn)證;（2）列—（4）列分別檢驗(yàn)黨紀(jì)委組織參與董事會(huì)治理、監(jiān)事會(huì)治理和管理層治理對(duì)會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的作用，結(jié)果顯示，黨紀(jì)委組織參與董事會(huì)治理（DumParty_1）和監(jiān)事會(huì)治理（DumParty_2）與企業(yè)的會(huì)計(jì)穩(wěn)健性均顯著正相關(guān)，而黨紀(jì)委組織參與管理層治理（DumParty_3）與企業(yè)的會(huì)計(jì)穩(wěn)健性并不具有顯著性。上述實(shí)證結(jié)果的可能原因是：董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)的主要職責(zé)都在于監(jiān)督管理層，其中董事會(huì)是通過(guò)參與公司決策來(lái)進(jìn)行事前監(jiān)督，監(jiān)事會(huì)是事后監(jiān)督，黨紀(jì)委組織參與董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)的監(jiān)督職能可能會(huì)防止管理層自利行為的發(fā)生，從而可以提高會(huì)計(jì)穩(wěn)健性;而管理層是執(zhí)行機(jī)構(gòu)，在履行職責(zé)的過(guò)程中可能會(huì)為了個(gè)人利益而違背薪酬契約，高估公司利潤(rùn)進(jìn)而影響企業(yè)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的穩(wěn)健性。其他主要的控制變量中，ROE的系數(shù)在1%的水平上顯著為負(fù)，說(shuō)明公司盈利水平越高，會(huì)計(jì)穩(wěn)健性水平越低，這與孫光國(guó)等的研究結(jié)果一致;Size的系數(shù)在1%的水平上顯著為正，說(shuō)明公司規(guī)模越大，會(huì)計(jì)穩(wěn)健性越強(qiáng);Owner_sq的系數(shù)在1%水平上顯著為負(fù)，與Shen等的研究一致，并且上述4組回歸的擬合度較好，說(shuō)明模型具有解釋力。

（二）股權(quán)性質(zhì)的調(diào)節(jié)作用

為了進(jìn)一步分析股權(quán)特征對(duì)黨紀(jì)委監(jiān)督與會(huì)計(jì)穩(wěn)健性之間關(guān)系的影響，將樣本分為國(guó)有樣本（SOE=1）和民營(yíng)樣本（SOE=0）進(jìn)行分組回歸。表4是不同股權(quán)性質(zhì)下黨紀(jì)委監(jiān)督與會(huì)計(jì)穩(wěn)健性之間關(guān)系的回歸結(jié)果表。

表4的回歸結(jié)果顯示：在（1）列國(guó)有樣本中DumParty的系數(shù)為正值，且在1%的水平上顯著;但在（5）列民營(yíng)樣本中DumParty的系數(shù)為正值，但是不顯著，這說(shuō)明黨紀(jì)委組織的治理作用在國(guó)有企業(yè)中更為顯著，也就是說(shuō)在國(guó)有企業(yè)中黨紀(jì)委監(jiān)督對(duì)企業(yè)會(huì)計(jì)穩(wěn)健性水平的正向調(diào)節(jié)作用更好，H2得到了驗(yàn)證。同時(shí)，分指標(biāo)的結(jié)果顯示：（2）列國(guó)有樣本與（6）列民營(yíng)樣本中DumParty_1的系數(shù)均為正值且分別在1%和10%的水平上顯著，說(shuō)明黨紀(jì)委組織參與董事會(huì)治理在國(guó)有企業(yè)中作用更明顯;（3）列國(guó)有樣本中DumParty_2的系數(shù)為正值，且在1%的水平上顯著，而（7）列民營(yíng)樣本中DumParty_2的系數(shù)雖為正數(shù)但不顯著，這表明黨紀(jì)委組織參與監(jiān)事會(huì)的治理作用在國(guó)有企業(yè)中才能體現(xiàn);（4）列國(guó)有樣本與（8）列民營(yíng)樣本中DumParty_3的系數(shù)均不顯著，說(shuō)明黨紀(jì)委組織參與管理層治理對(duì)企業(yè)會(huì)計(jì)穩(wěn)健性水平的提高沒(méi)有太大影響。綜合以上結(jié)果說(shuō)明，黨紀(jì)委組織參與公司治理的作用在國(guó)有企業(yè)中更加顯著。

