中國資本市場(chǎng)再出發(fā)
2021-03-25 08:51王秋實(shí)
財(cái)經(jīng) 2021年5期
王秋實(shí)
（《財(cái)經(jīng)》2021年第4期“鼎新而立”）
中國資本市場(chǎng)已走過30年歷程，從無到有，從小到大，從弱到強(qiáng)，實(shí)現(xiàn)了快速發(fā)展。2020年9月3日，A股市場(chǎng)迎來里程碑，A股歷史上上市公司數(shù)量突破4000家大關(guān)。
30年來，A股改革以新股發(fā)行制度改革為先導(dǎo)，并向退市制度、并購重組、信息披露等各個(gè)領(lǐng)域推進(jìn)。對(duì)于未來完善基礎(chǔ)性制度的方向，專家認(rèn)為當(dāng)前資本市場(chǎng)的基礎(chǔ)制度“短板”之一是退市標(biāo)準(zhǔn)多，退市效率低。未來在完善制度方面有四個(gè)著力點(diǎn)：一是要抓緊為注冊(cè)制的配套規(guī)則全覆蓋提供法律支援;二是在代理人訴訟制度方面，要抓緊完善法律法規(guī);三是繼續(xù)完善公司治理結(jié)構(gòu)，特別是投票人制度;四是對(duì)違規(guī)違法行為的處罰標(biāo)準(zhǔn)，需要在法律層面繼續(xù)完善。
中國資本市場(chǎng)對(duì)外開放力度加大
（《財(cái)經(jīng)》2021年第4期“李迅雷：中國資本市場(chǎng)對(duì)外開放道阻且長”）
近年來，隨著中國資本市場(chǎng)對(duì)外開放力度的持續(xù)加大，以及A股市場(chǎng)改革的不斷深化與完善，外資對(duì)于A股市場(chǎng)的喜愛度也在同步提升。
中國金融市場(chǎng)成為全球金融資產(chǎn)配置中心已經(jīng)具備基礎(chǔ)條件。一是我國是全球基本面最穩(wěn)健的經(jīng)濟(jì)體之一，外匯儲(chǔ)備穩(wěn)居全球第一，國民儲(chǔ)蓄率更是領(lǐng)先全球主要經(jīng)濟(jì)體;二是我國宏觀政策空間較大，更有能力應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)金融風(fēng)險(xiǎn);三是我國金融市場(chǎng)雙向開放力度加大，境外投資者參與中國金融市場(chǎng)資產(chǎn)配置的便利度大大提高;四是受債務(wù)、流動(dòng)性以及資產(chǎn)通脹影響，目前海外股票和債券的價(jià)格一路高升，全球資產(chǎn)荒下中國相對(duì)便宜的核心資產(chǎn)吸引力較強(qiáng)?？傮w上，考慮到目前A股仍然處于外資配置的第一階段，外資趨勢(shì)性流入的邏輯不變。
（北京 劉暢）
穩(wěn)妥推進(jìn)注冊(cè)制
（《財(cái)經(jīng)》2021年第4期“IPO募資3.7萬億元，注冊(cè)制提升直接融資規(guī)?！保?/h4>
2019年設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制以來，直接融資呈現(xiàn)加快發(fā)展的積極態(tài)勢(shì)。直接融資是資本市場(chǎng)的重要使命。提高直接融資比重，對(duì)于深化供給側(cè)改革、推進(jìn)需求側(cè)改革，加快實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)新發(fā)展格局，實(shí)現(xiàn)更高質(zhì)量、更高效率、更可持續(xù)發(fā)展，具有十分重要的意義。
但注冊(cè)制下的股市并非毫無風(fēng)險(xiǎn)。從國際經(jīng)驗(yàn)看，資本市場(chǎng)定價(jià)模式的變化、信用體系的完善、市場(chǎng)各項(xiàng)功能的發(fā)揮，都需要改變舊有模式，可能產(chǎn)生新股供給波動(dòng)、上市企業(yè)數(shù)量沖高回落、無交易“仙股”增多、退市公司數(shù)量變化、ST概念指數(shù)下跌、避險(xiǎn)資金短期“扎堆”龍頭股等問題和風(fēng)險(xiǎn)。
（上海 王亞杰）
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