邊惠宗

盈利加速模式

市場在階段性估值回歸后，伴隨著財報披露期，盈利增長在一定程度上對沖了估值壓力。但絕大部分抱團(tuán)核心品種的估值仍處于10年80%分位以上，估值還需要進(jìn)一步消化，而再度下跌的幅度取決于盈利增速和機(jī)構(gòu)重倉程度，盈利增速不高且機(jī)構(gòu)重倉的不排除還有一段下跌。增速相對較高且增長動能較好的還是在創(chuàng)新藥以及新能源車等板塊上。盈利驅(qū)動中，盈利加速模式是最典型的一種，重點在景氣行業(yè)中，《邊學(xué)邊做》去年分析過的美迪西、近期的全志科技等最近都表現(xiàn)比較優(yōu)異。

美國制造業(yè)PMI領(lǐng)先于我國出口9個月左右，隨著海外經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的拉動，有機(jī)構(gòu)認(rèn)為接下來大概率面臨的是階段過熱的經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張期，市場對二季度實體經(jīng)濟(jì)周期進(jìn)入尋頂階段存在一定預(yù)期。在經(jīng)濟(jì)處于復(fù)蘇或擴(kuò)張周期中，需要配置對于現(xiàn)金流增長更為敏感的風(fēng)格，價值和中小市值因子具有較大的現(xiàn)金流beta，這體現(xiàn)為順周期和盈利彈性，它與近期市場表現(xiàn)是相互驗證的。所以策略上，后續(xù)依然看多中證500、中證1000以及小盤價值，并可以做空滬深300對沖。至于上證指數(shù)，周線3418的實體缺口大概率是要封閉的，后續(xù)的擾動或許更多的來自于外盤，但在主跌段之后，在3418點以下可以做逆波策略。

短期來看，低波風(fēng)格又切換回高波風(fēng)格，公用事業(yè)紅利風(fēng)格經(jīng)過碳中和加持后系統(tǒng)性退潮，周期價值在一季報業(yè)績普遍超預(yù)期的催化下再度發(fā)力，表明市場再度回歸到順周期的盈利驅(qū)動模式中。但周期價值要關(guān)注大宗商品，考慮到大宗需求邏輯向供給邏輯轉(zhuǎn)移，并且全球貨幣政策進(jìn)入逐漸緊縮的周期，大宗商品漲價最快階段已過，后續(xù)強(qiáng)周期品股的增速預(yù)期可能會下行。

多角度看強(qiáng)軋空

近期中小市值+雙低+主題驅(qū)動的策略非常好用，對于主題投資比較擅長的可以憑借市場經(jīng)驗即時確認(rèn)和上車。但從量化投資交易的角度，更傾向于通過模式信號進(jìn)行識別。比如之前文章說的碳中和及相應(yīng)的中材節(jié)能都有明確的“新生動量”確認(rèn)信號，這在3月3日《邊學(xué)邊做》就對此進(jìn)行過解析，關(guān)于“新生動量”之前的文章有闡釋。由于“新生動量”策略是個中期策略，它可以有效保護(hù)短期操作的勝率或賠率。

對于短線交易者，強(qiáng)軋空模式是個利器，主要是它比較可靠地完成了對“突破”的確認(rèn)。但在強(qiáng)軋空之前，往往會有比較明顯的“雙重動量”模式信號或者一些強(qiáng)軋空基因。通過這些策略，可以輕松把握近期的碳中和龍頭標(biāo)的以及泰坦股份、永茂泰以及通用電梯等次新強(qiáng)軋空股。比如通用電梯，在4月2日出現(xiàn)了“2B反轉(zhuǎn)”模式，也就是2次以上2B重疊后的多頭攻擊，這預(yù)示著反轉(zhuǎn)并可能強(qiáng)軋空，所以這是一個強(qiáng)軋空基因模式。并且，該筆K線伴隨了“雙重動量”模式，如果再看資金驅(qū)動那也不差，因為有機(jī)構(gòu)資金在凈買，這是后續(xù)該股強(qiáng)軋空的幾個必要條件。關(guān)于“雙重動量”，之前文章講過很多，就是絕對動量和相對動量的匹配。對于這些模式，可以從多方面進(jìn)行驗證，多看多練則游刃有余。

圖1：通用電梯云趨勢圖