（三）進(jìn)一步研究

在反腐敗的大環(huán)境下，反腐會(huì)很大程度影響黨紀(jì)委組織如何體現(xiàn)黨的政策，如何在企業(yè)的重大問(wèn)題決策與經(jīng)營(yíng)管理中發(fā)揮政治核心作用。黨的十八大以來(lái)，完善了深化改革的內(nèi)容，強(qiáng)調(diào)黨紀(jì)委組織嵌入公司法人治理結(jié)構(gòu)的重要性。習(xí)近平總書(shū)記多次強(qiáng)調(diào)要堅(jiān)持“黨管干部”原則，要將國(guó)家反腐敗機(jī)制推陳出新，堅(jiān)持全面從嚴(yán)治黨，進(jìn)一步強(qiáng)化黨紀(jì)委組織的政治核心作用?！笆舜笮?yīng)”不僅對(duì)我們的社會(huì)生活產(chǎn)生影響，而且也對(duì)我國(guó)上市公司產(chǎn)生公司治理效應(yīng)?！笆舜笮?yīng)”抑制了貪污腐敗現(xiàn)象，對(duì)于腐敗現(xiàn)象嚴(yán)重的公司（政府官員的在職消費(fèi)、受賄等），公司股價(jià)和公司價(jià)值驟降[22]。反腐的大環(huán)境下，企業(yè)對(duì)于創(chuàng)新資金的投入也會(huì)有所增加[23]。王茂斌等[24]從企業(yè)微觀行為來(lái)考察“十八大效應(yīng)”的經(jīng)濟(jì)后果，對(duì)處于腐敗現(xiàn)象嚴(yán)重地區(qū)的上市公司來(lái)說(shuō)，其現(xiàn)金持有的市價(jià)會(huì)增加，并且財(cái)務(wù)報(bào)告質(zhì)量與會(huì)計(jì)信息質(zhì)量也會(huì)顯著提升。因此，隨著黨領(lǐng)導(dǎo)作用的增強(qiáng)，黨對(duì)公司的治理效應(yīng)也會(huì)加強(qiáng)，進(jìn)而從另一個(gè)角度說(shuō)明加強(qiáng)黨的領(lǐng)導(dǎo)也會(huì)強(qiáng)化黨紀(jì)委組織的治理效應(yīng)，強(qiáng)化黨紀(jì)委監(jiān)督與會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的正向關(guān)系。

從黨紀(jì)委組織參與董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)、管理層的角度來(lái)看，在反腐的過(guò)程中，黨建工作不斷加強(qiáng)，公司基層的黨紀(jì)委組織擁有了更多場(chǎng)地設(shè)備、活動(dòng)經(jīng)費(fèi)等物質(zhì)保障，政策方針、指導(dǎo)思想等精神層面的保障。這些物質(zhì)和精神上的保障可以提高黨紀(jì)委組織治理參與的治理能力和治理效果，更好地發(fā)揮企業(yè)黨紀(jì)委組織參與企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)管理與重大問(wèn)題決策的作用和黨紀(jì)委組織對(duì)企業(yè)組織內(nèi)部的政治監(jiān)督作用，進(jìn)而增強(qiáng)了黨紀(jì)委監(jiān)督對(duì)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的治理效應(yīng)，從而提高企業(yè)的會(huì)計(jì)穩(wěn)健性水平和會(huì)計(jì)信息質(zhì)量。

從管理者進(jìn)行決策來(lái)看，反腐力度空前強(qiáng)大，“十八大效應(yīng)”進(jìn)一步強(qiáng)化了黨的領(lǐng)導(dǎo)作用，而黨紀(jì)委組織在基層企業(yè)內(nèi)部是實(shí)行雙向進(jìn)入，交叉任職，黨紀(jì)委組織會(huì)在企業(yè)內(nèi)部的日常管理活動(dòng)中加強(qiáng)反腐工作，發(fā)揮政治核心作用，因此管理者會(huì)面臨董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)更強(qiáng)大的監(jiān)督，管理者自己會(huì)主動(dòng)在投資決策中保持應(yīng)有的謹(jǐn)慎性，以防在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)上出現(xiàn)較大的紕漏，從而提高了企業(yè)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量。因此，在反腐的制度背景下，黨紀(jì)委監(jiān)督與會(huì)計(jì)信息質(zhì)量之間的正向關(guān)系會(huì)得到強(qiáng)化。表5是反腐、黨紀(jì)委監(jiān)督與會(huì)計(jì)穩(wěn)健性關(guān)系的回歸結(jié)果表，旨在檢驗(yàn)反腐對(duì)黨紀(jì)委監(jiān)督與會(huì)計(jì)穩(wěn)健性之間關(guān)系的調(diào)節(jié)作用。

表5結(jié)果顯示，Post與會(huì)計(jì)穩(wěn)健性（C_score）顯著正相關(guān)，說(shuō)明反腐有利于提高企業(yè)的會(huì)計(jì)穩(wěn)健性，從信息披露的角度來(lái)說(shuō)反腐是卓有成效的。結(jié)合表3的結(jié)果分析，在（1）列中DumParty與Post交乘項(xiàng)的系數(shù)在1%的水平上顯著為正，說(shuō)明隨著反腐力度的加大，黨紀(jì)委監(jiān)督對(duì)會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的促進(jìn)作用進(jìn)一步加強(qiáng)，這一結(jié)果也與假設(shè)相一致。進(jìn)一步分析黨紀(jì)委監(jiān)督的三個(gè)分項(xiàng)指標(biāo)可以看到，反腐以后，黨紀(jì)委組織參與董事會(huì)治理（DumParty_1）、監(jiān)事會(huì)治理（DumParty_2）和管理層治理（DumParty_3）與企業(yè)會(huì)計(jì)穩(wěn)健性之間的作用都進(jìn)一步加強(qiáng)。以上結(jié)果說(shuō)明，反腐對(duì)黨紀(jì)委組織與會(huì)計(jì)穩(wěn)健性之間關(guān)系的正向調(diào)節(jié)作用在黨紀(jì)委組織參與董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)或管理層的方式時(shí)都能體現(xiàn)。

