王炳根

上海唯賽勃環(huán)?？萍脊煞萦邢薰居?020年9月21日更新了申報(bào)稿招股說(shuō)明書，擬在科創(chuàng)板發(fā)行不超過(guò)4，343萬(wàn)股，占發(fā)行后總股本的比例不低于25%，募資約5.7億元，用于興建主營(yíng)產(chǎn)品（包括壓力罐和壓力容器等）的生產(chǎn)線項(xiàng)目。根據(jù)招股書披露，唯賽勃的主營(yíng)業(yè)務(wù)是銷售及研發(fā)濾水器為主，主要的大客戶為韓金控股、雪佛龍、陶氏化學(xué)等。

《股市動(dòng)態(tài)分析》經(jīng)過(guò)深度調(diào)查發(fā)現(xiàn)，唯賽勃旗下多家子公司虧損嚴(yán)重，部分主營(yíng)產(chǎn)品產(chǎn)能利用率不及80%卻仍募資興建新廠房;控股股權(quán)高度集中，同時(shí)內(nèi)控制度不完善，未來(lái)或存在侵害中小股東利益的可能。另外，招股書制作過(guò)程粗心，多次將子公司愛(ài)舍爾科技名稱弄錯(cuò)，寫成愛(ài)舍爾科技健康科技有限公司。

子公司虧損嚴(yán)重? 僅有6項(xiàng)專利

唯賽勃旗下多家子公司虧損嚴(yán)重，截至招股說(shuō)明書簽署日（2020年9月28日），上海唯賽勃共有5家控股一級(jí)子公司，1家控股二級(jí)子公司，1家參股公司。這些子公司2019年累計(jì)虧損113.95萬(wàn)元，2020年1季度累計(jì)虧損67.70萬(wàn)元。（見(jiàn)表1）

表1： 唯賽勃旗下多家子公司經(jīng)營(yíng)虧損

資料來(lái)源：招股說(shuō)明書

根據(jù)招股說(shuō)明書披露，“公司擁有的關(guān)鍵核心技術(shù)包括膜材料研制、膜元件生產(chǎn)和復(fù)合材料壓力容器結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)與復(fù)合材料加工制造等4個(gè)方面合計(jì)10項(xiàng)核心技術(shù)，”但是其中多數(shù)核心技術(shù)對(duì)應(yīng)的技術(shù)成果為非專利技術(shù)，在中國(guó)境內(nèi)的發(fā)明專利僅有6項(xiàng)。

公司旗下多家子公司均有持續(xù)虧損的記錄以及發(fā)明專利數(shù)量少，這或許可說(shuō)明公司的經(jīng)營(yíng)硬實(shí)力不足，再有，招股書中出現(xiàn)多處明顯且容易更正的低級(jí)錯(cuò)誤，這說(shuō)明唯賽勃存在為補(bǔ)充流動(dòng)性急于上市的嫌疑。

產(chǎn)能不飽和卻仍募資興建廠房

此次上市，唯賽勃擬募集5.53億元用于年產(chǎn)30萬(wàn)支復(fù)合材料壓力罐及2萬(wàn)支膜元件壓力容器建設(shè)項(xiàng)目、年產(chǎn)10萬(wàn)支膜元件生產(chǎn)線擴(kuò)建項(xiàng)目、研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目、補(bǔ)充流動(dòng)資金共四個(gè)項(xiàng)目。但是根據(jù)招股書披露的產(chǎn)能利用率相關(guān)指標(biāo)，唯賽勃的三個(gè)主要產(chǎn)品的產(chǎn)能利用率均不及100%，其中復(fù)合材料壓力罐在2019年的產(chǎn)能利用率還沒(méi)有達(dá)到80%的水平。（見(jiàn)表2）

表2：唯賽勃主營(yíng)產(chǎn)品產(chǎn)能利用率一覽

在產(chǎn)能利用率未超過(guò)100%，并且三個(gè)主要產(chǎn)品中的兩個(gè)產(chǎn)品產(chǎn)能利用率僅在80%上下的情況下，還是要上市募集大規(guī)模資金興建新廠房，這或許會(huì)存在盲目擴(kuò)張及未來(lái)產(chǎn)能無(wú)法消化的問(wèn)題。

實(shí)控人控股超過(guò)89%

截至招股說(shuō)明書簽署日，香港唯賽勃直接持有上海唯賽勃105，630，070股股份，占公司股本比例81.06%，為公司控股股東。公司實(shí)際控制人謝建新分別通過(guò)香港唯賽勃間接控制唯賽勃81.06%股份的表決權(quán)，通過(guò)汕頭華加間接控制唯賽勃8.83%股份的表決權(quán)，合計(jì)控制持有唯賽勃89.89%股份的表決權(quán)，為公司實(shí)際控制人，同時(shí)亦為公司董事長(zhǎng)和總經(jīng)理。（見(jiàn)圖1）

圖1：唯賽勃股權(quán)結(jié)構(gòu)

資料來(lái)源：招股說(shuō)明書

在經(jīng)營(yíng)方面，唯賽勃2020半年報(bào)中營(yíng)收已出現(xiàn)斷崖式下跌，僅錄得0.51億元，2019全年?duì)I業(yè)收入高達(dá)3.61億元，凈利潤(rùn)也同樣出現(xiàn)嚴(yán)重下滑的現(xiàn)象。此外，實(shí)控人謝建新還曾多次向該公司拆借資金。招股書顯示，2017年至2019年，謝建新累計(jì)向唯賽勃借入1607.90萬(wàn)元。2019年3月，謝建新向該公司借款2000.00萬(wàn)元用于對(duì)外投資，截至2020年3月，已歸還全部本金及利息。

唯賽勃控股權(quán)的高度集中在謝建新一人，對(duì)公司未來(lái)的經(jīng)營(yíng)決策可以起到不可忽視的影響，上述營(yíng)收和凈利雙雙大幅下滑的問(wèn)題以及公司與實(shí)控人之間偶發(fā)性關(guān)聯(lián)交易，都可充分說(shuō)明唯賽勃不完善的內(nèi)控制度或存在傷害中小股東利益的可能性。