苗中杰

《紅周刊》：思源電氣一季度業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，公司2021年第一季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.40億元～3.40億元，同比增長(zhǎng)172.20%～285.62%，主要是因?yàn)榕c上年同期相比公司生產(chǎn)、發(fā)貨得以恢復(fù)，營(yíng)業(yè)收入得以增長(zhǎng)，盈利能力保持穩(wěn)定所致，這樣的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)是否值得關(guān)注？

邱諍：思源電氣是目前輸配電設(shè)備行業(yè)中能夠覆蓋電力系統(tǒng)中一次設(shè)備、二次設(shè)備、電力電子裝置的產(chǎn)品制造和解決方案的少數(shù)幾個(gè)廠家之一。公司的一季度業(yè)績(jī)預(yù)告很有意思，按公司所述的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)原因去理解，是因?yàn)樯夏晖谏a(chǎn)、發(fā)貨受阻，所以今年一季度業(yè)績(jī)和上年相比才能夠大幅增長(zhǎng)。但實(shí)際上2020年第一季度思源電氣的凈利潤(rùn)約為8817.03萬(wàn)元，看似不高，但卻是2011年以來(lái)的新高。同時(shí)根據(jù)公司此前發(fā)布的2020年業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，思源電氣2020年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入73.10億元，凈利潤(rùn)9.43億元，雙雙創(chuàng)出十年新高。上述數(shù)據(jù)顯示，思源電氣目前已處于歷史最好盈利狀態(tài)，值得中線關(guān)注。

《紅周刊》：黑貓股份披露一季度業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)2021年第一季度盈利2.30億元～2.80億元，上年同期為虧損396.67萬(wàn)元，公司業(yè)績(jī)?yōu)楹未蠓鲩L(zhǎng)，這樣的增長(zhǎng)是否能夠持續(xù)？

邱諍：黑貓股份主營(yíng)炭黑產(chǎn)品，隨著國(guó)內(nèi)新冠疫情得到有效控制，國(guó)內(nèi)制造業(yè)大面積復(fù)產(chǎn)復(fù)工，國(guó)內(nèi)輪胎企業(yè)全球市場(chǎng)份額進(jìn)一步提升，炭黑需求旺盛。特別是進(jìn)入四季度冬季采暖以來(lái)，北方大部分炭黑產(chǎn)區(qū)因空氣預(yù)警響應(yīng)限產(chǎn)供給受限，供求關(guān)系趨緊，炭黑產(chǎn)品毛利率得到修復(fù)。2021年第一季度，國(guó)內(nèi)輪胎企業(yè)全球市場(chǎng)份額進(jìn)一步增加，炭黑需求依舊旺盛，雖然炭黑生產(chǎn)仍受環(huán)保限產(chǎn)的影響，但炭黑行業(yè)依然保持高開(kāi)工率和較高盈利水平。

從價(jià)格走勢(shì)來(lái)看，炭黑價(jià)格從2020年9月下旬開(kāi)始上漲，從5300元漲至近三年的次高點(diǎn)約8000元左右，2021年二、三月一直維持在8000左右的高位。除黑貓股份外，同樣主業(yè)以炭黑為主的永東股份、龍星化工等公司的一季報(bào)業(yè)績(jī)也有望大幅提升。需要注意的是黑貓股份2021年一季度的凈利潤(rùn)已經(jīng)創(chuàng)出近些年的新高，公司目前的動(dòng)態(tài)市盈率較低，但未來(lái)影響公司未來(lái)股價(jià)走勢(shì)的主要因素是炭黑價(jià)格和主要原材料如煤焦油價(jià)格的變動(dòng)情況，需時(shí)時(shí)關(guān)注二者的價(jià)格變動(dòng)情況。

《紅周刊》：七一二年報(bào)顯示，2020年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入26.96億元，同比增長(zhǎng)25.95%;實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5.23億元，同比增長(zhǎng)51.48%，除業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)外，公司還有哪些可關(guān)注點(diǎn)？

邱諍：七一二的年報(bào)至少有兩個(gè)關(guān)注點(diǎn)，首先是公司的研發(fā)費(fèi)用。2020年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入26.96億元，而其研發(fā)費(fèi)用高達(dá)5.78億元，占公司營(yíng)業(yè)收入的21.44%，如此重視研發(fā)投入的公司無(wú)疑是值得長(zhǎng)期關(guān)注的。其次是公司的預(yù)收款項(xiàng)，2019年七一二的預(yù)收賬款約為6.80億元，而2020年公司預(yù)收賬款高達(dá)11.63億元（注：體現(xiàn)為合同負(fù)債），增幅高達(dá)70%以上。

七一二主營(yíng)業(yè)務(wù)包括軍用無(wú)線通信、民用無(wú)線通信等領(lǐng)域，公司是國(guó)內(nèi)最早的軍用無(wú)線通信設(shè)備的研發(fā)、制造企業(yè)之一，擁有完整的科研生產(chǎn)資質(zhì)，是該領(lǐng)域無(wú)線通信裝備的主要供應(yīng)商，雖然公司目前的市盈率超過(guò)50倍，但目前軍工行業(yè)上市公司估值普遍偏高，加之公司良好的未來(lái)預(yù)期，目前的估值相對(duì)比較合理。

《紅周刊》：博創(chuàng)科技披露年報(bào)。公司2020年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.77億元，同比增長(zhǎng)90.76%;實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)0.88億元，雖然同比增長(zhǎng)1036.48%，但每股收益僅為0.59元，是否具備關(guān)注價(jià)值？

邱諍：雖然博創(chuàng)科技2020年凈利潤(rùn)大增10倍，但主要系上年業(yè)績(jī)偏低所致。公司未來(lái)的看點(diǎn)是硅光子技術(shù)，博創(chuàng)科技從2017年開(kāi)始投入硅光子技術(shù)研發(fā)，歷經(jīng)三年，已成功開(kāi)發(fā)數(shù)據(jù)通信100G和400G硅光收發(fā)模塊、無(wú)線承載網(wǎng)25G硅光收發(fā)模塊等產(chǎn)品，初步具備大規(guī)模產(chǎn)業(yè)化的基礎(chǔ)。硅光子技術(shù)是利用現(xiàn)有集成電路CMOS工藝在硅基材料上進(jìn)行光電子器件開(kāi)發(fā)和集成，結(jié)合了集成電路技術(shù)超大規(guī)模、超高精度制造的特性和光子技術(shù)超高速率、超低功耗的優(yōu)勢(shì)，是光器件行業(yè)未來(lái)數(shù)年內(nèi)一大重要技術(shù)發(fā)展方向。硅光子技術(shù)可以大幅度提高光電子器件的集成度，降低尺寸、能耗以及成本，預(yù)計(jì)硅光收發(fā)模塊將在下一代數(shù)據(jù)通信和無(wú)線光模塊產(chǎn)品中占據(jù)更大份額。

（本文所涉?zhèn)€股僅做舉例，不做買賣推薦）