（四）穩(wěn)健性檢驗(yàn)

依次執(zhí)行如下敏感性測(cè)試以消除統(tǒng)計(jì)偏誤的潛在影響：（1）黨紀(jì)委監(jiān)督與會(huì)計(jì)信息質(zhì)量之間的關(guān)系，可能會(huì)受到模型設(shè)定中某些難以觀察到的公司特征的影響，借鑒陳仕華等[11]的方法，在穩(wěn)健性檢驗(yàn)中采取固定效應(yīng)模型來(lái)控制公司特征，重新進(jìn)行回歸;（2）借鑒李青原[5]的方法，對(duì)盈余平滑度指標(biāo)進(jìn)行重新衡量，然后代入模型進(jìn)行回歸;（3）對(duì)會(huì)計(jì)穩(wěn)健性變量進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化處理后將新變量納入模型重新回歸;（4）設(shè)置黨紀(jì)委監(jiān)督的程度變量，黨紀(jì)委成員是否兼任董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)或管理層成員，是取1，否取0，將兼任成員數(shù)相加即為Party，同理設(shè)置其他三個(gè)變量的程度變量，以程度變量代入模型進(jìn)行回歸?？傮w而言，穩(wěn)健性檢驗(yàn)結(jié)果與前面的結(jié)論沒(méi)有實(shí)質(zhì)性差異，前述研究中得到經(jīng)驗(yàn)證據(jù)支持的研究假設(shè)在穩(wěn)健性測(cè)試中仍然獲得了驗(yàn)證。

五、結(jié)論

本文以2010—2016年間A股上市的公司數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，結(jié)合我國(guó)制度背景，探討黨紀(jì)委監(jiān)督對(duì)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的影響，主要的結(jié)論如下：（1）黨紀(jì)委監(jiān)督與會(huì)計(jì)穩(wěn)健性正相關(guān)，即黨紀(jì)委監(jiān)督能夠有效增強(qiáng)公司會(huì)計(jì)穩(wěn)健性程度;結(jié)果也顯示，黨紀(jì)委監(jiān)督的不同參與方式對(duì)會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的影響存在差異。（2）進(jìn)一步將樣本按產(chǎn)權(quán)性質(zhì)分類，研究結(jié)果顯示，黨紀(jì)委監(jiān)督對(duì)會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的影響在國(guó)有企業(yè)中更加顯著。（3）結(jié)合反腐的制度背景發(fā)現(xiàn)，反腐對(duì)于黨紀(jì)委監(jiān)督與會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的調(diào)節(jié)作用是正向的，也就是說(shuō)隨著我國(guó)反腐力度的加強(qiáng)，黨紀(jì)委監(jiān)督對(duì)會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的促進(jìn)作用更加顯著。

在具有中國(guó)特色的現(xiàn)代企業(yè)結(jié)構(gòu)中，其特色之處在于將黨的領(lǐng)導(dǎo)嵌入到現(xiàn)代企業(yè)公司治理中的各個(gè)環(huán)節(jié)，把黨紀(jì)委組織嵌入到法人治理結(jié)構(gòu)中去。根據(jù)本文的研究結(jié)論以及中國(guó)特色的新興加轉(zhuǎn)軌的制度背景，對(duì)我國(guó)上市公司和政府機(jī)構(gòu)提出以下建議：首先，要明確黨紀(jì)委監(jiān)督能夠起到提高公司會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的積極作用，企業(yè)必須明確黨紀(jì)委組織參與董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)、管理層的方式和程序，并將其進(jìn)一步細(xì)化和落實(shí)，從而有效提升公司會(huì)計(jì)穩(wěn)健性，提高會(huì)計(jì)信息質(zhì)量。其次，國(guó)家需要進(jìn)一步加強(qiáng)反腐的斗爭(zhēng)，將反腐相關(guān)的法律法規(guī)落實(shí)到企業(yè)基層。在健全的有關(guān)反腐的法律法規(guī)的條件下，黨紀(jì)委組織能夠獲得更多的資源，進(jìn)而黨紀(jì)委監(jiān)督能有效抑制管理者的自利行為，從而提高公司會(huì)計(jì)穩(wěn)健性水平，提高公司會(huì)計(jì)信息質(zhì)量和財(cái)務(wù)報(bào)告質(zhì)量。最后，黨紀(jì)委組織應(yīng)該將黨建工作與企業(yè)的特色文化相結(jié)合，營(yíng)造良好的企業(yè)環(huán)境，讓管理層自覺(jué)履行應(yīng)有的責(zé)任，減少管理者盈余管理行為，進(jìn)而提升公司會(huì)計(jì)信息質(zhì)量。

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